Produits de tokenisation d'actions Robinhood : un coup marketing ou une véritable innovation ?
Récemment, le produit de tokenisation d'actions lancé par Robinhood a suscité de vives discussions dans le cercle Web3. En tant qu'observateur de longue date des technologies blockchain, je pense qu'il est nécessaire d'analyser en profondeur la véritable situation derrière ce produit. En toute franchise, cela ressemble davantage à une campagne de marketing soigneusement orchestrée qu'à une véritable avancée technologique.
Points clés
Le produit de tokenisation des actions de Robinhood est essentiellement une campagne marketing soigneusement orchestrée, visant à s'emparer de la position dominante sur le sujet tendance des RWA. D'un point de vue d'innovation pratique, il y a peu de points forts. Il utilise principalement la technologie blockchain comme outil de promotion de marque, sans tirer pleinement parti des avantages de la décentralisation et de la combinabilité de la blockchain.
Comparé au modèle "jumeau numérique" d'une certaine plateforme de trading, le modèle "emballage synthétique" de Robinhood présente des lacunes tant sur le plan de la structure juridique que de la fonctionnalité. Il offre aux utilisateurs un contrat dérivé, et non la véritable propriété de l'actif sous-jacent. Bien qu'il prétende offrir une exposition aux actions américaines pour les clients de l'UE, cela peut être réalisé entièrement par des outils financiers traditionnels, sans avoir besoin d'opérations aussi complexes. De plus, des visions ambitieuses telles que "trading 24x7" et "investissement en capital privé par des particuliers" sont difficiles à réaliser dans la réalité.
Bien que Robinhood ait réussi à façonner l'image d'un innovateur de l'industrie avec ce produit, sa véritable signification réside dans le fait qu'il ouvre une voie possible pour la fusion de la finance traditionnelle et de la finance décentralisée. Ce chemin sera probablement guidé par des entreprises Web2 capables de simplifier la complexité de Web3 et de l'envelopper dans des écosystèmes contrôlés.
Les quatre modèles de tokenisation des actions
Avant d'analyser en profondeur les produits de Robinhood, nous devons comprendre les principales méthodes de tokenisation des actions :
actifs synthétiques
C'est un modèle DeFi pur. Les utilisateurs créent des jetons capables de suivre le prix d'actifs réels, y compris des actions, en sursouscrivant des actifs cryptographiques dans des contrats intelligents, comme ETH(, avec une surcollatéralisation. Le prix des jetons synthétiques est ancré par le contrat intelligent, qui obtient le prix des actifs du monde réel par le biais d'oracles, servant de base pour régler les gains et pertes des détenteurs de jetons. Ce que les utilisateurs font confiance, ce sont le code et le modèle économique, pariant sur la robustesse du système de contrat intelligent et la stabilité des prix des actifs collatéraux.
) encapsulation synthétique
C'est essentiellement un modèle dérivé. Les jetons achetés par les utilisateurs représentent un contrat signé avec l'émetteur, qui s'engage à verser aux détenteurs de jetons un revenu équivalent à la fluctuation du prix des actions correspondantes. Pour honorer son engagement de paiement, l'émetteur achète généralement des actions réelles comme couverture, mais ce n'est pas une obligation légale. Les utilisateurs font entièrement confiance à la société émettrice et aux organismes de régulation qui la supervisent.
( jumeau numérique
C'est le modèle actuellement le plus reconnu. Pour chaque jeton émis par l'émetteur, une action réelle correspondante doit être déposée dans une banque dépositaire réglementée. Les jetons détenus par les utilisateurs équivalent à un "certificat de réclamation numérique" des actions. Les utilisateurs doivent faire confiance à l'émetteur, à la banque dépositaire et à l'organisme de réglementation, mais il existe généralement des outils en chaîne disponibles pour vérifier à tout moment l'existence des actions dans le "coffre".
) titres numériques natifs
C'est le mode le plus révolutionnaire. Les actions "naissent" directement sur la blockchain, qui est elle-même un enregistrement de propriété légal, abandonnant complètement les certificats papier et les systèmes centralisés. Les utilisateurs font confiance à la blockchain elle-même et au cadre juridique qui reconnaît cette forme.
