# 香港Web3の新しい次元がグローバル金融に力を与える2025年7月1日、香港の帰還28周年を迎える中、Web3とグローバル金融分野における香港の革新実践に焦点を当てたSpaceイベントが成功裏に開催されました。このイベントでは「RWA革命 - 万億規模の資産のオンチェーン化を目指す香港」というテーマのもと、業界の専門家が集まり、現実世界資産（RWA）のオンチェーン化における機会と課題について議論しました。## RWAが香港の金融デジタル化転換を推進ある取引プラットフォームの最高戦略責任者Paoloは、マクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の導入が伝統的金融と中国系証券会社による仮想資産の熱潮を引き起こしていることを指摘し、仮想資産のコンプライアンス化、機関化の傾向を反映していると述べました。アメリカは"チェーン上デジタル植民地"として戦略的に位置付け、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化しています。一方、香港は"チェーン上の貿易港"として位置付けられ、一国二制度の利点を活かし、大陸資産が外国資本を引き付ける窓口として、非ドル決済の清算ソリューションを模索しています。Paoloは、ステーブルコインとRWAがそれぞれチェーン上の資金側と資産側のマッピングを表していることを強調し、香港はRWAを通じて人民元の国際化と自主的な清算ネットワークの構築を推進し、グローバル金融革新の中で独自の地位を占めています。## RWAの法的コンプライアンスと機会ムーラン投資管理の法務ディレクター、ギルバート・ングは、2017年以降香港の仮想資産に対する態度が「マネーロンダリング」という誤解から規制支援へと転換したと指摘しています。RWAの発展における3つの主要な法律的関心事は以下の通りです：1. 伝統的な金融機関は準拠性を確保するためにプライベートチェーンを好む；2. 管理には明確な計画が必要であり、証券監視委員会の要求を満たす必要があります。3. 取引記録は従来の金融のオフチェーン「ゴールドスタンダード」に準拠する必要があります。不動産RWAはオフチェーンの登録要件に直面しているが、賃料収入のファンド化によって制限を回避できる。債券とファンドは標準化されているため、承認が得やすい。RWAのコンプライアンスは、基盤となる資産が《証券および先物条例》の規制を受けるかどうかに依存し、現物の金などの非証券資産はコンプライアンスのハードルが低い。香港の二次市場は大きな潜在能力を持っているが、インフラが不足している。香港のステーブルコインが発行されれば、人民元の国際化をサポートし、市場をさらに拡大できる。## Crypto Nativeの香港RWAに対する見解オーマン氏は、「暗号通貨界の古参」として、RWA（実世界資産）コンセプトに注目しているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な態度を示している。彼は勝率を高めるために慣れ親しんだ分野への投資を好み、香港の不動産や美術品などのRWA資産に関する理解が限られているため、投資リスクを懸念している。彼は、RWAがトークン化を通じて高価値資産への投資のハードルを下げ、流動性を向上させる利点を認めているが、個人投資には信頼できるガイダンスが必要だと考えている。## RWAのターゲットユーザー層RWAグループのCEOトニー・フーは、RWAの成功には買い手の支援が必要であり、そのユーザー層は2つのカテゴリに分かれていると考えています。1. Crypto Native投資家は、RWAを通じて利益を従来の資産に配分する傾向があり、税務や規制の複雑さを回避するために暗号形式を保持します；2. 伝統的な金融の高純資産者は、可処分資金が1,000万香港ドルを超え、リスクを分散させるために小規模な資金をRWAに配置することを望み、潜在的な高リターンを追求します。トニー・フーは、香港のRWA市場が暗号と伝統的な金融をつなぎ、高品質な資産のトークン化を推進し、世界の資金を引き寄せることができると強調しました。## ステーブルコインがRWAを推進する役割と香港株のトークン化の展望Uwebの校長である于佳寧は、2025年8月1日に施行される《ステーブルコイン規制条例》が、世界初の法定通貨ステーブルコイン規制フレームワークを示し、ステーブルコインを決済手段として位置づけると指摘しました。香港では、米ドルまたは香港ドルのステーブルコインを発行できますが、米ドルのステーブルコインは流動性が高いため、より魅力的です。ステーブルコインはRWAに対して効率的なクロスボーダー決済サポートを提供し、RWAの発展は三つの段階に分かれます：通貨のトークン化（ステーブルコイン）、債券/商品トークン化、株式トークン化。アメリカは米国株のトークン化で先行しており、香港株のトークン化は香港証券取引所の専売権の制約により実現が困難です。于佳寧は、香港は革新を加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を活かしてクロスボーダー資産を引き付ける必要があるが、アメリカの競争圧力に警戒する必要があると考えています。## RWAにおけるステーブルコインの適合的発行の意義小魚は、香港のステーブルコイン規制が、規制およびコンプライアンスの観点からRWAの発展を推進していると考えています。