Baru-baru ini, pasar kripto mengalami sebuah kejadian menarik. Seorang investor melakukan go long Ethereum dengan leverage 50 kali di suatu platform perdagangan futures, dengan keuntungan belum terealisasi mencapai lebih dari 2 juta dolar AS. Karena ukuran posisi yang besar dan sifat transparan dari keuangan desentralisasi, seluruh pasar kripto sedang mengamati dengan seksama pergerakan "Whale" ini.
Yang mengejutkan, investor ini tidak memilih untuk menambah posisi atau langsung menutup posisi untuk meraih keuntungan, melainkan mengambil strategi yang tidak konvensional. Ia memperoleh keuntungan dengan menarik sebagian margin, sekaligus memicu sistem untuk secara otomatis menaikkan harga likuidasi untuk posisi long. Akhirnya, investor tersebut secara aktif memicu likuidasi dan meraih keuntungan sebesar 1,8 juta USD.
Operasi ini memiliki dampak signifikan terhadap likuiditas pool di platform. Platform ini menggunakan mekanisme pembuatan pasar aktif, dengan cara menarik biaya dana dan hasil likuidasi untuk mempertahankan operasi likuiditas pool. Karena investor ini mendapatkan keuntungan yang terlalu tinggi, jika posisi dibuka secara normal, itu dapat menyebabkan kekurangan likuiditas di sisi lawan. Namun, ia memilih untuk secara aktif memicu likuidasi, sehingga sebagian kerugian ditanggung oleh likuiditas pool. Hanya dalam satu hari pada 12 Maret, likuiditas platform berkurang sekitar 4 juta dolar.
Peristiwa ini menyoroti tantangan serius yang dihadapi platform perdagangan futures desentralisasi, terutama dalam hal desain mekanisme kolam likuiditas yang memerlukan inovasi. Selanjutnya, kami akan menganalisis dan membandingkan mekanisme beberapa platform perdagangan futures desentralisasi utama saat ini, serta membahas bagaimana mencegah serangan serupa terjadi lagi.
platform Perdagangan Futures A
Penyediaan likuiditas:
Mengadopsi model kolam likuiditas komunitas
Pengguna dapat menyetor aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam go long
Mengizinkan pengguna untuk membangun pool dana sendiri dan berpartisipasi dalam pembagian keuntungan pasar.
Mode Pembuat Pasar:
Menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi untuk mencocokkan
Kolam likuiditas bertindak sebagai pembuat pasar, menyediakan kedalaman pada buku pesanan.
Harga mengacu pada oracle eksternal, memastikan harga order mendekati pasar global
Mekanisme Likuidasi:
Memicu likuidasi saat margin pemeliharaan tidak mencukupi
Setiap pengguna dengan dana yang cukup dapat berpartisipasi dalam likuidasi
Kolam likuiditas juga berfungsi sebagai peran asuransi likuidasi
Manajemen Risiko:
Menggunakan oracle harga multi-bursa, diperbarui setiap 3 detik
Meningkatkan persyaratan margin minimum untuk posisi besar
Mengizinkan siapa pun untuk berpartisipasi dalam likuidasi, meningkatkan tingkat desentralisasi
Tingkat biaya modal dan biaya posisi:
Hitung biaya dana long dan short per jam
Ketika bullish mendominasi, bullish membayar biaya dana kepada bearish (sebaliknya juga berlaku)
Mengendalikan risiko dengan menyesuaikan persyaratan margin dan tarif biaya modal
platform perdagangan futures B
Penyediaan Likuiditas:
Menggunakan kolam likuiditas multi-aset
Termasuk aset SOL, Ether, WBTC, USDC, USDT dan lainnya
Pengguna mencetak token likuiditas dengan menukar aset
Mode Pembuatan Pasar:
Mengadopsi mekanisme perdagangan langsung untuk trader dengan kolam likuiditas yang inovatif
Melalui penetapan harga oracle, mencapai pengalaman transaksi dengan selip mendekati nol
Mendukung fitur lanjutan seperti order limit, tetapi pada dasarnya diisi oleh kolam berdasarkan harga oracle.
Mekanisme Penyelesaian:
mekanisme likuidasi otomatis
Ketika rasio margin di bawah persyaratan pemeliharaan, kontrak pintar secara otomatis menutup posisi.
Kolam likuiditas bertindak sebagai pihak lawan yang menanggung keuntungan dan kerugian
Manajemen Risiko:
Menggunakan oracle untuk membuat harga kontrak tetap dekat dengan harga spot
Rantai dengan TPS tinggi yang berjalan di atas, mengurangi risiko keterlambatan penyelesaian
Dapat membatasi total posisi untuk aset tunggal
Tingkat pinjaman meningkat seiring dengan kenaikan penggunaan aset, menekan posisi ekstrem
Tingkat biaya modal dan biaya posisi:
Tanpa biaya bunga tradisional
Mengadopsi mekanisme biaya pinjaman, bunga dihitung per jam
Semakin lama posisi dipegang atau semakin tinggi pemanfaatan aset, semakin banyak bunga yang terakumulasi
salah satu platform perdagangan futures C
Penyediaan likuiditas:
Kolam indeks multi-aset menyediakan likuiditas
Termasuk aset BTC, ETH, USDC, DAI, dan lainnya
Pengguna menyetor aset untuk mencetak token likuiditas
Mode Pembuat Pasar:
Tanpa buku pesanan tradisional
Secara otomatis bertindak sebagai lawan pihak melalui penawaran oracle dan aset kolam.
