Circle IPO memicu kontroversi di industri enkripsi, konsistensi kepentingan dipertanyakan

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, telah menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO), dengan harga 31 dolar, lebih tinggi dari perkiraan awal 24 hingga 26 dolar. Harga penutupan hari pertama adalah 84 dolar, dan dalam seminggu harga saham melebihi 107 dolar, menunjukkan bahwa bank investasi sangat meremehkan permintaan pasar, serta mencerminkan minat yang kuat Wall Street terhadap stablecoin.

Alasan untuk percaya pada Circle(CRCL) termasuk:

1. Target listing pertama di pasar yang fokus pada pertumbuhan stablecoin
2. Potensi pasar stablecoin sangat besar, diperkirakan skalanya akan melebihi 1 triliun dolar AS
3. Aset yang dikelola USDC telah mencapai 60 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 91%

Namun, ada beberapa risiko potensial:

1. Model bisnis sepenuhnya bergantung pada pendapatan bunga
2. Ketergantungan yang tinggi pada mitra seperti Coinbase dan BlackRock
3. Pertumbuhan pendapatan dan laba yang lambat dalam beberapa tahun terakhir
4. Valuasi harga saham saat ini cukup tinggi

Namun, proses distribusi IPO kali ini memicu kontroversi yang luas di dalam industri enkripsi. Beberapa pihak berpendapat bahwa Circle cenderung mengalokasikan saham kepada lembaga keuangan tradisional, sementara mengabaikan dana-dana yang berasal dari enkripsi, yang dianggap menyimpang dari inti filosofi industri enkripsi.

Banyak lembaga enkripsi yang mendukung dan menggunakan USDC dalam jangka panjang menyatakan bahwa mereka mendapat alokasi yang sangat sedikit atau bahkan tidak sama sekali dalam IPO kali ini. Praktik ini dikritik sebagai pendek dan bertentangan dengan semangat industri. Para pendukung berpendapat bahwa Circle seharusnya memberikan imbalan kepada lembaga-lembaga yang telah mendorong perkembangan ekosistem enkripsi selama bertahun-tahun, memungkinkan mereka untuk berbagi keuntungan pertumbuhan, sehingga membentuk siklus yang positif.

Sebagai perbandingan, Circle memilih untuk mengalokasikan sejumlah besar saham IPO kepada institusi keuangan tradisional yang mungkin tidak memahami bisnisnya, bahkan tidak memiliki dompet digital, keputusan ini dipertanyakan. Para kritikus berpendapat bahwa institusi ini mungkin hanya untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek, alih-alih benar-benar menggunakan produk Circle atau mendorong perkembangan industri.

Untuk tindakan Circle ini, para profesional di industri mengajukan beberapa pertanyaan:

1. Mengapa tidak mempertimbangkan terlebih dahulu institusi enkripsi yang mendukung dan menggunakan USDC dalam jangka panjang?
2. Apakah pentingnya menjaga keselarasan kepentingan dengan pengguna inti telah diremehkan?
3. Apakah strategi alokasi ini akan mempengaruhi adopsi USDC di masa depan dan perkembangan jangka panjang Circle?

Meskipun IPO mendapat sambutan hangat dari pasar, kontroversi yang ditimbulkan oleh keputusan Circle selama proses penawaran juga menyoroti perbedaan yang masih ada antara keuangan tradisional dan industri enkripsi. Bagaimana Circle menyeimbangkan hubungan antara kedua bidang ini di masa depan akan menjadi perhatian yang terus-menerus.