Evolusi funding rate: dari Fluktuasi yang tajam hingga stabil tanpa preceden
Ringkasan Kontrak Berkelanjutan dan funding rate
Kontrak berkelanjutan telah memecahkan batasan tradisional bahwa futures harus diselesaikan pada tanggal tertentu, dengan cepat menjadi produk utama dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak berkelanjutan tetap konsisten dengan harga spot, desainer memperkenalkan mekanisme funding rate: dalam periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi long harus membayar funding rate kepada posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai sentimen bullish, sedangkan funding rate negatif menunjukkan tekanan jual yang lebih kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan sentimen pasar secara real-time.
Artikel ini menganalisis secara mendalam perubahan funding rate XBTUSD selama 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah beralih dari fluktuasi tinggi sebelumnya ke stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencetak rekor tertinggi dalam siklus pasar 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusionalisasi"
Selama sembilan tahun data, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak historis, sementara volatilitas tahunan telah terkompresi ke dalam rentang sempit positif-negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terlihat sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun terakhir dapat dibagi menjadi tiga tahap, yang membentuk pola funding rate saat ini:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama debut (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang mengejutkan:
funding rate sering melebihi ±0,3%, setara dengan tingkat bunga tahunan lebih dari ±1000%
Tahun 2017, pasar bullish muncul dengan konsentrasi tertinggi dari peristiwa ekstrem dalam sejarah Bitcoin.
Hanya pada tahun 2017, tercatat lebih dari 250 peristiwa ekstrem terkait funding rate, yang menunjukkan bahwa ketidakefektifan pasar terjadi hampir setiap hari.
Periode ekstrem fluktuasi dana berlangsung 6-8+ interval (2-3 hari ), menunjukkan ketidak efisienan pasar yang berkelanjutan
Tahap Dua: Mematangkan secara bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Peristiwa ekstrem tahunan menurun dari lebih dari 250 yang signifikan pada tahun 2017 menjadi sekitar 130 pada tahun 2019
Distribusi funding rate secara bertahap menyempit ke rentang normal
Guncangan pasar yang signifikan menyebabkan fluktuasi yang nyata, meskipun frekuensinya rendah
Tahap Tiga: Masuknya Raksasa ( Dari 2024 hingga sekarang )
Dua perkembangan kunci di awal 2024 mendefinisikan ulang lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Minat arbitrase institusi meningkat pesat, karena ETF spot memungkinkan perdagangan arbitrase spot-futures dalam skala besar.
ETF akan mengikat harga kontrak lebih erat pada harga spot, mengurangi funding rate dan menghilangkan perbedaan arbitrase yang signifikan.
Februari 2024: Peluncuran Protokol Ethena
Ethena memperkenalkan arbitrase funding rate sistemik melalui stablecoin sintetis, mendapatkan adopsi besar-besaran ( dengan lebih dari 40 miliar USD TVL )
Masuknya dana arbitrase dari institusi dan ritel ke pasar arbitrase, membuat funding rate semakin mendekati nilai nol
Legenda Keuntungan Arbitrase Tarif
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtesting komprehensif yang mencakup data funding rate XBTUSD selama 9 tahun sejarah. Hasilnya mengungkapkan: investasi sederhana 100.000 dolar AS dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016, kini telah berkembang menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 873%, dengan catatan sempurna—tanpa tahun kerugian, tanpa penarikan signifikan, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam digit yang moderat menjadi kekayaan yang diwariskan.
Membayar funding rate dengan Bitcoin daripada stablecoin dolar AS telah menciptakan peluang pengganda kekayaan bagi para arbitrase. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 ketika Bitcoin seharga 500 dolar, telah meningkat nilainya 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100 ribu dolar pada tahun 2024.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% waktu di mana funding rate positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana, 3 di antaranya menguntungkan.
Pembiayaan: Di mana hilangnya biaya tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bull pada tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai puncak baru pada tahun 2024-2025 sangat tenang: puncak tertinggi hanya 0,1308%, yang tidak hanya lebih rendah dari setengah puncak pada beberapa putaran sebelumnya, tetapi juga seringkali dengan cepat dihapus setelah muncul. Dari data, rata-rata tingkatnya hanya tersisa 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
2017 Bull Market: funding rate sering kali melebihi 0.2%, puncaknya melebihi 0.3%
Puncak pertama 2021: Tingkat biaya yang berkelanjutan sekitar 0,2-0,3% selama beberapa minggu.
