Utang AS meningkat menjadi 36 triliun dolar, apakah Bitcoin dapat menjadi mata uang dominan di masa depan?
Di awal tahun baru, ukuran utang pemerintah AS telah melampaui 36,4 triliun dolar AS. Bagaimana krisis utang AS dapat diatasi, apakah posisi internasional dolar dapat dilanjutkan? Bagaimana Bitcoin akan bereaksi, dan bagaimana unit penyelesaian internasional di masa depan akan berubah?
Kita akan memulai dengan model ekonomi utang Amerika, kemudian membahas risiko utang yang dihadapi oleh internasionalisasi dolar saat ini, serta menganalisis apakah rencana pelunasan utang AS dapat dilaksanakan. Melihat ke masa lalu dan sekarang, mari kita lihat arah apa yang ditunjukkan utang AS untuk Bitcoin.
Pembentukan Model Ekonomi Utang Amerika Serikat
Setelah keruntuhan sistem Bretton Woods, dominasi dolar dengan cepat berkembang dalam model ekonomi utang.
Sistem Bretton Woods runtuh, dolar berubah menjadi mata uang kredit
Setelah Perang Dunia II, sistem Bretton Woods ditetapkan, di mana dolar terikat dengan emas, dan Dana Moneter Internasional serta Bank Dunia merumuskan aturan terkait, membentuk sistem moneter internasional yang berpusat pada dolar. Namun, "masalah Triffin" yang terkenal secara akurat meramalkan keruntuhan sistem Bretton Woods: permintaan penyelesaian internasional terus meningkat, dolar terus mengalir keluar dari AS dan terakumulasi di luar negeri, dan defisit perdagangan jangka panjang AS; sementara dolar sebagai mata uang internasional harus mempertahankan stabilitas nilai, ini juga mengharuskan AS untuk memiliki surplus perdagangan jangka panjang. Ditambah lagi, Perang Vietnam memperburuk defisit ganda, pada tahun 1971 Presiden Nixon mengumumkan pemisahan antara dolar dan emas, dolar beralih dari mata uang standar menjadi mata uang kredit, nilainya tidak lagi dijamin oleh logam mulia, melainkan dijamin oleh kredit negara AS.
Model ekonomi utang dibangun, hegemoni dolar berlanjut
Berdasarkan hal ini, model ekonomi utang Amerika Serikat terbentuk: perdagangan global diselesaikan dengan dolar AS sebagai mata uang, Amerika Serikat mempertahankan defisit perdagangan yang besar, sehingga negara lain memperoleh banyak dolar; negara-negara di seluruh dunia membeli obligasi pemerintah AS untuk menjaga nilai dan meningkatkan nilai dolar, kemudian menginvestasikan kembali produk keuangan AS, sehingga dolar kembali ke dalam negeri Amerika Serikat.
Dollar sebagai mata uang dunia, termasuk dalam barang publik internasional, seharusnya mempertahankan stabilitas nilai. Namun, setelah mengabaikan sistem standar emas, otoritas pengelola mata uang Amerika memiliki hak untuk menerbitkan mata uang, dan Amerika dapat menyesuaikan nilai dolar berdasarkan kepentingan sendiri. Hegemoni dolar telah diperkuat melalui model ekonomi utang.
Risiko Internasionalisasi Dolar
Dolar menghadapi risiko model ekonomi utang obligasi AS dan utang properti komersial.
internasionalisasi dolar dan kembalinya industri bertentangan
Model ekonomi utang Amerika Serikat adalah salah satu pilar penting dari internasionalisasi dolar AS, namun tidak dapat dipertahankan. Masalah Triffin masih ada. Di satu sisi, internasionalisasi dolar membutuhkan pemeliharaan defisit perdagangan jangka panjang, mengekspor dolar dan mengendapkannya di luar negeri. Begitu investor luar negeri khawatir tentang kemampuan pembayaran utang publik AS, mereka mungkin beralih ke alternatif lain dan meminta utang publik AS untuk membayar tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menyeimbangkan risiko pembayaran di masa depan, yang membuat AS terjebak dalam "penurunan kredit dolar - kenaikan harga barang yang dihargai dalam dolar - penguatan ketahanan inflasi - suku bunga utang AS tetap tinggi - beban bunga AS semakin berat - peningkatan risiko pembayaran utang AS - penurunan kredit dolar".
