pasar kripto baru: Token Mainstream memimpin, altcoin ke mana arahnya?

Gambaran Pasar

Ketika Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru dan Ethereum naik lebih dari empat puluh persen dalam sebulan, pasar kripto kembali membangkitkan harapan bull market. Aktivitas dana di blockchain meningkat, platform perdagangan menunjukkan peningkatan yang jelas, dan sinyal makro juga menunjukkan tren yang menguntungkan.

Namun, ketika investor melihat portofolio enkripsi mereka, mereka menemukan banyak koin kecil masih terjebak di tempatnya. Apakah ini masih merupakan gambaran pasar bullish yang familiar bagi orang-orang?

Dilema alts

Hingga 22 Mei 2025, harga Bitcoin menembus batas $110.000, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa; Ethereum telah naik lebih dari 45% dalam sebulan terakhir. Dalam putaran pemulihan emosi ini, dana dan aliran terkonsentrasi pada aset-aset utama. Di sisi lingkungan makro, hubungan perdagangan global yang mereda dan peningkatan selera risiko terhadap dana memberikan jalur naik yang baik untuk seluruh pasar kripto.

Namun, di balik latar belakang positif ini, sektor token kecil justru dalam keadaan lesu secara keseluruhan. Sebagian besar alts tidak hanya tidak naik, bahkan terus mengalami penurunan. Ketertarikan terhadap Bitcoin dan Ethereum menutupi bahwa pasar secara keseluruhan sedang mengalami perubahan arah tertentu: alts bukan tidak memiliki pergerakan, melainkan sedang "dikeluarkan" dengan sadar oleh dana dan pengguna.

Mengapa bull market kali ini hanya milik Token Mainstream? Apakah logika nilai alts sudah runtuh? Atau apakah yang mereka butuhkan adalah strategi bertahan hidup yang baru?

Analisis Lingkungan Makro

1. Perdagangan global yang mereda dan preferensi risiko yang meningkat

Hingga pertengahan Mei 2025, nada dasar makro pasar telah mengalami perubahan signifikan. Hubungan perdagangan antara ekonomi utama global menunjukkan pelonggaran, dan tingkat tarif telah menurun secara drastis. Langkah ini tidak hanya memicu sentimen optimis di pasar, tetapi juga melepaskan sinyal positif untuk melawan inflasi.

Dampak ini menyebabkan pasar saham AS memasuki saluran kenaikan struktural. Indeks S&P 500 naik dari 4,800 poin di awal tahun menjadi 5,940 poin (hingga 20 Mei 2025), mendekati rekor tertinggi. Preferensi risiko modal meningkat secara signifikan, saham teknologi melonjak, sementara emas dan obligasi pemerintah menunjukkan tanda-tanda aliran keluar dana.

Sementara itu, pasar kripto juga mendapatkan manfaat yang jelas. Menurut data yang ditunjukkan, sejak Maret, arus neto dana keseluruhan aset kripto yang dipimpin oleh Bitcoin mencapai 9,3 miliar USD, di mana sebagian besar terkonsentrasi di pasar spot, terutama aktivitas perdagangan yang meningkat secara signifikan selama jam perdagangan waktu timur AS, menunjukkan tren masuknya dana besar dari AS.

2. Token Mainstream terus mengalami kenaikan

Bitcoin pada 22 Mei 2025 melampaui 110,707 dolar AS di tengah perdagangan, melonjak ke level tertinggi sepanjang masa; Ethereum menunjukkan momentum yang kuat sejak April, dan pada 22 Mei, mencapai sekitar 2629 dolar AS, memasuki "area kunci" untuk menembus 3000 dolar AS.

3. Token Mainstream menjadi "tempat berlindung" untuk dana

Ini mencerminkan "preferensi deterministik":

• Harapan regulasi semakin jelas: atribut kepatuhan Bitcoin dan Ethereum cukup kuat, dan lembaga regulasi secara bertahap mengklasifikasikannya dengan lebih jelas;
• Likuiditas yang lebih baik: Institusi besar terus menyerap Bitcoin melalui produk spot atau layanan kustodian;
• Narasi lebih lengkap: Keuangan Bitcoin dan ekosistem L2 Ethereum baru-baru ini menjadi pusat topik baru.

