El fin de la globalización y la liquidación de activos financieros: los activos no tradicionales podrían ser la salvación
Desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial hasta la segunda elección de Trump como presidente, hemos experimentado un superciclo de mercado sin precedentes. Este aumento que ha durado varias décadas ha moldeado a generaciones de inversores pasivos, que habitualmente piensan que "el mercado siempre es positivo". Sin embargo, esta fiesta parece haber llegado a su fin, y muchas personas están a punto de enfrentar liquidaciones.
Orígenes históricos del super mercado alcista
El superciclo alcista de 1939 a 2024 no es casualidad, sino que ha sido remodelado por una serie de cambios estructurales que han transformado el panorama económico global, con Estados Unidos siempre en una posición central.
Se convirtió en una superpotencia global después de la Segunda Guerra Mundial
Al final de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos había producido más de la mitad de los productos industriales del mundo, controlaba un tercio de las exportaciones globales y poseía aproximadamente dos tercios de las reservas de oro del mundo. Este dominio económico sentó las bases para el crecimiento de las décadas siguientes.
Estados Unidos adopta activamente un papel de liderazgo global, promoviendo la creación de las Naciones Unidas e implementando el "Plan Marshall", inyectando enormes ayudas a Europa Occidental. Esto no es solo una ayuda simple, sino que también crea nuevos mercados para los productos estadounidenses, al tiempo que establece su propia posición dominante en el ámbito cultural y económico.
Expansión del mercado laboral: mujeres y minorías étnicas
Durante la Segunda Guerra Mundial, aproximadamente 6.7 millones de mujeres ingresaron al mercado laboral, lo que hizo que la tasa de participación laboral femenina creciera casi un 50% en un corto período de tiempo. Esta movilización masiva cambió permanentemente la percepción social sobre el empleo femenino.
En la década de 1950, la tendencia de las mujeres casadas hacia el empleo a gran escala se volvió más evidente. La política de "prohibición del matrimonio" (, que prohibía a las mujeres casadas trabajar, ) fue abolida, el aumento del trabajo a tiempo parcial, la innovación en las tareas domésticas y el aumento del nivel educativo llevaron a que las mujeres pasaran de ser trabajadoras temporales a participantes a largo plazo en el sistema económico.
Los grupos minoritarios también han experimentado tendencias similares, obteniendo gradualmente más oportunidades económicas. Esta expansión de la fuerza laboral ha mejorado efectivamente la capacidad de producción de Estados Unidos, apoyando décadas de crecimiento económico.
La victoria de la Guerra Fría y la ola de globalización
La Guerra Fría moldeó el papel político y económico de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial. Para 1989, Estados Unidos había formado alianzas militares con 50 países y tenía 1.5 millones de tropas desplegadas en 117 países alrededor del mundo. Esto no solo era por seguridad militar, sino también para establecer la influencia económica de Estados Unidos a nivel global.
Después de la disolución de la Unión Soviética en 1991, Estados Unidos se convirtió en la única superpotencia global, entrando en la era del mundo unipolar. Esto no solo fue una victoria ideológica, sino también una apertura del mercado global, lo que permitió a Estados Unidos dominar el patrón comercial mundial.
Desde la década de 1990 hasta principios del siglo XXI, las empresas estadounidenses se expandieron a gran escala en los mercados emergentes. Esto no fue una evolución natural, sino el resultado de una larga elección de políticas.
La victoria del capitalismo occidental sobre el comunismo oriental no se debió únicamente a ventajas militares o ideológicas. El sistema democrático y liberal occidental es más adaptable, pudiendo ajustar eficazmente su estructura económica tras la crisis del petróleo de 1973. El "shock Volcker" de 1979 remodeló la hegemonía financiera global de Estados Unidos, convirtiendo a los mercados de capital globales en un nuevo motor de crecimiento para Estados Unidos en la era postindustrial.
Estos cambios estructurales han impulsado este superciclo de activos financieros sin precedentes. Sin embargo, la cuestión central es: estos cambios son eventos únicos y no se pueden repetir. No puedes hacer que las mujeres entren nuevamente al mercado laboral, no puedes derrotar a la Unión Soviética de nuevo. Y ahora, ambos partidos están impulsando la desglobalización, estamos presenciando cómo se retira el último soporte de este crecimiento de ciclo ultra largo.