Analyse comparative entre Robinhood et ses concurrents
Robinhood vs plateforme d'actifs synthétiques
Points communs : les deux offrent aux utilisateurs une exposition économique aux actions, plutôt qu'une propriété directe. Ils sont essentiellement des dérivés, conçus pour reproduire la performance des prix des actions.
Différences : la distinction fondamentale réside dans la base de confiance. La confiance dans Robinhood provient des institutions et de la réglementation, les utilisateurs croient que cette entreprise réglementée respectera ses obligations contractuelles. En revanche, la confiance dans les plateformes d'actifs synthétiques provient du code et des jeux économiques, les utilisateurs croient que la robustesse du code et le sur-collatéral peuvent garantir la stabilité de la valeur des actifs synthétiques.
Robinhood vs plateforme de jumeau numérique
Point commun : Les émetteurs des deux modes détiennent théoriquement des actions réelles en tant que soutien.
Différences :
Objectif de détention différent : Robinhood détient des actions pour couvrir ses propres risques, ce qui est une méthode de gestion des risques, et non une obligation légale directe envers les utilisateurs. La plateforme de jumeau numérique a une obligation légale de détenir et de custodianiser une action réelle pour chaque jeton à un ratio de 1:1.
Propriété et risques différents : Dans le modèle Robinhood, les actions appartiennent à l'actif de l'entreprise, l'utilisateur n'est qu'un créancier non garanti. Dans le modèle de jumeau numérique, les actions sont conservées dans un compte de garde isolé établi dans l'intérêt de l'utilisateur, théoriquement isolées du risque de faillite de l'émetteur.
Utilité on-chain différente : Les jetons de Robinhood sont limités à leur écosystème fermé et ne peuvent pas interagir avec des protocoles DeFi externes. Les jetons de jumeaux numériques sont plus ouverts, permettant aux utilisateurs de les retirer vers leur propre portefeuille, pour des prêts DeFi, des échanges, etc., et possèdent une véritable composabilité.
Remise en question des produits Robinhood
1. La nécessité de la technologie blockchain
Les fonctionnalités proposées par Robinhood, permettant aux utilisateurs européens de profiter des gains et des pertes des actions américaines sans posséder de titres américains, peuvent tout à fait être réalisées avec des contrats de différence et d'autres produits dérivés traditionnels, sans avoir besoin d'utiliser la blockchain. L'adoption de la technologie blockchain est davantage motivée par des considérations marketing, utilisant les concepts de "blockchain" et de "jeton" pour attirer l'attention et façonner une image innovante.
2. Manque d'ouverture et de combinabilité
Bien que les jetons d'actions de Robinhood soient émis sur une blockchain publique, ils sont en réalité limités à leur écosystème fermé. Les utilisateurs ne peuvent pas retirer les jetons vers leur propre portefeuille, ne peuvent pas les échanger sur des échanges décentralisés, ni les utiliser pour des applications DeFi telles que le prêt et l'emprunt. Ce modèle de "jardin clos" va à l'encontre de l'esprit d'ouverture de la blockchain, sacrifiant la composabilité principalement pour le contrôle et la conformité.
3. La contradiction de la décentralisation
Les utilisateurs doivent faire entièrement confiance à Robinhood. La blockchain ne peut prouver que "l'utilisateur a acheté un contrat auprès de Robinhood", elle ne peut pas prouver si Robinhood détient réellement des actions de couverture, ni garantir sa capacité de remboursement en cas de faillite. Cela crée un paradoxe avec l'objectif initial de la blockchain qui est d'éliminer la confiance envers des institutions centralisées.
Fonction "révolutionnaire" surévaluée
Limites du trading 24x7
Le trading 24/24 fait face à de nombreux défis en pratique. Pendant le week-end, les marchés financiers mondiaux sont fermés, ce qui empêche les teneurs de marché de couvrir les risques, entraînant une rareté de liquidité et des coûts de transaction élevés. Même pendant les heures de négociation après la fermeture des marchés, les teneurs de marché ne peuvent couvrir qu'avec des outils imparfaits, ce qui entraîne également des écarts de prix d'achat et de vente élevés.
