分散型金融規制の新しい方向性：イノベーションの免除と市場のダイナミクス

最近、アメリカの規制環境はDeFi領域に対して前向きなシグナルを出しているようです。6月9日の暗号円卓会議では、規制当局の高官がDeFiの革新に対する支持を表明し、この分野がより有利な発展の機会を迎える可能性を示唆しています。

しかし、DeFi市場内部には複雑な構図が見られます：一部の主要なプロトコルの総ロックアップ価値(TVL)は再び最高値を更新し、基本的なデータは強力です；他のプロトコルは成長が鈍化しており、トークン価格は年初に比べてパフォーマンスが劣っています。最近DeFiトークンが急速に反発しましたが、これは単なる短期的な感情の揺れなのか、それとも深層的な価値論理を反映しているのか、さらなる観察が必要です。

規制の態度が転換：分散型金融は"イノベーション免除"フレームワークを迎える

最近の暗号円卓会議で、規制当局の高官は、DeFiの基本原則がアメリカの経済的自由や私有財産権などの核心的価値観と一致しており、暗号資産の自己保管を支持すると述べました。彼らは、ブロックチェーン技術が仲介なしの金融取引を実現していることを強調し、規制当局はこのような革新を妨げるべきではないとしました。

より注目すべきは、規制当局が初めてDeFiプラットフォームに対する「イノベーション免除」政策フレームワークの研究を進めていることを明らかにしたことです。このフレームワークは、「規制対象の実体と非規制対象の実体がオンチェーン製品やサービスを速やかに市場に投入できるようにする」ことを目的としています。また、自己管理型やプライバシー重視のソフトウェアの開発者は、コードを公開しただけで連邦証券法の下で責任を負うべきではないことも明言しています。

これらの発言は市場で重大なポジティブ要因と見なされ、一時的にDeFiトークンの価格が急騰しました。「革新免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に対して、より緩やかで明確な規制環境が整うことが期待されます。

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データ分析：TVLの成長が遅く、トークン価格が反発

規制に関する好材料の発表後、分散型金融（DeFi）系トークンは一般的に20%から40%の大幅な上昇を見せました。しかし、トップ20のDeFiプロトコルの近半年のデータ分析によれば、これらのプロトコルの2025年上半期のTVL（総ロック額）の成長はあまり顕著ではなく、7つのプロトコルではTVLが減少すらしています。

最も成長が早いのは某RWAプロトコルであり、従来の分散型金融プロトコルの中では某貸出プラットフォームが際立っており、TVLが260億ドルを突破し、歴史的な最高値に達し、上半期で60億ドル以上の成長を遂げました。もう一つ注目すべきは某貸出プロトコルであり、そのTVLは72.97%増加しました。

トークン価格に関して、これらの分散型金融プロトコルは2025年上半期に平均最大ドローダウンが57%に達しました。最近の市場回復によりトークンが大幅に反発したものの、ほとんどのプロトコルのトークン価格は2025年1月1日の水準に戻っていません。平均して、これらのトークンは1月1日の価格よりもまだ24%下落しています。

しかし、底値からの反発を見ると、これらの分散型金融プロジェクトのトークンは素晴らしいパフォーマンスを示し、平均反発幅は約95.59%です。その中には、反発幅が150%を超えるトークンもいくつかあります。注目すべきは、トークン価格の動向がこれらの分散型金融プロトコルのTVLのパフォーマンスと直接的な関連性を持たないように見えることです。

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重点プロジェクト分析

**ある貸出プラットフォーム：**分散型金融のリーダープロジェクトとして、このプラットフォームの上半期のデータパフォーマンスは素晴らしく、TVLは何度も歴史的最高値を更新しました。現在、18のパブリックチェーンをサポートしており、毎週100万ドルのトークン買戻し計画を含む新しいトークンエコノミクス提案を発表しました。

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**某DEX：**このプラットフォームは2025年に新しいバージョンを正式にローンチし、より柔軟なカスタマイズロジックを導入し、ガス料金を大幅に低下させました。上半期のTVLは減少しましたが、ETHのステーキング量は依然として増加しています。

**あるステーブルコインプロトコル：**このプロトコルは全面的なブランドアップグレードを経ました。TVLは減少していますが、そのエコシステム内の別のプロトコルはRWAの方向で優れたパフォーマンスを示しています。そのトークン価格は2025年に素晴らしい結果を示し、最低点から170%以上上昇しました。

**ある再ステーキングプロトコル：**このプロトコルは「再ステーキング」という概念を創出し、TVLは爆発的な成長を遂げた後、一時的に減少しましたが、4月から再び成長周期に入り、2ヶ月足らずで77%の成長を遂げました。

**ある流動性ステーキングプロトコル：**流動性ステーキング分野のリーダープロジェクトとして、このプロトコルのTVLはかつて400億ドル近くに達しました。しかし、L2の急成長に伴い、そのTVLは下降傾向を示しています。より多くの市場に適応するために迅速に転換することが、引き続きリーダーシップを維持するための最優先課題かもしれません。

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規制態度の転換はアメリカの分散型金融市場に新たな活力を注入しました。今後、規制の明確化はより低リスクの好みを持つ伝統的な金融資本を分散型金融分野に引き込む可能性があります。同時に、大手金融機関が独自の分散型金融商品を展開する試みは、より広範な統合の展望を示すとともに、増分市場での競争がより激化することを意味しています。この規制緩和によって開かれた新たな局面は、分散型金融が成熟し、伝統的な金融と深く融合する新たな出発点であるかもしれません。