Bitcoin Halving: Analisis Kedalaman Tren Masa Depan dari Sudut Pandang Penawaran dan Permintaan
Dengan mendekatnya halving Bitcoin yang keempat, kami percaya bahwa hanya dengan penelitian dari beberapa siklus sebelumnya sulit untuk memprediksi pergerakan masa depan dengan akurat. Ukuran sampel yang kecil membuat sulit untuk menggeneralisasi pola tersebut ke situasi yang akan datang. Selain itu, peluncuran ETF Bitcoin spot di AS telah merombak dinamika pasar, menciptakan titik acuan baru untuk permintaan BTC, menjadikan siklus ini unik.
Kami percaya bahwa pergerakan harga saat ini mungkin hanyalah awal dari bull market jangka panjang, dan tren kenaikan harga perlu didorong lebih lanjut untuk mencapai keseimbangan antara penawaran dan permintaan. Masih ada lebih dari sebulan sebelum halving berikutnya, saat hadiah penerbitan Bitcoin untuk penambang akan berkurang dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC.
Meskipun pembatasan pasokan Bitcoin baru adalah faktor pertimbangan yang penting, itu hanya salah satu dari banyak variabel. Sejak awal 2020, jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menunjukkan tren penurunan, yang merupakan perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun lalu, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat secara drastis sebesar 1,3 juta koin, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu koin selama periode yang sama. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan lebih kuat dibandingkan sebelumnya, kami tetap menyarankan untuk tidak menyederhanakan interaksi antara dinamika pasar yang kompleks ini.
Halving akan terus dilakukan sesuai dengan mekanisme yang telah ditetapkan, hingga semua 21 juta Bitcoin ditambang, diperkirakan akan tercapai sekitar tahun 2140. Signifikansi penting dari halving adalah untuk menonjolkan keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan yang keras. Hal ini sering kali diremehkan. Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat non-elastis dan tidak sensitif terhadap perubahan harga. Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana utilitas jaringannya meningkat seiring dengan jumlah pengguna, secara langsung mempengaruhi nilai token.
Analisis pengaruh periode halving terhadap performa Bitcoin memiliki keterbatasan, karena pengalaman kami hanya terbatas pada tiga peristiwa halving. Penelitian mengenai korelasi antara peristiwa halving sebelumnya dan harga Bitcoin harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk menggeneralisasi pola. Kami percaya bahwa diperlukan lebih banyak periode halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak berarti hubungan sebab akibat, karena faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi dapat menyebabkan fluktuasi harga.
ETP Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk kembali dinamika pasar, menciptakan titik jangkar permintaan baru. Aliran ETP diperkirakan akan secara bertahap dan berkelanjutan menyerap sebagian besar pasokan. Saat ini, volume perdagangan harian BTC spot ETP sekitar 4-5 miliar dolar AS, yang mencakup 15-20% dari total volume perdagangan bursa terpusat global, memberikan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan yang stabil ini dapat memiliki dampak positif pada harga Bitcoin, menciptakan pasar yang lebih seimbang.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat telah menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar USD dalam dua bulan terakhir, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar USD. BTC yang dimiliki oleh ETF ini mengalami pertumbuhan bersih kumulatif hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan pasokan baru yang dihasilkan oleh penambang pada periode yang sama. Semua ETF Bitcoin spot di dunia saat ini memiliki sekitar 1,1 juta koin Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena broker besar belum mulai menawarkan produk ini kepada klien. Mengingat masih ada lebih dari 6 triliun dolar AS di dana pasar uang AS, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini mungkin ada banyak modal menganggur yang mengalir ke kategori aset ini.
Perlu dicatat bahwa konsentrasi Bitcoin yang dimiliki oleh ETF tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak dapat mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan nodenya. Selain itu, lembaga keuangan saat ini belum dapat menyediakan derivatif yang didasarkan pada ETF ini, dan begitu derivatif tersebut tersedia, dapat mengubah struktur pasar peserta besar. Namun, persetujuan dari pihak regulator mungkin masih memerlukan beberapa bulan.