Di sisi lain, Amerika Serikat perlu menerapkan kebijakan kombinasi ekonomi untuk mendorong kembalinya industri manufaktur, yang akan mengurangi defisit perdagangan dan menyebabkan permintaan dolar yang tinggi, sehingga nilainya akan meningkat secara signifikan dalam jangka panjang. Ini akan menghambat dolar sebagai mata uang penyelesaian internasional. Meskipun Trump mengusulkan kembalinya industri manufaktur, dia juga mengusulkan tarif tinggi. Meskipun tarif tinggi menguntungkan kembalinya industri manufaktur dalam jangka pendek, dalam jangka panjang hal ini dapat menyebabkan inflasi, sebenarnya kedua hal tersebut saling bertentangan.
Memiliki pemikiran untuk mempertahankan dominasi dolar AS sambil juga menginginkan sektor manufaktur adalah tidak realistis. Saat ini, tekanan apresiasi dolar belum jelas, dan diperkirakan dalam jangka pendek defisit perdagangan tidak akan mengalami perubahan mendasar, dengan tekanan depresiasi dolar yang dominan.
Krisis Utang Properti Komersial
Selain itu, selain risiko pada obligasi pemerintah AS, properti komersial juga memiliki risiko utang.
Menurut laporan terbaru yang dirilis oleh Moody's, seiring dengan perluasan skala kerja jarak jauh yang terus berlanjut, diperkirakan bahwa pada tahun 2026, tingkat kekosongan gedung perkantoran di Amerika Serikat akan meningkat dari 19,8% pada kuartal pertama tahun ini menjadi 24%. Dibandingkan sebelum pandemi, ruang kantor yang diperlukan oleh sektor pekerja kantoran telah berkurang sekitar 14%. McKinsey memperkirakan bahwa hingga tahun 2030, permintaan ruang kantor di kota-kota besar global akan turun 13%, dan dalam beberapa tahun ke depan, nilai pasar properti gedung perkantoran global mungkin akan menyusut drastis sebesar 800 miliar hingga 1,3 triliun dolar.
Penelitian menunjukkan bahwa hingga akhir 2023, pinjaman real estat komersial dalam sistem perbankan AS menyumbang 26% dari total pinjaman, sementara pinjaman real estat komersial bank besar hanya 13%, dan bank kecil dan menengah mencapai 44%. Pada akhir 80-an dan 2008, AS pernah mengalami gelombang kebangkrutan dan restrukturisasi perbankan akibat risiko real estat, dan setelah pandemi, risiko real estat komersial di AS masih ada dan belum menunjukkan perbaikan. Utang real estat komersial AS sebesar 1,5 triliun dolar akan jatuh tempo tahun depan, jika bank kecil dan menengah mengalami masalah, ini bisa memicu krisis keuangan.
Analisis Rencana Pembayaran Utang AS
Bagaimana cara memutus siklus jahat ini, terutama perlu dilihat bagaimana utang negara AS dalam skala besar ini seharusnya dilunasi. Meminjam utang baru untuk membayar utang lama, mirip dengan "skema Ponzi", dolar pada akhirnya akan kehilangan kepercayaan, sehingga kehilangan statusnya sebagai mata uang dunia, ini jelas tidak mungkin dilakukan. Kami akan menganalisis apakah rencana pelunasan berikut ini dapat dilakukan.
Menjual emas untuk membayar utang AS?
Analisis sisi aset Federal Reserve
Pada 4 Desember, aset utama Federal Reserve terdiri dari obligasi, termasuk obligasi pemerintah dan obligasi setara pemerintah, dengan total sekitar 6,57 triliun dolar AS, yang menyumbang sekitar 94,45% dari total aset.
Jumlah kepemilikan emas adalah 11 miliar dolar AS, namun bagian ini dihitung berdasarkan harga setelah runtuhnya sistem Bretton Woods. Kami merujuk pada nilai tukar saat sistem tersebut benar-benar runtuh, 1 ons troy emas = 42,22 dolar AS, kemudian dengan harga spot pada 11 Desember sekitar 2700 dolar AS/ons, nilai emas ini diperkirakan sekitar 7043,58 miliar dolar AS. Oleh karena itu, proporsi emas yang disesuaikan terhadap total aset adalah sekitar 10%.
