2025年上半期の終わり、暗号資産市場は下半期にどこへ向かうのか？

2025年上半期、世界の金融市場は多くの課題に直面しています。連邦準備制度の利下げの遅れや地政学的な動乱がさまざまな資産に圧力をかけていますが、暗号資産市場は驚くべき弾力性を示しています。ビットコインが暗号分野全体を牽引し、素晴らしい反発を遂げ、その強力な成長潜在能力を示しました。下半期の到来とともに、市場でどのような重要な要素が醸成されているのでしょうか？

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アメリカ経済は「ソフトランディング」の傾向を示しており、雇用市場は一定の弾力性を保っています。5月の非農業雇用は13.9万人増加し、失業率は4.2%、賃金は前年同月比で3.9%増加しました。労働市場はわずかに鈍化していますが、依然として堅調です。インフレデータは予想を下回り、6月のコアCPIは前年同月比で2.7%上昇し、前回値からは若干の回落を見せました。市場は一般的に、米連邦準備制度が7月ではなく9月に利下げを開始するとの予想をしています。

しかし、スタグフレーションのリスクが悪化しています。ある大手投資銀行は、米国の2025年のGDP成長率予想を2%から1.3%に引き下げたと警告しており、関税政策がインフレを押し上げ、成長を抑制し、経済を"スタグフレーション"の困難に陥らせる可能性があるとしています。連邦準備制度内では利下げの道筋について意見の相違があり、インフレと成長の間の矛盾を反映しています。

関税の滞後影響は重要な変数です。米連邦準備制度理事会の議長は、関税が物価に与える影響が今後数ヶ月間に現れる可能性があると指摘し、6月から8月のインフレデータは「顕著な上昇」を示すかもしれないと述べました。これは、企業が以前に前倒しで在庫を積み上げることで短期的な衝撃を緩和したためですが、在庫が消化されるにつれて、輸入コストの上昇が最終価格を徐々に押し上げることになるでしょう。

下半期を展望すると、政策の道筋は依然として高度に不確実です。7月の非農業雇用とCPIデータは重要な意思決定の根拠となります。データがインフレ圧力が制御可能であることを確認すれば、連邦準備制度は計画通り9月に利下げを行う可能性があります；もしインフレが予想以上に上昇すれば、市場は「ハト派の遅延」衝撃に直面する可能性があり、1970年代のスタグフレーションの困難が再現されるかもしれません。

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アメリカの経済データが弱いにもかかわらず、市場は政策緩和の期待に焦点を当て続けています。2025年6月、連邦準備制度理事会の利下げ期待、ステーブルコインの規制の突破、そしてテクノロジー株の反発が、米国株式市場全体を震荡上昇トレンドに押し上げました：S&P500は全月で4.96%上昇し、ナスダックは5.93%上昇し、その期間中に何度も歴史的高値を更新しました。

注目すべきは、ステーブルコイン企業を代表とする暗号関連株が目立ったパフォーマンスを示していることです。あるステーブルコイン会社は6月5日にニューヨーク証券取引所に上場した後、株価が600％以上急騰し、2025年の最も注目すべきフィンテックIPOの一つとなりました。別の有名な暗号資産取引所の株も月間で43％の上昇を記録しました。

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この上昇の背後には、アメリカ合衆国上院が可決した初のステーブルコイン連邦規制法案があります。この法案は、ステーブルコインに連邦規制の枠組みを確立し、発行機関が1:1のドルまたは短期米国債を準備金として持つ必要があることを明確にし、アルゴリズムステーブルコインと利息支払いステーブルコインを禁止しています。この規制の枠組みの確立は、市場が「規制の恩恵」に強い期待を寄せていることを反映しています。

企業の"株式発行による暗号資産購入"のトレンドは、通貨と株式の連動ロジックをさらに強化しました。2025年4月までに、世界の228社の上場企業は累計82万枚のビットコインを保有しています。一部のテクノロジー大手は、転換社債を通じて資金調達を行い、ビットコインを増加させ、デジタル資産をバランスシートの構造的な配置に組み込み、"株式発行による暗号資産購入"の新しい資本運用モデルを形成しています。

下半期を展望すると、そのステーブルコイン法案が下院で通過し、大統領の署名を受けると、ステーブルコインの規制の新時代が正式に始まります。コンプライアンス化は機関資金の流入を加速させ、伝統的な株式市場と暗号資産の世界の境界線はさらに曖昧になり、暗号関連の株は強気を維持し、米国株式市場の構造的な動向の中心的な推進力となる可能性があります。

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6月に、ビットコイン価格は複雑な状況の中でレジリエンスを示しました。中東の地政学的対立が激化した際、一時的に10万ドルのラインを下回りましたが、その後すぐに回復し、再び10万ドルを超え、独自の市場を形成し、伝統的なリスク資産との関係が徐々に切り離されました。

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2025年上半期、暗号資産市場は誕生以来最も深刻なパラダイムシフトを経験している可能性があります。その発展の軌跡はもはや単純な市場の感情や技術指標によって定義されることはなく、技術、資金、規制、生態の4つの力が相まって新たな息吹を呈しています。6月の市場のパフォーマンスは、この業界が徐々に成熟したデジタル資産インフラストラクチャーへと脱皮していることを明確に示しています。

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機関化の波が6月に新たな高みに達し、全世界の暗号資産ETFの規模が1.1兆ドルの大台を突破しました。従来の金融機関の参加度は質的に変化しており、例えばある大手投資銀行がビットコイン担保ローンサービスを提供し始め、2021年の牛市時の試験的な配置を大きく超える深さで参加しています。

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規制面では、アメリカのステーブルコイン法案の通過と香港のステーブルコインライセンス制度の確立が、主要な金融センターがデジタル資産のために初歩的なコンプライアンスフレームワークを構築したことを示しています。このような政策の確実性は、より多くの伝統的な資本の参入を引き寄せています。

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さらに、アメリカ政府は戦略的なビットコイン準備インフラの構築に着手しています。アメリカ政府は「予算中立の方法」でビットコインを増やすことに「非常に傾いている」と言い、これは財政赤字を増やさず、納税者の負担を増やさない前提で、内部資金の再編成や支出の節約を通じてビットコイン購入の資金を提供することを意味します。

簡潔に言えば、2025年の中頃を見据えた時点で振り返ると、暗号市場の発展の軌跡は初期の純粋な投機駆動の段階とは本質的に異なっています。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの2025年末の目標価格を20万ドルと予測したことがあります。この相場の背後にある主導的な物語は、リスク資産との連動から、資金の流れによって駆動されるように変わりました。

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現在のビットコイン価格は10万〜12万ドルの高位圏を維持しています。下半期を展望すると、米連邦準備制度が利下げする可能性、企業の暗号資産採用の継続的な成長、規制政策の明確化などの複数の好材料により、暗号資産市場は新たな安定した成長期を迎える可能性があります。

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