Laporan terbaru dari Gedung Putih tentang aset digital menekankan perlunya CFTC memiliki wewenang yang jelas atas pasar spot untuk aset digital yang 'bukan sekuritas'. Para ahli menyatakan skeptis tentang kemampuan CFTC untuk mengelola pasar derivatif AS dan sektor kripto secara efektif.
Rekomendasi untuk Kejelasan Regulasi
Laporan Gedung Putih yang baru-baru ini dirilis tentang aset digital telah membuat sejumlah rekomendasi mengenai regulasi, perlakuan terhadap aset digital, dan operasi perusahaan aset digital. Salah satu proposal yang paling mencolok adalah memberikan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) wewenang yang jelas untuk mengatur pasar spot untuk aset digital "non-sekuritas".
Laporan tersebut menyarankan bahwa koordinasi antar lembaga yang efektif adalah kebutuhan fundamental untuk mencegah "arbitrase regulasi," sebuah skenario di mana pelaku pasar mengeksploitasi celah atau ketidaksesuaian antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan CFTC. Dengan bekerja sama, lembaga-lembaga dapat menciptakan kerangka kerja yang kohesif yang mengakui kebutuhan regulasi yang berbeda dari berbagai kelas aset, sehingga membedakan antara sekuritas aset digital dan aset digital non-sekuritas.
Meskipun laporan tersebut hanya memberikan rekomendasi, fakta bahwa Gedung Putih yang pro-kripto telah memproduksinya telah memicu kegembiraan di kalangan para pendukung kripto. Mereka menafsirkan ini sebagai sinyal lain bahwa pemerintah AS kini berkomitmen untuk mengakhiri ketidakjelasan regulasi yang meresap. Proposal untuk beralih dari pendekatan yang terfragmentasi ke yang lebih terintegrasi dan berorientasi ke depan ini dipuji sebagai langkah besar menuju pembentukan lingkungan regulasi yang stabil.
Para Ahli Menilai Peran CFTC
Menanggapi laporan tersebut, para ahli industri umumnya berpendapat bahwa memberikan CFTC yurisdiksi utama menciptakan lingkungan regulasi yang berbeda daripada “kurang ketat.” Mereka mengutip kerangka kerja CFTC yang berbasis prinsip dan berfokus pada perilaku pasar, yang merupakan pendekatan yang kurang preskriptif dibandingkan dengan SEC. Jika rekomendasi ini diadopsi, itu akan mengurangi beban kepatuhan pada aset digital dan menyelaraskan regulasi crypto dengan komoditas lainnya.
Namun, yang lain memperingatkan bahwa meskipun pendekatan ini mungkin mengarah pada "kepatuhan yang lebih ramping," hal ini juga dapat "berisiko meremehkan bahaya bagi konsumen di pasar token yang bergerak cepat." Solusinya, menurut seorang ahli, bukan tentang memilih regulator yang longgar tetapi tentang menciptakan standar yang harmonis yang sesuai dengan realitas unik aset digital.
Kekhawatiran Terhadap Kapasitas CFTC
Sementara itu, para ahli yang diwawancarai oleh Bitcoin.com News menyatakan keraguan atas kemampuan CFTC untuk secara efektif mengawasi baik pasar derivatif AS maupun ekosistem kripto. Connor Howe, CEO di Enso, berpendapat bahwa menambahkan tanggung jawab untuk mengawasi kripto mungkin akan melebihi batas kemampuan agensi yang sudah terbatas.
“CFTC menghadapi batasan kapasitas yang signifikan. Kongres memerintahkan agensi untuk mengawasi pasar derivatif AS senilai $20 triliun dan kini akan menambahkan pengawasan crypto spot dengan sumber daya yang sama terbatas,” kata Howe. Eksekutif Enso menambahkan bahwa persiapan yang tidak memadai dapat menyebabkan kesenjangan penegakan hukum dan kekurangan perlindungan konsumen.