Krisis Likuiditas Utang AS
Oleh karena itu, ada yang mengusulkan untuk menjual emas untuk membayar utang AS. Meskipun tampaknya skala emas sangat besar, sebenarnya hal ini tidak dapat dilakukan. Emas adalah mata uang universal yang diakui secara internasional, memainkan peran kunci dalam stabilitas mata uang dan menghadapi krisis ekonomi, dan cadangan emas yang besar memberikan AS kekuatan berbicara yang kuat di pasar keuangan internasional, menjadikannya sangat penting. Jika Federal Reserve menjual emas, itu berarti Federal Reserve telah sepenuhnya kehilangan kepercayaan terhadap utang AS, seolah-olah "tidak ada jalan keluar", lebih memilih untuk melemahkan pengaruhnya sendiri, daripada untuk menutupi "lubang besar" utang AS, yang jelas akan menyebabkan krisis likuiditas utang AS, dan merupakan tindakan yang merusak diri sendiri.
Jual BTC untuk membayar utang AS?
Masalah pengakuan cek Bitcoin
Seseorang mengusulkan untuk membayar utang AS dengan cek Bitcoin. Meskipun BTC berfungsi sebagai penyimpan nilai dalam mata uang kripto, namun dibandingkan dengan mata uang fiat tradisional, volatilitas nilainya masih besar. Apakah cek dapat dicairkan dengan nilai yang diakui oleh pihak lain masih perlu dilihat, pemegang utang AS mungkin tidak mengakui. Selain itu, ekonomi yang memegang utang AS mungkin tidak menerapkan kebijakan ramah Bitcoin, mengingat masalah regulasi di dalam ekonomi tersebut, mungkin tidak akan menerima cek Bitcoin.
Cadangan Bitcoin tidak cukup untuk membayar kembali
Kedua, menggunakan Bitcoin yang dimiliki oleh Amerika Serikat tidak cukup untuk menyelesaikan krisis utang. Berdasarkan data saat ini, pemerintah Amerika memiliki Bitcoin senilai 12 miliar USD, itu hanya seukuran kaki semut untuk membayar utang negara 36 triliun USD. Beberapa orang berspekulasi apakah Amerika mungkin dapat mengendalikan harga Bitcoin. Ini tidak realistis, memotong uang adalah masalah yang dipikirkan oleh bandar, sementara Amerika dihadapkan pada ukuran utang negara 36 triliun USD yang mengerikan, bahkan jika mereka mengendalikan harga Bitcoin, tidak mungkin menggunakan 12 miliar USD untuk menghasilkan solusi.
Di masa depan, mungkin saja Amerika Serikat membangun cadangan Bitcoin, tetapi itu juga tidak akan menyelesaikan masalah utang. Beberapa orang mengusulkan agar Amerika Serikat membangun cadangan 1 juta Bitcoin, tetapi rencana ini masih kontroversial.
Pertama, membangun cadangan Bitcoin akan melemahkan kepercayaan dunia terhadap dolar AS, dan global akan menganggap ini sebagai sinyal risiko utang AS yang segera runtuh, suku bunga mungkin akan melonjak tajam, dan krisis keuangan akan meletus.
Kedua, saat ini Amerika Serikat sedang bernegosiasi apakah akan menerapkan cadangan Bitcoin melalui undang-undang atau perintah eksekutif. Jika membeli Bitcoin dipaksakan melalui perintah eksekutif, kemungkinan besar akan terputus karena tidak sesuai dengan pendapat publik. Masyarakat Amerika tidak memiliki pemahaman yang mendalam tentang kemungkinan krisis dolar yang akan datang, dan pemerintah yang menggunakan cara eksekutif untuk membeli banyak Bitcoin mungkin menghadapi keraguan publik: "Apakah pengeluaran ini akan lebih baik jika digunakan untuk hal lain?" Bahkan, "Apakah perlu menghabiskan begitu banyak uang untuk membeli Bitcoin?" Sementara itu, tantangan yang dihadapi oleh cara legislasi jelas lebih sulit.
Ketiga, bahkan jika Amerika Serikat berhasil membangun cadangan Bitcoin, itu hanya dapat sedikit memperlambat keruntuhan utang. Ada pandangan yang mendukung cadangan Bitcoin untuk membayar utang AS yang mengutip kesimpulan dari perusahaan manajemen aset: membangun cadangan 1 juta Bitcoin, utang nasional Amerika Serikat dapat berkurang 35% dalam 24 tahun ke depan. Ini mengasumsikan bahwa Bitcoin akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 25% hingga mencapai 42,3 juta dolar AS pada tahun 2049, sementara utang negara AS akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 5% dari 37 triliun dolar AS pada awal 2025 menjadi 119,3 triliun dolar AS pada periode yang sama. Namun, untuk itu kita dapat menghitung sisa 65% utang dalam jumlah konkret, yaitu, hingga tahun 2049, utang negara AS masih memiliki sekitar 77,3 triliun dolar AS utang yang tidak dapat diselesaikan dengan Bitcoin. Bagaimana celah besar ini akan diisi?
