Analisis Laporan Keuangan Kuartal Pertama 2025 Bit Kecil dan Prospek Industri

Sebuah perusahaan pertambangan kripto terkenal baru-baru ini mengumumkan laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2025. Data menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan di kuartal pertama mencapai 70,10 juta dolar AS, turun 41,3% dibandingkan tahun lalu, dan sedikit naik 1,6% dibandingkan kuartal sebelumnya. Di antaranya, pendapatan dari bisnis mandiri mencapai 37,20 juta dolar AS, turun 10,4% dibandingkan tahun lalu. Perlu dicatat bahwa karena musim kering di Bhutan menyebabkan kenaikan harga listrik, perusahaan sementara menutup tambang lokal, yang mengakibatkan laba kotor komprehensif sebesar -3,20 juta dolar AS, dengan margin laba kotor sebesar -4,6%. Namun, seiring memasuki musim hujan di kuartal kedua, harga listrik telah kembali ke level 0,042 dolar AS/kwh.

Perusahaan memulai penjualan mesin tambang Seal pada kuartal ini, menghasilkan pendapatan 4,1 juta dolar AS, menandai dimulainya resmi bisnis penjualan mesin tambangnya. EBITDA yang disesuaikan adalah negatif 56,1 juta dolar AS, sementara pada periode yang sama tahun lalu adalah positif 27,3 juta dolar AS. Laba bersih mencapai 410 juta dolar AS, terutama berasal dari pemulihan nilai wajar dari obligasi konversi yang sebelumnya dicatat (448,7 juta dolar AS) dan opsi Tether (58,4 juta dolar AS).

Jumlah uang muka perusahaan meningkat menjadi 382 juta dolar AS, naik dari 310 juta dolar AS pada kuartal sebelumnya, dan dana ini cukup untuk menutupi semua biaya yang diperlukan untuk volume chip terbesar saat ini. Mesin tambang Seal02 telah mulai dikirim, dan strategi penjualan dan operasi sendiri di masa depan akan bergantung pada situasi persaingan pasar. Jika persaingan meningkat, perusahaan akan mengutamakan penggunaan tambang sendiri. Mesin tambang Seal03 juga telah menyelesaikan produksi chip pada kuartal pertama dan saat ini sedang dalam tahap pengujian, diharapkan akan resmi digunakan di tambang sendiri dan mulai dijual pada akhir kuartal ketiga atau kuartal keempat 2025.

Terkait dengan kebijakan tarif Amerika Serikat, perusahaan berencana menyelesaikan pembangunan pabrik perakitan di Amerika Utara pada kuartal kedua. Setelah itu, penjualan di wilayah Amerika Utara akan berasal dari perakitan lokal, meskipun ini akan meningkatkan biaya hampir 10%, namun dibandingkan dengan tarif saat ini di wilayah Asia Tenggara, peningkatan ini bisa diabaikan. Sementara itu, pabrik perakitan di Asia Tenggara akan terus memenuhi permintaan dari tambang di wilayah non-AS.

Perusahaan terus mempercepat pembangunan infrastruktur listrik global, diperkirakan pada akhir kuartal kedua, kapasitas listrik yang tersedia di seluruh dunia akan mendekati 1,6GW, dan diharapkan mencapai 1,8GW pada akhir tahun. Hingga April, hashrate dari tambang milik perusahaan telah mencapai 12,5Eh/s, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 40Eh/s pada bulan Oktober, dengan harapan akan melebihi 40Eh/s pada akhir tahun. Meskipun mesin tambang terbaru Seal01 dan Seal02 baru mulai digunakan di tambang milik pada bulan Maret, biaya penambangan keseluruhan perusahaan masih lebih rendah setidaknya 20% dibandingkan dengan pesaing. Dengan penggantian menyeluruh mesin tambang yang sudah tua, keunggulan biaya akan semakin terlihat, diperkirakan mulai kuartal kedua, output bulanan akan menunjukkan pertumbuhan eksponensial.

Belakangan ini, harga Bitcoin kembali naik, berpotensi menembus titik tertinggi historis sebelumnya yaitu 109.000 dolar AS per koin. Dalam konteks perang dagang di Amerika Serikat, pergerakan dolar AS mengalami tekanan, dan Bitcoin sebagai aset alternatif mulai menunjukkan karakteristik perlindungan yang mirip dengan emas. Federal Reserve baru-baru ini menerapkan kebijakan "inflasi rata-rata", yang mungkin akan mempercepat pemotongan suku bunga pada bulan Juni, dengan ekspektasi pemotongan suku bunga sepanjang tahun meningkat dari satu kali menjadi tiga kali. Semua faktor ini memberikan dukungan positif terhadap harga Bitcoin.

Setelah melalui periode transisi operasional pada kuartal keempat tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini, perusahaan akan memasuki momen kunci. Dalam beberapa kuartal mendatang, kemajuan penelitian dan pengembangan mesin penambangan serta kecepatan pengoperasian tambang mandiri akan menjadi titik pengamatan penting. Kuartal pertama tahun 2025 mungkin merupakan periode terburuk dalam dua tahun ke depan, tetapi juga menandai awal titik balik operasional. Di antara saham penambangan Bitcoin di Amerika Utara, perusahaan ini tetap menjadi salah satu pilihan paling potensial.