Sammi Li, co-founder dan CEO Jucoin, sementara itu bersikeras bahwa tidak ada lembaga regulasi yang dibangun untuk menghadapi kecepatan perubahan dalam ekosistem kripto. Li mengatakan bahwa di bawah kerangka regulasi yang dibayangkan dalam laporan Gedung Putih, CFTC harus membangun keahliannya di bidang seperti penyimpanan dan penyelesaian di mana ia memiliki kekurangan. Namun, CEO Jucoin percaya bahwa risiko sebenarnya bukanlah kurangnya perlindungan konsumen tetapi akibat yang terkait dengan kurangnya regulasi yang memadai.
"Risiko nyata dari pengawasan yang tidak memadai bukan hanya perlindungan konsumen, tetapi bahwa bisnis yang sah akan terus menghindari pasar AS sementara pelaku jahat mengisi kekosongan tersebut," jelas Li.
Potensi Dampak dari Persyaratan Pelaporan
George Massim, penasihat umum di Caladan, menawarkan pandangannya tentang rekomendasi laporan Gedung Putih yang meminta platform perdagangan untuk aset digital non-sekuritas untuk berbagi atau melaporkan data pasar ke CFTC. Massim percaya bahwa peluang rekomendasi ini berhasil "akan bergantung pada format, frekuensi, dan biaya infrastruktur yang terkait dengan pelaporan."
Standarisasi persyaratan pelaporan akan membuat platform yang lebih kecil pun tidak dapat mematuhi tanpa biaya yang tidak proporsional. Namun, Massim memperingatkan bahwa “jika pelaporan meniru format pasar keuangan lama atau meminta sistem khusus, hal itu dapat mempercepat konsolidasi dan membekukan inovasi.”
Tobias van Amstel, co-founder dan CEO Altitude Labs, mengulangi sentimen Massim dan memperingatkan bahwa rezim pelaporan yang ketat dapat memaksa keluar platform yang lebih kecil. Ini, pada gilirannya, "akan meninggalkan perusahaan besar dalam kendali, mengecilkan persaingan dan pilihan bagi pengguna." Amstel percaya bahwa mengecualikan bursa kecil akan membantu memastikan mereka tetap bertahan.
Joël Valenzuela, direktur pemasaran dan pengembangan bisnis di Dash, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa sementara industri menyambut baik berakhirnya pendekatan "regulasi melalui penegakan" dari pemerintahan Biden, ia melihat risiko dalam kerangka pelaporan komprehensif apa pun, karena ini "akan secara tidak terhindarkan menguntungkan para incumbent."
Kritik terhadap Regulasi Sederhana
Banyak ahli, sementara itu, mengakui bahwa kerangka regulasi yang sederhana, meskipun itu adalah apa yang diinginkan industri, mungkin secara tidak sengaja akan menghambat inovasi. Rika Khurdayan, kepala petugas hukum di Space and Time, percaya bahwa bahkan mencoba mengategorikan aset digital ke dalam "keranjang yang kaku" akan gagal. Apa yang penting, argumen Khurdayan, "adalah regulasi fungsional – fokus pada bagaimana suatu aset atau protokol digunakan, bukan hanya bagaimana itu dilabeli."
Andrei Grachev, mitra pengelola di DWF Labs, memperingatkan bahwa sementara kerangka regulasi "sederhana" yang diharapkan dalam laporan Gedung Putih mungkin cocok untuk token spot, "itu mungkin juga gagal mengakomodasi dolar sintetis, stablecoin yang sadar izin, atau instrumen hasil yang dapat diprogram." Dia menambahkan:
Jika klasifikasi tidak cukup bernuansa dan luas dalam kedalaman dan cakupan, klasifikasi yang terlalu reduktif atau disederhanakan dapat berisiko mengabaikan atau secara keliru mengunci dan mewakili aset-aset tersebut ke dalam kategori warisan yang tidak mencerminkan fungsi atau profil risikonya.
Sentimen ini juga dibagikan oleh Howe, yang juga mengecam apa yang dilihatnya sebagai penggunaan alat oleh regulator seperti safe harbors dan regulatory sandboxes untuk menghentikan produk keuangan inovatif agar tidak sampai ke konsumen.
