Transformasi Strategi Pendanaan Perusahaan Web3: Evolusi dari Token ke IPO

Ringkasan Poin Utama

• Perusahaan Web3 sedang menggunakan IPO sebagai alat strategi untuk membangun kerangka regulasi resmi, untuk mendapatkan kepercayaan dari investor institusi dan lembaga pengatur, serta terhubung secara mendalam dengan pasar keuangan tradisional.
• Model pendanaan Token memiliki masalah struktural seperti fluktuasi harga yang tajam, regulasi yang tidak jelas, dan tekanan manajemen likuiditas, yang menekankan perlunya transisi menuju IPO.
• Diperkirakan bahwa bursa terpusat, penerbit stablecoin, dan penyedia solusi Web3 akan memimpin gelombang IPO, memperluas saluran pendanaan institusional melalui pencatatan dan meningkatkan daya saing global.

1. Tren Transformasi IPO di Industri Web3

Baru-baru ini, sebuah penerbit stablecoin mengajukan permohonan IPO kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, yang memicu perhatian luas dari industri Web3 terhadap jalur IPO. Perusahaan Web3 sebelumnya lebih memilih untuk menjangkau investor ritel secara langsung melalui model pembiayaan token seperti ICO, IDO, atau menjual hak token masa depan kepada investor institusi melalui SAFT. Cara-cara ini pernah mendorong perkembangan cepat industri di tahap awal, tetapi volatilitas harga token dan ketidakpastian regulasi terus mengganggu investor institusi, yang secara serius membatasi mereka dalam mencapai pengembalian investasi.

Dalam konteks ini, IPO menjadi pilihan alternatif yang layak. Melalui IPO, perusahaan Web3 dapat memperoleh dukungan pendanaan yang lebih stabil dan jangka panjang, secara proaktif mematuhi regulasi untuk mengurangi risiko hukum, membangun kerangka penilaian perusahaan yang terstandarisasi, dan menjangkau kelompok investor yang lebih luas.

2. Logika Mendalam Perusahaan Web3 Memilih IPO

2.1 Kepercayaan regulasi sebagai aset strategis

Perusahaan Web3 menjadikan IPO sebagai "tanda sertifikasi kepatuhan regulasi". Sama seperti perusahaan makanan yang mendapatkan kepercayaan konsumen melalui sertifikasi kualitas, IPO memungkinkan perusahaan Web3 untuk secara jelas menunjukkan upaya kepatuhan mereka kepada pasar, strategi ini sangat efektif di bidang bisnis berbasis kepercayaan seperti penerbitan stablecoin, layanan kustodian, dan lainnya.

Sebuah penerbit stablecoin terus mendorong proses IPO yang mengkonfirmasi nilai strategisnya. Perusahaan ini berencana untuk mencoba IPO lagi di awal 2025. Sejak 2018, perusahaan ini telah membangun kepercayaan stablecoin dengan mendapatkan lisensi terkait dan secara berkala menerbitkan laporan cadangan, namun kurangnya verifikasi pasar formal hanya menghasilkan kepercayaan yang terbatas. IPO akan memungkinkan perusahaan ini untuk secara resmi menetapkan kredibilitasnya melalui kerangka pengungkapan yang distandarisasi, memperoleh "paspor akses pasar", dan mewujudkan kerjasama dengan lembaga keuangan global serta memasuki pasar tradisional yang lebih luas.

Sebuah platform perdagangan telah membuktikan nilai strategi kepatuhan melalui IPO. Platform tersebut mempertahankan kepatuhan hukum yang ketat sebelum IPO, dan setelah上市 dengan cepat memperluas jangkauannya: menjalin kerjasama strategis dengan perusahaan manajemen aset besar, menyediakan layanan kustodian ETF, dan membangun hubungan dengan lebih dari 150 lembaga pemerintah. Jalur perkembangan ini menunjukkan bahwa investor institusi secara resmi mengakui upaya kepatuhan platform tersebut melalui IPO, dan pengakuan ini bertransformasi menjadi keunggulan kompetitif kunci dalam membangun kepercayaan.