Salah satu cara untuk mengukur pasokan Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan adalah dengan mengambil selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data dari Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah mengalami tren penurunan selama empat tahun terakhir, dari puncak 5,3 juta BTC pada awal 2020 turun menjadi 4,6 juta saat ini. Ini merupakan perubahan signifikan dibandingkan dengan tren kenaikan pasokan yang tersedia yang diamati selama tiga periode halving sebelumnya.
Sekilas, penurunan ketersediaan transaksi Bitcoin tampaknya menjadi salah satu dukungan teknis utama untuk kinerjanya, terutama mengingat permintaan institusional baru dari ETF. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin, karena "pasokan non-likuid" tidak berarti pasokan statis.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan jual:
Tidak semua Bitcoin dengan likuiditas rendah "terjebak". Pemegang jangka panjang mungkin akan merealisasikan sebagian keuntungan saat harga naik.
Beberapa pemegang mungkin tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat, tetapi masih dapat menyediakan likuiditas dengan menggunakan Bitcoin sebagai jaminan.
Penambang mungkin akan menjual cadangan Bitcoin mereka untuk memperluas bisnis atau menutupi biaya lainnya.
Sekitar 3 juta BTC dari jumlah kepemilikan jangka pendek tidaklah sedikit, seiring dengan fluktuasi harga, spekulan mungkin masih dapat mendapatkan keuntungan dan keluar.
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan yang bermakna ini, maka beranggapan bahwa halving dan permintaan ETF pasti akan menyebabkan kelangkaan adalah terlalu menyederhanakan. Diperlukan penilaian yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa halving yang akan datang.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, laju pertumbuhan suplai yang aktif beredar jauh melampaui jumlah kumulatif yang masuk ke ETF. Sejak kuartal keempat tahun lalu, suplai BTC yang aktif meningkat sebanyak 1,3 juta koin, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu koin. Sebagian dari suplai aktif berasal dari penjualan cadangan oleh penambang, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga maupun untuk membangun likuiditas dalam situasi pendapatan yang menurun.
Namun, penurunan saldo bersih dompet penambang terbatas, yang berarti pasokan Bitcoin yang baru aktif sebagian besar berasal dari sumber lain. Dalam siklus sebelumnya, perubahan pasokan aktif juga pernah melebihi laju pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang lebih dari lima kali. Sementara itu, pasokan tidak aktif (Bitcoin yang tidak bergerak selama lebih dari satu tahun) telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa untuk dijual, terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Saldo Bitcoin di bursa mengalami penurunan bersih, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi jumlah transfer dari pemegang jangka panjang dan jangka pendek ke bursa.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif Bitcoin yang belum dibayar jelas lebih tinggi daripada nilai pasar Bitcoin fisik. Oleh karena itu, hanya menganalisis data dari bursa perdagangan umum spot tidak dapat sepenuhnya mencerminkan likuiditas dan adopsi yang sebenarnya dalam ekonomi Bitcoin.
Meskipun peningkatan aktivitas "Bitcoin" yang "tidur" sejalan dengan puncak pasar bullish sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan di lingkungan saat ini masih tidak pasti.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Aliran masuk bersih harian yang berkelanjutan dari ETF Bitcoin spot AS akan terus menjadi pendorong penting bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami halving, yang akan menyebabkan dinamika pasar menjadi lebih ketat. Namun, ini tidak serta merta berarti kita akan segera memasuki situasi pengetatan pasokan.
Bitcoin spot ETF menjadi kategori aset digital baru, lembaga keuangan utama kini dapat memasukkannya ke dalam portofolio investasi tradisional, menandai tonggak penting adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, kami percaya bahwa tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari bull market jangka panjang, yang membutuhkan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
6
Bagikan
Komentar
0/400
SchrodingerWallet
· 12jam yang lalu
Masih harus terus buy the dip
Lihat AsliBalas0
SchrodingerProfit
· 12jam yang lalu
Pasar kali ini agak liar, tapi sudah stabil.
