香港ステーブルコイン政策落地：発行は予想より慎重、関連株はプルバック

香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行され、資本市場はこれに対して激しい反応を示しています。

データによると、8月1日当日に、A株と香港株のステーブルコイン関連株は一般的に下落しました。香港株では、複数の証券およびフィンテック企業の株価が大幅に下落し、下落幅は10%-20%の間でした。A株では、関連コンセプト株も5%以上の下落を示しました。

以前の予想とは異なり、8月1日に香港金融管理局の公式ウェブサイトではステーブルコインに関連する情報は発表されませんでした。

7月29日、香港金融管理局はステーブルコイン発行者ライセンス制度の文書を発表し、技術ブリーフィングを開催しました。会議では、最初の香港ステーブルコイン発行者ライセンスは2026年初頭に発行される見込みであると述べられました。また、マネーロンダリングリスクへの懸念が強調され、初期の香港のコンプライアンスステーブルコイン保有者の身分は確認される必要があることが明確にされました。

さらに、香港金融管理局の官員は何度も強調しており、最初の発行では一桁のライセンスのみが発行されると予測しています。

業界の専門家は、規制基準が市場の予想よりも厳しく、ライセンス発行のタイミングが予想より遅れ、ライセンスの数が予想よりも少ないため、ステーブルコイン関連株の株価がプルバックしていると述べました。

別の専門家は、市場が香港のステーブルコイン政策の実施に対する期待を反映していると考えています。香港金融管理局の態度は、ライセンス発行の初期段階で安全性と安定性をより重要な考慮要素としていることを示しており、これは特定の市場が期待している人気のある機関が初回のライセンスを得られない可能性があることを意味しています。

ディールの進捗が予想を下回る

ステーブルコインは、通常、法定通貨などの参照資産に連動して、通貨の価値を相対的に安定させ、暗号資産の取引において媒介として機能する特別な暗号通貨です。

近年、ステーブルコインはその利点により、徐々にクロスボーダー決済などの伝統的な金融分野に浸透し、世界の主要経済圏の高い関心を引き起こしています。

2025年8月1日、《ステーブルコイン条例》正式に施行され、香港におけるステーブルコイン発行者のライセンス制度が確立され、コンプライアンスのあるステーブルコインが香港で合法的な地位を得ることを示しています。

これまで、各界は香港のステーブルコイン発行者のライセンス発行の進展に期待を寄せていました。香港の財務長官や経済・財政局および財務局長は、ライセンス申請をできるだけ早く処理したいと表明していました。

7月29日、香港金融管理局はステーブルコイン発行者のライセンス制度に関する文書を発表し、申請を希望する機関に早期に監督機関に連絡するよう促しました。

香港金融管理局の副総裁は、最初のステーブルコインのライセンスが2026年初頭に発行されると予測している。

ある証券会社の分析によると、全体的な推進ペースは予想よりやや遅れており、これは金融管理局の慎重で堅実な規制姿勢を反映しています。

香港金融管理局は、マネーロンダリングに対する規制要件を特に強調しました。現在、リスク評価、顧客デューデリジェンス、継続的監視など、マネーロンダリングに関する規制要件が明確に示されています。

注目すべきは、国際決済銀行が今年6月に発表した報告がステーブルコインに対して強い警告を発し、その完全性に重大な欠陥があると考えられていることで、主に違法活動に使用される可能性があるという点です。

概念株プルバック

5月21日に「ステーブルコイン条例草案」が通過して以来、ステーブルコインの概念は資本市場で持続的に熱を帯びています。

多くの上場企業がステーブルコイン事業の拡大に意欲を示した後、株価が大幅に上昇しました。例えば、デジタルリテールソリューションを主力とする企業が香港のステーブルコインライセンスの申請を準備していると発表した後、その日の株価は20％以上上昇しました。

A株投資家もステーブルコインに対して熱意を高めています。一部の企業はステーブルコインに関連する噂により株価がストップ高となりました。

ステーブルコインに関連する仮想資産取引も熱く支持されています。ある証券会社が証券取引ライセンスのアップグレードを許可された後、株価は大幅に上昇しました。

資本市場の熱気に直面して、香港金融管理局の総裁は二度にわたりステーブルコインの"温度を下げる"ために文書を発表し、現時点でのステーブルコインに関する議論は過度に概念化されており、バブル化の傾向があると述べた。

7月29日、香港金融管理局は年内にライセンスを発行しないと予想していることを発表しましたが、これは市場の前回の予測と大きく異なります。

その後、ステーブルコイン関連株が集団的にプルバックし、一部の株は3営業日で累積25％以上の下落を記録しました。

初めてライセンスを取得した機関に注目

発行ペースが期待に及ばないにもかかわらず、市場は香港のステーブルコイン発行者の発行リストに高い関心を寄せています。

香港金融管理局は、ライセンスを持つ機関に対する要件を明確にしました。これには、ステーブルコインの使用シーンがあり、さらにブロックチェーン技術の備えが必要で、規制遵守の要件を満たす必要があります。

現在、数十の機関がステーブルコインライセンスの申請に興味を示しています。これには、決済機関、インターネット企業、商業銀行などが含まれます。

市場で話題になっている最初のライセンス取得の人気候補には、いくつかのインターネットの大手企業、銀行、そしてテクノロジー企業が含まれます。これらの企業は、主にクロスボーダー決済や技術などの分野での優位性を持っています。

しかし、香港金融管理局のライセンス発行のペースが変化する中で、市場の期待も調整されています。一部の専門家は、香港金融管理局がライセンス発行の初期段階では安全性と安定性を重視する可能性があり、これが一部の市場期待の高い機関が初回のライセンス取得から外れることを意味するかもしれないと考えています。