Eksplorasi Model Penilaian Aset Enkripsi: Dari Jaringan Publik ke Keuangan Desentralisasi
Kryptocurrency telah menjadi salah satu sektor paling dinamis dan berpotensi dalam bidang teknologi keuangan. Dengan masuknya sejumlah besar dana institusional, bagaimana cara memberikan penilaian yang wajar terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset keuangan tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, token bursa terpusat, proyek Keuangan Desentralisasi, dan meme coin, yang masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan fungsi token yang berbeda. Diperlukan eksplorasi model penilaian yang sesuai untuk setiap segmen.
I. Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah: nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node.
V = K*N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa selama periode statistik 10 tahun, nilai beberapa perusahaan jejaring sosial besar menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe terkait jumlah pengguna.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa hukum ini juga berlaku untuk penilaian proyek blockchain publik. Penelitian menemukan bahwa kapitalisasi pasar Ethereum memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan rumus Hukum Metcalfe. Secara spesifik, kapitalisasi pasar jaringan Ethereum sebanding dengan pangkat 1,43 dari jumlah pengguna, dengan konstanta K bernilai 3000.
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian hukum Metcalfe memiliki korelasi tertentu dengan tren kapitalisasi pasar Ethereum.
Namun, metode penilaian ini memiliki keterbatasan ketika diterapkan pada blockchain publik yang sedang berkembang. Pada tahap awal perkembangan blockchain publik, karena basis pengguna relatif kecil, metode hukum Metcalfe kurang cocok untuk penilaian. Selain itu, metode ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh tingkat staking terhadap harga token, dampak jangka panjang dari beberapa peningkatan teknologi, serta faktor-faktor lain seperti permainan nilai terkunci total yang mungkin didasarkan pada rasio keamanan dalam ekosistem blockchain publik.
Dua, Valuasi Token Pertukaran Terpusat: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Keuntungan
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan token ekuitas, nilai mereka berkaitan erat dengan pendapatan bursa (seperti biaya transaksi, biaya listing, dll.), perkembangan ekosistem blockchain publik, serta pangsa pasar bursa. Token jenis ini biasanya menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, dan beberapa juga memiliki mekanisme penghancuran biaya dalam blockchain publik.
Estimasi nilai token platform perlu mempertimbangkan situasi pendapatan keseluruhan platform, mendiskontokan arus kas masa depan untuk memperkirakan nilai intrinsik, sekaligus juga mempertimbangkan mekanisme penghancuran token, untuk mengevaluasi perubahan kelangkaannya. Metode perhitungan model pembelian kembali dan penghancuran yang disederhanakan adalah:
Nilai pertumbuhan token platform = Kpertumbuhan volume transaksitingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token platform dari sebuah bursa terkenal, cara pemberdayaannya mengalami dua tahap: awalnya menggunakan mekanisme pembelian kembali yang menguntungkan, kemudian beralih ke mekanisme penghancuran otomatis, yang tidak lagi merujuk pada keuntungan platform, tetapi menghitung jumlah yang dihancurkan berdasarkan harga token dan jumlah blok kuartalan di blockchain. Selain itu, juga diperkenalkan mekanisme penghancuran waktu nyata, di mana sebagian dari hadiah setiap blok akan dihancurkan.
Dalam aplikasi praktis, perlu untuk memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dengan cermat. Jika pangsa pasar suatu bursa terus menurun, meskipun kinerja keuntungan saat ini masih dapat diterima, harapan keuntungan di masa depan mungkin terpengaruh, sehingga menurunkan valuasi token platform. Selain itu, perubahan kebijakan regulasi juga memiliki dampak besar terhadap valuasi token platform bursa terpusat.
Tiga, Penilaian Proyek Keuangan Desentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Inti logika metode penilaian diskonto aliran kas token yang digunakan oleh proyek Keuangan Desentralisasi adalah memprediksi aliran kas yang dapat dihasilkan token di masa depan, dan mendiskontokannya ke nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu.
Metode penilaian ini menentukan nilai token saat ini melalui ekspektasi pendapatan masa depan dari protokol keuangan desentralisasi. Sebagai contoh, untuk suatu platform pertukaran desentralisasi, nilai total protokol dapat dihitung berdasarkan pendapatan saat ini, tingkat pertumbuhan yang diharapkan, tingkat diskonto, dan faktor-faktor lainnya untuk menghitung arus kas dan nilai terminal beberapa tahun ke depan.
