ビット小鹿経営データ更新及びビジネス分析

ビット小鹿（BTDR）は最近11月の運営データを発表し、その中で最も注目されたのはA2マイナー（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に外部販売される3万台である。これは、同社が自社開発のチップとマイニングマシンの生産において重要な進展を遂げたことを示している。

過去半年、ビット小鹿はA2およびA3マイニングマシンチップの初回投片を成功裏に完了しました。現在、A2マイニングマシンの運用パラメータは市場のリーダーシップに達しており、もうすぐ発売されるA3マイニングマシンは、世界で最大の単体ハッシュ算力と最適なエネルギー効率を持つマイニング製品になると予想されています。

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電場建設に関して、11月末までに、当社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで895MWの電場の展開を完了しました。さらに、1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する見込みです。当社は2026年に1GWを超える電場容量の追加を計画しています。注目すべきは、当社の運営する電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、顕著なコスト優位性を持っていることです。

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モデルの予測によると、ビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドル程度です。ビットコインの価格が15万ドルを超えると、自営マイニングファームの税引前利益成長率はビットコインの価格成長率を上回ります。ビットコインの価格が20万ドルに達すると、自営マイニングファームの税引前利益率は80%に近づく可能性があります。

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会社の発展の見通しについて、市場は主に2つの側面に注目しています：

1. マイニング機器の販売と自用の比率。2025年中期までに、会社の電力供給能力は2.3GWに達する可能性があります。すべてA3マイニング機器を装備した場合、自営のハッシュレートは220EH/sに近づき、全ネットワークハッシュレートの約20%を占めることになります。会社の現在のキャッシュ状況と資金調達の必要性を考慮すると、今後はマイニング機器の販売と自営ハッシュレートの間でバランスを求めることが予想されます。

2. 他のマイニング機器メーカーとの競争関係。ビット小鹿はマイニング機器の性能と自社コストの面で競争優位性を持っていますが、高性能プロセスチップの開発も業界の競争状況に影響を与えるでしょう。

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従来のマイニング事業に加えて、ビット小鹿はAI計算力分野にも展開を始めました。会社はTIER3データセンターにNvidia H200チップを導入し、AI計算力の構築に使用しています。これは、会社の創業者である吴忌寒氏が2018年に提唱した「計算力の美」という理念に呼応しています。

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業界の調査によると、北米の主要なビットコインマイニング会社の電力配備計画は2028年までに6000MW近くに達し、北米のデータセンターの電力需要の56%を満たす見込みです。ビット小鹿は短期的に少なくとも200MWの電力を投入し、NVIDIAの高性能チップを展開してクラウドコンピューティング顧客にサービスを提供する予定です。

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投資家は、各EH/sあたり1.7億ドルの評価方法を用いてビット小鹿を評価することを考慮できます。会社の今後2年間の120-220EH/sの自営鉱場規模の予想に従い、その時価総額は204億から374億ドルに達する可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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しかし、投資家はビットコインの価格変動リスクや、TSMCの製品に影響を与える可能性のある制裁リスクにも注意する必要があります。