Tokenización de activos de cadena de bloques: Ondo Finance lidera la nueva ola de RWA

La próxima ola en el mundo de la Cadena de bloques ya no se trata solo de rendimiento y capacidad de procesamiento, sino de cómo integrar profundamente los activos del mundo real con las finanzas descentralizadas. Así como Ethereum sentó las bases de la era de los contratos inteligentes, la pista RWA está liderando la transformación de la tecnología hacia los activos, permitiendo una convergencia sin precedentes entre el ecosistema en cadena y la riqueza tradicional. Actualmente, RWA se ha convertido en la séptima categoría más grande de DeFi, con un valor total bloqueado que supera los 12 mil millones de dólares.

La deuda pública de EE. UU. es considerada el activo financiero más líquido del mundo. El volumen de transacciones diario alcanza regularmente decenas de billones de dólares, se puede comprar y vender en cualquier momento y la diferencia entre el precio de compra y venta es extremadamente baja; está respaldada por el gobierno de EE. UU. con "total confianza y crédito", y hasta la fecha no ha habido incumplimientos sustanciales, siendo un modelo de riesgo cero de incumplimiento; su rendimiento es visto por la industria como la tasa libre de riesgo, lo que significa que los inversores pueden obtener un rendimiento de referencia sin ningún riesgo de crédito, proporcionando el ancla más confiable para la valoración de activos y la gestión de riesgos.

La pista RWA, gracias a su valor único de conectar con la economía real y su combinación con los bonos del Tesoro de EE. UU., que son los más líquidos y seguros del mundo, se ha convertido en el mejor paradigma para que los activos fuera de la cadena avancen hacia la innovación en la cadena. Los bonos del Tesoro tokenizados no solo heredan la ventaja central de "tasa de interés sin riesgo" y el respaldo de la máxima credibilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., sino que también integran la transparencia, eficiencia y combinabilidad de DeFi en los bonos soberanos, creando herramientas de inversión sin precedentes. Hasta el 13 de mayo de 2025, el valor de mercado de los bonos del Tesoro tokenizados ha aumentado de aproximadamente 1.39 mil millones de dólares hace un año a 6.89 mil millones de dólares, lo que confirma el potencial de crecimiento explosivo de esta pista.

Ondo Finance, a través de sus dos principales productos USDY y OUSG, ha ocupado firmemente una posición de vanguardia en el mercado de tokenización de bonos del gobierno de Estados Unidos. USDY y OUSG ocupan dos de los cinco activos tokenizados de bonos del gobierno de EE. UU., contribuyendo conjuntamente con aproximadamente el 25% de la cuota de mercado, superando claramente a otros productos similares.

Mientras tanto, el TVL general de Ondo Finance también ha alcanzado nuevos máximos. El 3 de marzo de 2025, la plataforma anunció que su TVL superó por primera vez los 1.000 millones de dólares, y en solo dos meses se ha acercado a los 1.200 millones de dólares.

En el contexto de la caída de la inflación global y la diferenciación de tasas de interés, la demanda de los inversores por activos sólidos y de alta liquidez sigue aumentando, lo que ha dado origen a la tokenización de bonos del Estado. ¿Qué innovaciones ha implementado Ondo Finance para seguir liderando? ¿De dónde proviene realmente su ventaja competitiva? Mirando hacia el futuro, ¿cómo logrará Ondo, a través de herramientas y estructuras únicas, conectar el mundo cripto con Wall Street en el último tramo, logrando un verdadero "canal de activos sin fisuras"? A continuación, analizaremos en profundidad:

Resumen

Introducción del proyecto

Ondo Finance es un ETF grande y de alta liquidez gestionado por instituciones de gestión de activos, que ha lanzado tres productos de tokenización de bonos y deuda del gobierno de EE. UU., que son el fondo de bonos del gobierno de EE. UU. (OUSG), el fondo de bonos de grado de inversión a corto plazo (OSTB) y el fondo de bonos corporativos de alto rendimiento (OHYG).

