Setelah upgrade Shanghai Ethereum, ikuti perubahan apa saja?

Ethereum akan menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di rantai beacon. Ini adalah hard fork dari lapisan eksekusi Ethereum, yang diperkirakan akan menerapkan 9 EIP. Hingga 14 Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, yang merupakan 15,25% dari total pasokan. Validator rata-rata telah mengumpulkan lebih dari 2 ETH sebagai hadiah yang dipertaruhkan, setelah upgrade Shanghai, lebih dari 1 juta ETH akan mengalir ke pasar.

Artikel ini membahas desain penarikan Ethereum dan protokol LSD setelah peningkatan di Shanghai serta risiko terkait, serta pengaruhnya terhadap harga ETH dan harga token terkait protokol LSD.

Proses Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan ditingkatkan bersama oleh lapisan eksekusi dan lapisan konsensus, dibagi menjadi dua aturan: "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh". Penarikan sebagian hanya mengambil hasil; penarikan penuh keluar dari node validator, mengambil semua hasil dan staking. Memenuhi syarat yang diperlukan akan dieksekusi secara otomatis:

• Syarat wajib: Validator memiliki 0x01 Credential
• Syarat penarikan sebagian: Validator dalam status Aktif, saldo >32ETH
• Semua syarat penarikan: Validator berstatus Withdrawable

Setiap blok dapat memproses hingga 16 permintaan penarikan. Setelah validator memenuhi syarat dan mengajukan permohonan, daftar penarikan akan dibuat, yang mencakup urutan penarikan, alamat penerima, dan jumlah. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tanpa biaya gas.

Analisis Tekanan Penjualan ETH

Berdasarkan jumlah ETH yang dipertaruhkan saat ini, pengambilan penuh memerlukan waktu sekitar 5,06 hari. Namun, mengingat:

1. Melakukan penarikan memerlukan waktu, keluar dari validator setidaknya menunggu 27,3 jam sebelum dapat melakukan penarikan.
2. Pengguna staking awal mungkin terburu-buru untuk menarik Ether dan hadiah.
3. Beberapa pengguna perlu keluar sepenuhnya karena alasan regulasi
4. Fungsi pembatasan kehilangan validator membatasi kecepatan penarikan

Diperkirakan tekanan jual akan besar pada hari ke-3 hingga ke-4 setelah peningkatan di Shanghai, tetapi tekanan jual secara keseluruhan tidak akan terlalu parah. Sebagian besar penarikan adalah "penarikan sebagian".

Status Protokol LSD dan Desain Penarikan

Jumlah staking ETH pada protokol LSD mencapai 42,97%, dengan Lido mencakup lebih dari 30%. Token LST sudah beredar di pasar sekunder, dan menunjukkan kinerja yang baik dalam protokol DeFi. Dengan naiknya pembaruan Shanghai, likuiditas keseluruhan LST cukup baik, tetapi juga menguji kemampuan manajemen risiko masing-masing proyek.

Desain penarikan utama protokol LSD:

• Lido: Mengatur dua mode Turbo dan Bunker, membangun zona penarikan.
• Rocket Pool: memperkenalkan minipools, merancang kolam setoran untuk memenuhi penarikan rETH
• Frax Finance: frxETH 1:1 tebus ETH, sfrxETH mendapatkan hadiah staking
• StakeWise: Dua mekanisme Pool dan Solo, Versi V3 menghadapi risiko sentralisasi

Kesimpulan

Dampak peningkatan Shanghai terhadap protokol LSD terutama tercermin dalam:

1. Perubahan harga ETH, token LSD, dan derivatif
2. Desain penarikan menguji teknologi setiap protokol, pengguna mengatur ulang.
3. Menghasilkan lebih banyak protokol DeFi berbasis staking

Mungkin akan muncul di masa depan:

• Token indeks berbasis LSD
• Produk futures yang terikat pada tingkat pengembalian ETH
• Proyek stablecoin berbasis staking ETH
• Protokol pinjaman dengan hasil tinggi dari staking ulang

Pengguna akan lebih memperhatikan kelancaran penarikan, hasil staking, tanpa izin, dan keamanan. Protokol seperti Rocket Pool mungkin akan mengalami pertumbuhan yang cepat.