Aaveは、暗号市場が新たな方向性を見つけるためのV4計画を発表

ShadowStaker

2025-07-20 17:47:37

概要作成中

暗号資産市場は転機を迎えるか、AaveがV4プランを示す

コアの見解

5 月中旬に発表される米国の PPI と CPI データは、ドルの動向を決定する可能性があります。連邦準備制度は、雇用市場の冷却の兆しよりもインフレを優先して注視し続ける可能性があります。
GBTCがオープンエンドファンドに転換された後の最初の2日間に資金流入が見られ、この資産の構造的な資本ローテーションの重要な完了を示しています。
Aaveはプロトコルの第4版(V4)計画を公開し、2030年のビジョンの一部として位置付けています。V4は複数のアーキテクチャの改善をもたらし、GHOステーブルコインのサポートに焦点を当てており、2025年第2四半期にリリース予定です。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

市場分析

最近、ビットコインは継続的に下落しており、主に明確なマクロ方向の欠如が原因です。アルトコインも同様のパフォーマンスを示しており、暗号資産市場内の関連性は年初以来の高水準に近づいています。現在のマクロの不確実性は、私たちの4月の展望における見解を裏付けています:マクロ経済がBTCのパフォーマンスを主導し、アメリカの現物ETFの流入が徐々に減少し、市場は半減期以外の他の触媒を探しています。

欧州中央銀行などが夏季の利下げ計画を再確認したにもかかわらず、アメリカのインフレが予想を上回ったことで市場は連邦準備制度が利下げを遅らせるのではないかとの懸念を抱いています。ドル高は暗号資産市場に圧力をかけています。しかし、連邦準備制度の会議がハト派的であった後、ドルの動きは停滞しました。5月初めの非農業雇用と失業保険のデータが予想を下回り、利下げの加速の可能性が高まりました。

それにもかかわらず、私たちは連邦準備制度が短期的に失業率の変化に過度に注目しないと考えています。なぜなら、それは依然として歴史的な低水準に近いからです。私たちは、アメリカ経済が技術の進歩と政府の支出によって支えられ、景気後退に陥ることはないと考えています。次回の連邦準備制度の会議では依然としてインフレ指標に焦点が当てられると予想しており、これは発表されるPPIおよびCPIデータの重要性を強調しています。特に、予想を上回った場合にはそうです。

GBTCがオープンエンドファンドに転換された後、最初の2日間で資金流入が見られました。流入の出所はまだ明確ではありませんが、構造的な資本のローテーションが完了したことを示しています。私たちは、初期のGBTCの資金流出は、破産手続き、ディスカウント取引による利益、低コスト商品への移行に関連していると考えています。今後は、フローのデータに構造的な歪みは見られないと予想しています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

オンチェーンダイナミクス:Aaveの進行状況

Aave は最近、プロトコルの第4版(V4)計画を発表しました。これは2030年の長期ロードマップの一部です。V4 には、統一流動性レイヤー、ぼんやりとした金利、流動性プレミアムなど、いくつかのアーキテクチャの改善が含まれています。V4 はまた、GHO ステーブルコインの使用を強化し、改善されたリスク管理と清算エンジンと組み合わせています。

2025年第2四半期にメインネットが開始される予定ですが、私たちはこの発表(と今年の他のDeFiプロトコルの重要な発表)が、DeFiプロトコルのコア機能がますます成熟していることを示していると考えています。これにより、新しいプロトコルが分散化、長期的なトークンの有用性、機能のイテレーションにおいて標準を確立する可能性があります。

DeFi プロトコルの機能を拡張することは技術的な課題です。成功した DeFi プロトコルは、新しいバージョンを展開し、流動性の移行を促進することでアーキテクチャを拡張することが多いです。これらのバージョン間の流動性移行は困難な作業であり、ユーザーの積極的な参加が必要です。私たちは Aave V4 の採用サイクルも同様のプロセスを経る可能性があると予想しています。

新しいバージョンの機能が改善されたにもかかわらず、流動性の慎重な移行は、DeFi市場におけるリンディ効果の重要性を浮き彫りにしています。分散型技術の対抗的な環境は、時間が通常、プロトコルの安全性を確定する最も信頼できる方法であることを意味します。我々はこれがスマートコントラクトの不変性の特徴とweb3製品の金融化の特性を際立たせていると考えています。したがって、暗号製品の長期的な採用サイクルはweb2市場とは異なる可能性があります。

さらに、Aave 2030 のロードマップは Maker の Endgame と競合しているようです。Aave 2030 に提案された多くの要素、特定のネットワーク、クロスチェーン流動性レイヤー、RWA 統合などは、Maker の Endgame ビジョンを連想させます。

Aave と Maker の TVL はそれぞれ 105 億ドルと 82 億ドルであり、どちらもこの分野の重要な貸付元です。しかし、Maker の借り手は DAI のみに制限されており、Aave はより広範な資産の貸付をサポートしています。興味深いことに、Aave は去中心化ステーブルコイン分野に焦点を当てているようですが、この分野は相対的に中心化ステーブルコインに対して市場が縮小しています。DAI の需要が一時停止している状況で、Aave は実際に 2024 年初頭に Maker を超えて、最大の貸付 DeFi プロトコルとなりました。しかし、私たちはまだ web3 の初期段階にいます。これらのプロトコルの未来のロードマップは期待されますが、私たちはこれらの進展が短期的には市場に無視される可能性があると考えています。なぜなら、マクロ環境が依然として注目の焦点だからです。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

Coinbase Exchangeのインサイト

暗号通貨トレーダーは次の市場の触媒を探しています。来週、アメリカのインフレデータが発表され、連邦準備制度理事会のパウエル議長の講演があります。重大なサプライズがない限り、ボラティリティは引き続き圧縮される可能性があります。明確なマクロまたは暗号特有の触媒が不足しているため、伝統的な市場と暗号資産の相関関係は引き続き上昇する可能性があり、暗号通貨は米国株式を参考にするでしょう。

13-F の申請締切は 5 月 15 日で、多くの企業は最後の瞬間まで提出を待つでしょう。誰がアメリカの現物ビットコイン ETF においてシェアを持つのか注目することは興味深いですが、非常に意外な名前が現れない限り、市場に影響を与えることはないでしょう。ETH に関しては、VanEck の現物イーサリアム ETF の申請の 5 月 23 日の締切が近づくにつれて、引き続き遅れをとる可能性があります。現在、トレーダーは承認に対する期待が一般的に低いです。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします