# イーサリアムの価値再考：市場の期待から技術革新への多次元的解析2022年以降、イーサリアムは暗号分野の重要な資産として、市場の期待と価格のパフォーマンスに明らかなギャップが生じています。分散型金融分野ではそのエコシステムが依然として優位を占めているものの、価格は長期的に低迷し、新興のパブリックチェーンにその上昇幅を超えられ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が未実現」という疑問に直面しています。本稿では、イーサリアムが現在直面している課題を複数の視点から探ります。## 一、マーケットの期待と現実のミスマッチイーサリアムは去中心化金融と非同質化代トークンの波の核心的な推進力でした。しかし、近年市場のホットスポットが人工知能、現実世界の資産トークン化、ネットワーク効果トークンなどの分野に移るにつれて、その主導的な地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトはイーサリアムを主要なプラットフォームとして選択しておらず、その結果、新興の物語の中で徐々に周縁化されています。イーサリアムの二層拡張方案はある程度メインネットの性能ボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへの還元効果はあまり顕著ではありません。Rollup技術陣営の内部競争問題は特に顕著で、開発者はインフラの改善に過度に集中し、アプリケーション層のイノベーションを無視しています。このようなリソースの不適切な配分は、ユーザーベースの拡大に失敗しただけでなく、取引量と活発度が他の競争的なパブリックチェーンに流れる結果となっています。さらに、ビットコインETFの導入時の資金流入とは異なり、エーテルETF上場後には資本流出が見られ、その一因は旧製品の売り圧力です。しかし逆に、機関投資家のエーテルへの長期的な関心は依然として上昇しています。あるアナリストは、エーテルがステーキングリターン、スマートコントラクトのロックアップ、ETFの吸収などのメカニズムにより、今後機関投資家に好まれる資産になる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待のズレは、市場がエーテルの価値捕捉能力について混乱していることを反映しています。## 二、技術のアップグレードがもたらす二重の影響技術のアップグレードはイーサリアムの近年の核心的なストーリーですが、いくつかの予期しない影響ももたらしました。イーサリアムの複数回のアップグレードは成功裏に供給のデフレを実現しましたが、最新のアップグレードはデータストレージコストを低下させ、逆にメインネットの収入源に影響を与え、間接的にトークンの価値向上の可能性を弱めました。また、コミュニティの分割技術に対する期待は第2層ネットワークに移行しましたが、第2層エコシステムの発展戦略は商業的ストーリーに過度に依存しており、実質的にユーザーベースを拡大できていません。イーサリアムコミュニティ内部での開発ロードマップに関する意見の相違は、技術的なジレンマを悪化させています。一部の人々は、現行のロードマップが保守的すぎると批判し、アップグレードの進捗を加速するよう呼びかけています。一方で、他の開発者は、二層ネットワークによるスケーリング戦略のみに依存することに疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張しています。このような技術的な方針の揺れは、イーサリアムの意思決定メカニズムにおける課題を浮き彫りにしています。コア開発者たちは「価格は優先目標ではない」と繰り返し強調していますが、一部の重要な人物がエーテルを売却する行為は、依然として市場に信頼不足のシグナルとして解釈されています。## 3. 資本移動の複雑なゲーム価格のパフォーマンスは低迷しているものの、機関資金は静かにエーテル市場に入ってきている。報告によれば、エーテルの限られた供給、ステーキング収益、そしてコンプライアンスが機関投資家に人気のスマートコントラクトプラットフォームとなっている。ある分析では、企業が保有するビットコインの総量が近い将来に創業者の保有量を超える可能性があると予測しており、エーテルはステーブルコイン、資産のトークン化、人工知能エージェントなどのトレンドにより再び資本の関心を集める可能性がある。しかし、一部の主要な参加者の売却行動は市場の懸念を引き起こしました。報道によると、一部の重要な保有者が価格の高点で大規模に現金化を行い、これが「インサイダーの弱気」に対する市場の懸念を悪化させました。この資本の動きは機関投資家の参入と対立し、エーテルが価値発見のジレンマに陥る原因となっています。## ４、エコシステムの転換が直面する課題イーサリアムのコア開発者は過度な投機的市場行動に懸念を示したことがあり、これはイーサリアムが直面している核心的な矛盾を明らかにしています。- **金融からの脱却の課題**：イーサリアムの分散型金融文化はその初期の地位を築いたが、同時にエコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果を招いた。