Dalam gelombang tokenisasi, Superstate secara diam-diam muncul sebagai pemain penting

Dalam siklus pasar kripto saat ini, tokenisasi telah menjadi tren yang menarik perhatian, tidak hanya menarik perhatian Wall Street tetapi juga mendapatkan pengakuan dari regulator. Dalam gelombang kegembiraan tokenisasi ini, perusahaan manajemen aset Superstate yang didirikan oleh pendiri Compound, Robert Leshner, telah berkembang menjadi peserta pasar tokenisasi yang tidak bisa diabaikan, menarik aliran dana senilai ratusan juta dolar.

Meluncurkan berbagai produk tokenisasi, memperoleh dukungan dana yang besar

Dengan tren aset dunia nyata yang mulai diunggah ke blockchain, tokenisasi sedang menjadi titik pertumbuhan baru di pasar keuangan global. Dari tahap pembuktian konsep hingga kini mengalami pertumbuhan eksponensial dengan skala ratusan miliar dolar, aset dunia nyata (RWA) telah menarik perhatian banyak raksasa keuangan tradisional. Dalam gelombang ini, Superstate yang baru berdiri lebih dari dua tahun telah mengukuhkan posisinya di pasar tokenisasi.

Superstate adalah percobaan baru Leshner di industri kripto. Sebelumnya, ia dikenal karena mendirikan Compound, yang pada bulan Juni 2020 memicu gelombang pertambangan likuiditas melalui mekanisme "meminjam untuk menambang", yang sekali lagi membawa Compound ke posisi teratas di bidang DeFi, dengan total nilai terkunci (TVL) yang pada puncaknya melampaui puluhan miliar dolar.

Namun, seiring dengan terus lemahnya pasar DeFi, penurunan aktivitas pengguna, keluarnya dana yang jelas, dan TVL yang terus menurun, ekosistem keuangan on-chain yang dulunya panas kini memasuki periode pendinginan. Dalam gelombang penarikan ini, Leshner memilih untuk meninggalkan Compound, beralih ke jalur RWA yang lebih berbasis realitas, dan mendirikan Superstate.

Sebagai pemimpin di bidang DeFi yang kembali berwirausaha, Superstate telah menyelesaikan dua putaran pendanaan pada tahap awal pendiriannya, dengan total jumlah pendanaan mencapai puluhan juta dolar, dengan investor termasuk beberapa lembaga terkenal.

Superstate memiliki posisi yang sangat jelas, yaitu mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain yang dapat diakses secara patuh dan terkait dengan aset nyata di bawah kerangka regulasi keuangan Amerika. Saat ini, Superstate telah meluncurkan tiga produk tokenisasi, mencakup obligasi negara, arbitrase kripto, dan aset saham di tiga bidang spesifik, secara bertahap membangun portofolio aset berbasis blockchain yang beragam.

Pada bulan Februari 2024, Superstate meluncurkan produk dana on-chain pertama mereka USTB. Ini adalah dana obligasi pemerintah AS jangka pendek, yang telah menyelesaikan pendaftaran dan pengarsipan dengan SEC, sepenuhnya sesuai peraturan, dan pencatatan kepemilikan diatur oleh undang-undang federal AS. Sementara itu, pencatatan kepemilikan tersebut ada dalam bentuk token di Ethereum, dan nilai bersihnya disinkronkan setiap hari melalui kontrak pintar (NAV), memungkinkan pengguna untuk melakukan pembelian, penebusan, dan penyelesaian perdagangan on-chain.

USTB terutama ditujukan untuk investor institusi yang memenuhi syarat di Amerika Serikat, mendukung pembelian dan penebusan dalam dolar AS atau stablecoin USDC, produk ini beredar di Ethereum, Solana, dan Plume Network. Dibandingkan dengan stablecoin nol hasil tradisional, USTB memberikan imbal hasil bunga yang nyata untuk dana on-chain, sambil mempertahankan likuiditas on-chain dari aset, secara signifikan mengurangi biaya peluang dana.

Desain ini menjadikan USTB sebagai aset hasil dasar yang semakin banyak digunakan oleh protokol DeFi. Beberapa proyek terkenal telah memasukkan USTB ke dalam alokasi aset mereka atau sebagai aset dukungan dasar.

Hingga 6 Agustus, skala pengelolaan aset USTB telah mendekati 420 juta USD, dengan tingkat pengembalian selama 7 hari terakhir sebesar 4,04%, menunjukkan performa yang luar biasa di antara dana obligasi negara AS yang tertokenisasi.

Pada bulan Juli 2024, Superstate meluncurkan produk investasi kedua mereka Superstate Crypto Carry Fund(USCC). Ini adalah dana arbitrase kripto berbasis blockchain yang ditujukan untuk pembeli yang memenuhi syarat, dengan strategi inti yang didasarkan pada mekanisme "cash and carry" dalam keuangan tradisional.