2.2 Struktur kesulitan pembiayaan Token

Pendanaan token memainkan peran kunci dalam pengembangan awal industri Web3, menyediakan saluran pendanaan yang cepat dan efisien. Namun, setelah perusahaan mengeluarkan koin, mereka harus menghadapi kompleksitas unik: mereka harus bergantung pada bursa terpusat untuk memperluas jangkauan investor, sementara bursa menerapkan standar listing yang tidak transparan dan subjektif yang menciptakan ketidakpastian besar; setelah listing, mereka harus menyediakan likuiditas langsung atau memastikan kerja sama pembuat pasar. Sebagai perbandingan, proses IPO tradisional mengikuti prosedur yang distandarisasi dan kerangka regulasi yang jelas.

Fluktuasi harga menjadi masalah inti lainnya. Pembukaan koin dalam skala besar sering kali memicu fluktuasi harga pasar yang serius, data menunjukkan bahwa 90% peristiwa pembukaan koin menyebabkan penurunan harga, dan pembukaan koin oleh tim rata-rata memicu penurunan harga sebesar 25%. Keruntuhan harga ini membuat investor institusi sulit untuk mencapai pengembalian investasi, memperkuat persepsi negatif mereka terhadap model koin.

Tren ini sedang mengubah secara substansial pola pasar investasi kripto. Data menunjukkan bahwa total investasi risiko kripto global mengalami penurunan lebih dari 60% antara 2022-2024, sebuah perusahaan modal baru-baru ini menangguhkan investasi proyek baru dan penggalangan dana, menunjukkan bahwa pasar mengalami perubahan yang nyata.

Perusahaan kesulitan untuk mengaitkan model ekonomi Token dengan operasi secara efektif. Beberapa perusahaan Web3 telah mencapai pendapatan yang signifikan, tetapi pencapaian bisnis ini jarang berhubungan dengan harga Token, malah seringkali mengaburkan fokus bisnis. Beberapa perusahaan terutama menyediakan layanan terpusat alih-alih produk Token, peluncuran Token kurang memiliki keselarasan organik dan kebutuhan yang jelas. Merancang dan memverifikasi kegunaan Token menjadi tantangan besar, yang tidak hanya mengalihkan fokus bisnis yang ada, tetapi juga membawa kompleksitas regulasi dan keuangan tambahan, mendorong perusahaan Web3 untuk beralih ke IPO untuk mencari terobosan.

2.3 Perluasan Dimensi Cakupan Investor

IPO memberikan keuntungan maksimal bagi perusahaan Web3: akses ke modal institusi besar yang sulit dijangkau melalui pendanaan Token. Terkena batasan kebijakan kepatuhan internal, lembaga keuangan tradisional, dana pensiun, dan dana bersama tidak dapat berinvestasi langsung dalam cryptocurrency, tetapi dapat berinvestasi dalam saham perusahaan yang terdaftar di pasar sekuritas yang diatur. Sekitar 13 triliun dolar aset dikelola oleh dana kekayaan negara global, yang mengungkapkan ukuran kolam dana potensial yang dapat dijangkau perusahaan Web3 melalui IPO.

Bahkan di daerah dengan regulasi kripto yang ketat, IPO dapat menciptakan saluran investasi tidak langsung yang efektif. Meskipun investor institusi di beberapa negara tidak dapat berinvestasi langsung di Bitcoin ETF, mereka dapat berpartisipasi di pasar kripto secara tidak langsung melalui perusahaan yang terdaftar; investor di beberapa negara dapat menghindari pajak transaksi kripto yang tinggi dengan memperoleh peluang investasi aset kripto yang efisien melalui saham terkait. Perluasan aksesibilitas ini akan mendorong partisipasi investor yang beragam, menyediakan alat investasi yang sah dan stabil dalam kerangka regulasi.

2.4 sebagai nilai strategis alat pendanaan yang fleksibel

IPO memungkinkan perusahaan untuk secara efektif mendapatkan modal dalam skala besar. Beberapa platform perdagangan berhasil membiayai melalui IPO dan menerapkan diversifikasi bisnis yang agresif: menggunakan dana yang diperoleh dari penawaran umum untuk mengakuisisi perusahaan lain, meningkatkan daya saing global. Meskipun kontribusi spesifik dana IPO terhadap akuisisi ini tidak diungkapkan, kemungkinan besar telah memberikan dasar penting bagi strategi ekspansi.

