Laporan Pengembangan Industri Stabilcoin Global 2025: Stabilcoin Dolar AS Mendominasi Pasar, USDC Diperkirakan Akan Melebihi USDT pada 2030

Tahun 2025 akan menjadi titik kunci dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin tidak hanya mencatat rekor baru dalam ukuran pasar dan tingkat aktivitas perdagangan, tetapi juga kebijakan regulasi dan perhatian modal meningkat secara bersamaan. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto ini, secara bertahap memperluas jangkauannya ke pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, dan bahkan melibatkan bidang-bidang terdepan seperti kredit kedaulatan.

Sebuah laporan industri terbaru menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut menganalisis industri stablecoin secara komprehensif dari enam dimensi: perjalanan pengembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi pengembangan, dan risiko potensial.

Koin stabil USD mendominasi secara mutlak

Penelitian menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS mendominasi dengan volume penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebaliknya, stablecoin fiat dari negara lain masih dalam tahap awal, dengan stablecoin euro yang menduduki peringkat kedua hanya mencapai 49 juta USD. Stablecoin fiat lainnya seperti yen, pound, won, dan lira memiliki skala antara ratusan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di antaranya, dua stablecoin terkemuka, USDT dan USDC, menguasai total 86,5% pangsa pasar, membentuk oligopoli ganda. Perlu dicatat bahwa total transaksi on-chain stablecoin mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total transaksi tahunan Visa dan Mastercard, menjadi fondasi baru untuk jaringan pembayaran global. Selain itu, USDC menunjukkan pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%, dan jika tren ini berlanjut, diperkirakan akan melampaui USDT pada sekitar tahun 2030.

Perkembangan pesat pasar stablecoin didorong oleh berbagai faktor:

1. Ekonomi utama secara bertahap memajukan legislasi stablecoin, jalur pengaturan semakin jelas;
2. Perbankan tradisional dan raksasa teknologi berlomba-lomba memasuki bidang stablecoin;
3. Sebuah perusahaan penerbit stablecoin berhasil go public, memicu imajinasi pasar modal terhadap stablecoin;
4. Beberapa negara dengan inflasi tinggi (seperti Argentina, Turki, Nigeria) melihatnya sebagai alat lindung nilai "dolar digital";
5. Keuangan terdesentralisasi, tokenisasi aset fisik, penyelesaian pembayaran, dan skenario baru lainnya terus memberikan permintaan nyata untuk stablecoin.

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini jumlah alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dan total alamat pemegang koin on-chain telah melampaui 168 juta. Menurut data dari salah satu raksasa pembayaran, setelah mengeluarkan bot dan dompet bursa, proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata meningkat dari kurang dari 15% pada tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, dengan struktur pengguna secara bertahap beralih dari bot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

Dari Alat Lindung Nilai Kripto ke Aset Keuangan Utama

Peran stablecoin sedang bertransisi dari "jangkar lindung transaksi" menjadi "aset utama keuangan digital". Baru-baru ini, banyak raksasa teknologi dan lembaga keuangan di seluruh dunia meningkatkan penempatan stablecoin:

• Sebuah perusahaan penerbit stablecoin berhasil terdaftar di pasar saham AS, dengan nilai pasar yang sempat mendekati seratus miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan semi-sistemik" pertama di industri;
• Raksasa pembayaran internasional meluncurkan stablecoin miliknya sendiri dan diluncurkan di blockchain berkinerja tinggi; raksasa pembayaran lainnya memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B;
• Raksasa e-commerce China memasuki pasar stablecoin Hong Kong, telah memasuki tahap pengujian sandbox regulasi, dengan skenario aplikasi termasuk pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, penyelesaian konsumsi;
• Raksasa ritel global mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerja sama dengan penyedia layanan kripto;
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin dengan biaya rendah dan skalabilitas tinggi, nilai pasar stablecoin di jaringan publik tertentu meningkat lebih dari 600% dalam setahun.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah memajukan stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi media pembayaran digital yang luas, sambil juga mengajukan tuntutan kepatuhan regulasi yang lebih tinggi.

Tantangan struktural di balik pertumbuhan skala

Meskipun pasar menunjukkan performa yang mengesankan, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural:

1. Masalah "skala penggunaan yang nyata": Meskipun total volume transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya mungkin terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer robot dan transfer internal bursa, sehingga skala penggunaan sebenarnya di sisi C-end atau perusahaan masih perlu diperjelas lebih lanjut.

2. Masalah "Mekanisme Penjajaran dan Transparansi": Stablecoin terkemuka di pasar belum merilis laporan audit lengkap yang dikeluarkan oleh firma akuntansi terkemuka, struktur aset cadangan dan eksposur risiko mereka terus menjadi kontroversi; sementara produk pesaing yang lebih transparan dan patuh masih memiliki kekurangan dalam penerapan dan integrasi ekosistem.

3. Perbedaan regulasi dan permainan kebijakan: Kebijakan regulasi di setiap negara berbeda, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara pasar lain (seperti Hong Kong dan Singapura) secara proaktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat telah secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% berupa aset yang sangat likuid (seperti uang tunai dan obligasi AS jangka pendek). Jika legislasi ini resmi berlaku, maka akan mempengaruhi secara mendalam logika operasi stablecoin arus utama yang ada dan kerangka kepatuhan global.

Sorotan Laporan: Perspektif Perkembangan stablecoin dalam Enam Dimensi

Laporan ini menggunakan metode statistik on-chain, pelacakan klasifikasi, dan verifikasi silang informasi publik untuk secara komprehensif merangkum perkembangan stablecoin dari enam dimensi:

1. Perkembangan: Mengulas jalur evolusi selama sepuluh tahun dari BitUSD ke USDT, DAI, dan USDC;
2. Pola Pasar: Penjelasan mendetail tentang struktur duopoli "USDT+USDC", distribusi pangsa penerbitan blockchain publik, tren pengguna aktif bulanan, dan data inti lainnya;
3. Skenario aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin dalam pembayaran lintas batas, keuangan terdesentralisasi, pembayaran ritel, dan tokenisasi aset fisik.
4. Regulasi Global: Sistematisasi dinamika regulasi dan jalur legislasi dari ekonomi utama seperti Tiongkok, Amerika Serikat, Eropa, Hong Kong, Jepang, dan Korea.
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis bagaimana stablecoin dapat menjadi jaringan pembayaran global, kekuatan pembelian obligasi pemerintah AS, serta hubungan kompetitif dan kooperatif dengan mata uang digital bank sentral;
6. Peringatan risiko: mencakup tantangan potensial seperti penyimpangan dari nilai tukar, transparansi audit, serangan sistemik, dan tantangan regulasi anti-pencucian uang.

Laporan juga secara khusus mencatat bahwa stablecoin non-dolar AS saat ini masih berada pada tahap perkembangan awal: nilai pasar stablecoin euro kurang dari 500 juta USD, dan stablecoin mata uang seperti yen, pound, dan won banyak berada pada tingkat puluhan juta USD, dengan ruang ekspansi yang besar di masa depan.