Ini membuat Token Mainstream mendapatkan premium yang berlebihan dalam putaran pasar baru, sementara altcoin terjebak di tepi dana.

4. Pergerakan keseluruhan alts datar

Sebaliknya, kinerja segmen koin kecil jelas jauh di belakang. Kecuali beberapa proyek panas yang mengalami kenaikan kecil, sebagian besar alts tidak mengikuti pemulihan Token Mainstream, bahkan mengalami penyesuaian, dengan dana semakin terfokus pada Token Mainstream.

5. Kemiringan Likuiditas Pasar

Dari data interaksi di blockchain, seluruh pasar tidak kekurangan likuiditas, melainkan likuiditas sangat condong. Permintaan beli terfokus pada Bitcoin dan beberapa proyek dengan popularitas tinggi, sementara kedalaman jual beli alts terus menurun. Pencarian Bitcoin dan ETF melonjak.

Pasar bullish memang telah kembali, tetapi tampaknya itu hanya milik Bitcoin, bukan koin kecil.

Penyebab Dilema Alts

1. Kematangan mental pengguna: Siklus mengejar kenaikan dan menjual saat penurunan sudah berlalu

Setelah perputaran pasar, pada tahun 2025, para investor umumnya memiliki sikap perdagangan yang lebih hati-hati:

• Lebih memperhatikan jumlah pengguna nyata proyek dan tingkat aktivitas di blockchain
• Lebih cenderung memilih proyek yang memiliki inovasi mekanisme, mekanisme airdrop yang jelas, dan dukungan ekosistem.
• Tidak lagi mudah "mendengarkan" atau berinvestasi secara buta

Dari data interaksi di blockchain, jumlah median partisipasi proyek token kecil setelah diluncurkan (alamat aktif selama 7 hari) telah turun dari lebih dari 13.000 pada tahun 2021 menjadi kurang dari 2.800 saat ini, dan ketertarikan komunitas jelas menurun.

Pengguna bukan tidak masuk pasar, tetapi memilih untuk "berdiri lebih cerdas".

2. Transformasi perilaku pemimpin pendapat: dari "berteriak banyak" ke "arbitrase"

Proyek alts di masa lalu sangat bergantung pada opini pemimpin dan penyebaran komunitas. Namun, pada tahun 2025, seiring dengan berbagai jalur, koin meme populer yang meledak, dan perubahan strategi airdrop proyek, pemimpin opini mulai lebih banyak beralih dari "penyebar konten" menjadi "pengatur permainan".

Dengan mengamati pemimpin opini yang aktif di platform sosial, tidak sulit untuk menemukan: sebelum mereka mempromosikan proyek, sudah ada sebagian proporsi token yang terdistribusi sebelumnya; setelah komunitas menerbitkan, mereka menjual secara bertahap di platform perdagangan untuk mendapatkan keuntungan; dan ada catatan perilaku "meningkatkan penjualan" yang jelas.

Dalam jangka panjang, perilaku ini sedang mempercepat penghancuran dasar kepercayaan alts.

3. Perpindahan suhu sektor: Narasi tidak bisa mengalahkan finansial Bitcoin, kecerdasan buatan, dan derivatif staking.

Narasi enkripsi saat ini terfokus pada tiga jalur berikut: keuangan Bitcoin, kecerdasan buatan, dan produk derivatif staking.

Namun proyek token kecil tradisional kurang terhubung dengan narasi utama, narasinya tipis, teknologinya tidak ada terobosan, dan kolaborasi ekosistem yang langka, sehingga sulit untuk mendapatkan perhatian aliran baru.

Hotspot bukan lagi "semua koin bisa naik", melainkan kapital dan pengguna berfokus pada "berinvestasi pada cerita yang tepat".