Dolar terikat dengan BTC?
Ada ide berani lainnya, yaitu jika terus-menerus merilis berita positif untuk mendorong harga Bitcoin, kemudian menggunakan cara lain untuk membuat negara-negara di seluruh dunia dan Amerika Serikat bertransaksi menggunakan Bitcoin sebagai penyelesaian, apakah ini dapat memisahkan dolar dari kredibilitas negara dan mengaitkannya dengan Bitcoin, dapatkah ini menyelesaikan masalah utang besar AS?
"Sistem Bretton Woods Era Baru"
Mengaitkan dengan Bitcoin adalah cara kembali ke sistem Bretton Woods, mirip dengan pengikatan dolar dengan emas. Para pendukung berpendapat bahwa kesamaan antara Bitcoin dan emas terletak pada: biaya penambangan meningkat seiring dengan kenaikan jumlah pasokan, pasokan terbatas, dan desentralisasi (de-sovereignization).
Biaya penambangan emas meningkat seiring dengan penambangan emas yang lebih dangkal, biaya penambangan yang tersisa meningkat, mirip dengan peningkatan kesulitan penambangan Bitcoin. Keduanya memiliki batas pasokan, dan dapat berfungsi sebagai penyimpanan nilai yang baik. Keduanya juga memiliki karakteristik desentralisasi. Mata uang kredit modern dipaksakan oleh negara berdaulat, sementara emas secara alami menjadi mata uang, dan tidak ada negara yang dapat mengendalikannya. Karena pasokan dan permintaan emas tersebar di seluruh dunia dan di berbagai industri dan relatif stabil, emas yang dihargakan dalam mata uang yang berbeda memiliki korelasi yang sangat rendah dengan aset berisiko lokal. Bitcoin tidak perlu dibicarakan lagi, karena karakteristik operasi desentralisasinya, dapat menghindari pengawasan pemerintah berdaulat.
Mengancam internasionalisasi dolar
Ketidakrasionalan terletak pada fakta bahwa pengikatan dolar AS dengan BTC akan mengancam internasionalisasi dolar AS.
Pertama, jika dolar terikat dengan Bitcoin, maka itu berarti setiap kelompok, setiap orang berhak menggunakan Bitcoin untuk menerbitkan mata uang mereka sendiri. Sama seperti sebelum Federal Reserve didirikan, pada era bank bebas antara tahun 1837 hingga 1866, hak penerbitan uang bebas, "bank kucing liar" merajalela ------ berbagai negara bagian, kota, bank swasta, perusahaan kereta api dan konstruksi, toko, restoran, gereja, dan individu hingga tahun 1860 menerbitkan sekitar 8000 jenis mata uang yang berbeda, seringkali terletak di daerah terpencil dan sulit dijangkau, karena tingkat kelayakannya yang sangat rendah mendapatkan julukan "bank kucing liar".
Saat ini Bitcoin memiliki karakteristik desentralisasi, jika dolar AS dihubungkan dengan Bitcoin, itu akan sangat melemahkan posisi internasional dolar AS. Kepentingan Amerika Serikat perlu mempertahankan internasionalisasi dolar, menerapkan hegemoni dolar, dan tidak akan terbalik, sehingga tidak akan menerapkan pengikatan dolar dengan BTC.
Kedua, volatilitas Bitcoin yang besar, jika mengaitkan dolar dengan Bitcoin, dapat memperbesar volatilitas dolar dalam transmisi likuiditas internasional secara real-time, mempengaruhi kepercayaan stabilitas dolar di masyarakat internasional.
Ketiga, Bitcoin yang dimiliki Amerika Serikat terbatas, jika diperlukan dolar AS terikat dengan Bitcoin, Amerika Serikat tidak memiliki cukup cadangan Bitcoin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
7
Bagikan
Komentar
0/400
SmartContractPhobia
· 07-19 20:36
Terlalu banyak utang hanya bisa mencetak uang, btc perlahan-lahan To da moon
Lihat AsliBalas0
LuckyBearDrawer
· 07-18 21:07
Sekarang siapa yang masih peduli dengan utang AS? Sebentar lagi bull run akan datang, mengerti?
Lihat AsliBalas0
PessimisticOracle
· 07-18 20:59
Utang AS sebesar 36 triliun dolar akan runtuh!
Lihat AsliBalas0
LiquidatedTwice
· 07-17 23:54
Baiklah, posisi penuh futures btc long order, hanya menunggu ledakan utang AS.
