Lingkungan regulasi Keuangan Desentralisasi membaik, kinerja proyek-proyek utama terpisah

Belakangan ini, lingkungan regulasi di AS memberikan sinyal positif untuk bidang Keuangan Desentralisasi, menandakan akan datangnya lingkungan perkembangan yang lebih ramah. Namun, di dalam pasar Keuangan Desentralisasi muncul situasi yang kompleks: beberapa protokol terkemuka menunjukkan kinerja yang mengesankan, dengan data dasar yang kuat; sementara yang lain mengalami pertumbuhan yang lemah, dengan kinerja harga token yang kurang baik. Meskipun baru-baru ini token Keuangan Desentralisasi mengalami pemulihan cepat, apakah ini murni karena fluktuasi emosi jangka pendek atau didorong oleh nilai yang mendalam masih perlu diamati. Mari kita fokus pada dinamika terbaru dan kinerja data proyek-proyek terkemuka di bidang Keuangan Desentralisasi, menganalisis peluang dan tantangannya.

Peningkatan Lingkungan Regulasi: Keuangan Desentralisasi menyambut kerangka "pembebasan inovasi"

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini mengalami perubahan signifikan dalam sikapnya terhadap regulasi Keuangan Desentralisasi (DeFi). Dalam sebuah pertemuan meja bundar tentang kripto, ketua SEC menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sesuai dengan nilai-nilai inti AS, mendukung penyimpanan sendiri aset kripto. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan badan pengatur tidak boleh menghalangi inovasi semacam itu.

Perlu dicatat bahwa ketua untuk pertama kalinya mengungkapkan bahwa ia telah menginstruksikan penelitian mengenai kerangka kebijakan "pengabaian inovasi" yang ditujukan untuk platform Keuangan Desentralisasi, yang bertujuan untuk mempercepat peluncuran produk dan layanan berbasis blockchain ke pasar. Ia juga secara jelas menyatakan bahwa pengembang perangkat lunak yang mengutamakan privasi atau pengelolaan mandiri tidak seharusnya memikul tanggung jawab hukum hanya karena menerbitkan kode, dan menyebutkan bahwa penambangan dan staking itu sendiri tidak dianggap sebagai transaksi sekuritas.

Kepala kelompok tugas kripto SEC juga menyatakan posisi dukungannya, menekankan bahwa penerbit tidak boleh dimintai pertanggungjawaban karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi pada saat yang sama memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "desentralisasi" untuk menghindari regulasi.

Pernyataan ini dianggap sebagai kabar baik yang signifikan oleh pasar, memicu lonjakan besar harga token DeFi. Jika kerangka "kebijakan inovasi" dapat dilaksanakan, diharapkan dapat menciptakan lingkungan regulasi yang lebih jelas dan lebih longgar bagi pengembangan proyek DeFi di AS.

Analisis Data: Pertumbuhan TVL Lemah, Rebound Token Kuat

Setelah berita positif mengenai regulasi dirilis, token jenis DeFi secara umum mengalami kenaikan, terutama proyek-proyek teratas mengalami kenaikan yang signifikan. Namun, apakah ini hanya reaksi pasar jangka pendek atau hasil pertumbuhan alami industri? Kami telah menganalisis data hampir enam bulan terakhir dari 20 protokol DeFi teratas.

Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi teratas ini di paruh pertama tahun 2025 tidak signifikan. 7 protokol mengalami penurunan TVL, 5 protokol pertumbuhannya tidak melebihi 5%. Pertumbuhan tercepat berasal dari proyek RWA BUIDL yang diluncurkan oleh BlackRock. Di antara protokol DeFi tradisional, Aave menunjukkan kinerja terbaik, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar AS mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, dengan pertumbuhan lebih dari 6 miliar dolar AS di paruh pertama tahun ini. Spark dari Sky juga meningkat sebesar 72,97%.

Perlu dicatat bahwa TVL JustLend di ekosistem Tron turun sebesar 39,82% pada paruh pertama tahun ini, menjadikannya sebagai protokol teratas dengan penurunan terbesar. Protokol populer lainnya seperti Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap, dan lainnya juga mengalami penurunan dalam berbagai tingkatan.

Dalam hal harga token, 20 protokol DeFi teratas mengalami penarikan maksimum rata-rata sebesar 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun pemulihan pasar baru-baru ini membawa rebound, sebagian besar token protokol belum kembali ke level awal tahun. Hanya token tata kelola SKY, MKR, yang naik 44,8% dibandingkan 1 Januari, dan AAVE hanya berhasil kembali ke harga awal tahun. Secara keseluruhan, token-token ini rata-rata turun 24% dibandingkan awal tahun.

