ビットコインブロック空間需要上昇及びそのマイニング収入への影響

ビットコインの半減は、マイナーの主な収入源を減少させ、彼らがより効率的な設備に投資し、生産量の減少に備えることを促します。しかし、ビットコインのブロックスペースの非常規使用により、取引手数料が大幅に増加することが予想され、ブロック報酬の半減による収入の減少を相殺する可能性があります。

最近、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（例：オンチェーンマーケット、コレクティブル、マルチレイヤープラットフォーム）が復活し、取引需要が急増しています。これらのプロジェクトは、マイナーが抽出可能な価値（MEV）や取引アクセラレーターのような新しい収入戦略の道を開き、ビットコイン取引市場の重大な変化を利用しました。

今後の半減期において、取引手数料はマイニングの収入の主要な源となる可能性が高いです。同時に、予想される取引需要の増加は、半減が手数料収入に与える影響のほぼ半分（約43%）を補うと見込まれています。

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ビットコイン取引需要の非常規ベクトル

Fungible tokenの基準

初期にビットコインに新しい資産を導入しようとした試みは創造的ではあったものの、やや粗雑でした。これらのプロジェクトは暗号通貨分野で大きな革新をもたらしましたが、ビットコインコミュニティでは広く採用されることはありませんでした。

現在、外部資産への需要が再び上昇しています。新しい試みは過去の課題を解決していませんが、現在の市場のタイミングが状況を異なるものにしています。ビットコインの認知度が高まり、リスク投資が増加し、meme通貨の投機熱がこのトレンドを後押ししています。

いくつかの新しいビットコイン通貨プロジェクトは、顕著な取引需要の増加をもたらしました。例えば、BRC-20資産は2023年3月の発売以来、発行と送金に1.8億ドル（4.8k btc）以上の費用を費やしており、すべてのビットコイン取引のほぼ3分の1を占めています。

新標準Runesの導入は、明らかな前期需要と増大する関心を引き起こしました。将来のRunesトークンに対する需要の時価総額は12億ドルを超え、すべてのBRC-20資産の約半分を占めています。Runesトークンの発行はビットコイン取引を使用する必要があり、手数料水準が急上昇する可能性があります。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ビットコインの最小単位（サトシ）に順序付けられた番号を付与するトラッキングシステムを導入しました。ユーザーはまた、任意のデータファイルを任意の単位に添付して、いわゆる「インスクリプション」を作成することもできます。

デジタルの意味や関連する銘文により、特定のコインのコレクション価値は公開市場で検証されてきました。最高価格のオークション記録は24万ドルで、別の追加銘文のないコインは165,100ドルで売却されました。

この傾向は、ユーザーが取引手数料を支払う傾向を変える可能性があります。半減期がビットコインの歴史において予測可能で希少なイベントであることを考慮すると、最初に鋳造されたサトシへの需要は非常に価値があると予想され、手数料の急騰を引き起こす可能性があります。

プライバシー取引

取引アクセラレーター製品の登場は、ビットコインのメモリプールを回避する新しい方法を開きました。現在は広く普及していませんが、間接的に手数料を引き上げる可能性があります。この混乱した手数料市場は、ユーザーが公開市場の予想をはるかに超える手数料を支払う原因となる可能性があります。

マイニング業者が抽出できる価値（MEV）

MEVはビットコインにおいてより明確になり、主に以下の点に現れます：

1. コレクション市場の低効率はアービトラージの機会を生み出す。
2. トークン化された資産は、マイナーがプレトレードやアービトラージ取引に参加する可能性を提供します。
3. ビットコインプラグインと"Layer2"プラットフォームの興起は、マイナーに追加の収入機会を提供する可能性があります。

ブロック報酬の減少に伴い、取引手数料のマイナーに対する重要性が相対的に増加し、取引選択に関連する利益を促進し、マイナーが収入源の多様化を求める可能性があります。

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取引手数料市場とマイナーの関係の進化

ビットコイン取引の需要の多様化は、マイニング経済において重要な役割を果たす可能性があります。新しいブロックのスペースの用途は、取引手数料を大幅に増加させ、ブロック報酬の損失を相殺し、マイナーの収益性を維持するかもしれません。

現在の取引手数料レベルは、半減後のマイニング収入の約14%を占めると予想されていますが、この割合は大幅に上昇する可能性があり、特定のブロックでは50%を超えることもあります。2023年末の2か月間を振り返ると、平均手数料レベルは半減後のマイニング収入の30%を占めていました。この平均値（1日あたり193 BTC）を繰り返すだけでも、半減の影響の43%をカバーすることになります。

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現在の発展トレンドを考慮すると、今回の半減期において、取引手数料はマイナーの主要な収入源となる可能性が高い。しかし、これらの非貨幣的需要の推進要因の持続可能性はまだ観察されておらず、これらがビットコイン取引市場の長期的な変化を代表するのか、それとも単なる牛市の短期的な現象なのかは、時間が必要である。

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