Les risques de l'investissement en capital-investissement
Robinhood a lancé une campagne offrant des jetons d'entreprises non cotées, suscitant la controverse. Ce type d'actif peut provenir de marchés secondaires de capital-investissement peu transparents, obtenus par des structures complexes. Ouvrir le capital-investissement à haut risque et à information asymétrique aux investisseurs ordinaires pourrait à la fois "populariser les opportunités" et "populariser les risques".
Succès marketing et perspectives d'avenir
Bien que l'innovation technologique du produit lui-même soit limitée, Robinhood a connu un succès notable en matière de reconnaissance de marque et d'influence sur le marché, réussissant à lier son image au grand récit du "futur financier". Cette action pourrait n'être que le premier pas de son plan plus ambitieux, ouvrant la voie à des innovations futures telles que l'établissement de sa propre blockchain Layer 2.
Les courtiers en ligne traditionnels comme Robinhood pourraient jouer un rôle important dans l'adoption à grande échelle du Web3. Ils excellent à simplifier des technologies complexes, les rendant faciles à comprendre et à utiliser pour les utilisateurs ordinaires, agissant comme des "traducteurs" dans le monde du Web3.
Conclusion
Le produit de tokenisation des actions de Robinhood à ce stade est davantage une action marketing réussie, la signification symbolique l'emportant sur la signification réelle. Cependant, il ouvre également une voie pragmatique pour la fusion de la finance traditionnelle et de la blockchain. Cela pourrait n'être que le prologue à une transformation financière, la véritable révolution n'est pas encore arrivée.
Pour les investisseurs ordinaires, il est essentiel de garder une lucidité. Il ne faut pas se laisser emporter par des récits flamboyants, ni mépriser les possibilités futures. Une observation prudente et une compréhension approfondie sont peut-être l'attitude la plus sage actuellement.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
13 J'aime
Récompense
13
6
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
PumpBeforeRug
· 07-31 22:28
C'est encore de la spéculation, ils jouent à ça toute la journée.
Voir l'originalRépondre0
ChainChef
· 07-31 12:05
juste un autre protocole à moitié cuit dans la cuisine de robinhood smh
Voir l'originalRépondre0
OnchainSniper
· 07-29 22:30
Se faire prendre pour des cons joué assez 6
Voir l'originalRépondre0
FOMOmonster
· 07-29 22:29
Vous êtes en train de faire prendre les gens pour des idiots ? Se faire prendre pour des cons, c'est tout.
Voir l'originalRépondre0
LuckyBlindCat
· 07-29 22:22
Encore un capitaliste qui joue avec les concepts~
Voir l'originalRépondre0
SleepTrader
· 07-29 22:18
Après tout ce temps, ce n'est qu'une coquille vide.
Tokenisation des actions Robinhood : innovation ou stratégie marketing ?
Produits de tokenisation d'actions Robinhood : un coup marketing ou une véritable innovation ?
Récemment, le produit de tokenisation d'actions lancé par Robinhood a suscité de vives discussions dans le cercle Web3. En tant qu'observateur de longue date des technologies blockchain, je pense qu'il est nécessaire d'analyser en profondeur la véritable situation derrière ce produit. En toute franchise, cela ressemble davantage à une campagne de marketing soigneusement orchestrée qu'à une véritable avancée technologique.
Points clés
Le produit de tokenisation des actions de Robinhood est essentiellement une campagne marketing soigneusement orchestrée, visant à s'emparer de la position dominante sur le sujet tendance des RWA. D'un point de vue d'innovation pratique, il y a peu de points forts. Il utilise principalement la technologie blockchain comme outil de promotion de marque, sans tirer pleinement parti des avantages de la décentralisation et de la combinabilité de la blockchain.
