¿Puede la microestrategia de ETH replicar el modelo de éxito de BTC? Análisis de 5 puntos clave.

Recientemente, la moda de "MicroStrategy Summer" en Ethereum ha generado una amplia atención. Esto nos lleva a preguntarnos si ETH puede replicar el modelo de éxito de MicroStrategy con BTC. A continuación, algunas ideas sobre esta cuestión:

1. Siguiendo el modelo de éxito, la microestrategia de ETH podría atraer a numerosas empresas de la bolsa estadounidense en el corto plazo, formando un ciclo positivo. No importa cómo sean los actores en la bolsa estadounidense, el hecho de que los fondos institucionales tradicionales y los inversores compren ETH como un activo de reserva realmente ha ayudado a Ethereum a salir de su estado de letargo a largo plazo. Esencialmente, este sigue siendo un patrón típico impulsado por el FOMO en un mercado alcista, solo que esta vez los actores participantes han cambiado de ser meros minoristas de criptomonedas a fondos sustanciales de Wall Street. Esto marca el inicio de la superación de la limitación de depender únicamente de las narrativas dentro del círculo de criptomonedas, comenzando a atraer fondos incrementales del exterior.

2. En comparación con el BTC como "oro digital" en su función de activo de reserva, el ETH es esencialmente un "activo productivo". Su valor está estrechamente relacionado con la tasa de uso de la red Ethereum, los ingresos por tarifas de Gas, el desarrollo del ecosistema y otros factores. Esto significa que el ETH como activo de reserva puede enfrentar una mayor volatilidad e incertidumbre. Una vez que el ecosistema de Ethereum se enfrente a problemas técnicos de seguridad significativos, o si la regulación presiona funciones como DeFi y Staking, el riesgo y la volatilidad del ETH como activo de reserva pueden superar con creces al BTC. Por lo tanto, aunque se puede tomar como referencia la lógica narrativa del microestrategia de BTC, la lógica de valoración del precio de mercado no debe aplicarse de manera simplista.

3. El ecosistema de Ethereum tiene una infraestructura DeFi más madura en comparación con BTC y una narrativa más rica. A través del mecanismo de staking, ETH puede generar un rendimiento nativo de aproximadamente 3-4%, convirtiéndolo en un "bono del tesoro en cadena" del mundo cripto. Las instituciones reconocen este concepto, lo que podría impactar a corto plazo los esfuerzos de construir redes de segunda capa para BTC y proporcionar rendimientos de activos nativos. Pero a largo plazo, una vez que ETH demuestre una mayor utilidad como activo de rendimiento programable en la microestrategia de ETH, podría estimular el desarrollo acelerado del ecosistema BTC y mejorar la infraestructura.

4. Esta ola de microestrategias ha reformulado esencialmente la dirección narrativa de las criptomonedas. En el pasado, los proyectos se construían y se comunicaban principalmente a los capitalistas de riesgo y a los minoristas, es decir, a los nativos de la criptosfera. Pero ahora, ya sea la tokenización de activos físicos o las finanzas tradicionales, es posible que en el futuro haya que contar historias a Wall Street. La diferencia clave es que Wall Street no se dejará engañar por conceptos puramente teóricos; necesitan ver la adecuación del producto al mercado: un crecimiento real de usuarios, modelos de ingresos, y el tamaño del mercado, entre otros. Esto obliga a los proyectos de criptomonedas a pasar de una "narrativa técnica" a una "narrativa de valor comercial", tal como la presión que Solana ejerció sobre Ethereum; en última instancia, deberán enfrentar este desafío.

5. Los principales actores en esta ronda de la estrategia micro de acciones de EE. UU. suelen ser empresas que, debido a un crecimiento débil en los negocios del mercado de capitales tradicional, necesitan fusionar las criptomonedas para buscar nuevas oportunidades. Ellos eligen invertir completamente en activos criptográficos, a menudo porque sus negocios principales carecen de puntos de crecimiento y se ven obligados a buscar nuevos motores de crecimiento de valor. La razón por la que estos actores son tan agresivos es, en gran medida, porque están aprovechando la "ventana de arbitraje" antes de que el mecanismo de regulación madure, impulsada por el fuerte apoyo del gobierno de EE. UU. para la transformación de la industria de criptomonedas. A corto plazo, han encontrado muchas lagunas legales y de cumplimiento, como la ambigüedad en la clasificación de activos criptográficos según las normas contables, la laxitud en los requisitos de divulgación de información, y las zonas grises en el tratamiento fiscal.

El éxito de MicroStrategy se debe en gran medida a los beneficios de este super mercado alcista de BTC, pero como imitadores, no necesariamente podrán replicar la misma suerte y capacidad de operación. Por lo tanto, la calidez del mercado traída por este sujeto de operaciones no es esencialmente diferente de la anterior narrativa especulativa puramente nativa de criptomonedas, sigue siendo una gran apuesta y un ensayo y error, los inversores deben estar atentos al riesgo.

Esta ola de microestrategias se asemeja más a un "gran ejercicio" para que las criptomonedas entren en el sistema financiero convencional. Independientemente de si tiene éxito o no, es un intento positivo. Incluso si falla, logra rescatar a Ethereum de la difícil situación de una narrativa débil, lo cual es en sí mismo un avance.