Perspectivas futuras
Sin embargo, desgraciadamente, muchas personas aún esperan que el mercado regrese a la normalidad histórica. El consenso del mercado es: la situación empeorará temporalmente, luego el banco central inyectará liquidez de nuevo y podremos seguir obteniendo beneficios... pero la realidad puede no ser tan simple.
El mercado alcista de casi un siglo se basa en una serie de eventos irrepetibles, y algunos de esos factores incluso están revirtiéndose:
La tasa de participación laboral de las mujeres podría disminuir.
El crecimiento del empleo entre las minorías étnicas se ha ralentizado.
Las tasas de interés son difíciles de reducir drásticamente nuevamente.
El proceso de globalización está revertiéndose.
No se puede ganar otra guerra mundial.
En resumen, todas las tendencias macroeconómicas globales que han impulsado el mercado de valores en el último siglo ahora están revertiéndose. Esto significa que las perspectivas del mercado pueden no ser optimistas.
período de recesión económica
Cuando un imperio entra en declive, la situación a menudo se vuelve muy mala. Tomando como ejemplo a Japón, si compraste en el punto más alto del índice Nikkei 225 en 1989 y mantuviste la inversión hasta hoy, 36 años después, la tasa de retorno es de aproximadamente -5%. Esto es un típico "comprar y mantener, sufriendo mucho". Es posible que estemos repitiendo una historia similar.
Peor aún, debemos estar preparados para enfrentar el control de capital y las políticas de represión fiscal. Cuando las políticas monetarias tradicionales fallen, el gobierno podría recurrir a medidas de control financiero más directas.
Control de capital inminente
La represión financiera se refiere a hacer que los ahorradores obtengan rendimientos por debajo de la inflación, para que los bancos puedan proporcionar préstamos baratos a empresas y gobiernos, y reducir la presión de reembolso de la deuda. Esta estrategia es especialmente efectiva en la liquidación de deudas en moneda local por parte del gobierno. Hoy en día, estas estrategias están apareciendo cada vez más en economías desarrolladas, como Estados Unidos.
A medida que la carga de la deuda de Estados Unidos supera el 120% del PIB, la posibilidad de pagar la deuda a través de medios tradicionales está disminuyendo cada vez más. Y el "manual de estrategias" de la represión financiera ya ha comenzado a ser ejecutado o probado, incluyendo:
Limitar directa o indirectamente la deuda gubernamental y las tasas de interés de los depósitos
El gobierno controla las instituciones financieras y establece barreras a la competencia
Requisitos de reservas altas
Crear un mercado de deuda nacional cerrado, obligando a las instituciones a comprar bonos del gobierno
Control de capital, restricción del flujo transfronterizo de activos
Esto no es una suposición teórica, sino un caso real. Desde 2010, la tasa de fondos federales de EE. UU. ha estado por debajo de la tasa de inflación más del 80% del tiempo, lo que en realidad está forzando la transferencia de la riqueza de los ahorradores a los prestatarios (, incluidos los gobiernos ).
Cuentas de jubilación: el próximo objetivo del gobierno
Si el gobierno no puede confiar en imprimir dinero para comprar bonos y reducir las tasas de interés para evitar una crisis de deuda, podrían fijarse en las cuentas de jubilación. En el futuro, cuentas con ventajas fiscales como 401(k) podrían verse obligadas a asignar cada vez más "bonos gubernamentales seguros y confiables". El gobierno ya no necesitaría imprimir dinero, solo tendría que desviar directamente los fondos existentes en el sistema.
Este es precisamente el guion que hemos visto en los últimos años:
Activos congelados: La autorización del gobierno para confiscar activos de reserva de ciertos países en Estados Unidos ha establecido un precedente que permite congelar reservas de divisas en cualquier momento.
Incidente de protesta del convoy de camioneros en Canadá: el gobierno congeló aproximadamente 280 cuentas bancarias sin la aprobación del tribunal.
