Sejak memulai strategi cadangan Bitcoin pada tahun 2020, Michael Saylor selalu berkomitmen untuk mempertahankan neraca yang sehat. Saat ini, ia sedang membawa strategi ini ke tingkat yang baru.
Penulis: Steven Ehrlich
Diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Ketua Strategy (MSTR) Michael Saylor pada hari Jumat mendapatkan pujian luas dari kalangan investor, karena perusahaannya berhasil mencatat pendapatan, laba bersih, dan laba per saham tertinggi dalam sejarah pada kuartal terakhir (lihat gambar di bawah).
Faktanya, harga saham perusahaan tersebut naik 166% dalam setahun terakhir, dua kali lipat dari kenaikan Bitcoin (BTC) pada periode yang sama.
（tampilan perdagangan）
Apapun standar yang digunakan untuk mengukurnya, kinerja seperti ini dapat dianggap sebagai luar biasa. Terutama dalam konteks banyaknya peniru yang bermunculan, yang mungkin mengalihkan dana investor, penampilan seperti ini semakin jarang.
Tetapi ini tidak berarti bahwa Strategy dapat berpuas diri. Sebagai pemimpin di bidang manajemen dana cryptocurrency, ia memiliki beberapa hak istimewa, dan sekarang tampaknya sedang bersiap untuk memanfaatkan keuntungan ini sepenuhnya.
Bitcoin Reserve Terus Ditingkatkan, Strategi Namun Memiliki Perubahan Baru
Hingga saat penulisan ini, Strategy memiliki 628.791 koin Bitcoin, senilai 71,9 miliar dolar. Perusahaan tersebut telah mengakumulasi portofolio aset ini melalui berbagai cara: penerbitan saham biasa, berbagai jenis saham preferen (saham ini dapat memberikan dividen atau hak konversi dalam beberapa tahun ke depan), serta obligasi konversi. Rincian spesifik tentang berbagai jenis saham preferen dapat dilihat di gambar di bawah.
Namun sekarang, perusahaan berencana untuk melakukan penyesuaian besar terhadap cara pendanaan - lebih tepatnya, untuk sepenuhnya menghilangkan utang. Meskipun kinerja aset dan liabilitasnya dalam keadaan baik (menurut laporan keuangan, nilai perusahaan mencapai 126 miliar dolar, dengan utang hanya 8,2 miliar dolar), perusahaan masih berharap untuk mengurangi utang menjadi nol. Dalam konferensi telepon investor setelah laporan keuangan yang dirilis pada 31 Juli, perusahaan mengumumkan rencana untuk menebus obligasi konversi yang telah diterbitkan, dan beralih untuk fokus pada penerbitan saham preferen dalam beberapa batch.
Ini berarti bahwa skala penerbitan saham preferen senilai 6,3 miliar dolar AS diharapkan akan tumbuh secara signifikan. Faktanya, dalam pertemuan penjelasan bagi investor, perusahaan mengumumkan rencana untuk melakukan refinancing sebesar 4,2 miliar dolar AS melalui produk saham preferen terbaru Stretch (STRC), yang memiliki target imbal hasil bulanan sebesar 10%.
"Keputusan ini mencerminkan perkembangan positif dari kemampuan pendanaan Strategy di pasar modal. Pasar obligasi konversi dipenuhi oleh hedge fund dan arbitrageurs, yang membangun posisi panjang terhadap Strategy dengan membeli obligasi konversi, tetapi pada saat yang sama akan menjual banyak saham (sekitar 25%) untuk mengurangi eksposur risiko bersih. Dengan kata lain, setiap kali mereka membeli satu obligasi, mereka akan menjual banyak saham, yang artinya mereka hanya sedikit bullish terhadap Strategy," kata Direktur Utama TD Cowen, Lance Vitanza, dalam wawancara dengan "Unchained" (diskusi lengkap dapat ditonton di platform X atau YouTube). "Beberapa tahun yang lalu, obligasi konversi adalah saluran pendanaan terbaik bagi perusahaan. Namun, seiring perkembangan Strategy, mereka kini mampu memasuki pasar saham preferen, di mana syaratnya lebih baik, potensi apresiasinya lebih besar, dan efisiensi penetapan harganya lebih tinggi."
Langkah ini sekali lagi membuktikan mengapa Saylor dianggap sebagai "setengah dewa" di komunitas Bitcoin — dia tidak hanya dihormati karena menimbun Bitcoin, tetapi juga dihormati karena cara operasinya yang bertanggung jawab. Dengan beberapa pengecualian, dia hampir tidak pernah menggunakan pembiayaan dengan leverage, tetapi lebih mengandalkan pasar ekuitas.
Meskipun struktur modalnya yang kuat dapat menghindari likuidasi paksa (kecuali harga Bitcoin jatuh lebih dari 80%), Saylor tetap terus mendorong batas.
Hingga kini, tidak semua orang dapat mencontoh.
Tetapi jangan berharap banyak pengikut di bidang Bitcoin, ETH, SOL, BNB, dan lainnya akan meniru tindakan ini. Institusi-institusi ini baru saja memulai, seperti yang telah saya tunjukkan dalam laporan terkait lainnya, mereka berusaha dengan cepat untuk memperbesar skala melalui kompetisi.