"Sandbox adalah tempat inovasi mati perlahan sementara regulator mencari cara untuk melarangnya dengan tepat," kata Howe.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Apakah Regulasi 'Sederhana' Sebuah Risiko? Para Ahli Memperdebatkan Rekomendasi Kripto Gedung Putih
Laporan terbaru dari Gedung Putih tentang aset digital menekankan perlunya CFTC memiliki wewenang yang jelas atas pasar spot untuk aset digital yang 'bukan sekuritas'. Para ahli menyatakan skeptis tentang kemampuan CFTC untuk mengelola pasar derivatif AS dan sektor kripto secara efektif.
Rekomendasi untuk Kejelasan Regulasi
Laporan Gedung Putih yang baru-baru ini dirilis tentang aset digital telah membuat sejumlah rekomendasi mengenai regulasi, perlakuan terhadap aset digital, dan operasi perusahaan aset digital. Salah satu proposal yang paling mencolok adalah memberikan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) wewenang yang jelas untuk mengatur pasar spot untuk aset digital "non-sekuritas".
Laporan tersebut menyarankan bahwa koordinasi antar lembaga yang efektif adalah kebutuhan fundamental untuk mencegah "arbitrase regulasi," sebuah skenario di mana pelaku pasar mengeksploitasi celah atau ketidaksesuaian antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan CFTC. Dengan bekerja sama, lembaga-lembaga dapat menciptakan kerangka kerja yang kohesif yang mengakui kebutuhan regulasi yang berbeda dari berbagai kelas aset, sehingga membedakan antara sekuritas aset digital dan aset digital non-sekuritas.
Meskipun laporan tersebut hanya memberikan rekomendasi, fakta bahwa Gedung Putih yang pro-kripto telah memproduksinya telah memicu kegembiraan di kalangan para pendukung kripto. Mereka menafsirkan ini sebagai sinyal lain bahwa pemerintah AS kini berkomitmen untuk mengakhiri ketidakjelasan regulasi yang meresap. Proposal untuk beralih dari pendekatan yang terfragmentasi ke yang lebih terintegrasi dan berorientasi ke depan ini dipuji sebagai langkah besar menuju pembentukan lingkungan regulasi yang stabil.
Para Ahli Menilai Peran CFTC
Menanggapi laporan tersebut, para ahli industri umumnya berpendapat bahwa memberikan CFTC yurisdiksi utama menciptakan lingkungan regulasi yang berbeda daripada “kurang ketat.” Mereka mengutip kerangka kerja CFTC yang berbasis prinsip dan berfokus pada perilaku pasar, yang merupakan pendekatan yang kurang preskriptif dibandingkan dengan SEC. Jika rekomendasi ini diadopsi, itu akan mengurangi beban kepatuhan pada aset digital dan menyelaraskan regulasi crypto dengan komoditas lainnya.
Namun, yang lain memperingatkan bahwa meskipun pendekatan ini mungkin mengarah pada "kepatuhan yang lebih ramping," hal ini juga dapat "berisiko meremehkan bahaya bagi konsumen di pasar token yang bergerak cepat." Solusinya, menurut seorang ahli, bukan tentang memilih regulator yang longgar tetapi tentang menciptakan standar yang harmonis yang sesuai dengan realitas unik aset digital.
Kekhawatiran Terhadap Kapasitas CFTC
Sementara itu, para ahli yang diwawancarai oleh Bitcoin.com News menyatakan keraguan atas kemampuan CFTC untuk secara efektif mengawasi baik pasar derivatif AS maupun ekosistem kripto. Connor Howe, CEO di Enso, berpendapat bahwa menambahkan tanggung jawab untuk mengawasi kripto mungkin akan melebihi batas kemampuan agensi yang sudah terbatas.
“CFTC menghadapi batasan kapasitas yang signifikan. Kongres memerintahkan agensi untuk mengawasi pasar derivatif AS senilai $20 triliun dan kini akan menambahkan pengawasan crypto spot dengan sumber daya yang sama terbatas,” kata Howe. Eksekutif Enso menambahkan bahwa persiapan yang tidak memadai dapat menyebabkan kesenjangan penegakan hukum dan kekurangan perlindungan konsumen.