Expropiación y monitoreo del oro
La historia de Estados Unidos está llena de acciones similares:
En 1933, Roosevelt emitió la Orden Ejecutiva 6102, que obligaba a los ciudadanos a entregar su oro, de lo contrario, enfrentarían prisión. La Corte Suprema apoyó el derecho del gobierno a confiscar el oro.
Después del evento del 11 de septiembre, la capacidad de vigilancia del gobierno se expandió rápidamente. Varias leyes otorgaron al gobierno un poder casi ilimitado para monitorear las comunicaciones de los ciudadanos, recolectar registros telefónicos, registros de lectura, materiales de estudio, historial de compras, registros médicos e información financiera personal, sin necesidad de ninguna sospecha razonable.
El problema no es "si la represión financiera llegará", sino "qué tan grave será". A medida que aumentan las presiones económicas de la desglobalización, el control del gobierno sobre el capital solo se volverá más directo y severo.
oro y bitcoin
El gráfico mensual de oro desde 1970 es uno de los gráficos de velas más fuertes del mundo en la actualidad.
Basado en el método de eliminación, el activo financiero más adecuado para comprar ya es evidente: necesitas un activo que no tenga correlación histórica con el mercado, que sea difícil de confiscar por el gobierno y que no esté bajo el control de los gobiernos occidentales. El oro y el bitcoin pueden ser las dos mejores opciones, siendo el bitcoin el que ha aumentado 600 mil millones de dólares en capitalización de mercado en los últimos 12 meses. Esta es una señal clara de un mercado alcista.
Competencia global por reservas de oro
Países como China, Rusia e India están aumentando rápidamente sus reservas de oro para hacer frente a los cambios en el panorama económico global:
China: En enero de 2025, aumentó sus reservas de oro en 5 toneladas en un solo mes, con compras netas durante tres meses consecutivos, alcanzando un total de 2,285 toneladas.
Rusia: controla 2,335.85 toneladas de oro, convirtiéndose en el quinto país del mundo en reservas de oro.
India: ocupa el octavo lugar en el mundo, con 853.63 toneladas, y sigue aumentando su participación.
Esto no es un comportamiento aleatorio, sino una disposición estratégica. Después de que el G7 congelara las reservas de divisas de Rusia, los bancos centrales de todo el mundo prestaron atención a esto. Cuando los activos denominados en dólares pueden ser congelados de un plumazo, el oro físico almacenado en el país se vuelve extremadamente atractivo.
Los gobiernos de diferentes países confían más en el oro, ya que han establecido un sistema para utilizar el oro en reservas y liquidaciones comerciales. Las reservas de oro de los bancos centrales de los países BRICS representan más del 20% de las reservas de oro de los bancos centrales a nivel mundial.
Bitcoin
Esta era dominada por el oro puede durar un tiempo, pero al final, sus limitaciones se harán evidentes. Muchos países pequeños y medianos no tienen un sistema bancario adecuado ni una marina para gestionar la logística global del oro, y es posible que estos países se conviertan en los primeros en adoptar Bitcoin como alternativa al oro.
El Salvador: en 2021 se convirtió en el primer país en adoptar el bitcoin como moneda de curso legal, y para 2025, sus reservas de bitcoin han crecido a más de 550 millones de dólares.
Bután: Minería con energía hidroeléctrica, las reservas de Bitcoin han superado los 1.000 millones de dólares, lo que representa un tercio del PIB del país.
A medida que el mundo se vuelve más caótico, es poco probable que los países confíen su oro a sus aliados. El riesgo de confiscación es demasiado alto, como lo demuestra el fallido intento de Venezuela de recuperar su oro del Banco de Inglaterra. Para los países más pequeños, Bitcoin ofrece una alternativa atractiva: se puede almacenar sin una bóveda física, transferir sin barcos y proteger sin ejércitos.
Este período de transición nos impulsará hacia la próxima fase de adopción de Bitcoin, pero se requiere paciencia. El mundo no cambiará de la noche a la mañana, y lo mismo ocurre con el sistema monetario. Para 2025, ya hemos visto el comienzo de esta transformación, ya que la tasa de adopción de Bitcoin está aumentando en algunos países, ya que la gente busca protección contra la inflación y la inestabilidad financiera.