4. Struktur kepercayaan pasar dan likuiditas ditulis ulang

Kepercayaan mekanisme alts sedang runtuh:

• Pengguna tidak lagi mempercayai pihak proyek: Sebagian besar proyek hanya aktif selama 30 hari pertama setelah diluncurkan, setelah itu likuiditasnya habis.
• Minat pembuat pasar menurun: Institusi pembuat pasar mengalihkan sumber daya mereka ke Token Mainstream dan koin stabil yang sesuai regulasi, pasangan perdagangan alts dihapus dari beberapa platform perdagangan.

Masalah yang lebih serius adalah hilangnya konsensus yang menyebabkan "pengosongan" komunitas: pihak proyek hanya memiliki akun operasional, tanpa komunitas yang nyata; investor ritel justru beralih ke sistem poin, saluran pemburu airdrop, bahkan ke penambangan dengan kecerdasan buatan.

Ini juga menyebabkan fenomena baru - alts tidak lagi menjadi "perjudian bodoh", tetapi "perjudian cepat": tidak ada yang percaya pada jangka panjang, semua orang berebut likuiditas jangka pendek.

Token kecil tidak naik, bukan karena tidak ada yang memperhatikannya, tetapi karena tidak ada lagi alasan untuk mempercayainya.

Ketika desain insentif dari pihak proyek tidak lagi berlanjut, reputasi pemimpin opini tidak dapat dibangun, dan permainan pengguna hanya tersisa "mekanisme awal", seluruh ekosistem altcoin kehilangan struktur dasar kepercayaan dan likuiditas.

Langkah selanjutnya adalah merancang ulang sistem ini, bukan mengulangi cara lama.

Kebangkitan "Permainan Altcoin" Baru

1. Mekanisme airdrop dan poin yang didorong oleh platform perdagangan

Dalam konteks menurunnya antusiasme pengguna, beberapa platform perdagangan muncul dengan merancang sistem tugas, penukaran poin, dan kegiatan airdrop untuk menghidupkan kembali tingkat partisipasi pengguna. Selain itu, beberapa proyek juga mulai memperkenalkan mekanisme kelipatan poin untuk berupaya mendorong partisipasi jangka panjang pengguna dan meningkatkan aktivitas komunitas. Inti dari mekanisme ini adalah:

• Menurunkan batasan partisipasi: Melalui tugas sederhana, pengguna dapat memperoleh imbalan, menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi.
• Meningkatkan keterikatan pengguna: Mekanisme poin dan airdrop mendorong pengguna untuk terus berpartisipasi dalam ekosistem proyek.
• Memperluas pengaruh komunitas: Mekanisme rekomendasi mendorong pengguna untuk secara aktif menyebarkan proyek, memperluas pengaruh.

2. Peluncuran langsung ke puncak? Keberlanjutan koin meme dipertanyakan

Koin meme menunjukkan karakteristik penggerak komunitas yang lebih kuat pada tahun 2025. Tim proyek dengan cepat mengumpulkan popularitas melalui media sosial, kegiatan komunitas, dan penyebaran konten viral. Sebelum koin diluncurkan di platform perdagangan, mereka biasanya menarik perhatian pasar dengan cepat dalam waktu singkat melalui penyebaran di media sosial; setelah koin terdaftar, harga meningkat dengan cepat, kemudian segera mengalami penyesuaian. Keberlanjutannya dipertanyakan, pasar mendesak tim proyek untuk terus mengoptimalkan aspek keamanan, struktur tata kelola, dan pembangunan komunitas.

Prospek Masa Depan: Jalan Melawan Alts

1. Alts perlu skin baru vs reinkarnasi: kemasan ulang proyek lama, atau membangun kembali mekanisme?

Apakah altcoin masih memiliki peluang, tidak tergantung pada pasar, tetapi tergantung pada apakah mereka dapat "memperbarui diri sendiri".

Banyak proyek di masa lalu menghilang di pasar beruang, dan di awal pasar banteng "hidup kembali" dengan "mengganti kulit": mengubah logo, memperbarui peta jalan, menambahkan beberapa kata kunci kecerdasan buatan, dan kemudian mulai menceritakan kisah baru. Namun, pengguna tahun 2025 tidak lagi mudah percaya pada "botol baru berisi anggur lama".