Puncak kedua tahun 2021: tetap mencapai 0,07-0,1% selama periode kenaikan
Realitas tahun 2024
Maksimum biaya: 0,1308%( kurang dari setengah pasar bullish sebelumnya)
Tingkat biaya yang tinggi terus-menerus: hampir tidak ada
Rata-rata biaya: 0.0173% ( Meskipun harga Bitcoin mencapai lebih dari 70 ribu dolar AS + )
Ini membuat para pedagang arbitrase meragukan kemampuan mereka untuk menghasilkan keuntungan di masa depan, atau membuat protokol penghasil pendapatan meragukan apakah "funding rate alpha" telah menghilang.
Dua teori utama mencoba menjelaskan mengapa funding rate tambang emas tampaknya sedang menipis:
Teori invasi institusi: Modal arbitrase institusi besar dan DeFi dengan cepat menetralkan penyimpangan dana.
Teori Revolusi Efisiensi: Struktur pasar telah berevolusi secara permanen menjadi efisiensi tingkat institusi.
Status terkini dari funding rate: Apa yang diungkapkan data
Analisis kami menemukan tiga temuan menarik:
Temukan 1: Fluktuasi funding rate menjadi sementara
Perbandingan pasar bullish 2024 vs 2021 saat Bitcoin berada di 53.000 USD: fluktuasi biaya pendanaan masih terjadi, tetapi lebih singkat dan lebih dapat diprediksi. Kesempatan tidak hilang - itu telah berevolusi.
Temukan 2: kesempatan funding rate setelah ETF masih ada
Bertentangan dengan teori "jenuh", persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya meningkatkan funding rate dalam 3 bulan pertama, menunjukkan bahwa funding rate mungkin masih berlanjut dalam arbitrase institusi yang lebih banyak.
Rata-rata ETF periode (2023 tahun 10-2024 tahun 1 ): 0,011%
Setelah ETF ( dari Januari 2024 hingga Maret 2024 ): 0,018% rata-rata
Pengaruh bersih:+69% pertumbuhan funding rate
Institusi menciptakan ketidakseimbangan permintaan sistemik, menghasilkan konsistensi ( jika ada peluang arbitrase ) yang lebih kecil.
Temukan 3: Fluktuasi positif funding rate
Meskipun partisipasi institusi meningkat dan pengenalan peluang perdagangan basis utama seperti Bitcoin ETF dan protokol DeFi, funding rate tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru—sebuah keseimbangan di mana funding rate yang terus positif dapat hidup berdampingan dengan aktivitas arbitrase yang kompleks.
Titik Awal Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah mengalami transformasi dari "roller coaster spekulasi" menjadi "ayunan tingkat institusi". Perdagangan basis yang dihasilkan oleh ETF spot dan arbitrase sistematik dari protokol DeFi bersama-sama membentuk ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan—ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, kontrol risiko yang cermat, dan integrasi antar bursa.
Untuk trader yang ingin mendapatkan keuntungan ekstra melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sebenarnya bukan lagi keberanian untuk secara buta menghadapi fluktuasi tinggi, tetapi adalah pemurnian menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, serta kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, kita dapat terus menemukan Alpha kita sendiri dalam lingkungan yang semakin institusional.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeSobber
· 08-01 01:23
Jangan menghabiskan biaya modal terlalu banyak.
Lihat AsliBalas0
SmartContractPhobia
· 07-30 03:15
Apakah sekarang adalah kesempatan baik untuk trading tanpa posisi!
Lihat AsliBalas0
LootboxPhobia
· 07-30 03:09
Hai orang, silakan berikan informasi lengkap tentang akun Anda, sehingga saya dapat menghasilkan komentar dengan lebih akurat dari sudut pandang dan nada pengguna virtual tersebut.
Lihat AsliBalas0
ruggedNotShrugged
· 07-30 02:57
Berapa banyak play people for suckers saya langsung bilang
Lihat AsliBalas0
DefiPlaybook
· 07-30 02:51
Berdasarkan data sejarah TVL, deviasi standar biaya modal turun dari 1,2% pada tahun 2019 menjadi 0,4%, kedalaman pasar meningkat secara signifikan setelah institusi resmi masuk.
Funding rate 9 tahun evolusi: dari Wild West ke level institusi pendulum
Evolusi funding rate: dari Fluktuasi yang tajam hingga stabil tanpa preceden
Ringkasan Kontrak Berkelanjutan dan funding rate
Kontrak berkelanjutan telah memecahkan batasan tradisional bahwa futures harus diselesaikan pada tanggal tertentu, dengan cepat menjadi produk utama dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak berkelanjutan tetap konsisten dengan harga spot, desainer memperkenalkan mekanisme funding rate: dalam periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi long harus membayar funding rate kepada posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai sentimen bullish, sedangkan funding rate negatif menunjukkan tekanan jual yang lebih kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan sentimen pasar secara real-time.