El camino a seguir es claro: primero es el oro, luego es el bitcoin. A medida que más y más países se dan cuenta de las limitaciones del oro físico en un mundo cada vez más digitalizado y fragmentado, la propuesta del bitcoin como oro digital se vuelve más atractiva. La cuestión no es si esta transición ocurrirá, sino cuándo ocurrirá, y qué países liderarán la tendencia.
El precio de Bitcoin podría alcanzar 1 millón de dólares, pero antes de eso, es posible que tengamos que atravesar un severo mercado bajista. Los inversores necesitan mantener la paciencia y una perspectiva a largo plazo.
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· hace2h
La historia siempre tiene sus ciclos, en la mesa de juego nunca faltan tontos.
La terminación de la globalización y la represión financiera: el oro y Bitcoin pueden convertirse en nuevas opciones de activos refugio.
El fin de la globalización y la liquidación de activos financieros: los activos no tradicionales podrían ser la salvación
Desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial hasta la segunda elección de Trump como presidente, hemos experimentado un superciclo de mercado sin precedentes. Este aumento que ha durado varias décadas ha moldeado a generaciones de inversores pasivos, que habitualmente piensan que "el mercado siempre es positivo". Sin embargo, esta fiesta parece haber llegado a su fin, y muchas personas están a punto de enfrentar liquidaciones.
Orígenes históricos del super mercado alcista
El superciclo alcista de 1939 a 2024 no es casualidad, sino que ha sido remodelado por una serie de cambios estructurales que han transformado el panorama económico global, con Estados Unidos siempre en una posición central.
Se convirtió en una superpotencia global después de la Segunda Guerra Mundial
Al final de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos había producido más de la mitad de los productos industriales del mundo, controlaba un tercio de las exportaciones globales y poseía aproximadamente dos tercios de las reservas de oro del mundo. Este dominio económico sentó las bases para el crecimiento de las décadas siguientes.
Estados Unidos adopta activamente un papel de liderazgo global, promoviendo la creación de las Naciones Unidas e implementando el "Plan Marshall", inyectando enormes ayudas a Europa Occidental. Esto no es solo una ayuda simple, sino que también crea nuevos mercados para los productos estadounidenses, al tiempo que establece su propia posición dominante en el ámbito cultural y económico.
Expansión del mercado laboral: mujeres y minorías étnicas
Durante la Segunda Guerra Mundial, aproximadamente 6.7 millones de mujeres ingresaron al mercado laboral, lo que hizo que la tasa de participación laboral femenina creciera casi un 50% en un corto período de tiempo. Esta movilización masiva cambió permanentemente la percepción social sobre el empleo femenino.
En la década de 1950, la tendencia de las mujeres casadas hacia el empleo a gran escala se volvió más evidente. La política de "prohibición del matrimonio" (, que prohibía a las mujeres casadas trabajar, ) fue abolida, el aumento del trabajo a tiempo parcial, la innovación en las tareas domésticas y el aumento del nivel educativo llevaron a que las mujeres pasaran de ser trabajadoras temporales a participantes a largo plazo en el sistema económico.
Los grupos minoritarios también han experimentado tendencias similares, obteniendo gradualmente más oportunidades económicas. Esta expansión de la fuerza laboral ha mejorado efectivamente la capacidad de producción de Estados Unidos, apoyando décadas de crecimiento económico.
La victoria de la Guerra Fría y la ola de globalización
La Guerra Fría moldeó el papel político y económico de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial. Para 1989, Estados Unidos había formado alianzas militares con 50 países y tenía 1.5 millones de tropas desplegadas en 117 países alrededor del mundo. Esto no solo era por seguridad militar, sino también para establecer la influencia económica de Estados Unidos a nivel global.
Después de la disolución de la Unión Soviética en 1991, Estados Unidos se convirtió en la única superpotencia global, entrando en la era del mundo unipolar. Esto no solo fue una victoria ideológica, sino también una apertura del mercado global, lo que permitió a Estados Unidos dominar el patrón comercial mundial.