Lihat AsliBalas0
NftDataDetective
· 07-17 23:41
sudah sangat lelah dengan drama dolar ini... btc terus melakukan halnya sejujurnya
Lihat AsliBalas0
DuskSurfer
· 07-17 23:39
Mengapa obligasi AS naik? Lebih baik buy the dip koin.
Lihat AsliBalas0
BearMarketMonk
· 07-17 23:37
Sejarah selalu berulang, utang AS hanyalah skema ponzi lainnya.
Skala utang AS melampaui 36 triliun, apakah Bitcoin bisa menjadi pilihan baru untuk mata uang global?
Utang AS meningkat menjadi 36 triliun dolar, apakah Bitcoin dapat menjadi mata uang dominan di masa depan?
Di awal tahun baru, ukuran utang pemerintah AS telah melampaui 36,4 triliun dolar AS. Bagaimana krisis utang AS dapat diatasi, apakah posisi internasional dolar dapat dilanjutkan? Bagaimana Bitcoin akan bereaksi, dan bagaimana unit penyelesaian internasional di masa depan akan berubah?
Kita akan memulai dengan model ekonomi utang Amerika, kemudian membahas risiko utang yang dihadapi oleh internasionalisasi dolar saat ini, serta menganalisis apakah rencana pelunasan utang AS dapat dilaksanakan. Melihat ke masa lalu dan sekarang, mari kita lihat arah apa yang ditunjukkan utang AS untuk Bitcoin.
Pembentukan Model Ekonomi Utang Amerika Serikat
Setelah keruntuhan sistem Bretton Woods, dominasi dolar dengan cepat berkembang dalam model ekonomi utang.
Sistem Bretton Woods runtuh, dolar berubah menjadi mata uang kredit
Setelah Perang Dunia II, sistem Bretton Woods ditetapkan, di mana dolar terikat dengan emas, dan Dana Moneter Internasional serta Bank Dunia merumuskan aturan terkait, membentuk sistem moneter internasional yang berpusat pada dolar. Namun, "masalah Triffin" yang terkenal secara akurat meramalkan keruntuhan sistem Bretton Woods: permintaan penyelesaian internasional terus meningkat, dolar terus mengalir keluar dari AS dan terakumulasi di luar negeri, dan defisit perdagangan jangka panjang AS; sementara dolar sebagai mata uang internasional harus mempertahankan stabilitas nilai, ini juga mengharuskan AS untuk memiliki surplus perdagangan jangka panjang. Ditambah lagi, Perang Vietnam memperburuk defisit ganda, pada tahun 1971 Presiden Nixon mengumumkan pemisahan antara dolar dan emas, dolar beralih dari mata uang standar menjadi mata uang kredit, nilainya tidak lagi dijamin oleh logam mulia, melainkan dijamin oleh kredit negara AS.
Model ekonomi utang dibangun, hegemoni dolar berlanjut
Berdasarkan hal ini, model ekonomi utang Amerika Serikat terbentuk: perdagangan global diselesaikan dengan dolar AS sebagai mata uang, Amerika Serikat mempertahankan defisit perdagangan yang besar, sehingga negara lain memperoleh banyak dolar; negara-negara di seluruh dunia membeli obligasi pemerintah AS untuk menjaga nilai dan meningkatkan nilai dolar, kemudian menginvestasikan kembali produk keuangan AS, sehingga dolar kembali ke dalam negeri Amerika Serikat.
Dollar sebagai mata uang dunia, termasuk dalam barang publik internasional, seharusnya mempertahankan stabilitas nilai. Namun, setelah mengabaikan sistem standar emas, otoritas pengelola mata uang Amerika memiliki hak untuk menerbitkan mata uang, dan Amerika dapat menyesuaikan nilai dolar berdasarkan kepentingan sendiri. Hegemoni dolar telah diperkuat melalui model ekonomi utang.
Risiko Internasionalisasi Dolar
Dolar menghadapi risiko model ekonomi utang obligasi AS dan utang properti komersial.
internasionalisasi dolar dan kembalinya industri bertentangan
Model ekonomi utang Amerika Serikat adalah salah satu pilar penting dari internasionalisasi dolar AS, namun tidak dapat dipertahankan. Masalah Triffin masih ada. Di satu sisi, internasionalisasi dolar membutuhkan pemeliharaan defisit perdagangan jangka panjang, mengekspor dolar dan mengendapkannya di luar negeri. Begitu investor luar negeri khawatir tentang kemampuan pembayaran utang publik AS, mereka mungkin beralih ke alternatif lain dan meminta utang publik AS untuk membayar tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menyeimbangkan risiko pembayaran di masa depan, yang membuat AS terjebak dalam "penurunan kredit dolar - kenaikan harga barang yang dihargai dalam dolar - penguatan ketahanan inflasi - suku bunga utang AS tetap tinggi - beban bunga AS semakin berat - peningkatan risiko pembayaran utang AS - penurunan kredit dolar".
