上場企業のビットコイン熱潮

最近、ビットコインが再び金融市場の焦点となっています。昨日、ビットコインの価格は一時73660ドルまで急騰し、今年3月14日に記録した73881.3ドルの歴史的高値からわずか0.4%差のところまで来ました。現在の政治環境の下で、市場は年末までにビットコインの価格が10万ドルに達する可能性が高いと一般的に予測しています。

この傾向は上場企業の関心を引き起こしました。最近、ある世界的に有名なテクノロジー企業がアメリカ証券取引委員会（SEC）に提出した書類で、12月10日の株主総会で「ビットコインへの投資評価」に関する議題について投票を行うと述べました。この企業の取締役会はこの提案に反対することを提案しましたが、株主の態度は様々です。

世界で最も有名な企業の一つとして、その会社がビットコインへの投資を考えるだけでも深い意味を持っています。一方、すでに行動を起こしているMicroStrategyは、ビットコインの価格上昇から多大なリターンを得て、他の上場企業に模範を示しました。

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テクノロジー巨頭がビットコインへの投資を検討？取締役会は反対の態度を示す

最近の政治的要因の影響を受けて、ビットコインは再び市場の注目を集めています。10月30日にはやや下落しましたが、資産のパフォーマンスから見ると、今年に入ってビットコインの上昇率は56％を超え、大型株、中小型株、米欧の株式、コモディティ、国債、金、現金、新興市場、そして不動産投資信託を含む世界の主要資産を上回り、非常に強いインフレ耐性と景気循環耐性を示しています。

"デジタルゴールド"の地位はますます強固になっており、個人投資家だけでなく、より多くの資本を持つ上場企業もその関心を持っています。アメリカ証券取引委員会が10月24日に公開した文書によると、ある世界的なテクノロジー企業がビットコインへの投資を検討しているようです。同社は"ビットコインへの投資評価"の議題を12月10日に開催される次回の株主総会の投票議程に含めています。

この提案は、同社の「2025プロジェクト」顧問委員会の保守派シンクタンクによって発起され、企業は総資産の少なくとも1%をビットコインに投資すべきであると提案されています。その理由は「企業は株主価値を守るためのヘッジツールとしてビットコインを考慮すべきだ」というものです。ビットコインの価格パフォーマンスを見ると、この提案には確かに理があり、資産配分の多様化も問題ないでしょう。しかし、同社の取締役会はこの提案に反対の意向を示しています。

取締役会は、投票は必要ないと考え、提案について十分に検討したと述べています。会社は、グローバルな財務および投資サービスチームが様々な投資可能な資産を包括的に評価し、会社の継続的な運営に資金を提供することを目指していると発表しました。これには、多様化とインフレ保護を提供できる資産、及び金利上昇による重大な経済損失リスクを軽減できる資産が含まれます。過去の評価では、ビットコイン及び他の暗号通貨も考慮されており、会社は暗号通貨に関連するトレンドと発展を引き続き注視し、将来の意思決定の参考とします。

考慮の基準について、会社はボラティリティが暗号通貨投資を評価する際に必ず考慮に入れるべき重要な要素であると強調しています。言い換えれば、暗号資産が良い投資選択肢である可能性があるにもかかわらず、会社はこの選択肢を完全に排除するわけではありませんが、ビットコインの顕著な価格変動は上場企業のバランスシートに影響を与える可能性があるため、堅実な資産選択肢ではありません。

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しかし、提案の最終的な決定権は多数株主の態度に依存します。データによると、二つの大手資産運用会社がこのテクノロジー企業の現在の最大の機関株主で、それぞれ8.95%と7.30%の株を保有しています。

この二大株主はビットコインに対する態度が全く異なります。そのうちの一社は暗号分野で実績があり、今年ビットコインとイーサリアムの現物ETFを発表しました。そのビットコインETFの時価総額は300億ドルを超え、最初のビットコインETFの中で最も良いパフォーマンスを示しています。同社の幹部も「ビットコイン自体が資産クラスであり、金などの他のコモディティの代替品です」と強調しました。