Namun, valuasi protokol Keuangan Desentralisasi menghadapi beberapa tantangan utama: pertama, token tata kelola umumnya gagal menangkap nilai pendapatan protokol, untuk menghindari risiko dianggap sebagai sekuritas, tidak dapat dibagikan dividen secara langsung; kedua, proyeksi aliran kas di masa depan sangat sulit, karena pasar beralih antara bullish dan bearish dengan cepat, fluktuasi aliran kas protokol sangat besar; ketiga, penentuan tingkat diskonto kompleks, perlu mempertimbangkan berbagai faktor; terakhir, beberapa proyek menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran untuk keuntungan, pelaksanaan mekanisme semacam ini akan mempengaruhi volume dan nilai token.
Empat, Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Komprehensif dari Berbagai Metode
Valuasi Bitcoin dapat dilihat dari berbagai sudut.
Metode penilaian biaya pertambangan: Statistik menunjukkan bahwa dalam lima tahun terakhir, waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya pertambangan mesin penambangan utama hanya sekitar 10%, yang menunjukkan bahwa biaya pertambangan memainkan peran penting dalam mendukung harga Bitcoin. Oleh karena itu, biaya pertambangan dapat dianggap sebagai batas bawah harga Bitcoin.
Model alternatif emas: Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", yang dapat menggantikan sebagian fungsi penyimpanan nilai emas. Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin mencakup 7,3% dari kapitalisasi pasar emas. Jika proporsi ini meningkat, harga Bitcoin akan meningkat sejalan. Namun, Bitcoin dan emas masih memiliki banyak perbedaan dalam sifat fisik, pengakuan pasar, dan skenario penggunaan, sehingga faktor-faktor ini harus dipertimbangkan dengan baik saat menggunakan model ini.
Secara keseluruhan, mencari model valuasi yang tepat untuk proyek enkripsi membantu mendorong perkembangan yang sehat dari proyek-proyek berharga di industri, sekaligus menarik lebih banyak investor institusi untuk mengalokasikan aset enkripsi. Pada saat pasar lesu, kita perlu mencari proyek-proyek yang memiliki nilai jangka panjang dengan standar yang ketat dan logika yang sederhana. Melalui model valuasi yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi selama pasar bearish, seperti raksasa teknologi yang muncul setelah pecahnya gelembung internet pada tahun 2000.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHunter420
· 07-31 15:17
Teori ini terlalu rumit, lihat saya buy the dip saja.
Lihat AsliBalas0
ForkItAllDay
· 07-31 07:00
Hehe, lagi semangat belajar untuk trading koin.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerGas
· 07-31 05:38
Ekspektasi ruang arbitrase yang tidak cukup, model valuasi teoretis murni hanya khayalan... Likuiditas tengah malam pergi ke mana?
Lihat AsliBalas0
GweiTooHigh
· 07-29 18:45
dunia kripto kapan bisa menjauhkan diri dari jebakan valuasi yang lama ini
Lihat AsliBalas0
DYORMaster
· 07-29 18:24
Apa kegunaan model teori ini? Sama sekali tidak dapat memprediksi Bear Market.
Analisis multi-dimensi model penilaian aset enkripsi: evaluasi nilai blockchain publik, DEX, dan Bitcoin
Eksplorasi Model Penilaian Aset Enkripsi: Dari Jaringan Publik ke Keuangan Desentralisasi
Kryptocurrency telah menjadi salah satu sektor paling dinamis dan berpotensi dalam bidang teknologi keuangan. Dengan masuknya sejumlah besar dana institusional, bagaimana cara memberikan penilaian yang wajar terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset keuangan tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, token bursa terpusat, proyek Keuangan Desentralisasi, dan meme coin, yang masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan fungsi token yang berbeda. Diperlukan eksplorasi model penilaian yang sesuai untuk setiap segmen.
I. Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah: nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node.
V = K*N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet. Penelitian menunjukkan bahwa selama periode statistik 10 tahun, nilai beberapa perusahaan jejaring sosial besar menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe terkait jumlah pengguna.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa hukum ini juga berlaku untuk penilaian proyek blockchain publik. Penelitian menemukan bahwa kapitalisasi pasar Ethereum memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang pada dasarnya sesuai dengan rumus Hukum Metcalfe. Secara spesifik, kapitalisasi pasar jaringan Ethereum sebanding dengan pangkat 1,43 dari jumlah pengguna, dengan konstanta K bernilai 3000.
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode penilaian hukum Metcalfe memiliki korelasi tertentu dengan tren kapitalisasi pasar Ethereum.