規制上、発行者はライセンスを取得し、ローカルエンティティを設立する必要があります。準備資産は高い流動性を持ち、ライセンスを持つ信託に管理され、透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスの面では、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値の変動リスクを受けず、資産は検証可能で追跡可能であり、中央銀行の基準を満たし、監査および税務計算が容易になります。小魚は、ステーブルコインがRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進すると強調しています。## RWAが香港Web3エコシステムにおける役割と利点の発揮大表哥はRWAの概念に慎重な態度を持っており、現時点では多くの欠点が存在し、詐欺の事例が顕著に増加していると考えています。彼はRWAが実際の資産と結びつくことには一定の意味があると考えており、特に香港の「一国二制度」政策と近年の仮想通貨の規制立法の背景において、香港は多くの暗号プロジェクトや国際的なリソースを引き付けています。しかし、現在の規制は不透明で、詐欺の問題が顕著ですが、これは業界のボーナス期でもあります。彼は、香港が先に明確な規制フレームワークを策定できれば、より多くの資金が西から東に流入することを引き付けると提案しています。そうでなければ、「追風者」となる可能性があります。Solowin Web3のパートナーであるMarcoは、香港がステーブルコインのライセンス制度を通じて積極的な進展を示していると考えています。香港の目標は、伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることです。特に、一次市場での金融商品の発行を通じて、ステーブルコインの発展に合わせて国際市場の販売チャネルを開くことを目指しています。香港証券先物委員会は、トークン化された金融商品に対するコンプライアンスサポートを提供しており、将来的にはオフショア人民元ステーブルコインを通じて国内資産の国際取引をさらに開放できる見込みです。Marcoは、RWA市場はまず一次市場の発行を完備する必要があり、二次市場は徐々に発展することができると強調しています。## 香港のステーブルコイン新規則とRWAトラック：グローバル決済新インフラの構築香港のステーブルコイン新規制は100%の準備金と明確なライセンス発行メカニズムを中心に、規制の明確性を大幅に向上させ、伝統的な金融機関の参入を促進します。新規制は規制の不確実性を低下させ、市場の信頼を強化し、クロスボーダー決済、DeFi、RWA市場の拡大を助けますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制約しています。2024年第2四半期には、世界のステーブルコイン送金量が4兆ドルに達し、香港は金融ハブの利点を活かして銀行やインターネット企業を引き寄せることができますが、短期的には市場規模と米ドルステーブルコインの支配に制約されます。いくつかの大手企業はすでに規制サンドボックスに参加し、30〜60兆ドルのB2B電子商取引決済市場をターゲットにして、従来のSwiftシステムに挑戦しています。## RWAとステーブルコインは相互補完し、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となるステーブルコインの新規制がRWAトラックの加速を促進しており、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済の新たなインフラ基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに対して効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮します。10億ドルのステーブルコインの成長により3億2000万ドルのRWAがブロックチェーンに移行することが予測されており、2030年までに市場は16兆ドルに達する可能性があります。RWAは場外資金を引き付け、大規模な機関が参入することで雪だるま効果が形成され、ステーブルコインはコンプライアンスコストを削減し、取引の実行可能性を高めます。国境を越えた規制の協力は最大の課題であり、パブリックチェーン上でのステーブルコインの流通は、複数国の法執行要件に対応する必要があり、資産凍結の操作は複雑です。将来の主導要因には、差別化された収益モデル、ライセンス競争の先行優位性、生態系の多様化などが含まれます。香港は技術と規制の調整を克服し、「一国二制度」の利点を活かして、ステーブルコインとRWAの融合による新たなグローバル金融エコシステムを構築する必要があります。## まとめ香港は、安定したコインに関する新しい規制の明確な監督フレームワークと「一国二制度」という独自の利点を活かし、大企業を引き寄せ、万兆ドル規模のクロスボーダー決済と資産トークン化市場を目指し、ドル主導の金融構造に挑戦しています。安定コインとRWAは相互に補完し、従来の金融に効率的で透明なオンチェーンエコシステムを注入し、人民元の国際化と世界的な資金の流動を助けています。しかし、高いコンプライアンスコスト、クロスボーダーの規制の複雑さ、市場の育成サイクルには依然として突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様なアプリケーションシーンを拡張できれば、Web3の波の中で「追い風者」から「風を作る者」へと転換し、世界金融のデジタル化転換の新たな章をリードすることが期待されます。
香港におけるWeb3の新たな構図：RWAとステーブルコインの二重駆動によるグローバル金融イノベーション