Lihat AsliBalas0
BankruptcyArtist
· 13jam yang lalu
Orang lain tertawa karena aku terlalu gila
Lihat AsliBalas0
MissingSats
· 13jam yang lalu
Pasar seperti permainan ini.
Lihat AsliBalas0
CoconutWaterBoy
· 13jam yang lalu
Dompet sudah siap tinggal menunggu To da moon
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterKing
· 13jam yang lalu
Jadi hanya ini naiknya? Tunggu sampai posisi lock-up saya tiga kali lipat dibuka, baru kita bicarakan~
Bitcoin Halving dan Resonansi ETF: Prospek Bull Run Jangka Panjang dalam Pola Permintaan dan Penawaran Baru
Bitcoin Halving: Analisis Kedalaman Tren Masa Depan dari Sudut Pandang Penawaran dan Permintaan
Dengan mendekatnya halving Bitcoin yang keempat, kami percaya bahwa hanya dengan penelitian dari beberapa siklus sebelumnya sulit untuk memprediksi pergerakan masa depan dengan akurat. Ukuran sampel yang kecil membuat sulit untuk menggeneralisasi pola tersebut ke situasi yang akan datang. Selain itu, peluncuran ETF Bitcoin spot di AS telah merombak dinamika pasar, menciptakan titik acuan baru untuk permintaan BTC, menjadikan siklus ini unik.
Kami percaya bahwa pergerakan harga saat ini mungkin hanyalah awal dari bull market jangka panjang, dan tren kenaikan harga perlu didorong lebih lanjut untuk mencapai keseimbangan antara penawaran dan permintaan. Masih ada lebih dari sebulan sebelum halving berikutnya, saat hadiah penerbitan Bitcoin untuk penambang akan berkurang dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC.
Meskipun pembatasan pasokan Bitcoin baru adalah faktor pertimbangan yang penting, itu hanya salah satu dari banyak variabel. Sejak awal 2020, jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menunjukkan tren penurunan, yang merupakan perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun lalu, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat secara drastis sebesar 1,3 juta koin, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu koin selama periode yang sama. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan lebih kuat dibandingkan sebelumnya, kami tetap menyarankan untuk tidak menyederhanakan interaksi antara dinamika pasar yang kompleks ini.
Halving akan terus dilakukan sesuai dengan mekanisme yang telah ditetapkan, hingga semua 21 juta Bitcoin ditambang, diperkirakan akan tercapai sekitar tahun 2140. Signifikansi penting dari halving adalah untuk menonjolkan keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan yang keras. Hal ini sering kali diremehkan. Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat non-elastis dan tidak sensitif terhadap perubahan harga. Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana utilitas jaringannya meningkat seiring dengan jumlah pengguna, secara langsung mempengaruhi nilai token.
Analisis pengaruh periode halving terhadap performa Bitcoin memiliki keterbatasan, karena pengalaman kami hanya terbatas pada tiga peristiwa halving. Penelitian mengenai korelasi antara peristiwa halving sebelumnya dan harga Bitcoin harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk menggeneralisasi pola. Kami percaya bahwa diperlukan lebih banyak periode halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak berarti hubungan sebab akibat, karena faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi dapat menyebabkan fluktuasi harga.
ETP Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk kembali dinamika pasar, menciptakan titik jangkar permintaan baru. Aliran ETP diperkirakan akan secara bertahap dan berkelanjutan menyerap sebagian besar pasokan. Saat ini, volume perdagangan harian BTC spot ETP sekitar 4-5 miliar dolar AS, yang mencakup 15-20% dari total volume perdagangan bursa terpusat global, memberikan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan yang stabil ini dapat memiliki dampak positif pada harga Bitcoin, menciptakan pasar yang lebih seimbang.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat telah menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar USD dalam dua bulan terakhir, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar USD. BTC yang dimiliki oleh ETF ini mengalami pertumbuhan bersih kumulatif hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan pasokan baru yang dihasilkan oleh penambang pada periode yang sama. Semua ETF Bitcoin spot di dunia saat ini memiliki sekitar 1,1 juta koin Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena broker besar belum mulai menawarkan produk ini kepada klien. Mengingat masih ada lebih dari 6 triliun dolar AS di dana pasar uang AS, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini mungkin ada banyak modal menganggur yang mengalir ke kategori aset ini.