Di sisi lain, Amerika Serikat perlu menerapkan kebijakan kombinasi ekonomi untuk mendorong kembalinya industri manufaktur, yang akan mengurangi defisit perdagangan dan menyebabkan permintaan dolar yang tinggi, sehingga nilainya akan meningkat secara signifikan dalam jangka panjang. Ini akan menghambat dolar sebagai mata uang penyelesaian internasional. Meskipun Trump mengusulkan kembalinya industri manufaktur, dia juga mengusulkan tarif tinggi. Meskipun tarif tinggi menguntungkan kembalinya industri manufaktur dalam jangka pendek, dalam jangka panjang hal ini dapat menyebabkan inflasi, sebenarnya kedua hal tersebut saling bertentangan.
Memiliki pemikiran untuk mempertahankan dominasi dolar AS sambil juga menginginkan sektor manufaktur adalah tidak realistis. Saat ini, tekanan apresiasi dolar belum jelas, dan diperkirakan dalam jangka pendek defisit perdagangan tidak akan mengalami perubahan mendasar, dengan tekanan depresiasi dolar yang dominan.
Krisis Utang Properti Komersial
Selain itu, selain risiko pada obligasi pemerintah AS, properti komersial juga memiliki risiko utang.
Menurut laporan terbaru yang dirilis oleh Moody's, seiring dengan perluasan skala kerja jarak jauh yang terus berlanjut, diperkirakan bahwa pada tahun 2026, tingkat kekosongan gedung perkantoran di Amerika Serikat akan meningkat dari 19,8% pada kuartal pertama tahun ini menjadi 24%. Dibandingkan sebelum pandemi, ruang kantor yang diperlukan oleh sektor pekerja kantoran telah berkurang sekitar 14%. McKinsey memperkirakan bahwa hingga tahun 2030, permintaan ruang kantor di kota-kota besar global akan turun 13%, dan dalam beberapa tahun ke depan, nilai pasar properti gedung perkantoran global mungkin akan menyusut drastis sebesar 800 miliar hingga 1,3 triliun dolar.
Penelitian menunjukkan bahwa hingga akhir 2023, pinjaman real estat komersial dalam sistem perbankan AS menyumbang 26% dari total pinjaman, sementara pinjaman real estat komersial bank besar hanya 13%, dan bank kecil dan menengah mencapai 44%. Pada akhir 80-an dan 2008, AS pernah mengalami gelombang kebangkrutan dan restrukturisasi perbankan akibat risiko real estat, dan setelah pandemi, risiko real estat komersial di AS masih ada dan belum menunjukkan perbaikan. Utang real estat komersial AS sebesar 1,5 triliun dolar akan jatuh tempo tahun depan, jika bank kecil dan menengah mengalami masalah, ini bisa memicu krisis keuangan.
Analisis Rencana Pembayaran Utang AS
Bagaimana cara memutus siklus jahat ini, terutama perlu dilihat bagaimana utang negara AS dalam skala besar ini seharusnya dilunasi. Meminjam utang baru untuk membayar utang lama, mirip dengan "skema Ponzi", dolar pada akhirnya akan kehilangan kepercayaan, sehingga kehilangan statusnya sebagai mata uang dunia, ini jelas tidak mungkin dilakukan. Kami akan menganalisis apakah rencana pelunasan berikut ini dapat dilakukan.
Menjual emas untuk membayar utang AS?
Analisis sisi aset Federal Reserve
Pada 4 Desember, aset utama Federal Reserve terdiri dari obligasi, termasuk obligasi pemerintah dan obligasi setara pemerintah, dengan total sekitar 6,57 triliun dolar AS, yang menyumbang sekitar 94,45% dari total aset.
Jumlah kepemilikan emas adalah 11 miliar dolar AS, namun bagian ini dihitung berdasarkan harga setelah runtuhnya sistem Bretton Woods. Kami merujuk pada nilai tukar saat sistem tersebut benar-benar runtuh, 1 ons troy emas = 42,22 dolar AS, kemudian dengan harga spot pada 11 Desember sekitar 2700 dolar AS/ons, nilai emas ini diperkirakan sekitar 7043,58 miliar dolar AS. Oleh karena itu, proporsi emas yang disesuaikan terhadap total aset adalah sekitar 10%.