Desde la década de 1990 hasta principios del siglo XXI, las empresas estadounidenses se expandieron a gran escala en los mercados emergentes. Esto no fue una evolución natural, sino el resultado de una larga elección de políticas.
La victoria del capitalismo occidental sobre el comunismo oriental no se debió únicamente a ventajas militares o ideológicas. El sistema democrático y liberal occidental es más adaptable, pudiendo ajustar eficazmente su estructura económica tras la crisis del petróleo de 1973. El "shock Volcker" de 1979 remodeló la hegemonía financiera global de Estados Unidos, convirtiendo a los mercados de capital globales en un nuevo motor de crecimiento para Estados Unidos en la era postindustrial.
Estos cambios estructurales han impulsado este superciclo de activos financieros sin precedentes. Sin embargo, la cuestión central es: estos cambios son eventos únicos y no se pueden repetir. No puedes hacer que las mujeres entren nuevamente al mercado laboral, no puedes derrotar a la Unión Soviética de nuevo. Y ahora, ambos partidos están impulsando la desglobalización, estamos presenciando cómo se retira el último soporte de este crecimiento de ciclo ultra largo.
Perspectivas futuras
Sin embargo, desgraciadamente, muchas personas aún esperan que el mercado regrese a la normalidad histórica. El consenso del mercado es: la situación empeorará temporalmente, luego el banco central inyectará liquidez de nuevo y podremos seguir obteniendo beneficios... pero la realidad puede no ser tan simple.
El mercado alcista de casi un siglo se basa en una serie de eventos irrepetibles, y algunos de esos factores incluso están revirtiéndose:
En resumen, todas las tendencias macroeconómicas globales que han impulsado el mercado de valores en el último siglo ahora están revertiéndose. Esto significa que las perspectivas del mercado pueden no ser optimistas.
período de recesión económica
Cuando un imperio entra en declive, la situación a menudo se vuelve muy mala. Tomando como ejemplo a Japón, si compraste en el punto más alto del índice Nikkei 225 en 1989 y mantuviste la inversión hasta hoy, 36 años después, la tasa de retorno es de aproximadamente -5%. Esto es un típico "comprar y mantener, sufriendo mucho". Es posible que estemos repitiendo una historia similar.
Peor aún, debemos estar preparados para enfrentar el control de capital y las políticas de represión fiscal. Cuando las políticas monetarias tradicionales fallen, el gobierno podría recurrir a medidas de control financiero más directas.
Control de capital inminente
La represión financiera se refiere a hacer que los ahorradores obtengan rendimientos por debajo de la inflación, para que los bancos puedan proporcionar préstamos baratos a empresas y gobiernos, y reducir la presión de reembolso de la deuda. Esta estrategia es especialmente efectiva en la liquidación de deudas en moneda local por parte del gobierno. Hoy en día, estas estrategias están apareciendo cada vez más en economías desarrolladas, como Estados Unidos.
A medida que la carga de la deuda de Estados Unidos supera el 120% del PIB, la posibilidad de pagar la deuda a través de medios tradicionales está disminuyendo cada vez más. Y el "manual de estrategias" de la represión financiera ya ha comenzado a ser ejecutado o probado, incluyendo:
Esto no es una suposición teórica, sino un caso real. Desde 2010, la tasa de fondos federales de EE. UU. ha estado por debajo de la tasa de inflación más del 80% del tiempo, lo que en realidad está forzando la transferencia de la riqueza de los ahorradores a los prestatarios (, incluidos los gobiernos ).
Cuentas de jubilación: el próximo objetivo del gobierno
Si el gobierno no puede confiar en imprimir dinero para comprar bonos y reducir las tasas de interés para evitar una crisis de deuda, podrían fijarse en las cuentas de jubilación. En el futuro, cuentas con ventajas fiscales como 401(k) podrían verse obligadas a asignar cada vez más "bonos gubernamentales seguros y confiables". El gobierno ya no necesitaría imprimir dinero, solo tendría que desviar directamente los fondos existentes en el sistema.
