# 世界のデジタル資産市場は規制主導の上昇の新しい周期に入ったアメリカと香港は相次いでステーブルコインに関する法案を制定し、世界のデジタル資産市場に明確なコンプライアンスフレームワークを提供しました。これらの法案は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の分離、償還保証、そしてマネーロンダリング対策のコンプライアンス要件を含む規範を市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。この記事では、2つの法案の核心的な枠組みを解析し、量的予測を組み合わせて、コンプライアンスのある米ドルステーブルコインの10年間の上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築効果を系統的に展望します。## 一、アメリカのステーブルコイン法案下の上昇動力と定量的推演米国の《ステーブルコイン法案》は2025年5月に上院で承認され、米国のステーブルコイン規制において重要な一歩を踏み出しました。この法案は、ステーブルコイン発行者に対して詳細な規制の枠組みを定め、ステーブルコイン発行者が少なくとも1:1のドル現金、短期米国債または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産で裏付けられた準備金を保有することを要求し、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止および顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することが求められます。さらに、法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者の米国市場への参入を制限し、ステーブルコインが証券でも商品でもないことを明確にすることで、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。この法案の実施は、世界の暗号市場の状況に深遠な影響を与えると予想されています。まず、利息を生じさせない高流動性のドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な好影響を与え、ステーブルコインが米国債の流通の重要なチャネルとなることを促進します。次に、明確な規制枠組みは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き付け、支払いシステムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。しかし、この法案は、トランプ家族が暗号通貨業界に関与することによる潜在的な利益相反や、外国発行者に制限を設けることが国際的な規制調整の問題を引き起こす可能性など、いくつかの論争も引き起こしました。ある金融機関の予測によれば、規制の道筋が明確化された場合、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルを加速的に代替し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；DeFiプロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基礎流動性層となることです。! [HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-511475288e5154bbd4d6546d90af2d9d)## 二、香港のステーブルコイン規制フレームワークの差別化された位置付け香港特区政府近期发布的《安定コイン条例》マークは、Web3.0領域における体系的な配置における重要な進展を示しています。この条例は安定コイン発行の許可制度を設立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳しい要件を満たす必要があります。さらに、香港は今後2年間で店頭取引とカストディサービスの二重許可制度を導入する計画を立てており、仮想資産の全チェーン規制体系をさらに整備します。香港金融管理局は2025年に実世界資産のトークン化に関する運用指針を発表し、債券、不動産、大宗商品などの伝統的資産のチェーン上トークン化プロセスを推進する計画です。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的エコシステムの構築に努め、Web3.0の発展に向けたより広い応用空間を開拓します。香港の「ステーブルコイン規制草案」はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細には顕著な違いが見られる。例えば、発行許可の面では香港は単一許可制を採用しているのに対し、アメリカは二元制度を実施している；準備資産の要件では香港はより広範な資産タイプを許可しているが、アメリカはより厳しい制限を設けている；クロスボーダー業務に関しては香港はオープンな態度を取っているが、アメリカは外国発行者を制限している。## 三、規制競合下のグローバルステーブルコインの構造の進展### （一）ドル安定コインのグローバル準備通貨強化効果アメリカのステーブルコイン法案が確立した規制フレームワークの下で、決済型ステーブルコインは米国債を準備資産として持つ必要があります。この規定は、米ドルステーブルコインにデジタル通貨の範疇を超えた戦略的意義を与えました。本質的に、この種のステーブルコインは米国債の新しい流通チャネルとなり、世界規模で独自の資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーが米ドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関はその資金を米国債資産に配分しなければなりません。これにより、資金が米国財務省に戻るだけでなく、無形のうちに米ドルのグローバルな使用範囲を強化しています。国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの登場はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。従来のモデルでは、ドルのクロスボーダーの流れは銀行間決済ネットワークに高度に依存していましたが、ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「オンチェーンドル」の形で、さまざまな互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的な突破口は、ドルの決済能力が従来の金融機関に限定されなくなり、ドルの国際的な使用シーンを広げ、デジタル時代におけるドル決済の主権の現代化を象徴しています。### （二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題香港が先駆けてステーブルコインライセンス制度を設立したにもかかわらず、シンガポール金融管理局が同時期に発表した「ステーブルコインサンドボックス」は、既存の法定通貨に連動するトークンの実験的発行を許可する。両地域の規制アービトラージは、発行者の「規制所在地選択」行動を引き起こす可能性があり、地域金融規制フォーラムを通じて統一された準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要がある。香港とシンガポールはステーブルコインの規制政策において目標は近いものの、実施の道筋には顕著な差異が見られる。香港は慎重な規制を強化するアプローチを採用し、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みを厳格に遵守している。それに対して、シンガポールは実験的な規制の理念を維持し、デジタルトークンと法定通貨を連動させる革新的な試みを許可し、技術とビジネスモデルの革新に柔軟性を残している。このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録するか、規制基準の違いを利用してアービトラージ操作を行うことにつながり、法定通貨ペッグメカニズムの審査効果を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如している場合、このような分化は規制の公平性と政策の一貫性を破壊し、さらには地域的な規制競争リスクを引き起こす可能性があります。二つの地域の規制当局は政策の調整を強化し、システミックリスクの防止と金融イノベーションの促進の間でより良いバランスを求め、アジアのグローバルデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。## 結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開くアメリカと香港のステーブルコイン法案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、十年以内に数量的な上昇を実現し、伝統的な金融と暗号エコシステムを結ぶ核心的な橋梁となるでしょう。また、パブリックチェーンインフラの技術的進化は、その規制フレームワーク内で最大化された価値の配当を捕えることができるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の十年の競争に勝つための鍵となる戦略です。
アメリカの香港のステーブルコイン法案が世界のデジタル資産市場を高速上昇の新しい周期に導いている
世界のデジタル資産市場は規制主導の上昇の新しい周期に入った
アメリカと香港は相次いでステーブルコインに関する法案を制定し、世界のデジタル資産市場に明確なコンプライアンスフレームワークを提供しました。これらの法案は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の分離、償還保証、そしてマネーロンダリング対策のコンプライアンス要件を含む規範を市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。
この記事では、2つの法案の核心的な枠組みを解析し、量的予測を組み合わせて、コンプライアンスのある米ドルステーブルコインの10年間の上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築効果を系統的に展望します。
一、アメリカのステーブルコイン法案下の上昇動力と定量的推演
米国の《ステーブルコイン法案》は2025年5月に上院で承認され、米国のステーブルコイン規制において重要な一歩を踏み出しました。この法案は、ステーブルコイン発行者に対して詳細な規制の枠組みを定め、ステーブルコイン発行者が少なくとも1:1のドル現金、短期米国債または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産で裏付けられた準備金を保有することを要求し、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止および顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することが求められます。さらに、法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者の米国市場への参入を制限し、ステーブルコインが証券でも商品でもないことを明確にすることで、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。
この法案の実施は、世界の暗号市場の状況に深遠な影響を与えると予想されています。まず、利息を生じさせない高流動性のドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な好影響を与え、ステーブルコインが米国債の流通の重要なチャネルとなることを促進します。次に、明確な規制枠組みは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き付け、支払いシステムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。しかし、この法案は、トランプ家族が暗号通貨業界に関与することによる潜在的な利益相反や、外国発行者に制限を設けることが国際的な規制調整の問題を引き起こす可能性など、いくつかの論争も引き起こしました。
ある金融機関の予測によれば、規制の道筋が明確化された場合、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルを加速的に代替し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；DeFiプロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基礎流動性層となることです。
! HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し
二、香港のステーブルコイン規制フレームワークの差別化された位置付け
香港特区政府近期发布的《安定コイン条例》マークは、Web3.0領域における体系的な配置における重要な進展を示しています。この条例は安定コイン発行の許可制度を設立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳しい要件を満たす必要があります。さらに、香港は今後2年間で店頭取引とカストディサービスの二重許可制度を導入する計画を立てており、仮想資産の全チェーン規制体系をさらに整備します。
香港金融管理局は2025年に実世界資産のトークン化に関する運用指針を発表し、債券、不動産、大宗商品などの伝統的資産のチェーン上トークン化プロセスを推進する計画です。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的エコシステムの構築に努め、Web3.0の発展に向けたより広い応用空間を開拓します。
香港の「ステーブルコイン規制草案」はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細には顕著な違いが見られる。例えば、発行許可の面では香港は単一許可制を採用しているのに対し、アメリカは二元制度を実施している；準備資産の要件では香港はより広範な資産タイプを許可しているが、アメリカはより厳しい制限を設けている；クロスボーダー業務に関しては香港はオープンな態度を取っているが、アメリカは外国発行者を制限している。
三、規制競合下のグローバルステーブルコインの構造の進展
（一）ドル安定コインのグローバル準備通貨強化効果
アメリカのステーブルコイン法案が確立した規制フレームワークの下で、決済型ステーブルコインは米国債を準備資産として持つ必要があります。この規定は、米ドルステーブルコインにデジタル通貨の範疇を超えた戦略的意義を与えました。本質的に、この種のステーブルコインは米国債の新しい流通チャネルとなり、世界規模で独自の資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーが米ドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関はその資金を米国債資産に配分しなければなりません。これにより、資金が米国財務省に戻るだけでなく、無形のうちに米ドルのグローバルな使用範囲を強化しています。
国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの登場はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。従来のモデルでは、ドルのクロスボーダーの流れは銀行間決済ネットワークに高度に依存していましたが、ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「オンチェーンドル」の形で、さまざまな互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的な突破口は、ドルの決済能力が従来の金融機関に限定されなくなり、ドルの国際的な使用シーンを広げ、デジタル時代におけるドル決済の主権の現代化を象徴しています。
（二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題
香港が先駆けてステーブルコインライセンス制度を設立したにもかかわらず、シンガポール金融管理局が同時期に発表した「ステーブルコインサンドボックス」は、既存の法定通貨に連動するトークンの実験的発行を許可する。両地域の規制アービトラージは、発行者の「規制所在地選択」行動を引き起こす可能性があり、地域金融規制フォーラムを通じて統一された準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要がある。
香港とシンガポールはステーブルコインの規制政策において目標は近いものの、実施の道筋には顕著な差異が見られる。香港は慎重な規制を強化するアプローチを採用し、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みを厳格に遵守している。それに対して、シンガポールは実験的な規制の理念を維持し、デジタルトークンと法定通貨を連動させる革新的な試みを許可し、技術とビジネスモデルの革新に柔軟性を残している。
このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録するか、規制基準の違いを利用してアービトラージ操作を行うことにつながり、法定通貨ペッグメカニズムの審査効果を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如している場合、このような分化は規制の公平性と政策の一貫性を破壊し、さらには地域的な規制競争リスクを引き起こす可能性があります。
二つの地域の規制当局は政策の調整を強化し、システミックリスクの防止と金融イノベーションの促進の間でより良いバランスを求め、アジアのグローバルデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。
結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開く
アメリカと香港のステーブルコイン法案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、十年以内に数量的な上昇を実現し、伝統的な金融と暗号エコシステムを結ぶ核心的な橋梁となるでしょう。また、パブリックチェーンインフラの技術的進化は、その規制フレームワーク内で最大化された価値の配当を捕えることができるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の十年の競争に勝つための鍵となる戦略です。