香港Web3の新しい次元がグローバル金融に力を与える
2025年7月1日、香港の帰還28周年を迎える中、Web3とグローバル金融分野における香港の革新実践に焦点を当てたSpaceイベントが成功裏に開催されました。このイベントでは「RWA革命 - 万億規模の資産のオンチェーン化を目指す香港」というテーマのもと、業界の専門家が集まり、現実世界資産（RWA）のオンチェーン化における機会と課題について議論しました。
RWAが香港の金融デジタル化転換を推進
ある取引プラットフォームの最高戦略責任者Paoloは、マクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の導入が伝統的金融と中国系証券会社による仮想資産の熱潮を引き起こしていることを指摘し、仮想資産のコンプライアンス化、機関化の傾向を反映していると述べました。アメリカは"チェーン上デジタル植民地"として戦略的に位置付け、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化しています。一方、香港は"チェーン上の貿易港"として位置付けられ、一国二制度の利点を活かし、大陸資産が外国資本を引き付ける窓口として、非ドル決済の清算ソリューションを模索しています。Paoloは、ステーブルコインとRWAがそれぞれチェーン上の資金側と資産側のマッピングを表していることを強調し、香港はRWAを通じて人民元の国際化と自主的な清算ネットワークの構築を推進し、グローバル金融革新の中で独自の地位を占めています。
RWAの法的コンプライアンスと機会
ムーラン投資管理の法務ディレクター、ギルバート・ングは、2017年以降香港の仮想資産に対する態度が「マネーロンダリング」という誤解から規制支援へと転換したと指摘しています。RWAの発展における3つの主要な法律的関心事は以下の通りです：
不動産RWAはオフチェーンの登録要件に直面しているが、賃料収入のファンド化によって制限を回避できる。債券とファンドは標準化されているため、承認が得やすい。RWAのコンプライアンスは、基盤となる資産が《証券および先物条例》の規制を受けるかどうかに依存し、現物の金などの非証券資産はコンプライアンスのハードルが低い。香港の二次市場は大きな潜在能力を持っているが、インフラが不足している。香港のステーブルコインが発行されれば、人民元の国際化をサポートし、市場をさらに拡大できる。
Crypto Nativeの香港RWAに対する見解
オーマン氏は、「暗号通貨界の古参」として、RWA（実世界資産）コンセプトに注目しているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な態度を示している。彼は勝率を高めるために慣れ親しんだ分野への投資を好み、香港の不動産や美術品などのRWA資産に関する理解が限られているため、投資リスクを懸念している。彼は、RWAがトークン化を通じて高価値資産への投資のハードルを下げ、流動性を向上させる利点を認めているが、個人投資には信頼できるガイダンスが必要だと考えている。
RWAのターゲットユーザー層
RWAグループのCEOトニー・フーは、RWAの成功には買い手の支援が必要であり、そのユーザー層は2つのカテゴリに分かれていると考えています。
トニー・フーは、香港のRWA市場が暗号と伝統的な金融をつなぎ、高品質な資産のトークン化を推進し、世界の資金を引き寄せることができると強調しました。
ステーブルコインがRWAを推進する役割と香港株のトークン化の展望
Uwebの校長である于佳寧は、2025年8月1日に施行される《ステーブルコイン規制条例》が、世界初の法定通貨ステーブルコイン規制フレームワークを示し、ステーブルコインを決済手段として位置づけると指摘しました。香港では、米ドルまたは香港ドルのステーブルコインを発行できますが、米ドルのステーブルコインは流動性が高いため、より魅力的です。ステーブルコインはRWAに対して効率的なクロスボーダー決済サポートを提供し、RWAの発展は三つの段階に分かれます：通貨のトークン化（ステーブルコイン）、債券/商品トークン化、株式トークン化。アメリカは米国株のトークン化で先行しており、香港株のトークン化は香港証券取引所の専売権の制約により実現が困難です。于佳寧は、香港は革新を加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を活かしてクロスボーダー資産を引き付ける必要があるが、アメリカの競争圧力に警戒する必要があると考えています。
RWAにおけるステーブルコインの適合的発行の意義
