Laporan Pengembangan Industri Stablecoin Global 2025: Stablecoin Dolar AS Menguasai Pasar, USDC Tumbuh Pesat

Tahun 2025 adalah tahun penting dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin tidak hanya mencatat rekor baru dalam ukuran pasar dan aktivitas perdagangan, tetapi juga percepatan kebijakan regulasi dan perhatian modal. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto ini secara bertahap memperluas jangkauannya ke bidang pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, bahkan kredit berdaulat.

Sebuah laporan terbaru yang dirilis menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur paling penting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan ini melacak dan menganalisis industri stablecoin secara menyeluruh, menggabungkan data transaksi di blockchain, perkembangan kebijakan, dan jalur evolusi industri, serta melakukan penataan dan analisis sistematis dari enam dimensi: sejarah perkembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi perkembangan, dan risiko potensial.

Stablecoin USD menduduki posisi yang sangat dominan

Laporan menemukan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS memiliki pangsa pasar yang dominan, dengan total emisi mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat negara lain masih berada dalam tahap awal, dengan stablecoin euro di peringkat kedua hanya sebesar 49 juta USD. Sementara itu, stablecoin fiat lainnya seperti yen, poundsterling, won, dan lira berukuran antara puluhan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar AS masih memiliki ruang pengembangan yang besar.

Pada Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di antaranya, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC mencapai 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Sementara itu, total volume transfer on-chain mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total transaksi tahunan Visa dan Mastercard, menjadi fondasi baru jaringan pembayaran global. Perlu dicatat bahwa USDC menunjukkan pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, dengan laju pertumbuhan tahunan mencapai 40,9%. Berdasarkan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT pada sekitar tahun 2030.

Pertumbuhan cepat ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang saling mendorong:

• Ekonomi utama secara bertahap mendorong legislasi stablecoin, jalur regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi bersaing memasuki pasar
• Penerbit stablecoin berhasil terdaftar, memicu imajinasi pasar modal
• Pengguna di daerah dengan inflasi tinggi di banyak negara menganggapnya sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• DeFi, tokenisasi aset riil, penyelesaian pembayaran dan skenario baru lainnya terus memberikan permintaan nyata untuk stablecoin

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini jumlah alamat stabilcoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dan total alamat pemegang koin on-chain telah menembus 168 juta. Menurut data, setelah mengeluarkan bot dan dompet bursa, proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% di tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, struktur pengguna secara bertahap beralih dari bot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

Stablecoin Masuk ke "Pertarungan Utama"

Peran stablecoin sedang beralih dari "jangkar penghindaran risiko perdagangan" menjadi "aset utama keuangan digital". Sejak awal tahun ini, berbagai raksasa teknologi dan lembaga keuangan di seluruh dunia mulai mengintensifkan pengembangan stablecoin:

• Sebuah penerbit stablecoin berhasil terdaftar di pasar saham AS, dengan nilai pasar mendekati 100 miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan semi-sistemik" pertama di industri stablecoin.
• Sebuah raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin miliknya sendiri dan meluncurkannya di blockchain berkinerja tinggi; raksasa pembayaran lainnya memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B bersama penyedia layanan keuangan lainnya.
• Stablecoin dari raksasa e-commerce tertentu telah memasuki tahap pengujian sandbox regulasi di Hong Kong, dengan skenario aplikasi termasuk pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan penyelesaian konsumsi.
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerjasama dengan bursa cryptocurrency.
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin dengan biaya rendah dan skalabilitas tinggi, nilai pasar stablecoin dari suatu jaringan publik meningkat lebih dari 600% dalam setahun.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang banyak digunakan, sekaligus mengajukan tuntutan yang lebih tinggi untuk kepatuhan regulasi.

Di balik gelombang skala masih ada ketidakpastian struktural

Namun, di balik kinerja pasar yang panas, stablecoin juga menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural.

Pertama adalah masalah "skala penggunaan nyata". Laporan menunjukkan bahwa meskipun total nilai transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, namun hingga tujuh hingga delapan puluh persen berasal dari "lalu lintas virtual" seperti transfer antar robot dan internal bursa, skala penggunaan nyata dari pengguna akhir atau perusahaan masih perlu digali dan didefinisikan lebih lanjut.

Kedua adalah masalah "mekanisme pengikatan dan transparansi". Meskipun salah satu stablecoin utama berada di puncak industri, ia masih belum merilis laporan audit lengkap yang dikeluarkan oleh "Empat Kantor Akuntan Terbesar", dan struktur aset cadangannya serta eksposur risikonya telah lama menjadi fokus perdebatan pasar; sementara stablecoin utama lainnya meskipun lebih transparan dan sesuai, masih memiliki kesenjangan dalam penerapan dan integrasi ekosistem.

Selain itu, masih ada perbedaan dan perdebatan antara kebijakan regulasi di berbagai negara, beberapa wilayah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar (seperti Hong Kong dan Singapura) secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa RUU GENIUS di Amerika Serikat telah secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% berupa aset likuid tinggi (seperti uang tunai dan obligasi jangka pendek AS). Jika legislasi ini resmi berlaku, hal ini akan berdampak mendalam pada logika operasional stablecoin utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Sorotan Laporan: Pandangan Menyeluruh Evolusi Stablecoin dalam Enam Dimensi

Laporan ini menggunakan statistik on-chain, pelacakan klasifikasi, dan verifikasi silang informasi publik untuk memberikan tinjauan komprehensif tentang perkembangan stablecoin, mencakup enam dimensi berikut:

1. Perkembangan: Dari BitUSD ke USDT, DAI, USDC, meninjau jalur evolusi stablecoin selama sepuluh tahun
2. Struktur Pasar: Penjelasan rinci tentang struktur duopoli "USDT+USDC", distribusi pangsa penerbitan blockchain, tren pengguna aktif bulanan, dan data inti lainnya.
3. Skenario aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin dalam pembayaran lintas batas, DeFi, pembayaran ritel, dan tokenisasi aset fisik.
4. Regulasi global: Sistematisasi dinamika regulasi dan jalur legislasi di ekonomi utama seperti AS, Eropa, Hong Kong, Jepang, dan Korea Selatan.
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis bagaimana stablecoin dapat menjadi jaringan pembayaran global, kekuatan pembelian obligasi AS, serta hubungan kompetisi dan kolaborasi dengan mata uang digital bank sentral.
6. Peringatan Risiko: mencakup tantangan potensial seperti penyimpangan pegangan, transparansi audit, serangan sistemik, dan masalah pengawasan pencucian uang.

Laporan juga secara khusus menunjukkan bahwa stablecoin non-Dolar AS saat ini masih dalam tahap pengembangan awal: kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari 500 juta USD, stablecoin Yen, Poundsterling, Won, dan mata uang lainnya umumnya berada di tingkat puluhan juta USD, di mana masih ada ruang ekspansi yang besar di masa depan.