Sammi Li, co-founder dan CEO Jucoin, sementara itu bersikeras bahwa tidak ada lembaga regulasi yang dibangun untuk menghadapi kecepatan perubahan dalam ekosistem kripto. Li mengatakan bahwa di bawah kerangka regulasi yang dibayangkan dalam laporan Gedung Putih, CFTC harus membangun keahliannya di bidang seperti penyimpanan dan penyelesaian di mana ia memiliki kekurangan. Namun, CEO Jucoin percaya bahwa risiko sebenarnya bukanlah kurangnya perlindungan konsumen tetapi akibat yang terkait dengan kurangnya regulasi yang memadai.
"Risiko nyata dari pengawasan yang tidak memadai bukan hanya perlindungan konsumen, tetapi bahwa bisnis yang sah akan terus menghindari pasar AS sementara pelaku jahat mengisi kekosongan tersebut," jelas Li.
Potensi Dampak dari Persyaratan Pelaporan
George Massim, penasihat umum di Caladan, menawarkan pandangannya tentang rekomendasi laporan Gedung Putih yang meminta platform perdagangan untuk aset digital non-sekuritas untuk berbagi atau melaporkan data pasar ke CFTC. Massim percaya bahwa peluang rekomendasi ini berhasil "akan bergantung pada format, frekuensi, dan biaya infrastruktur yang terkait dengan pelaporan."
Standarisasi persyaratan pelaporan akan membuat platform yang lebih kecil pun tidak dapat mematuhi tanpa biaya yang tidak proporsional. Namun, Massim memperingatkan bahwa “jika pelaporan meniru format pasar keuangan lama atau meminta sistem khusus, hal itu dapat mempercepat konsolidasi dan membekukan inovasi.”
Tobias van Amstel, co-founder dan CEO Altitude Labs, mengulangi sentimen Massim dan memperingatkan bahwa rezim pelaporan yang ketat dapat memaksa keluar platform yang lebih kecil. Ini, pada gilirannya, "akan meninggalkan perusahaan besar dalam kendali, mengecilkan persaingan dan pilihan bagi pengguna." Amstel percaya bahwa mengecualikan bursa kecil akan membantu memastikan mereka tetap bertahan.
Joël Valenzuela, direktur pemasaran dan pengembangan bisnis di Dash, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa sementara industri menyambut baik berakhirnya pendekatan "regulasi melalui penegakan" dari pemerintahan Biden, ia melihat risiko dalam kerangka pelaporan komprehensif apa pun, karena ini "akan secara tidak terhindarkan menguntungkan para incumbent."
Kritik terhadap Regulasi Sederhana
Banyak ahli, sementara itu, mengakui bahwa kerangka regulasi yang sederhana, meskipun itu adalah apa yang diinginkan industri, mungkin secara tidak sengaja akan menghambat inovasi. Rika Khurdayan, kepala petugas hukum di Space and Time, percaya bahwa bahkan mencoba mengategorikan aset digital ke dalam "keranjang yang kaku" akan gagal. Apa yang penting, argumen Khurdayan, "adalah regulasi fungsional – fokus pada bagaimana suatu aset atau protokol digunakan, bukan hanya bagaimana itu dilabeli."
Andrei Grachev, mitra pengelola di DWF Labs, memperingatkan bahwa sementara kerangka regulasi "sederhana" yang diharapkan dalam laporan Gedung Putih mungkin cocok untuk token spot, "itu mungkin juga gagal mengakomodasi dolar sintetis, stablecoin yang sadar izin, atau instrumen hasil yang dapat diprogram." Dia menambahkan:
Sentimen ini juga dibagikan oleh Howe, yang juga mengecam apa yang dilihatnya sebagai penggunaan alat oleh regulator seperti safe harbors dan regulatory sandboxes untuk menghentikan produk keuangan inovatif agar tidak sampai ke konsumen.
"Sandbox adalah tempat inovasi mati perlahan sementara regulator mencari cara untuk melarangnya dengan tepat," kata Howe.