米国がステーブルコインの新規制を導入する計画、いくつかのプロジェクトが制限される可能性

最近、アメリカの立法機関はステーブルコインに関する新しい法案を検討しています。この法案の核心内容は、新しい「内生抵押ステーブルコイン」の発行または作成を禁止することです。内生抵押ステーブルコインとは、発行者自身が創造した他のデジタル資産に依存して安定した価格を維持する暗号通貨を指します。

この措置は、Terra/USTの崩壊事件の影響を受けている可能性が高い。この事件では、アルゴリズムステーブルコインUSTとその関連トークンLUNAの価格が同時に暴落し、エコシステム全体が崩壊し、投資家に巨大な損失をもたらした。

新しい法律案の主な目的は、Terra/USTのようなリスクイベントが再発するのを防ぐことです。それは、あるステーブルコインの価値維持メカニズムが主に同じ創造者が発行した別のデジタル資産に依存している場合、そのステーブルコインは違法と見なされることを規定しています。

この規定は、さまざまな既存のステーブルコインプロジェクトに影響を与える可能性があります。例えば、SynthetixのsUSDやAcalaのaUSDは、プロジェクト自身のガバナンストークンを担保として発行されたステーブルコインですが、リスクを軽減するためにオーバーコラテラル方式を採用しているにもかかわらず、新しい法案の規制範囲に入る可能性があります。

もう一つ影響を受ける可能性があるのはNeutrino ProtocolのUSDNです。このプロジェクトの運営メカニズムはTerraに似ており、ユーザーはWAVESトークンを使ってUSDNを鋳造したり、USDNを等価のWAVESに引き換えたりできます。このような緊密に関連したメカニズムは「内生担保」と見なされる可能性が高いです。

比較的安全と見なされる一部のアルゴリズムステーブルコイン、例えばFraxでさえも、規制リスクに直面する可能性があります。Fraxは現在、高い担保率と十分な流動性を持っていますが、その設計にはアルゴリズム部分が含まれており、この部分はプロジェクトのガバナンストークンであるFXSに依存しているため、規制の範囲に含まれる可能性があります。

対照的に、MakerDAOのDAIやLiquityのLUSDのように、主にEthereumなどの分散型資産を担保とするステーブルコインは、この新しい規制の影響を直接受けない可能性があります。ただし、現在の法案はこの種のステーブルコインに対する態度がまだ明確ではありません。

従来の金融機関に対して、新たな法案はステーブルコインを合法的に発行する道を提供します。銀行や信用協同組合は、関連する規制機関の監視の下で自らのステーブルコインを発行できます。これにより、より多くの従来の金融機関がステーブルコイン市場に参入する可能性があります。

注目すべきは、この法案が現在草案段階にあるため、具体的な内容は今後の議論で調整される可能性があるということです。最終的に可決された場合でも、法案の発効から実際の実施までには一定の時間が必要です。

この措置は、規制当局がステーブルコイン市場に対する継続的な関心を反映しており、投資家の利益を保護し、金融の安定を維持するという決意を示しています。ステーブルコインプロジェクトにとって、今後は価値維持メカニズムをより慎重に設計し、透明性とリスク管理のレベルを向上させる必要があるかもしれません。