USCC terutama fokus pada basis positif di pasar futures Bitcoin dan Ethereum, dengan membeli aset spot dan secara bersamaan menjual kontrak futures dengan jangka waktu yang sesuai, mengunci keuntungan dari selisih harga tersebut, serta membangun portofolio investasi yang netral risiko dan stabil dalam pendapatan. Selain itu, USCC juga mengintegrasikan staking Ethereum dan obligasi pemerintah AS jangka pendek untuk meningkatkan efisiensi modal secara keseluruhan dan memperkuat kemampuan portofolio dalam menghadapi volatilitas.

USCC dapat dianggap sebagai eksplorasi lain mengenai penggabungan komposabilitas aset on-chain dan kepatuhan off-chain. Saat ini, skala manajemen aset USCC telah melampaui 2,2 juta dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan strategi mencapai sekitar 16,17%, jauh di atas rata-rata industri produk arbitrase tradisional, dan telah menjalin kerja sama dengan beberapa protokol.

Tata letak tokenisasi saham, mendorong proses kepatuhan

Pada bulan Mei tahun ini, Superstate semakin memperluas lini produk dengan memasuki jalur tokenisasi saham, meluncurkan platform baru Opening Bell. Platform ini mendukung penerbitan dan perdagangan saham publik yang terdaftar di SEC secara langsung di jaringan blockchain, dengan dukungan awal untuk Solana, dan secara bertahap akan diperluas ke lebih banyak ekosistem blockchain. Investor dapat langsung memiliki dan memperdagangkan aset saham yang sesuai ini melalui dompet kripto, memungkinkan interaksi langsung antara ekuitas tradisional dan protokol DeFi. Saat ini, Opening Bell telah menjalin kerjasama dengan beberapa perusahaan untuk mendorong tokenisasi aset saham mereka di blockchain.

Untuk mendorong adopsi tokenisasi di pasar keuangan, Superstate juga meluncurkan Superstate Industry Council (SIC), yang menarik lebih dari lima puluh anggota dari sektor tradisional dan kripto untuk bergabung.

Leshner sudah melihat tren penggabungan DeFi dan keuangan tradisional sejak zaman Compound, tetapi kemajuan terhambat karena tekanan regulasi. Sebelum mendirikan Superstate, Compound pernah mencoba meluncurkan produk suku bunga tetap yang ditujukan untuk perusahaan dan institusi, tetapi akhirnya ditutup karena alasan seperti volatilitas pasar.

Leshner sangat optimis terhadap potensi tokenisasi aset. Dia percaya bahwa tokenisasi adalah cara yang lebih efisien untuk mencatat kepemilikan, yang tidak hanya menghilangkan tahap perantara yang rumit, tetapi juga secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan penyelesaian. Menurutnya, tokenisasi akan menjadi tren inti di pasar keuangan masa depan, membawa berbagai jenis aset ke dalam blockchain, dan mewujudkan struktur pasar yang lebih efisien, transparan, dan sesuai aturan.

Sementara itu, Leshner selalu menjadikan kepatuhan sebagai strategi inti. Dia percaya bahwa regulasi yang tepat tidak seharusnya menjadi penghalang, melainkan alat untuk menjadikan DeFi lebih inklusif, aman, dan diterima secara luas. Dia memprediksi bahwa pada akhir tahun 2025, pasar tokenisasi sekuritas akan benar-benar dimulai dalam lingkungan regulasi yang lebih matang.

Seputar kepatuhan, Superstate tahun ini meningkatkan serangannya. Selain mendaftarkan diri sebagai agen transfer di SEC AS, yang bertujuan untuk sepenuhnya memasukkan aset tokenisasi ke dalam kerangka regulasi keuangan yang ada, juga secara aktif mendorong terobosan kebijakan tokenisasi dan pembangunan standar industri. Misalnya, Superstate bekerja sama dengan sebuah organisasi lobi untuk mengajukan proposal bernama Project Open, yang mengusulkan untuk memungkinkan penerbitan dan perdagangan sekuritas di blockchain publik, serta menyerahkan proposal kerangka hukum terkait, yang mendukung memungkinkan aset tradisional seperti saham, obligasi, dan lainnya untuk diunggah ke blockchain, serta memberikan pengecualian regulasi tertentu untuk protokol blockchain yang tidak dikelola.

Perlu dicatat bahwa Leshner sendiri juga aktif terlibat dalam permainan saham koin yang sedang populer saat ini, termasuk menukar saham preferen perusahaan dengan NFT, serta mengakuisisi saham perusahaan minuman keras dan mencoba membangun program kas crypto.