Ini berarti mereka akan menggunakan semua alat pasar modal: termasuk pembiayaan swasta perusahaan terdaftar (PIPEs), batas kredit, tentu saja juga utang.
Saya pernah menulis dalam laporan sebelumnya: "Setiap metode memiliki kelebihan dan kekurangan. Pendanaan swasta dapat mengumpulkan sejumlah besar dana dalam waktu singkat, membantu memulai strategi cadangan, tetapi dapat menyebabkan tekanan jual yang besar. Penerbit juga dapat memilih untuk mendaftar saham ke SEC sebelum menerbitkan, tetapi siklus pendanaan lebih lama. Kini lebih banyak perusahaan yang mengadopsi model campuran: sepertiga dana berasal dari pendanaan swasta, sisanya dikumpulkan melalui obligasi konversi atau alat kredit. Meskipun cara ini dapat menunda tekanan jual, hal itu juga akan meningkatkan leverage neraca, dan jika harga jatuh, bisa menimbulkan masalah."
Ini berarti utang sangat berguna saat pendanaan: dilusi pemegang saham mungkin baru akan terlihat bertahun-tahun kemudian, dan di pasar gelembung saat ini, suku bunga nominal hampir nol. Misalnya, perusahaan manajemen dana Bitcoin Twenty One pada bulan Mei mengumpulkan dana sebesar 485 juta dolar AS melalui penerbitan obligasi konversi untuk memulai strateginya; Anthony Pompliano pada bulan Juni untuk perusahaan manajemen dana Bitcoin-nya ProCap Financial mengumpulkan 235 juta dolar AS melalui obligasi konversi.
Ini pada dasarnya adalah model "beli dulu, bayar kemudian".
Kehadiran yang unik
Bagi investor, ini berarti mereka harus selalu ingat: di bidang manajemen dana cryptocurrency yang kini ramai, Strategy tetap menjadi kehadiran yang langka. Saat ini, itu adalah satu-satunya perusahaan yang dapat memasuki pasar saham preferen. Penawaran saham preferen pertamanya terjadi pada bulan Januari tahun ini, dan ukuran penawaran di masa depan akan diperluas secara signifikan.
Bagi perusahaan lain, memasuki pasar saham preferen dan menghilangkan utang masih merupakan visi. "Sebagian besar perusahaan ini akan memulai dari pasar obligasi konversi, berharap beberapa di antaranya dapat berkembang dan akhirnya memenuhi syarat untuk memasuki pasar saham preferen," kata Vitanza.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Michael Saylor: Bagaimana strategi Bitcoin dapat menghindari likuidasi?
Penulis: Steven Ehrlich
Diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Ketua Strategy (MSTR) Michael Saylor pada hari Jumat mendapatkan pujian luas dari kalangan investor, karena perusahaannya berhasil mencatat pendapatan, laba bersih, dan laba per saham tertinggi dalam sejarah pada kuartal terakhir (lihat gambar di bawah).
Faktanya, harga saham perusahaan tersebut naik 166% dalam setahun terakhir, dua kali lipat dari kenaikan Bitcoin (BTC) pada periode yang sama.
（tampilan perdagangan）
Apapun standar yang digunakan untuk mengukurnya, kinerja seperti ini dapat dianggap sebagai luar biasa. Terutama dalam konteks banyaknya peniru yang bermunculan, yang mungkin mengalihkan dana investor, penampilan seperti ini semakin jarang.
Tetapi ini tidak berarti bahwa Strategy dapat berpuas diri. Sebagai pemimpin di bidang manajemen dana cryptocurrency, ia memiliki beberapa hak istimewa, dan sekarang tampaknya sedang bersiap untuk memanfaatkan keuntungan ini sepenuhnya.
Bitcoin Reserve Terus Ditingkatkan, Strategi Namun Memiliki Perubahan Baru
Hingga saat penulisan ini, Strategy memiliki 628.791 koin Bitcoin, senilai 71,9 miliar dolar. Perusahaan tersebut telah mengakumulasi portofolio aset ini melalui berbagai cara: penerbitan saham biasa, berbagai jenis saham preferen (saham ini dapat memberikan dividen atau hak konversi dalam beberapa tahun ke depan), serta obligasi konversi. Rincian spesifik tentang berbagai jenis saham preferen dapat dilihat di gambar di bawah.
Namun sekarang, perusahaan berencana untuk melakukan penyesuaian besar terhadap cara pendanaan - lebih tepatnya, untuk sepenuhnya menghilangkan utang. Meskipun kinerja aset dan liabilitasnya dalam keadaan baik (menurut laporan keuangan, nilai perusahaan mencapai 126 miliar dolar, dengan utang hanya 8,2 miliar dolar), perusahaan masih berharap untuk mengurangi utang menjadi nol. Dalam konferensi telepon investor setelah laporan keuangan yang dirilis pada 31 Juli, perusahaan mengumumkan rencana untuk menebus obligasi konversi yang telah diterbitkan, dan beralih untuk fokus pada penerbitan saham preferen dalam beberapa batch.