Artikel ini menganalisis secara mendalam perubahan funding rate XBTUSD selama 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah beralih dari fluktuasi tinggi sebelumnya ke stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencetak rekor tertinggi dalam siklus pasar 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusionalisasi"
Selama sembilan tahun data, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak historis, sementara volatilitas tahunan telah terkompresi ke dalam rentang sempit positif-negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terlihat sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun terakhir dapat dibagi menjadi tiga tahap, yang membentuk pola funding rate saat ini:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama debut (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang mengejutkan:
Tahap Dua: Mematangkan secara bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Tahap Tiga: Masuknya Raksasa ( Dari 2024 hingga sekarang )
Dua perkembangan kunci di awal 2024 mendefinisikan ulang lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Februari 2024: Peluncuran Protokol Ethena
Legenda Keuntungan Arbitrase Tarif
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtesting komprehensif yang mencakup data funding rate XBTUSD selama 9 tahun sejarah. Hasilnya mengungkapkan: investasi sederhana 100.000 dolar AS dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016, kini telah berkembang menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 873%, dengan catatan sempurna—tanpa tahun kerugian, tanpa penarikan signifikan, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam digit yang moderat menjadi kekayaan yang diwariskan.
Membayar funding rate dengan Bitcoin daripada stablecoin dolar AS telah menciptakan peluang pengganda kekayaan bagi para arbitrase. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 ketika Bitcoin seharga 500 dolar, telah meningkat nilainya 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100 ribu dolar pada tahun 2024.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% waktu di mana funding rate positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana, 3 di antaranya menguntungkan.
Pembiayaan: Di mana hilangnya biaya tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bull pada tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai puncak baru pada tahun 2024-2025 sangat tenang: puncak tertinggi hanya 0,1308%, yang tidak hanya lebih rendah dari setengah puncak pada beberapa putaran sebelumnya, tetapi juga seringkali dengan cepat dihapus setelah muncul. Dari data, rata-rata tingkatnya hanya tersisa 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
Realitas tahun 2024
Ini membuat para pedagang arbitrase meragukan kemampuan mereka untuk menghasilkan keuntungan di masa depan, atau membuat protokol penghasil pendapatan meragukan apakah "funding rate alpha" telah menghilang.
Dua teori utama mencoba menjelaskan mengapa funding rate tambang emas tampaknya sedang menipis:
Teori invasi institusi: Modal arbitrase institusi besar dan DeFi dengan cepat menetralkan penyimpangan dana.
Teori Revolusi Efisiensi: Struktur pasar telah berevolusi secara permanen menjadi efisiensi tingkat institusi.
Status terkini dari funding rate: Apa yang diungkapkan data
Analisis kami menemukan tiga temuan menarik:
Temukan 1: Fluktuasi funding rate menjadi sementara
Perbandingan pasar bullish 2024 vs 2021 saat Bitcoin berada di 53.000 USD: fluktuasi biaya pendanaan masih terjadi, tetapi lebih singkat dan lebih dapat diprediksi. Kesempatan tidak hilang - itu telah berevolusi.
Temukan 2: kesempatan funding rate setelah ETF masih ada
Bertentangan dengan teori "jenuh", persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya meningkatkan funding rate dalam 3 bulan pertama, menunjukkan bahwa funding rate mungkin masih berlanjut dalam arbitrase institusi yang lebih banyak.
Institusi menciptakan ketidakseimbangan permintaan sistemik, menghasilkan konsistensi ( jika ada peluang arbitrase ) yang lebih kecil.
Temukan 3: Fluktuasi positif funding rate
Meskipun partisipasi institusi meningkat dan pengenalan peluang perdagangan basis utama seperti Bitcoin ETF dan protokol DeFi, funding rate tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru—sebuah keseimbangan di mana funding rate yang terus positif dapat hidup berdampingan dengan aktivitas arbitrase yang kompleks.
Titik Awal Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah mengalami transformasi dari "roller coaster spekulasi" menjadi "ayunan tingkat institusi". Perdagangan basis yang dihasilkan oleh ETF spot dan arbitrase sistematik dari protokol DeFi bersama-sama membentuk ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan—ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, kontrol risiko yang cermat, dan integrasi antar bursa.
Untuk trader yang ingin mendapatkan keuntungan ekstra melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sebenarnya bukan lagi keberanian untuk secara buta menghadapi fluktuasi tinggi, tetapi adalah pemurnian menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, serta kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, kita dapat terus menemukan Alpha kita sendiri dalam lingkungan yang semakin institusional.