• Cuota de mercado: aproximadamente 20%
• Valor de mercado del producto de deuda pública:$122,511,877
• Comisión de gestión:0.15%

Introducción al producto central

Ondo Finance actualmente tiene dos productos más centrales y de mejor rendimiento: USDY y OUSG, que están dirigidos a la demanda de ingresos estables y al escenario de inversión en bonos del Tesoro de EE. UU., formando los pilares fundamentales de su sistema de productos RWA.

USDY

USDY(Token de rendimiento del dólar estadounidense) es una moneda estable generadora de intereses emitida por Ondo USDY LLC, cada USDY está respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, los tenedores no necesitan participar en contratos adicionales o hacer staking para ganar automáticamente los intereses generados por los activos subyacentes.

Introducción al mecanismo:

• Emisión y acuñación: dirigido a instituciones y inversores calificados fuera de Estados Unidos, se puede acuñar y canjear diariamente al valor neto ($1 USDY≈$1 USD), con un período de bloqueo de transferencia de 40-50 días después de la primera acuñación.
• Tasa de interés y APY: hasta abril de 2025, la tasa de rendimiento anual objetivo de USDY es de aproximadamente 5.2%, esta tasa de rendimiento es determinada por los ingresos reales de los activos subyacentes ( bonos del gobierno y depósitos ), y se establece y publica mensualmente mediante documentos de gobernanza.

OUSG

OUSG(Ondo Fondo de Tesorería del Gobierno de EE. UU. a Corto Plazo) es un fondo transferible en cadena, que a través de la custodia en el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) y la compra directa de bonos, proporciona a los tenedores exposición a bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, y actualiza diariamente el valor neto(NAV) para reflejar el rendimiento más reciente de los activos y las deducciones de costos.

Composición del mecanismo:

• Activos subyacentes: principalmente invertido en el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) en bonos del tesoro estadounidense a corto plazo, así como en bonos del gobierno de alto grado y fondos GSE de instituciones como Franklin Templeton, WisdomTree y Wellington Management.
• Estructura del fondo: Ondo Capital Management se encarga de la gestión del fondo, los tenedores obtienen la correspondiente participación mediante la acuñación/reembolso de tokens OUSG; al final de cada día hábil, se actualiza el Oracle de precios en la cadena según el NAV más reciente.
• Publicación de precios: El Oracle de Precio en cadena es actualizado por Ondo, calculando el precio diario de cada token OUSG dividiendo el NAV entre la cantidad total de tokens, y se publica en la cadena, apoyando inversiones y redenciones instantáneas 24/7.

Distribución de costos:

• Gestión de tarifas (: anual 0.15%, cobrado por Ondo Capital Management, utilizado para cubrir los costos de operación y gestión de la plataforma.
• Comisión de rendimiento ):0%, lo que significa que no habrá participación adicional, independientemente del rendimiento.
• Otros gastos: sin tarifas de suscripción, tarifas de rescate ni gastos ocultos; todos los gastos se deducen del NAV diario, los tenedores no necesitan pagar tarifas de rescate por separado.
• Comisión por servicios de terceros: la tarifa de gestión del fondo BUIDL subyacente (≈0.10%-0.15%) ya está incluida en la tarifa de gestión y en el NAV mencionado anteriormente, sin cargos adicionales.

APY:

• Fórmula: APY = [(Fin NAV / Inicio NAV)^(365/30) - 1] * 100 Entre "End NAV" y "Start NAV" se refieren respectivamente al valor neto del fondo al inicio y al final del período de 30 días.
• Actualización de reglas: se actualiza una vez cada día hábil (, excluyendo días festivos ), basado en el cambio en el valor neto de los ingresos netos de los últimos 30 días ( y 7 días ) para el cálculo anualizado, reflejando el rendimiento histórico pero no representando el rendimiento futuro.