Ini berarti bahwa skala penerbitan saham preferen senilai 6,3 miliar dolar AS diharapkan akan tumbuh secara signifikan. Faktanya, dalam pertemuan penjelasan bagi investor, perusahaan mengumumkan rencana untuk melakukan refinancing sebesar 4,2 miliar dolar AS melalui produk saham preferen terbaru Stretch (STRC), yang memiliki target imbal hasil bulanan sebesar 10%.
"Keputusan ini mencerminkan perkembangan positif dari kemampuan pendanaan Strategy di pasar modal. Pasar obligasi konversi dipenuhi oleh hedge fund dan arbitrageurs, yang membangun posisi panjang terhadap Strategy dengan membeli obligasi konversi, tetapi pada saat yang sama akan menjual banyak saham (sekitar 25%) untuk mengurangi eksposur risiko bersih. Dengan kata lain, setiap kali mereka membeli satu obligasi, mereka akan menjual banyak saham, yang artinya mereka hanya sedikit bullish terhadap Strategy," kata Direktur Utama TD Cowen, Lance Vitanza, dalam wawancara dengan "Unchained" (diskusi lengkap dapat ditonton di platform X atau YouTube). "Beberapa tahun yang lalu, obligasi konversi adalah saluran pendanaan terbaik bagi perusahaan. Namun, seiring perkembangan Strategy, mereka kini mampu memasuki pasar saham preferen, di mana syaratnya lebih baik, potensi apresiasinya lebih besar, dan efisiensi penetapan harganya lebih tinggi."
Langkah ini sekali lagi membuktikan mengapa Saylor dianggap sebagai "setengah dewa" di komunitas Bitcoin — dia tidak hanya dihormati karena menimbun Bitcoin, tetapi juga dihormati karena cara operasinya yang bertanggung jawab. Dengan beberapa pengecualian, dia hampir tidak pernah menggunakan pembiayaan dengan leverage, tetapi lebih mengandalkan pasar ekuitas.
Meskipun struktur modalnya yang kuat dapat menghindari likuidasi paksa (kecuali harga Bitcoin jatuh lebih dari 80%), Saylor tetap terus mendorong batas.
Hingga kini, tidak semua orang dapat mencontoh.
Tetapi jangan berharap banyak pengikut di bidang Bitcoin, ETH, SOL, BNB, dan lainnya akan meniru tindakan ini. Institusi-institusi ini baru saja memulai, seperti yang telah saya tunjukkan dalam laporan terkait lainnya, mereka berusaha dengan cepat untuk memperbesar skala melalui kompetisi.
Ini berarti mereka akan menggunakan semua alat pasar modal: termasuk pembiayaan swasta perusahaan terdaftar (PIPEs), batas kredit, tentu saja juga utang.
Saya pernah menulis dalam laporan sebelumnya: "Setiap metode memiliki kelebihan dan kekurangan. Pendanaan swasta dapat mengumpulkan sejumlah besar dana dalam waktu singkat, membantu memulai strategi cadangan, tetapi dapat menyebabkan tekanan jual yang besar. Penerbit juga dapat memilih untuk mendaftar saham ke SEC sebelum menerbitkan, tetapi siklus pendanaan lebih lama. Kini lebih banyak perusahaan yang mengadopsi model campuran: sepertiga dana berasal dari pendanaan swasta, sisanya dikumpulkan melalui obligasi konversi atau alat kredit. Meskipun cara ini dapat menunda tekanan jual, hal itu juga akan meningkatkan leverage neraca, dan jika harga jatuh, bisa menimbulkan masalah."
Ini berarti utang sangat berguna saat pendanaan: dilusi pemegang saham mungkin baru akan terlihat bertahun-tahun kemudian, dan di pasar gelembung saat ini, suku bunga nominal hampir nol. Misalnya, perusahaan manajemen dana Bitcoin Twenty One pada bulan Mei mengumpulkan dana sebesar 485 juta dolar AS melalui penerbitan obligasi konversi untuk memulai strateginya; Anthony Pompliano pada bulan Juni untuk perusahaan manajemen dana Bitcoin-nya ProCap Financial mengumpulkan 235 juta dolar AS melalui obligasi konversi.
Ini pada dasarnya adalah model "beli dulu, bayar kemudian".
Kehadiran yang unik
Bagi investor, ini berarti mereka harus selalu ingat: di bidang manajemen dana cryptocurrency yang kini ramai, Strategy tetap menjadi kehadiran yang langka. Saat ini, itu adalah satu-satunya perusahaan yang dapat memasuki pasar saham preferen. Penawaran saham preferen pertamanya terjadi pada bulan Januari tahun ini, dan ukuran penawaran di masa depan akan diperluas secara signifikan.
Bagi perusahaan lain, memasuki pasar saham preferen dan menghilangkan utang masih merupakan visi. "Sebagian besar perusahaan ini akan memulai dari pasar obligasi konversi, berharap beberapa di antaranya dapat berkembang dan akhirnya memenuhi syarat untuk memasuki pasar saham preferen," kata Vitanza.