Namun, token dari proyek DeFi ini baru-baru ini mengalami rebound yang signifikan, dengan rata-rata kenaikan dari titik terendah sekitar 95,59%. Beberapa token seperti ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, dan Pendle mengalami rebound lebih dari 150%. Dari segi pergerakan, titik terendah terbaru dari token-token ini terkonsentrasi pada 7 April, mirip dengan pergerakan keseluruhan pasar kripto, tetapi kekuatan rebound umumnya lebih baik dibandingkan dengan jenis token lainnya.

Perlu dicatat bahwa pergerakan harga token tampaknya tidak memiliki hubungan langsung dengan kinerja TVL protokol Keuangan Desentralisasi.

Performa Proyek Utama Berbeda

Di antara banyak proyek Keuangan Desentralisasi, beberapa proyek terkemuka menunjukkan kinerja yang sangat menarik:

Aave sebagai proyek unggulan, menunjukkan kinerja data yang cemerlang di paruh pertama tahun ini, beberapa kali melampaui rekor tertinggi sepanjang masa, dan telah diperluas ke 18 blockchain publik. Untuk meningkatkan harga token, komunitas Aave meluncurkan proposal "Aavenomics", termasuk langkah-langkah seperti pembelian kembali token senilai satu juta dolar setiap minggu. Meskipun suku bunga pinjaman Aave tidak tinggi, kedalamannya yang kuat menarik banyak investor besar. Secara keseluruhan, Aave telah mengalami peningkatan baik dalam aspek fundamental maupun kinerja pasar, masih menjadi tolok ukur dalam perkembangan protokol Keuangan Desentralisasi.

Uniswap secara resmi meluncurkan versi V4 pada tahun 2025, memperkenalkan lebih banyak logika kustom yang fleksibel dan secara signifikan mengurangi biaya Gas. Peluncuran Unichain lebih lanjut memperluas daya saingnya dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi. Meskipun TVL turun pada paruh pertama tahun ini, hal ini terutama dipengaruhi oleh penurunan harga Ethereum, tetapi jumlah ETH yang dipertaruhkan meningkat dibandingkan awal tahun. Unichain dengan cepat menguasai pasar dan telah menjadi blockchain peringkat kedua dalam TVL di Uniswap.

Sky (dulu MakerDAO) mengalami peningkatan merek secara menyeluruh, namun TVL mengalami penurunan, tetapi protokol Spark dalam ekosistem menunjukkan potensi baru di arah RWA. Total TVL dari kedua protokol melebihi 11 miliar dolar AS, menempatkannya di peringkat tiga teratas. Harga token MKR menunjukkan performa yang mengesankan, naik dari 800 dolar AS menjadi 2100 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 170%. Namun, rencana peningkatan yang rumit membuat pasar sulit untuk membentuk pemahaman yang sederhana, yang tidak menguntungkan untuk penyebaran.

Konsep "staking ulang" yang inovatif dari EigenLayer menarik perhatian, TVL mengalami pertumbuhan eksplosif sebelum sempat mengalami penurunan, tetapi sejak April mulai memasuki siklus pertumbuhan lagi, meningkat dari 7 miliar dolar menjadi 12,4 miliar dolar dalam dua bulan, dengan kenaikan 77%. Pasar tampaknya sedang mendefinisikan kembali nilai dari staking ulang.

Lido sebagai pemimpin staking likuid, pernah mendominasi pasar dengan stETH, dan TVL-nya pernah mendekati 40 miliar dolar. Namun, seiring pertumbuhan cepat Ethereum L2, Lido yang sangat bergantung pada jaringan utama Ethereum (lebih dari 99%) menunjukkan penurunan, dengan TVL yang terus menurun. Token-nya baru-baru ini rebound tetapi tidak sekuat token DeFi lainnya. Meskipun masih berada di peringkat kedua, bagaimana cepat beradaptasi dengan lebih banyak pasar menjadi kunci bagi Lido untuk mempertahankan posisi terdepannya.

Peningkatan lingkungan regulasi telah memberikan energi baru bagi pasar Keuangan Desentralisasi (DeFi) di Amerika Serikat, dan diharapkan dapat mengurangi ketidakpastian yang telah lama mengganggu para pelaksana proyek. Tren data menunjukkan bahwa momentum perkembangan DeFi semakin mandiri, bahkan mulai memberikan dampak positif pada nilai blockchain dasar. Di masa depan, kejelasan regulasi mungkin akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional untuk memasuki bidang DeFi. Sementara itu, upaya raksasa keuangan tradisional dalam meluncurkan produk DeFi menandakan prospek integrasi yang lebih luas dan persaingan pasar yang lebih ketat. Situasi baru yang dibuka oleh pelonggaran regulasi ini dapat menjadi titik awal bagi DeFi untuk mencapai kedewasaan dan berintegrasi lebih dalam dengan keuangan tradisional.