対照的に、もう一社の株主はビットコインに対してあまり友好的ではありません。この会社は、顧客が現物ビットコインETFを購入することを許可しないと明言し、ビットコインETFやその他の暗号関連製品を提供する予定はなく、これらの製品は株式、債券、現金などの資産クラスに焦点を当てている自社の製品と一致しないと考えています。

二大株主の立場が対立し、小株主もそれぞれの思惑があるため、最終的な投票結果は予測が難しい。しかし、結果がどうであれ、このテクノロジー巨人がビットコインへの投資を検討していること自体が深い意味を持ち、ビットコインが徐々に主流の認知を得ていることを示している。

上場企業がビットコインに投資することは新しいことではない

実際に、上場企業がビットコインに投資した先例があります。データによると、現在29社の上場企業がビットコインを保有しており、総量は36万枚、価値は26億ドルを超えています。その中で最も代表的なのはMicroStrategyです。

2020年8月11日、MicroStrategyは初めてビットコイン分野への進出を発表し、2.5億ドルで21454ビットコインを購入し、正式にビットコインをその多様な資産ポートフォリオに組み込みました。この動きは当時市場に衝撃を与え、ビットコインの主流化プロセスに重要な一歩を刻みました。

その後、市場の動向に関わらず、MicroStrategyは常にビットコインの購入と保有の戦略を貫いてきました。2024年第三四半期までに、MicroStrategyは約990億ドルを投入して252,220枚のビットコインを購入し、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業となりました。最新の財務報告書で、MicroStrategyはこの戦略を引き続き実行し、今後3年間で210億ドルの株式を調達し、210億ドルの債券を発行して、さらなるビットコインの購入を財務準備資産として行い、より高い収益を実現する計画であると述べました。

実際、MicroStrategyのビットコイン投資戦略は大成功を収めました。同社は1枚のビットコインを約39266ドルで購入しましたが、現在ビットコインの価格は約7.2万ドルに急騰しています。株価のパフォーマンスを見ると、MicroStrategyは247.31ドルに達し、25年ぶりの最高値を更新し、500億ドルの市場価値クラブに成功裏に名を連ねました。報道によると、MicroStrategyの過去2年間の株式パフォーマンスは、ほぼすべての米国大型株を上回っており、4年前にビットコインを購入してインフレーションを相殺するという"非常規"の決定が1700％以上の上昇を促しました。

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MicroStrategyの成功は模倣者を引き起こしました。例えば、ルクセンブルクのデジタル証券市場は、MicroStrategyの戦略に従い、今後数年間でビットコインの準備を積極的に拡大する意向を示しています。

MicroStrategyを除いて、もう一つの有名企業であるテスラも大量のビットコインを保有しています。テスラは2021年2月に15億ドル相当のビットコインを最初に購入しました。2024年の第3四半期までに、テスラは7.63億ドル相当のビットコインを保有しており、上場企業の保有額で第4位にランクインしています。注目すべきは、第3四半期にテスラが大規模な送金を行ったにもかかわらず、現在のところ売却の兆候が見られないことです。これは、2022年の第2四半期に75%の減少を経て、テスラが2年間ビットコインを売却していないことを意味し、同社がビットコインに対して長期的に楽観的な姿勢を示していることを示しています。

まとめ

総じて言えば、あるテクノロジー大手の取締役会が現在ビットコインへの投資に慎重な態度を示しているものの、長期的な観点から見ると、ビットコインの価値が増加し、主流化が進むにつれて、資産配分の多様化の対象の一つとしてビットコインを位置付けることが上場企業の一般的な慣行となる可能性があります。現在、ビットコインのボラティリティとコンプライアンスの問題は、上場企業が直面している主要な課題です。

積極的なことに、規制環境は徐々に改善しています。昨年末、米国財務会計基準審議会（FASB）は新しい規則を発表し、2024年12月15日以降に開始される会計年度でビットコインの公正価値会計を正式に採用することを規定しました。この変更は、上場企業がビットコインを保有する際に直面していた会計処理の問題を解決し、財務諸表の透明性と正確性を向上させるのに役立ちます。

予見できるように、規制環境の改善とビットコインの価値の安定した上昇に伴い、ますます多くの上場企業がビットコインをその投資ポートフォリオに含めることを検討する可能性がある。このトレンドは引き続き注目に値する。

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