コミュニティは、予測市場やアイデンティティ認証など、従来のインターネットと融合した実用的なシナリオへの移行を呼びかけているが、進展は比較的遅い。- **規制とイノベーションのバランス**：規制当局のイーサリアムに対する曖昧な態度は機関投資家の信頼を抑制しました。政策環境が変化する可能性があるにもかかわらず、イーサリアムはコンプライアンスと分散化の間で新たなバランスを見つける必要があります。## V. 今後の展望短期的にイーサリアムの価格が複数の要因の影響を受け続ける可能性があるにもかかわらず、長期的にはその発展の見通しは依然として期待できる。もしイーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、決済層とデータ可用性層として自らを位置付けることができれば、他の高性能なパブリックチェーンの利点を統合し、業界における地位を再構築する可能性があります。また、プライバシー技術の展開を加速させることができれば、人工知能エージェントや分散ストレージなどの新しいアプリケーションシーンを開く可能性があります。2025年、アメリカのステーブルコインに関する立法および規制政策の潜在的な変化は、イーサリアムに対してコンプライアンスの道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、実物創出メカニズムが導入されれば、イーサリアムの機関需要は爆発的に増加する可能性があります。同時に、企業資金や主権ファンドの参加は、現在の資本ゲームの構図を変えるかもしれません。イーサリアムが現在直面している課題は、市場、技術、資本の多方面の要因が共同で作用した結果である。これらの困難は単一の要因から生じるものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みである。短期的には、価格の変動は依然として複数の圧力を受ける可能性があるが、長期的には、モジュール化、コンプライアンス、アプリケーションの革新において新たな発展の方向性を見出すことができれば、イーサリアムは再び成長軌道に戻ることが期待される。機関投資家によるイーサリアムの価値の再評価と関連する金融商品の導入に伴い、イーサリアムの価値再評価は時間の問題に過ぎないかもしれません。いくつかのアナリストは、「デジタル石油」としてのイーサリアムが今後数年で新たな価格のマイルストーンを突破する可能性があると予測しています。
イーサリアム価値再評価：市場の期待から技術革新までの多角的分析
イーサリアムの価値再考：市場の期待から技術革新への多次元的解析
2022年以降、イーサリアムは暗号分野の重要な資産として、市場の期待と価格のパフォーマンスに明らかなギャップが生じています。分散型金融分野ではそのエコシステムが依然として優位を占めているものの、価格は長期的に低迷し、新興のパブリックチェーンにその上昇幅を超えられ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が未実現」という疑問に直面しています。本稿では、イーサリアムが現在直面している課題を複数の視点から探ります。
一、マーケットの期待と現実のミスマッチ
イーサリアムは去中心化金融と非同質化代トークンの波の核心的な推進力でした。しかし、近年市場のホットスポットが人工知能、現実世界の資産トークン化、ネットワーク効果トークンなどの分野に移るにつれて、その主導的な地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトはイーサリアムを主要なプラットフォームとして選択しておらず、その結果、新興の物語の中で徐々に周縁化されています。
イーサリアムの二層拡張方案はある程度メインネットの性能ボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへの還元効果はあまり顕著ではありません。Rollup技術陣営の内部競争問題は特に顕著で、開発者はインフラの改善に過度に集中し、アプリケーション層のイノベーションを無視しています。このようなリソースの不適切な配分は、ユーザーベースの拡大に失敗しただけでなく、取引量と活発度が他の競争的なパブリックチェーンに流れる結果となっています。
さらに、ビットコインETFの導入時の資金流入とは異なり、エーテルETF上場後には資本流出が見られ、その一因は旧製品の売り圧力です。しかし逆に、機関投資家のエーテルへの長期的な関心は依然として上昇しています。あるアナリストは、エーテルがステーキングリターン、スマートコントラクトのロックアップ、ETFの吸収などのメカニズムにより、今後機関投資家に好まれる資産になる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待のズレは、市場がエーテルの価値捕捉能力について混乱していることを反映しています。
二、技術のアップグレードがもたらす二重の影響
技術のアップグレードはイーサリアムの近年の核心的なストーリーですが、いくつかの予期しない影響ももたらしました。イーサリアムの複数回のアップグレードは成功裏に供給のデフレを実現しましたが、最新のアップグレードはデータストレージコストを低下させ、逆にメインネットの収入源に影響を与え、間接的にトークンの価値向上の可能性を弱めました。また、コミュニティの分割技術に対する期待は第2層ネットワークに移行しましたが、第2層エコシステムの発展戦略は商業的ストーリーに過度に依存しており、実質的にユーザーベースを拡大できていません。
イーサリアムコミュニティ内部での開発ロードマップに関する意見の相違は、技術的なジレンマを悪化させています。一部の人々は、現行のロードマップが保守的すぎると批判し、アップグレードの進捗を加速するよう呼びかけています。一方で、他の開発者は、二層ネットワークによるスケーリング戦略のみに依存することに疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張しています。このような技術的な方針の揺れは、イーサリアムの意思決定メカニズムにおける課題を浮き彫りにしています。コア開発者たちは「価格は優先目標ではない」と繰り返し強調していますが、一部の重要な人物がエーテルを売却する行為は、依然として市場に信頼不足のシグナルとして解釈されています。
3. 資本移動の複雑なゲーム
価格のパフォーマンスは低迷しているものの、機関資金は静かにエーテル市場に入ってきている。報告によれば、エーテルの限られた供給、ステーキング収益、そしてコンプライアンスが機関投資家に人気のスマートコントラクトプラットフォームとなっている。ある分析では、企業が保有するビットコインの総量が近い将来に創業者の保有量を超える可能性があると予測しており、エーテルはステーブルコイン、資産のトークン化、人工知能エージェントなどのトレンドにより再び資本の関心を集める可能性がある。
しかし、一部の主要な参加者の売却行動は市場の懸念を引き起こしました。報道によると、一部の重要な保有者が価格の高点で大規模に現金化を行い、これが「インサイダーの弱気」に対する市場の懸念を悪化させました。この資本の動きは機関投資家の参入と対立し、エーテルが価値発見のジレンマに陥る原因となっています。
４、エコシステムの転換が直面する課題
イーサリアムのコア開発者は過度な投機的市場行動に懸念を示したことがあり、これはイーサリアムが直面している核心的な矛盾を明らかにしています。
金融からの脱却の課題：イーサリアムの分散型金融文化はその初期の地位を築いたが、同時にエコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果を招いた。コミュニティは、予測市場やアイデンティティ認証など、従来のインターネットと融合した実用的なシナリオへの移行を呼びかけているが、進展は比較的遅い。
規制とイノベーションのバランス：規制当局のイーサリアムに対する曖昧な態度は機関投資家の信頼を抑制しました。政策環境が変化する可能性があるにもかかわらず、イーサリアムはコンプライアンスと分散化の間で新たなバランスを見つける必要があります。
V. 今後の展望
短期的にイーサリアムの価格が複数の要因の影響を受け続ける可能性があるにもかかわらず、長期的にはその発展の見通しは依然として期待できる。
もしイーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、決済層とデータ可用性層として自らを位置付けることができれば、他の高性能なパブリックチェーンの利点を統合し、業界における地位を再構築する可能性があります。また、プライバシー技術の展開を加速させることができれば、人工知能エージェントや分散ストレージなどの新しいアプリケーションシーンを開く可能性があります。
2025年、アメリカのステーブルコインに関する立法および規制政策の潜在的な変化は、イーサリアムに対してコンプライアンスの道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、実物創出メカニズムが導入されれば、イーサリアムの機関需要は爆発的に増加する可能性があります。同時に、企業資金や主権ファンドの参加は、現在の資本ゲームの構図を変えるかもしれません。
イーサリアムが現在直面している課題は、市場、技術、資本の多方面の要因が共同で作用した結果である。これらの困難は単一の要因から生じるものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みである。短期的には、価格の変動は依然として複数の圧力を受ける可能性があるが、長期的には、モジュール化、コンプライアンス、アプリケーションの革新において新たな発展の方向性を見出すことができれば、イーサリアムは再び成長軌道に戻ることが期待される。
機関投資家によるイーサリアムの価値の再評価と関連する金融商品の導入に伴い、イーサリアムの価値再評価は時間の問題に過ぎないかもしれません。いくつかのアナリストは、「デジタル石油」としてのイーサリアムが今後数年で新たな価格のマイルストーンを突破する可能性があると予測しています。