Comparé au modèle "jumeau numérique" d'une certaine plateforme de trading, le modèle "emballage synthétique" de Robinhood présente des lacunes tant sur le plan de la structure juridique que de la fonctionnalité. Il offre aux utilisateurs un contrat dérivé, et non la véritable propriété de l'actif sous-jacent. Bien qu'il prétende offrir une exposition aux actions américaines pour les clients de l'UE, cela peut être réalisé entièrement par des outils financiers traditionnels, sans avoir besoin d'opérations aussi complexes. De plus, des visions ambitieuses telles que "trading 24x7" et "investissement en capital privé par des particuliers" sont difficiles à réaliser dans la réalité.
Bien que Robinhood ait réussi à façonner l'image d'un innovateur de l'industrie avec ce produit, sa véritable signification réside dans le fait qu'il ouvre une voie possible pour la fusion de la finance traditionnelle et de la finance décentralisée. Ce chemin sera probablement guidé par des entreprises Web2 capables de simplifier la complexité de Web3 et de l'envelopper dans des écosystèmes contrôlés.
Les quatre modèles de tokenisation des actions
Avant d'analyser en profondeur les produits de Robinhood, nous devons comprendre les principales méthodes de tokenisation des actions :
actifs synthétiques
C'est un modèle DeFi pur. Les utilisateurs créent des jetons capables de suivre le prix d'actifs réels, y compris des actions, en sursouscrivant des actifs cryptographiques dans des contrats intelligents, comme ETH(, avec une surcollatéralisation. Le prix des jetons synthétiques est ancré par le contrat intelligent, qui obtient le prix des actifs du monde réel par le biais d'oracles, servant de base pour régler les gains et pertes des détenteurs de jetons. Ce que les utilisateurs font confiance, ce sont le code et le modèle économique, pariant sur la robustesse du système de contrat intelligent et la stabilité des prix des actifs collatéraux.
) encapsulation synthétique
C'est essentiellement un modèle dérivé. Les jetons achetés par les utilisateurs représentent un contrat signé avec l'émetteur, qui s'engage à verser aux détenteurs de jetons un revenu équivalent à la fluctuation du prix des actions correspondantes. Pour honorer son engagement de paiement, l'émetteur achète généralement des actions réelles comme couverture, mais ce n'est pas une obligation légale. Les utilisateurs font entièrement confiance à la société émettrice et aux organismes de régulation qui la supervisent.
( jumeau numérique
C'est le modèle actuellement le plus reconnu. Pour chaque jeton émis par l'émetteur, une action réelle correspondante doit être déposée dans une banque dépositaire réglementée. Les jetons détenus par les utilisateurs équivalent à un "certificat de réclamation numérique" des actions. Les utilisateurs doivent faire confiance à l'émetteur, à la banque dépositaire et à l'organisme de réglementation, mais il existe généralement des outils en chaîne disponibles pour vérifier à tout moment l'existence des actions dans le "coffre".
) titres numériques natifs
C'est le mode le plus révolutionnaire. Les actions "naissent" directement sur la blockchain, qui est elle-même un enregistrement de propriété légal, abandonnant complètement les certificats papier et les systèmes centralisés. Les utilisateurs font confiance à la blockchain elle-même et au cadre juridique qui reconnaît cette forme.
Analyse comparative entre Robinhood et ses concurrents
Robinhood vs plateforme d'actifs synthétiques
Points communs : les deux offrent aux utilisateurs une exposition économique aux actions, plutôt qu'une propriété directe. Ils sont essentiellement des dérivés, conçus pour reproduire la performance des prix des actions.
Différences : la distinction fondamentale réside dans la base de confiance. La confiance dans Robinhood provient des institutions et de la réglementation, les utilisateurs croient que cette entreprise réglementée respectera ses obligations contractuelles. En revanche, la confiance dans les plateformes d'actifs synthétiques provient du code et des jeux économiques, les utilisateurs croient que la robustesse du code et le sur-collatéral peuvent garantir la stabilité de la valeur des actifs synthétiques.
Robinhood vs plateforme de jumeau numérique
Point commun : Les émetteurs des deux modes détiennent théoriquement des actions réelles en tant que soutien.