小魚は、香港のステーブルコイン規制が、規制およびコンプライアンスの観点からRWAの発展を推進していると考えています。規制上、発行者はライセンスを取得し、ローカルエンティティを設立する必要があります。準備資産は高い流動性を持ち、ライセンスを持つ信託に管理され、透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスの面では、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値の変動リスクを受けず、資産は検証可能で追跡可能であり、中央銀行の基準を満たし、監査および税務計算が容易になります。小魚は、ステーブルコインがRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進すると強調しています。
RWAが香港Web3エコシステムにおける役割と利点の発揮
大表哥はRWAの概念に慎重な態度を持っており、現時点では多くの欠点が存在し、詐欺の事例が顕著に増加していると考えています。彼はRWAが実際の資産と結びつくことには一定の意味があると考えており、特に香港の「一国二制度」政策と近年の仮想通貨の規制立法の背景において、香港は多くの暗号プロジェクトや国際的なリソースを引き付けています。しかし、現在の規制は不透明で、詐欺の問題が顕著ですが、これは業界のボーナス期でもあります。彼は、香港が先に明確な規制フレームワークを策定できれば、より多くの資金が西から東に流入することを引き付けると提案しています。そうでなければ、「追風者」となる可能性があります。
Solowin Web3のパートナーであるMarcoは、香港がステーブルコインのライセンス制度を通じて積極的な進展を示していると考えています。香港の目標は、伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることです。特に、一次市場での金融商品の発行を通じて、ステーブルコインの発展に合わせて国際市場の販売チャネルを開くことを目指しています。香港証券先物委員会は、トークン化された金融商品に対するコンプライアンスサポートを提供しており、将来的にはオフショア人民元ステーブルコインを通じて国内資産の国際取引をさらに開放できる見込みです。Marcoは、RWA市場はまず一次市場の発行を完備する必要があり、二次市場は徐々に発展することができると強調しています。
香港のステーブルコイン新規則とRWAトラック：グローバル決済新インフラの構築
香港のステーブルコイン新規制は100%の準備金と明確なライセンス発行メカニズムを中心に、規制の明確性を大幅に向上させ、伝統的な金融機関の参入を促進します。新規制は規制の不確実性を低下させ、市場の信頼を強化し、クロスボーダー決済、DeFi、RWA市場の拡大を助けますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制約しています。2024年第2四半期には、世界のステーブルコイン送金量が4兆ドルに達し、香港は金融ハブの利点を活かして銀行やインターネット企業を引き寄せることができますが、短期的には市場規模と米ドルステーブルコインの支配に制約されます。いくつかの大手企業はすでに規制サンドボックスに参加し、30〜60兆ドルのB2B電子商取引決済市場をターゲットにして、従来のSwiftシステムに挑戦しています。
RWAとステーブルコインは相互補完し、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる
ステーブルコインの新規制がRWAトラックの加速を促進しており、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済の新たなインフラ基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに対して効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮します。10億ドルのステーブルコインの成長により3億2000万ドルのRWAがブロックチェーンに移行することが予測されており、2030年までに市場は16兆ドルに達する可能性があります。RWAは場外資金を引き付け、大規模な機関が参入することで雪だるま効果が形成され、ステーブルコインはコンプライアンスコストを削減し、取引の実行可能性を高めます。国境を越えた規制の協力は最大の課題であり、パブリックチェーン上でのステーブルコインの流通は、複数国の法執行要件に対応する必要があり、資産凍結の操作は複雑です。将来の主導要因には、差別化された収益モデル、ライセンス競争の先行優位性、生態系の多様化などが含まれます。香港は技術と規制の調整を克服し、「一国二制度」の利点を活かして、ステーブルコインとRWAの融合による新たなグローバル金融エコシステムを構築する必要があります。
まとめ
香港は、安定したコインに関する新しい規制の明確な監督フレームワークと「一国二制度」という独自の利点を活かし、大企業を引き寄せ、万兆ドル規模のクロスボーダー決済と資産トークン化市場を目指し、ドル主導の金融構造に挑戦しています。安定コインとRWAは相互に補完し、従来の金融に効率的で透明なオンチェーンエコシステムを注入し、人民元の国際化と世界的な資金の流動を助けています。しかし、高いコンプライアンスコスト、クロスボーダーの規制の複雑さ、市場の育成サイクルには依然として突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様なアプリケーションシーンを拡張できれば、Web3の波の中で「追い風者」から「風を作る者」へと転換し、世界金融のデジタル化転換の新たな章をリードすることが期待されます。