Perlu dicatat bahwa konsentrasi Bitcoin yang dimiliki oleh ETF tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak dapat mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan nodenya. Selain itu, lembaga keuangan saat ini belum dapat menyediakan derivatif yang didasarkan pada ETF ini, dan begitu derivatif tersebut tersedia, dapat mengubah struktur pasar peserta besar. Namun, persetujuan dari pihak regulator mungkin masih memerlukan beberapa bulan.
Salah satu cara untuk mengukur pasokan Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan adalah dengan mengambil selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data dari Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah mengalami tren penurunan selama empat tahun terakhir, dari puncak 5,3 juta BTC pada awal 2020 turun menjadi 4,6 juta saat ini. Ini merupakan perubahan signifikan dibandingkan dengan tren kenaikan pasokan yang tersedia yang diamati selama tiga periode halving sebelumnya.
Sekilas, penurunan ketersediaan transaksi Bitcoin tampaknya menjadi salah satu dukungan teknis utama untuk kinerjanya, terutama mengingat permintaan institusional baru dari ETF. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin, karena "pasokan non-likuid" tidak berarti pasokan statis.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan jual:
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan yang bermakna ini, maka beranggapan bahwa halving dan permintaan ETF pasti akan menyebabkan kelangkaan adalah terlalu menyederhanakan. Diperlukan penilaian yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa halving yang akan datang.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, laju pertumbuhan suplai yang aktif beredar jauh melampaui jumlah kumulatif yang masuk ke ETF. Sejak kuartal keempat tahun lalu, suplai BTC yang aktif meningkat sebanyak 1,3 juta koin, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu koin. Sebagian dari suplai aktif berasal dari penjualan cadangan oleh penambang, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga maupun untuk membangun likuiditas dalam situasi pendapatan yang menurun.
Namun, penurunan saldo bersih dompet penambang terbatas, yang berarti pasokan Bitcoin yang baru aktif sebagian besar berasal dari sumber lain. Dalam siklus sebelumnya, perubahan pasokan aktif juga pernah melebihi laju pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang lebih dari lima kali. Sementara itu, pasokan tidak aktif (Bitcoin yang tidak bergerak selama lebih dari satu tahun) telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa untuk dijual, terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Saldo Bitcoin di bursa mengalami penurunan bersih, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi jumlah transfer dari pemegang jangka panjang dan jangka pendek ke bursa.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif Bitcoin yang belum dibayar jelas lebih tinggi daripada nilai pasar Bitcoin fisik. Oleh karena itu, hanya menganalisis data dari bursa perdagangan umum spot tidak dapat sepenuhnya mencerminkan likuiditas dan adopsi yang sebenarnya dalam ekonomi Bitcoin.
Meskipun peningkatan aktivitas "Bitcoin" yang "tidur" sejalan dengan puncak pasar bullish sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan di lingkungan saat ini masih tidak pasti.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Aliran masuk bersih harian yang berkelanjutan dari ETF Bitcoin spot AS akan terus menjadi pendorong penting bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami halving, yang akan menyebabkan dinamika pasar menjadi lebih ketat. Namun, ini tidak serta merta berarti kita akan segera memasuki situasi pengetatan pasokan.
Bitcoin spot ETF menjadi kategori aset digital baru, lembaga keuangan utama kini dapat memasukkannya ke dalam portofolio investasi tradisional, menandai tonggak penting adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, kami percaya bahwa tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari bull market jangka panjang, yang membutuhkan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.