Différences :
Remise en question des produits Robinhood
1. La nécessité de la technologie blockchain
Les fonctionnalités proposées par Robinhood, permettant aux utilisateurs européens de profiter des gains et des pertes des actions américaines sans posséder de titres américains, peuvent tout à fait être réalisées avec des contrats de différence et d'autres produits dérivés traditionnels, sans avoir besoin d'utiliser la blockchain. L'adoption de la technologie blockchain est davantage motivée par des considérations marketing, utilisant les concepts de "blockchain" et de "jeton" pour attirer l'attention et façonner une image innovante.
2. Manque d'ouverture et de combinabilité
Bien que les jetons d'actions de Robinhood soient émis sur une blockchain publique, ils sont en réalité limités à leur écosystème fermé. Les utilisateurs ne peuvent pas retirer les jetons vers leur propre portefeuille, ne peuvent pas les échanger sur des échanges décentralisés, ni les utiliser pour des applications DeFi telles que le prêt et l'emprunt. Ce modèle de "jardin clos" va à l'encontre de l'esprit d'ouverture de la blockchain, sacrifiant la composabilité principalement pour le contrôle et la conformité.
3. La contradiction de la décentralisation
Les utilisateurs doivent faire entièrement confiance à Robinhood. La blockchain ne peut prouver que "l'utilisateur a acheté un contrat auprès de Robinhood", elle ne peut pas prouver si Robinhood détient réellement des actions de couverture, ni garantir sa capacité de remboursement en cas de faillite. Cela crée un paradoxe avec l'objectif initial de la blockchain qui est d'éliminer la confiance envers des institutions centralisées.
Fonction "révolutionnaire" surévaluée
Limites du trading 24x7
Le trading 24/24 fait face à de nombreux défis en pratique. Pendant le week-end, les marchés financiers mondiaux sont fermés, ce qui empêche les teneurs de marché de couvrir les risques, entraînant une rareté de liquidité et des coûts de transaction élevés. Même pendant les heures de négociation après la fermeture des marchés, les teneurs de marché ne peuvent couvrir qu'avec des outils imparfaits, ce qui entraîne également des écarts de prix d'achat et de vente élevés.
Les risques de l'investissement en capital-investissement
Robinhood a lancé une campagne offrant des jetons d'entreprises non cotées, suscitant la controverse. Ce type d'actif peut provenir de marchés secondaires de capital-investissement peu transparents, obtenus par des structures complexes. Ouvrir le capital-investissement à haut risque et à information asymétrique aux investisseurs ordinaires pourrait à la fois "populariser les opportunités" et "populariser les risques".
Succès marketing et perspectives d'avenir
Bien que l'innovation technologique du produit lui-même soit limitée, Robinhood a connu un succès notable en matière de reconnaissance de marque et d'influence sur le marché, réussissant à lier son image au grand récit du "futur financier". Cette action pourrait n'être que le premier pas de son plan plus ambitieux, ouvrant la voie à des innovations futures telles que l'établissement de sa propre blockchain Layer 2.
Les courtiers en ligne traditionnels comme Robinhood pourraient jouer un rôle important dans l'adoption à grande échelle du Web3. Ils excellent à simplifier des technologies complexes, les rendant faciles à comprendre et à utiliser pour les utilisateurs ordinaires, agissant comme des "traducteurs" dans le monde du Web3.
Conclusion
Le produit de tokenisation des actions de Robinhood à ce stade est davantage une action marketing réussie, la signification symbolique l'emportant sur la signification réelle. Cependant, il ouvre également une voie pragmatique pour la fusion de la finance traditionnelle et de la blockchain. Cela pourrait n'être que le prologue à une transformation financière, la véritable révolution n'est pas encore arrivée.
Pour les investisseurs ordinaires, il est essentiel de garder une lucidité. Il ne faut pas se laisser emporter par des récits flamboyants, ni mépriser les possibilités futures. Une observation prudente et une compréhension approfondie sont peut-être l'attitude la plus sage actuellement.