IPO juga memberikan perusahaan kemampuan untuk menggunakan saham sebagai alat pembayaran dalam akuisisi. Perusahaan yang terdaftar dapat melakukan transaksi akuisisi melalui pembayaran saham, mengurangi ketergantungan pada uang tunai atau aset kripto yang bergejolak. Operasi ini mewujudkan manajemen modal yang efisien dan pembangunan kerjasama strategis. Setelah terdaftar, perusahaan dapat secara berkelanjutan menggunakan penerbitan saham baru, obligasi konversi, penerbitan saham tambahan, dan berbagai alat pasar modal untuk mencapai pembiayaan yang fleksibel dan berkelanjutan yang sesuai dengan strategi pertumbuhannya.

3. Prospek Masa Depan Pasar IPO Industri Web3

Dalam beberapa tahun mendatang, aktivitas IPO di bidang Web3 akan meningkat secara signifikan, yang mencerminkan percepatan proses institusionalisasi Web3, serta manfaat dari beberapa perusahaan yang berhasil mendapatkan dana besar melalui penawaran umum dan melakukan ekspansi global. Bursa terpusat, penyedia layanan kustodian, penerbit stablecoin, dan perusahaan solusi Web3 akan memimpin gelombang IPO ini.

3.1 Pertukaran terpusat dan penyedia layanan kustodian

Beberapa bursa dan penyedia layanan kustodian adalah kandidat utama untuk IPO. Perusahaan-perusahaan ini membangun keunggulan kompetitif melalui kepatuhan dan jaminan keamanan aset, dan perlu meningkatkan kredibilitas institusi dan kekuatan pasar melalui IPO. Pendapatan mereka sangat terkait dengan siklus pasar kripto, dan dana IPO akan membantu mereka mengembangkan bisnis baru untuk mencapai pendapatan yang stabil.

3.2 Penerbit stablecoin

Penerbit stablecoin yang patuh mungkin akan mengikuti IPO. Pasar stablecoin menghargai transparansi cadangan dan regulasi yang jelas, IPO tidak hanya dapat menunjukkan kerangka kepatuhan tetapi juga membangun kepercayaan pasar. Dengan terus berkembangnya regulasi global seperti MiCA Uni Eropa dan undang-undang stablecoin di Amerika Serikat, IPO akan memberikan keunggulan strategis yang penting bagi penerbit.

3.3 Perusahaan solusi Web3

Perusahaan analisis Web3 juga merupakan kandidat utama untuk IPO. Perusahaan-perusahaan ini menyediakan layanan profesional bagi klien pemerintah dan institusi, dan perlu melalui IPO untuk meningkatkan kredibilitas pasar serta memperkuat posisi kepemimpinan global. Dana yang dihimpun dari IPO akan dialokasikan untuk peningkatan teknologi, ekspansi internasional, dan perekrutan talenta, membangun dasar untuk perkembangan berkelanjutan.

4. Kesimpulan

Munculnya IPO di industri Web3 menandakan peralihan yang jelas menuju pasar modal mainstream. Perusahaan Web3 tidak hanya mendapatkan dana melalui IPO, tetapi juga mewujudkan formalitas kepatuhan regulasi, menarik investor institusi, dan meningkatkan daya saing global. Di tengah penurunan investasi risiko kripto yang berkelanjutan, IPO menawarkan solusi pendanaan yang stabil dan fleksibel.

Namun, IPO tidak cocok untuk semua perusahaan Web3. Bahkan perusahaan yang memilih IPO juga tidak mungkin sepenuhnya meninggalkan pembiayaan Token. Meskipun IPO dapat menyediakan saluran pendanaan yang lebih luas, kredibilitas yang lebih kuat, dan akses pasar global yang lebih mudah, namun memerlukan investasi besar dalam biaya kepatuhan, pembangunan pengendalian internal, dan pengungkapan publik. Model Token mendukung pembiayaan awal yang cepat dan membangun ekosistem komunitas yang aktif.

Perusahaan dapat mengombinasikan dua model secara strategis: bursa membangun kepercayaan institusi melalui IPO untuk mencapai ekspansi global, sambil menggunakan Token untuk meningkatkan partisipasi dan loyalitas pengguna. Perusahaan Web3 perlu secara hati-hati memilih kombinasi optimal antara IPO dan penerbitan Token berdasarkan model bisnis, tahap perkembangan, dan strategi pasar.