Krisis Likuiditas Utang AS
Oleh karena itu, ada yang mengusulkan untuk menjual emas untuk membayar utang AS. Meskipun tampaknya skala emas sangat besar, sebenarnya hal ini tidak dapat dilakukan. Emas adalah mata uang universal yang diakui secara internasional, memainkan peran kunci dalam stabilitas mata uang dan menghadapi krisis ekonomi, dan cadangan emas yang besar memberikan AS kekuatan berbicara yang kuat di pasar keuangan internasional, menjadikannya sangat penting. Jika Federal Reserve menjual emas, itu berarti Federal Reserve telah sepenuhnya kehilangan kepercayaan terhadap utang AS, seolah-olah "tidak ada jalan keluar", lebih memilih untuk melemahkan pengaruhnya sendiri, daripada untuk menutupi "lubang besar" utang AS, yang jelas akan menyebabkan krisis likuiditas utang AS, dan merupakan tindakan yang merusak diri sendiri.
Jual BTC untuk membayar utang AS?
Masalah pengakuan cek Bitcoin
Seseorang mengusulkan untuk membayar utang AS dengan cek Bitcoin. Meskipun BTC berfungsi sebagai penyimpan nilai dalam mata uang kripto, namun dibandingkan dengan mata uang fiat tradisional, volatilitas nilainya masih besar. Apakah cek dapat dicairkan dengan nilai yang diakui oleh pihak lain masih perlu dilihat, pemegang utang AS mungkin tidak mengakui. Selain itu, ekonomi yang memegang utang AS mungkin tidak menerapkan kebijakan ramah Bitcoin, mengingat masalah regulasi di dalam ekonomi tersebut, mungkin tidak akan menerima cek Bitcoin.
Cadangan Bitcoin tidak cukup untuk membayar kembali
Kedua, menggunakan Bitcoin yang dimiliki oleh Amerika Serikat tidak cukup untuk menyelesaikan krisis utang. Berdasarkan data saat ini, pemerintah Amerika memiliki Bitcoin senilai 12 miliar USD, itu hanya seukuran kaki semut untuk membayar utang negara 36 triliun USD. Beberapa orang berspekulasi apakah Amerika mungkin dapat mengendalikan harga Bitcoin. Ini tidak realistis, memotong uang adalah masalah yang dipikirkan oleh bandar, sementara Amerika dihadapkan pada ukuran utang negara 36 triliun USD yang mengerikan, bahkan jika mereka mengendalikan harga Bitcoin, tidak mungkin menggunakan 12 miliar USD untuk menghasilkan solusi.
Di masa depan, mungkin saja Amerika Serikat membangun cadangan Bitcoin, tetapi itu juga tidak akan menyelesaikan masalah utang. Beberapa orang mengusulkan agar Amerika Serikat membangun cadangan 1 juta Bitcoin, tetapi rencana ini masih kontroversial.
Pertama, membangun cadangan Bitcoin akan melemahkan kepercayaan dunia terhadap dolar AS, dan global akan menganggap ini sebagai sinyal risiko utang AS yang segera runtuh, suku bunga mungkin akan melonjak tajam, dan krisis keuangan akan meletus.
Kedua, saat ini Amerika Serikat sedang bernegosiasi apakah akan menerapkan cadangan Bitcoin melalui undang-undang atau perintah eksekutif. Jika membeli Bitcoin dipaksakan melalui perintah eksekutif, kemungkinan besar akan terputus karena tidak sesuai dengan pendapat publik. Masyarakat Amerika tidak memiliki pemahaman yang mendalam tentang kemungkinan krisis dolar yang akan datang, dan pemerintah yang menggunakan cara eksekutif untuk membeli banyak Bitcoin mungkin menghadapi keraguan publik: "Apakah pengeluaran ini akan lebih baik jika digunakan untuk hal lain?" Bahkan, "Apakah perlu menghabiskan begitu banyak uang untuk membeli Bitcoin?" Sementara itu, tantangan yang dihadapi oleh cara legislasi jelas lebih sulit.