Mecanismo clave: conectar el puente de la "última milla"

( Flux Finance

)# Base técnica

Aprovechando redes de Layer2 de alto rendimiento y bajo costo como Arbitrum y Mantle, así como la capacidad de liquidación transfronteriza de Stellar, Flux integra sin problemas la liquidez de activos tradicionales en un entorno multichain, impulsando el comercio en el mercado secundario de stablecoins ###USDC, fUSDC### y tokens RWA (OUSG, fOUSG) en DEX o agregadores, y creando ingresos adicionales para LP a partir de la participación en comisiones.

Al mismo tiempo, Ondo Finance ofrece una red de verificación de cumplimiento nativa de RWA a través de su propia Ondo Chain; Ondo Global Markets, por su parte, se basa en su plataforma de custodia y transacciones entre cadenas, formando juntos una infraestructura financiera en cadena de extremo a extremo.

(# Upstream: emisor y administrador

• Finanzas tradicionales: su mecanismo se origina en la custodia regulada de activos tradicionales de alta calidad como los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, proporcionado por instituciones a través del iShares Short Treasury Bond ETF)SHV### que ofrece soporte de rendimiento subyacente, y es responsabilidad de instituciones fiduciarias independientes como Ankura Trust Company encargarse de los incumplimientos y la regulación.
• Finanzas en la cadena: Después de que los fondos del sistema financiero tradicional fluyan hacia cuentas de instituciones centralizadas en forma de USDC, se transfieren a Ondo USDY LLC, a través de la acuñación de los certificados de rendimiento tokenizados USDY y OUSG, llevando las tasas de interés sin riesgo de activos del mundo real a la cadena.

(# Medio: mecanismo de aumento de valor

• Fondo: Los usuarios pueden depositar monedas estables en la plataforma Ondo Finance para obtener ingresos directos en USDY) o intercambiar OUSG a través del Flux Fund con un umbral más bajo, el cual ha liberado una gran cantidad de liquidez potencial a través de la etapa "Fondo".
• Lend: En la etapa de "Lend" de Flux, OUSG se convierte en el único colateral de alta calidad. Los protocolos de préstamo en cadena o los prestatarios institucionales autorizados prestarán USDC a los usuarios de la plataforma, quienes a su vez colateralizarán OUSG en el Pool de OUSG de Flux, permitiendo así la refinanciación y el uso de apalancamiento de los certificados de rendimiento. Este proceso no solo permite a los tenedores obtener ingresos de bonos del gobierno sin necesidad de gestión activa, sino que también reduce la barrera de entrada para los usuarios de capital pequeño y mediano, permitiendo que más inversionistas minoristas participen en el mercado RWA con un bajo umbral.

Flux Finance, a través de la monitorización continua del pool de colaterales OUSG y un mecanismo de liquidación automática, garantiza que el riesgo de fluctuación de precios de los colaterales sea controlable, manteniendo la seguridad y eficiencia de todo el ecosistema.

Descenso: mecanismo de transmisión de valor

• La liquidez RWA liberada por Flux, a través de préstamos en cadena, intercambios descentralizados y rehipotecado, transmite valor a todo el ecosistema Web3, proporcionando capital estable y de bajo costo a protocolos DeFi, aplicaciones de contratos inteligentes y nuevas áreas emergentes como AI+Cadena de bloques, DePIN, etc.
• Mientras tanto, Flux también está optimizando constantemente su gobernanza y estructura de cumplimiento, introduciendo custodia multifirma, auditorías fuera de la cadena y mecanismos de actualización de contratos en la cadena, para adaptarse a un entorno regulatorio y a las demandas del mercado en constante cambio.

