RWA市場上半期上昇が著しいが、課題は依然として存在する

2025年上半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、全世界のRWA市場の総時価総額（ステーブルコインを除く）は233.9億ドルに達し、年初から48.9%の上昇を記録しています。プライベートクレジットと米国債が市場の主要な力となり、合計で約90%のシェアを占めています。

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しかし、この目を見張る上昇の背後には、RWA市場はいまだ多くの課題に直面しています。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連が低いといった問題が依然として存在し、RWAが真のメインストリームのトラックになるにはまだ距離があります。

プライベートクレジットはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、規模は135億ドルに達し、約57.7%を占めています。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームは、101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立っています。このプラットフォームは主に住宅の純資産クレジットライン（HELOC）サービスを提供しており、ユーザーが住宅価値の85%に相当する信用枠ローンを取得できるようにしています。

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アメリカ国債はRWA市場シェアで第二位の資産クラスです。この種のRWAは、従来のアメリカ国債、現金、レポ取引などのドル建て資産をブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換します。ある資産管理会社が発行したトークンの現在の総量は約29億ドルで、この分野での最大の発行者です。

パブリックチェーンの面では、イーサリアムは依然としてRWA資産で最も好まれるネットワークであり、市場価値の占有率は55%です。意外なことに、あるLayer2ソリューションが225億ドルの資産発行量で第二のRWAパブリックチェーンとなりました。これは主に、Web3技術を導入した資産管理会社のおかげで、その会社は機関がそのアプリ上で投資機会を提案することを可能にしています。

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ある老舗の公链がRWA市場で第3位のネットワークとなり、発行量は約4.98億ドルです。近年、主流の公链市場から徐々に姿を消しているものの、スマートコントラクトプラットフォームを立ち上げ、複数の契約機関との協力を促進することによって、RWA分野でいくつかの人気公链を上回っています。

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しかし、RWA市場の急速な上昇の背後にはいくつかの潜在的な課題も隠れています：

1. 資産クラスが過度に集中しており、主にプライベートクレジットと米国国債に集中しています。一部の主要プロジェクトはデータの透明性が不足しており、また、一部の資産は実際の取引特性を持たない可能性があります。

2. 国債類RWA製品は利子を生むステーブルコインからの競争圧力に直面しており、両者は本質的に類似の収益効果を提供しています。

3. 資産カテゴリが単一で、商品型、株式型、ファンド型などの製品の割合が依然として低く、これらの資産の発展は実物保管、法律遵守、コストなど多くの要因によって制約されています。

4. 市場規模は依然として限られており、ステーブルコイン市場とは大きく隔たっており、さらにはいくつかの新たに発行されたパブリックチェーントークンの時価総額にも及ばない。

5. RWA市場は現在、主に機関と大規模な投資家によって主導されており、一般の投資家が参加するのは難しい。

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RWA市場は2025年上半期に顕著な上昇を達成したにもかかわらず、現在の瓶頸を突破し、透明性、流動性、エコシステムの融合度を向上させる方法が、今後の発展の方向性を決定する重要な要素となります。RWAが金融の新たな章を開くことができるかどうかは、市場参加者の共同の努力と革新が必要です。

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