dYdXはCosmosアプリチェーンバージョンを発表：取引移行インセンティブと市場分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて設計されたdYdX v4が正式にベータ段階に入り、取引機能が開放されました。この新バージョンはdYdX Chainと呼ばれ、現在StarkEx上のdYdX v3バージョンと並行して運営されています。大部分の取引量は依然としてv3に集中しており、この並行戦略はv3の機能とユーザーベースを維持しつつ、v4が新しいプラットフォームで革新的に発展する余地を提供しています。

現在の市場が大きく変動している中、オンチェーンの永続的契約プラットフォームにはかなりの取引量が訪れ、関連プラットフォームのトークンは目覚ましいパフォーマンスを見せています。11月16日現在、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間で54.45%の上昇を記録しました。データプラットフォームによれば、dYdXの最近の1日平均取引量は約170億ドルで、過去3ヶ月の最初の2ヶ月の1日取引量のピークを超えました。この分野で時価総額最大のプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

! dYdXはCosmosアプリチェーンの時代に突入:インセンティブ付きトランザクションの移行と市場ダイナミクス分析

DYDXの収益性分析

dYdXの最新のアップデートで、投資家に最も注目されているのは、取引手数料がUSDC形式で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに分配されることであり、以前はdYdX Trading Inc.が徴収していた。 この変更は、特定の主要な分散型取引所のガバナンストークンが単なるガバナンス機能からプラットフォームの利益を共有できるように変わるのに似ている。

他の永続契約ソリューションや現物DEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的な流動性提供者は存在せず、積極的に参加するマーケットメーカーは未配分のDYDXトークンを通じて報酬を得ることができます。これにより、取引手数料はすべてステーキング者に分配され、利益率が大幅に向上します。

あるデータプラットフォームのデータ計算によると、DYDXの流通時価総額は7.2億ドルであり、過去30日間の8670万ドルの手数料に基づいて推定すると、年換算手数料は約1.05億ドルです。価格手数料比（P/F）は6.6で、推定ステーキング利回りは14.6%です。

しかし、この推定方法には限界があり、取引量が変わらず、すべてがv4に移行し、すべてのDYDXトークンがステーキングに使用されると仮定する必要があり、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実を無視しています。

! dYdXはCosmosアプリチェーンの時代に突入:インセンティブ付きトランザクションの移行と市場ダイナミクス分析

様々な施策が取引量をv3からv4へと移行させる

dYdX v4はdYdX Chainの形式で運営され、DYDXが取引のガス代として使用されます。ステーキング者は報酬を得ながらガバナンス権を享受し、ネットワークセキュリティの保護に責任を負います。現在、dYdX v4によって生じる手数料のみがv4のステーキング者に分配されます。v4の現在の1日あたりの取引量がv3の17億ドルを大きく下回る8万ドルであることを考慮し、dYdXはv3からv4への取引移行を促進するためにいくつかの措置を講じています。

1. 2000万ドルのDYDXインセンティブv4の開始
2. 新しい取引報酬モジュールと料金割引を導入
3. v3の取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします
4. v4ステーキングモジュールを開通し、DYDXがイーサリアムからdYdXチェーンに移行することを許可します。

! dYdXはCosmosアプリチェーンの時代に突入:インセンティブ付きトランザクションの移行と市場ダイナミクス分析

Cosmosエコシステム内の複数のプロジェクトサポート

DYDXの完全希薄時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超え、Cosmosに初めて上場した際にエコシステム内のプロジェクトから広範な支持を得ました。

• ネイティブUSDCとCCTP：CircleはNoble上でネイティブUSDCを導入し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。
• 流動的なステーキングをサポート：StrideはdYdXのために流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました
• その他のDeFiプロジェクトアプリケーション：DYDXはLevanaやShade ProtocolなどCosmos上のDeFiアプリケーションで使用できます

! dYdXはCosmosアプリチェーンの時代に突入:インセンティブ付きトランザクション移行と市場ダイナミクス分析

まとめ

dYdXはアプリチェーンの形式でCosmosに登場し、DYDXトークンのバリデーターとステイカーはUSDC形式で全ての取引手数料を受け取り、同時にガバナンス権を享受し、ネットワークの安全性を維持する責任を担います。dYdX v4のベータ段階はまだ始まったばかりで、取引量は少ないものの、取引量をv3からv4に移行させるためのさまざまな施策が講じられています。来年初頭にv3の取引とLP報酬が停止した後、取引量は主にv4に集中する可能性があります。