最近、暗号資産市場で注目すべき事件が発生しました。ある無期限先物取引プラットフォームで、1人の投資家が50倍のレバレッジでエーテルをロングし、最高未実現利益が200万ドルを超えました。ポジションの規模が巨大であり、分散型金融の透明性の特性により、暗号市場全体がこの"クジラ"の動向を密接にフォローしています。意外なことに、この投資家はポジションを増やしたり、直接平仓して利益を得たりすることを選択せず、非常に独自の戦略を採用しました。彼は一部の保証金を撤回することで利益を得ると同時に、システムが自動的にロングポジションの清算価格を引き上げるように仕向けました。最終的に、この投資家は自ら清算を引き起こし、180万ドルの利益を得ました。この操作はプラットフォームの流動性プールに著しい影響を与えました。このプラットフォームはアクティブマーケットメイキングメカニズムを採用しており、資金コストと清算利益を徴収することで流動性プールの運営を維持しています。この投資者が過剰に利益を得たため、通常の決済では反対側の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算をトリガーすることを選び、この部分の損失は流動性プールが負担しました。3月12日だけで、プラットフォームの流動性は約400万ドル減少しました。この事件は、分散型無期限先物取引プラットフォームが直面している厳しい課題を浮き彫りにしており、特に流動性プールのメカニズム設計において革新が急務であることを示しています。次に、現在の主要な分散型無期限先物取引プラットフォームのメカニズムを比較分析し、同様の攻撃が再発しないようにする方法を探ります。### 某無期限先物取引プラットフォームA流動性の提供:- コミュニティ流動性プールモデルを採用- ユーザーはUSDCなどの資産を預けてロングに参加できます。- ユーザーが資金プールを自ら構築し、マーケットメイキングによる利益分配に参加できるようにするマーケットメイキングモード：- 高性能のオンチェーンオーダーブックを使用してマッチングする- 流動性プールはマーケットメーカーとして機能し、オーダーブックにオーダーを提供して深さを提供します。- 価格は外部オラクルを参照し、注文価格が世界市場に近いことを保証します。清算メカニズム：- 維持証拠金が不足した場合に清算が発動する- 資金が十分なユーザーは清算に参加できます- 流動性プールは同時に清算保険庫の役割を果たすリスク管理：- 複数の取引所の価格オラクルを使用し、3秒ごとに更新- 大口ポジションに対する最低マージン要件の引き上げ- 誰でも清算に参加できるようにし、分散化の程度を高める資金調達率とポジションコスト：- 毎時ロングとショートの資金調達率を計算する- ロングが優勢な時、ロングはショートに資金手数料を支払う（その逆も同様）- マージン要件と資金調達レートを調整することでリスクを管理する! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd)### ある無期限先物取引プラットフォームB流動性の提供:- 多資産流動性プールを使用する- SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT、その他の資産を含む- ユーザーは資産を交換して流動性トークンを鋳造しますマーケットメイキングモード：- 取引者に直接取引メカニズムを提供する革新的な流動性プールを採用- オラクルによる価格設定により、ほぼゼロスリッページの取引体験を実現- 限定注文などの高度な機能をサポートしていますが、実質的にはプールがオラクル価格で注文を埋めます清算メカニズム：- 自動清算メカニズム- マージン率が維持要件を下回ると、スマートコントラクトが自動的にポジションを決済します。- 流動性プールはカウンターパーティとして損益を引き受けるリスク管理：- オラクルを使用して契約価格を現物に密着させる- 高TPSチェーン上での運用により、決済の遅延リスクを軽減- 単一資産の総ポジションに制限を設定できる- 借入金利は資産利用率の上昇につれて上昇し、極端なポジションを抑制します。資金調達レートとポジションコスト：- 伝統的な資金レートなし- 借入手数料メカニズムを採用し、時間単位で利息を累積します。- ポジションを保有する時間が長いほど、または資産の利用率が高いほど、累積利息が多くなる! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007)### 某無期限先物取引プラットフォームC流動性の提供:- マルチアセットインデックスプールは流動性を提供します- BTC、ETH、USDC、DAI、その他の資産を含む- ユーザーが資産を預けて流動性トークンを発行するマーケットメイキングモード：- 伝統的なオーダーブックはありません- オラクルの価格を通じて、プールの資産が自動的に対抗側として機能します- 分散型オラクルを使用して市場価格を取得する清算メカニズム：- 自動清算- 指数価格を使用してポジションの価値を計算する- マージン比率が維持水準を下回ると清算が発動するリスク管理：- マルチソースオラクルを使用して操縦リスクを削減する- 操作されやすい資産に最大ポジション制限を設定する- ポジションの上限と動的料金メカニズムによるレバレッジリスクの制限資金調達率とポジションコスト：- 伝統的なロングショートの資金手数料なし- 借入費用メカニズムを採用- 料金は流動性プールに直接支払われます- 資産利用率が高いほど、借入金利の年率が高くなる! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c)### まとめこの事件は、分散型先物取引所が直面している課題を浮き彫りにしました。攻撃者は、プラットフォームの透明性と規則が固定されている特性を利用し、極めて大きなポジションを開設することで、プラットフォーム内部の流動性に影響を与えました。同様の状況を防ぐために、プラットフォームは以下の措置を講じることができます：1. ユーザーの最大ポジションサイズを減少させる2. レバレッジ倍率とマージン要件の調整3. 自動ロング減少メカニズムの導入しかし、これらの措置は分散型金融の核心理念と矛盾する可能性があります。最も理想的な解決策は、市場が成熟するにつれてプラットフォームの流動性が厚くなり、攻撃コストが無益になるまで上昇することです。現在のジレンマは、分散型無期限先物取引所の発展において避けられない道であり、時間の経過と技術の進歩とともに、これらの課題は最終的に克服されると信じています。
無期限先物クジラがレバレッジを駆使して清算を操作し、180万ドルの利益を上げる
最近、暗号資産市場で注目すべき事件が発生しました。ある無期限先物取引プラットフォームで、1人の投資家が50倍のレバレッジでエーテルをロングし、最高未実現利益が200万ドルを超えました。ポジションの規模が巨大であり、分散型金融の透明性の特性により、暗号市場全体がこの"クジラ"の動向を密接にフォローしています。
意外なことに、この投資家はポジションを増やしたり、直接平仓して利益を得たりすることを選択せず、非常に独自の戦略を採用しました。彼は一部の保証金を撤回することで利益を得ると同時に、システムが自動的にロングポジションの清算価格を引き上げるように仕向けました。最終的に、この投資家は自ら清算を引き起こし、180万ドルの利益を得ました。
この操作はプラットフォームの流動性プールに著しい影響を与えました。このプラットフォームはアクティブマーケットメイキングメカニズムを採用しており、資金コストと清算利益を徴収することで流動性プールの運営を維持しています。この投資者が過剰に利益を得たため、通常の決済では反対側の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算をトリガーすることを選び、この部分の損失は流動性プールが負担しました。3月12日だけで、プラットフォームの流動性は約400万ドル減少しました。
この事件は、分散型無期限先物取引プラットフォームが直面している厳しい課題を浮き彫りにしており、特に流動性プールのメカニズム設計において革新が急務であることを示しています。次に、現在の主要な分散型無期限先物取引プラットフォームのメカニズムを比較分析し、同様の攻撃が再発しないようにする方法を探ります。
某無期限先物取引プラットフォームA
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
清算メカニズム：
リスク管理：
資金調達率とポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
ある無期限先物取引プラットフォームB
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
清算メカニズム：
リスク管理：
資金調達レートとポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
某無期限先物取引プラットフォームC
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
清算メカニズム：
リスク管理：
資金調達率とポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
まとめ
この事件は、分散型先物取引所が直面している課題を浮き彫りにしました。攻撃者は、プラットフォームの透明性と規則が固定されている特性を利用し、極めて大きなポジションを開設することで、プラットフォーム内部の流動性に影響を与えました。
同様の状況を防ぐために、プラットフォームは以下の措置を講じることができます：
しかし、これらの措置は分散型金融の核心理念と矛盾する可能性があります。最も理想的な解決策は、市場が成熟するにつれてプラットフォームの流動性が厚くなり、攻撃コストが無益になるまで上昇することです。現在のジレンマは、分散型無期限先物取引所の発展において避けられない道であり、時間の経過と技術の進歩とともに、これらの課題は最終的に克服されると信じています。