Este es precisamente el guion que hemos visto en los últimos años:
Expropiación y monitoreo del oro
La historia de Estados Unidos está llena de acciones similares:
En 1933, Roosevelt emitió la Orden Ejecutiva 6102, que obligaba a los ciudadanos a entregar su oro, de lo contrario, enfrentarían prisión. La Corte Suprema apoyó el derecho del gobierno a confiscar el oro.
Después del evento del 11 de septiembre, la capacidad de vigilancia del gobierno se expandió rápidamente. Varias leyes otorgaron al gobierno un poder casi ilimitado para monitorear las comunicaciones de los ciudadanos, recolectar registros telefónicos, registros de lectura, materiales de estudio, historial de compras, registros médicos e información financiera personal, sin necesidad de ninguna sospecha razonable.
El problema no es "si la represión financiera llegará", sino "qué tan grave será". A medida que aumentan las presiones económicas de la desglobalización, el control del gobierno sobre el capital solo se volverá más directo y severo.
oro y bitcoin
El gráfico mensual de oro desde 1970 es uno de los gráficos de velas más fuertes del mundo en la actualidad.
Basado en el método de eliminación, el activo financiero más adecuado para comprar ya es evidente: necesitas un activo que no tenga correlación histórica con el mercado, que sea difícil de confiscar por el gobierno y que no esté bajo el control de los gobiernos occidentales. El oro y el bitcoin pueden ser las dos mejores opciones, siendo el bitcoin el que ha aumentado 600 mil millones de dólares en capitalización de mercado en los últimos 12 meses. Esta es una señal clara de un mercado alcista.
Competencia global por reservas de oro
Países como China, Rusia e India están aumentando rápidamente sus reservas de oro para hacer frente a los cambios en el panorama económico global:
Esto no es un comportamiento aleatorio, sino una disposición estratégica. Después de que el G7 congelara las reservas de divisas de Rusia, los bancos centrales de todo el mundo prestaron atención a esto. Cuando los activos denominados en dólares pueden ser congelados de un plumazo, el oro físico almacenado en el país se vuelve extremadamente atractivo.
Los gobiernos de diferentes países confían más en el oro, ya que han establecido un sistema para utilizar el oro en reservas y liquidaciones comerciales. Las reservas de oro de los bancos centrales de los países BRICS representan más del 20% de las reservas de oro de los bancos centrales a nivel mundial.
Bitcoin
Esta era dominada por el oro puede durar un tiempo, pero al final, sus limitaciones se harán evidentes. Muchos países pequeños y medianos no tienen un sistema bancario adecuado ni una marina para gestionar la logística global del oro, y es posible que estos países se conviertan en los primeros en adoptar Bitcoin como alternativa al oro.
A medida que el mundo se vuelve más caótico, es poco probable que los países confíen su oro a sus aliados. El riesgo de confiscación es demasiado alto, como lo demuestra el fallido intento de Venezuela de recuperar su oro del Banco de Inglaterra. Para los países más pequeños, Bitcoin ofrece una alternativa atractiva: se puede almacenar sin una bóveda física, transferir sin barcos y proteger sin ejércitos.
Este período de transición nos impulsará hacia la próxima fase de adopción de Bitcoin, pero se requiere paciencia. El mundo no cambiará de la noche a la mañana, y lo mismo ocurre con el sistema monetario. Para 2025, ya hemos visto el comienzo de esta transformación, ya que la tasa de adopción de Bitcoin está aumentando en algunos países, ya que la gente busca protección contra la inflación y la inestabilidad financiera.
El camino a seguir es claro: primero es el oro, luego es el bitcoin. A medida que más y más países se dan cuenta de las limitaciones del oro físico en un mundo cada vez más digitalizado y fragmentado, la propuesta del bitcoin como oro digital se vuelve más atractiva. La cuestión no es si esta transición ocurrirá, sino cuándo ocurrirá, y qué países liderarán la tendencia.
El precio de Bitcoin podría alcanzar 1 millón de dólares, pero antes de eso, es posible que tengamos que atravesar un severo mercado bajista. Los inversores necesitan mantener la paciencia y una perspectiva a largo plazo.