Ketiga, bahkan jika Amerika Serikat berhasil membangun cadangan Bitcoin, itu hanya dapat sedikit memperlambat keruntuhan utang. Ada pandangan yang mendukung cadangan Bitcoin untuk membayar utang AS yang mengutip kesimpulan dari perusahaan manajemen aset: membangun cadangan 1 juta Bitcoin, utang nasional Amerika Serikat dapat berkurang 35% dalam 24 tahun ke depan. Ini mengasumsikan bahwa Bitcoin akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 25% hingga mencapai 42,3 juta dolar AS pada tahun 2049, sementara utang negara AS akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 5% dari 37 triliun dolar AS pada awal 2025 menjadi 119,3 triliun dolar AS pada periode yang sama. Namun, untuk itu kita dapat menghitung sisa 65% utang dalam jumlah konkret, yaitu, hingga tahun 2049, utang negara AS masih memiliki sekitar 77,3 triliun dolar AS utang yang tidak dapat diselesaikan dengan Bitcoin. Bagaimana celah besar ini akan diisi?
Dolar terikat dengan BTC?
Ada ide berani lainnya, yaitu jika terus-menerus merilis berita positif untuk mendorong harga Bitcoin, kemudian menggunakan cara lain untuk membuat negara-negara di seluruh dunia dan Amerika Serikat bertransaksi menggunakan Bitcoin sebagai penyelesaian, apakah ini dapat memisahkan dolar dari kredibilitas negara dan mengaitkannya dengan Bitcoin, dapatkah ini menyelesaikan masalah utang besar AS?
"Sistem Bretton Woods Era Baru"
Mengaitkan dengan Bitcoin adalah cara kembali ke sistem Bretton Woods, mirip dengan pengikatan dolar dengan emas. Para pendukung berpendapat bahwa kesamaan antara Bitcoin dan emas terletak pada: biaya penambangan meningkat seiring dengan kenaikan jumlah pasokan, pasokan terbatas, dan desentralisasi (de-sovereignization).
Biaya penambangan emas meningkat seiring dengan penambangan emas yang lebih dangkal, biaya penambangan yang tersisa meningkat, mirip dengan peningkatan kesulitan penambangan Bitcoin. Keduanya memiliki batas pasokan, dan dapat berfungsi sebagai penyimpanan nilai yang baik. Keduanya juga memiliki karakteristik desentralisasi. Mata uang kredit modern dipaksakan oleh negara berdaulat, sementara emas secara alami menjadi mata uang, dan tidak ada negara yang dapat mengendalikannya. Karena pasokan dan permintaan emas tersebar di seluruh dunia dan di berbagai industri dan relatif stabil, emas yang dihargakan dalam mata uang yang berbeda memiliki korelasi yang sangat rendah dengan aset berisiko lokal. Bitcoin tidak perlu dibicarakan lagi, karena karakteristik operasi desentralisasinya, dapat menghindari pengawasan pemerintah berdaulat.
Mengancam internasionalisasi dolar
Ketidakrasionalan terletak pada fakta bahwa pengikatan dolar AS dengan BTC akan mengancam internasionalisasi dolar AS.
Pertama, jika dolar terikat dengan Bitcoin, maka itu berarti setiap kelompok, setiap orang berhak menggunakan Bitcoin untuk menerbitkan mata uang mereka sendiri. Sama seperti sebelum Federal Reserve didirikan, pada era bank bebas antara tahun 1837 hingga 1866, hak penerbitan uang bebas, "bank kucing liar" merajalela ------ berbagai negara bagian, kota, bank swasta, perusahaan kereta api dan konstruksi, toko, restoran, gereja, dan individu hingga tahun 1860 menerbitkan sekitar 8000 jenis mata uang yang berbeda, seringkali terletak di daerah terpencil dan sulit dijangkau, karena tingkat kelayakannya yang sangat rendah mendapatkan julukan "bank kucing liar".
Saat ini Bitcoin memiliki karakteristik desentralisasi, jika dolar AS dihubungkan dengan Bitcoin, itu akan sangat melemahkan posisi internasional dolar AS. Kepentingan Amerika Serikat perlu mempertahankan internasionalisasi dolar, menerapkan hegemoni dolar, dan tidak akan terbalik, sehingga tidak akan menerapkan pengikatan dolar dengan BTC.
Kedua, volatilitas Bitcoin yang besar, jika mengaitkan dolar dengan Bitcoin, dapat memperbesar volatilitas dolar dalam transmisi likuiditas internasional secara real-time, mempengaruhi kepercayaan stabilitas dolar di masyarakat internasional.
Ketiga, Bitcoin yang dimiliki Amerika Serikat terbatas, jika diperlukan dolar AS terikat dengan Bitcoin, Amerika Serikat tidak memiliki cukup cadangan Bitcoin.