Flux Finance combina estrechamente la "moneda dura" de los bonos del gobierno de EE. UU. con un mercado en cadena de alta eficiencia, logrando no solo la interconexión del valor entre activos en cadena y fuera de ella, sino también inyectando una liquidez masiva sin precedentes en el mundo de las criptomonedas. Dentro de este ciclo ecológico, el mecanismo de Flux cumple con la promesa de "estabilidad y eficiencia coexistente" en la pista de RWA, abriendo un nuevo paradigma para la profunda integración de las finanzas tradicionales y Web3.

Cadena Ondo

Ondo Chain es una red de cadena de bloques lanzada por Ondo Finance, diseñada para activos del mundo real, cuyo objetivo es servir como infraestructura subyacente para los mercados financieros a nivel institucional. Se sitúa entre las cadenas de permisos tradicionales y las cadenas de bloques públicas abiertas, ya que posee la compatibilidad y conectividad de una cadena de bloques abierta, y al mismo tiempo puede satisfacer las necesidades de cumplimiento y gestión de riesgos de las instituciones.

La Cadena Ondo se compone de varios núcleos.

• Soporte nativo para activos reales: proporciona servicios de mapeo en la cadena para activos como bonos gubernamentales y fondos del mercado monetario desde la base.
• Mecanismo de verificación "modelo de permisos": a diferencia de la forma en que cualquiera puede participar en una cadena pública, solo los nodos aprobados pueden verificar transacciones, lo que de cierta manera previene comportamientos destructivos como el MEV.
• Herramienta de puente entre cadenas desarrollada por Ondo, Ondo Bridge: soporta la comunicación nativa con cadenas como Ethereum, Arbitrum, Solana, reduciendo las barreras de flujo de activos.
• Proceso KYC obligatorio: garantiza la conformidad de la identidad de los usuarios participantes.

Ondo Chain a través del soporte nativo de RWA e integración de mecanismos de cumplimiento ( para la verificación de licencias, procesos KYC, etc. ), ha logrado la mapeo y la interoperabilidad entre activos en cadena y productos financieros tradicionales, estableciendo un puente entre la cadena de bloques y el sistema financiero tradicional.

Defectos potenciales:

• Aunque el mecanismo de verificación de permisos ha mejorado la seguridad, también ha aumentado el grado de centralización de la red, ya que el poder de verificación está en manos de un número limitado de grandes entidades de capital, y la libertad para innovar en el mecanismo estará restringida.
• La seguridad aún necesita ser mejorada. A pesar de que Ondo Chain ha implementado varios mecanismos de seguridad, como validadores autorizados y puentes entre cadenas, la seguridad en la capa de validación y en la capa intermedia aún necesita ser verificada más a fondo. Dado el gran volumen de fondos, cualquier incidente de seguridad tendría consecuencias inimaginables.

![Cadena de bloques en Wall Street: Ondo Finance conecta el último kilómetro entre las finanzas reales y el mundo cripto]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp(

) Ondo Global Markets

Es una plataforma de tokenización lanzada por Ondo Finance, destinada a llevar activos financieros tradicionales como acciones, bonos y ETF a la cadena de bloques, proporcionando a los inversores globales un canal de negociación en línea disponible las 24 horas. Su innovación central radica en lograr la tokenización de activos financieros tradicionales a través de la tecnología de cadena de bloques, otorgándoles liquidez y transferibilidad similares a las de una moneda estable, lo que elimina las barreras entre las finanzas en la cadena y las finanzas tradicionales.

Ondo GM es implementado por múltiples partes clave:

• Ondo Chain: como infraestructura subyacente, proporciona un entorno que combina la apertura de la cadena de bloques pública con la conformidad de la cadena de bloques autorizada, apoyando la emisión, el comercio y la gestión de activos tokenizados.
• Ondo Bridge: La plataforma permite la transferencia de activos entre múltiples redes de bloques a través del Ondo Bridge integrado, mejorando la interoperabilidad entre cadenas.
• Colaboración con el ecosistema de instituciones financieras tradicionales: garantizar la custodia segura de los activos subyacentes y el cumplimiento.

Ventajas:

• Para los inversores usuarios,