Namun, metode penilaian ini memiliki keterbatasan ketika diterapkan pada blockchain publik yang sedang berkembang. Pada tahap awal perkembangan blockchain publik, karena basis pengguna relatif kecil, metode hukum Metcalfe kurang cocok untuk penilaian. Selain itu, metode ini juga tidak dapat mencerminkan pengaruh tingkat staking terhadap harga token, dampak jangka panjang dari beberapa peningkatan teknologi, serta faktor-faktor lain seperti permainan nilai terkunci total yang mungkin didasarkan pada rasio keamanan dalam ekosistem blockchain publik.
Dua, Valuasi Token Pertukaran Terpusat: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Keuntungan
Token platform dari bursa terpusat mirip dengan token ekuitas, nilai mereka berkaitan erat dengan pendapatan bursa (seperti biaya transaksi, biaya listing, dll.), perkembangan ekosistem blockchain publik, serta pangsa pasar bursa. Token jenis ini biasanya menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran, dan beberapa juga memiliki mekanisme penghancuran biaya dalam blockchain publik.
Estimasi nilai token platform perlu mempertimbangkan situasi pendapatan keseluruhan platform, mendiskontokan arus kas masa depan untuk memperkirakan nilai intrinsik, sekaligus juga mempertimbangkan mekanisme penghancuran token, untuk mengevaluasi perubahan kelangkaannya. Metode perhitungan model pembelian kembali dan penghancuran yang disederhanakan adalah:
Nilai pertumbuhan token platform = Kpertumbuhan volume transaksitingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token platform dari sebuah bursa terkenal, cara pemberdayaannya mengalami dua tahap: awalnya menggunakan mekanisme pembelian kembali yang menguntungkan, kemudian beralih ke mekanisme penghancuran otomatis, yang tidak lagi merujuk pada keuntungan platform, tetapi menghitung jumlah yang dihancurkan berdasarkan harga token dan jumlah blok kuartalan di blockchain. Selain itu, juga diperkenalkan mekanisme penghancuran waktu nyata, di mana sebagian dari hadiah setiap blok akan dihancurkan.
Dalam aplikasi praktis, perlu untuk memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dengan cermat. Jika pangsa pasar suatu bursa terus menurun, meskipun kinerja keuntungan saat ini masih dapat diterima, harapan keuntungan di masa depan mungkin terpengaruh, sehingga menurunkan valuasi token platform. Selain itu, perubahan kebijakan regulasi juga memiliki dampak besar terhadap valuasi token platform bursa terpusat.
Tiga, Penilaian Proyek Keuangan Desentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Inti logika metode penilaian diskonto aliran kas token yang digunakan oleh proyek Keuangan Desentralisasi adalah memprediksi aliran kas yang dapat dihasilkan token di masa depan, dan mendiskontokannya ke nilai saat ini dengan tingkat diskonto tertentu.
Metode penilaian ini menentukan nilai token saat ini melalui ekspektasi pendapatan masa depan dari protokol keuangan desentralisasi. Sebagai contoh, untuk suatu platform pertukaran desentralisasi, nilai total protokol dapat dihitung berdasarkan pendapatan saat ini, tingkat pertumbuhan yang diharapkan, tingkat diskonto, dan faktor-faktor lainnya untuk menghitung arus kas dan nilai terminal beberapa tahun ke depan.
Namun, valuasi protokol Keuangan Desentralisasi menghadapi beberapa tantangan utama: pertama, token tata kelola umumnya gagal menangkap nilai pendapatan protokol, untuk menghindari risiko dianggap sebagai sekuritas, tidak dapat dibagikan dividen secara langsung; kedua, proyeksi aliran kas di masa depan sangat sulit, karena pasar beralih antara bullish dan bearish dengan cepat, fluktuasi aliran kas protokol sangat besar; ketiga, penentuan tingkat diskonto kompleks, perlu mempertimbangkan berbagai faktor; terakhir, beberapa proyek menggunakan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran untuk keuntungan, pelaksanaan mekanisme semacam ini akan mempengaruhi volume dan nilai token.
Empat, Penilaian Bitcoin: Pertimbangan Komprehensif dari Berbagai Metode
Valuasi Bitcoin dapat dilihat dari berbagai sudut.
Secara keseluruhan, mencari model valuasi yang tepat untuk proyek enkripsi membantu mendorong perkembangan yang sehat dari proyek-proyek berharga di industri, sekaligus menarik lebih banyak investor institusi untuk mengalokasikan aset enkripsi. Pada saat pasar lesu, kita perlu mencari proyek-proyek yang memiliki nilai jangka panjang dengan standar yang ketat dan logika yang sederhana. Melalui model valuasi yang wajar, kita berharap dapat menemukan saham potensial di bidang enkripsi selama pasar bearish, seperti raksasa teknologi yang muncul setelah pecahnya gelembung internet pada tahun 2000.