Dibandingkan dengan "skin swapping", proyek yang benar-benar kompetitif memilih "jiwa swapping": membangun kembali model ekonomi token, memperkenalkan mekanisme airdrop yang lebih adil, bahkan mengarahkan tata kelola komunitas melalui organisasi otonomi terdesentralisasi, sehingga mengubah pengguna dari spekulan menjadi pembangun ekosistem, sambil mengandalkan pengalaman pengguna yang sangat sederhana dan keterikatan mendalam pada lalu lintas asli di blockchain, memperoleh tingkat aktivitas dan likuiditas yang berkelanjutan.

Kunci untuk terobosan bukanlah seberapa keren kemasannya, tetapi seberapa baru mekanismenya, seberapa tulus emosinya, dan seberapa stabil ritmenya.

2. Apa yang sebenarnya dibutuhkan oleh investor ritel? Narasi? Praktis? Atau murni spekulasi?

Investor ritel di tahun 2021 mengejar narasi, mengejar ruang imajinasi.

Investor ritel di tahun 2025 akan lebih memperhatikan "Apakah saya bisa mencoba dengan biaya rendah?", "Apakah saya bisa menjual kapan saja?", "Apakah saya dianggap sebagai lawan oleh pihak proyek atau pemimpin opini?"

Mereka tidak membutuhkan "visi yang besar", yang mereka butuhkan adalah manajemen ekspektasi yang jelas dan umpan balik yang cepat.

Ini juga berarti bahwa pihak proyek harus merancang kembali jalur partisipasi pengguna:

• Mekanisme pengikatan tugas, poin, dan token non-fungible tidak dapat hanya fokus pada "insentif", tetapi harus memasukkan "biaya keluar" dalam desain;
• Tidak lagi mengejar ledakan jumlah pengguna, tetapi membangun "kolam loyalitas inti" yang kecil dan kuat;
• Membuat pengguna merasa bahwa mereka bukan "didisain", tetapi "ikut berpartisipasi".

3. Bagaimana pihak proyek, pihak platform, dan komunitas dapat membangun kembali kepercayaan pengguna?

Saat ini ada dua mesin pertumbuhan di pasar:

• Sistem lalu lintas yang didorong oleh platform perdagangan: Platform perdagangan sedang membangun kembali jalur aliran pengguna "Tugas → Insentif → Airdrop → Listing Koin". Ini bukan hanya alat untuk memulai proyek, tetapi juga "kotak pasir" untuk mengendalikan risiko lalu lintas.

• Sistem narasi baru yang didorong oleh komunitas: Fusi grup sosial, organisasi otonom terdesentralisasi bagi pencipta, dan alat inkubasi pemimpin opini dengan hambatan rendah menjadi infrastruktur dasar untuk otonomi aliran altcoin.

Jika sebelumnya strategi lalu lintas adalah "menyebar luas", sekarang strateginya lebih mirip dengan "menyalakan api": membiarkan para pengikut awal bermain, menghasilkan uang, dan menghasilkan transaksi serta konten yang nyata, baru mungkin mendapatkan pemecahan dan penyebaran alami.

Ringkasan: alts telah sampai pada waktu untuk dirombak kembali

alts tidak menghilang, itu hanya berada di ambang pengocokan ulang.

Proyek-proyek yang tidak memiliki inovasi mekanisme, kurang partisipasi komunitas, dan bermimpi bisa naik 10 kali lipat hanya dengan teriakan, pasti akan tenggelam dalam siklus ini.

Namun, proyek yang benar-benar memahami perubahan perilaku pengguna, membangun kembali struktur insentif, dan dapat hidup berdampingan dan saling menguntungkan dengan komunitas, masih mungkin untuk menonjol dalam "bull market lokal".

Bull market ini tidak untuk semua alts, tetapi untuk para pemain yang serius bekerja.

bukan "siapa yang suaranya paling keras yang menang", tetapi "siapa yang dapat menenangkan hati orang, dia yang akan bertahan lebih lama".