Menggunakan oracle desentralisasi untuk mendapatkan harga pasar
Mekanisme Likuidasi:
Penyelesaian otomatis
Menggunakan harga indeks untuk menghitung nilai posisi
Memicu likuidasi ketika rasio margin di bawah level pemeliharaan
Manajemen Risiko:
Menggunakan oracle multi-sumber untuk mengurangi risiko manipulasi
Tetapkan batas maksimum untuk posisi aset yang mudah dioperasikan.
Membatasi risiko leverage melalui batas posisi dan mekanisme tarif dinamis
Suku bunga dana dan biaya posisi:
Tanpa biaya pembiayaan tradisional untuk posisi panjang dan pendek
Mengadopsi mekanisme biaya pinjaman
Biaya dibayarkan langsung ke kolam likuiditas
Semakin tinggi tingkat pemanfaatan aset, semakin tinggi tingkat suku bunga tahunan pinjaman.
Kesimpulan
Kejadian ini menyoroti tantangan yang dihadapi oleh bursa perdagangan futures desentralisasi. Penyerang memanfaatkan transparansi dan karakteristik aturan yang tetap dari platform, dengan membuka posisi yang sangat besar untuk memengaruhi likuiditas internal platform.
Untuk mencegah situasi serupa, platform dapat mengambil langkah-langkah berikut:
Mengurangi maksimum volume pembukaan posisi pengguna
Sesuaikan jumlah leverage dan persyaratan margin
Memperkenalkan mekanisme pengurangan otomatis
Namun, langkah-langkah ini mungkin bertentangan dengan inti dari Keuangan Desentralisasi. Solusi yang paling ideal adalah seiring dengan matangnya pasar, likuiditas platform semakin mengental, meningkatkan biaya serangan hingga tidak menguntungkan. Dilema saat ini adalah jalan yang harus dilalui oleh bursa Perpetual Futures desentralisasi, percaya bahwa seiring berjalannya waktu dan kemajuan teknologi, tantangan ini pada akhirnya akan teratasi.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Whale Perpetual Futures bermain dengan leverage mengendalikan likuidasi meraih keuntungan 1,8 juta dolar AS
Baru-baru ini, pasar kripto mengalami sebuah kejadian menarik. Seorang investor melakukan go long Ethereum dengan leverage 50 kali di suatu platform perdagangan futures, dengan keuntungan belum terealisasi mencapai lebih dari 2 juta dolar AS. Karena ukuran posisi yang besar dan sifat transparan dari keuangan desentralisasi, seluruh pasar kripto sedang mengamati dengan seksama pergerakan "Whale" ini.
Yang mengejutkan, investor ini tidak memilih untuk menambah posisi atau langsung menutup posisi untuk meraih keuntungan, melainkan mengambil strategi yang tidak konvensional. Ia memperoleh keuntungan dengan menarik sebagian margin, sekaligus memicu sistem untuk secara otomatis menaikkan harga likuidasi untuk posisi long. Akhirnya, investor tersebut secara aktif memicu likuidasi dan meraih keuntungan sebesar 1,8 juta USD.
Operasi ini memiliki dampak signifikan terhadap likuiditas pool di platform. Platform ini menggunakan mekanisme pembuatan pasar aktif, dengan cara menarik biaya dana dan hasil likuidasi untuk mempertahankan operasi likuiditas pool. Karena investor ini mendapatkan keuntungan yang terlalu tinggi, jika posisi dibuka secara normal, itu dapat menyebabkan kekurangan likuiditas di sisi lawan. Namun, ia memilih untuk secara aktif memicu likuidasi, sehingga sebagian kerugian ditanggung oleh likuiditas pool. Hanya dalam satu hari pada 12 Maret, likuiditas platform berkurang sekitar 4 juta dolar.
Peristiwa ini menyoroti tantangan serius yang dihadapi platform perdagangan futures desentralisasi, terutama dalam hal desain mekanisme kolam likuiditas yang memerlukan inovasi. Selanjutnya, kami akan menganalisis dan membandingkan mekanisme beberapa platform perdagangan futures desentralisasi utama saat ini, serta membahas bagaimana mencegah serangan serupa terjadi lagi.
platform Perdagangan Futures A
Penyediaan likuiditas:
Mode Pembuat Pasar:
Mekanisme Likuidasi:
Manajemen Risiko:
Tingkat biaya modal dan biaya posisi:
platform perdagangan futures B
Penyediaan Likuiditas:
Mode Pembuatan Pasar:
Mekanisme Penyelesaian:
Manajemen Risiko:
Tingkat biaya modal dan biaya posisi:
salah satu platform perdagangan futures C
Penyediaan likuiditas:
Mode Pembuat Pasar:
Mekanisme Likuidasi:
Manajemen Risiko:
Suku bunga dana dan biaya posisi:
Kesimpulan
Kejadian ini menyoroti tantangan yang dihadapi oleh bursa perdagangan futures desentralisasi. Penyerang memanfaatkan transparansi dan karakteristik aturan yang tetap dari platform, dengan membuka posisi yang sangat besar untuk memengaruhi likuiditas internal platform.
Untuk mencegah situasi serupa, platform dapat mengambil langkah-langkah berikut:
Namun, langkah-langkah ini mungkin bertentangan dengan inti dari Keuangan Desentralisasi. Solusi yang paling ideal adalah seiring dengan matangnya pasar, likuiditas platform semakin mengental, meningkatkan biaya serangan hingga tidak menguntungkan. Dilema saat ini adalah jalan yang harus dilalui oleh bursa Perpetual Futures desentralisasi, percaya bahwa seiring berjalannya waktu dan kemajuan teknologi, tantangan ini pada akhirnya akan teratasi.