Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es sin duda la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas creen que esta ley abre la puerta al Cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables, y parece que estamos en la víspera de una explosión en un mercado de billones. Los partidarios afirman que esta medida consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que proporcionará una fuerte protección a los consumidores.
Suena hermoso, pero ¿es realmente así? Como una persona que sostiene un pensamiento dialéctico, creo que cada elección tiene su costo. ¿Es este proyecto de ley tan "genial" como su nombre indica? ¿O, bajo esos términos brillantes, se esconden riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, analicemos en un lenguaje sencillo los posibles efectos negativos que podría traer el proyecto de ley GENIUS.
Como participante activo en el mundo Cripto, personalmente doy la bienvenida a la promulgación de la Ley GENIUS. Esta ley lleva la encriptación y la tecnología de blockchain a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la adopción masiva y añadiendo una garantía al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, los diversos inconvenientes mencionados en este artículo pueden considerarse como "advertencias en tiempos de prosperidad", o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden simplemente dejarlos pasar y reírse.
Trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura será destruido por la moneda estable?
Primero analizamos desde una perspectiva económica. Uno de los objetivos centrales de la ley es que la moneda estable en dólares se convierta en la "moneda de reserva" de la economía digital global, defendiendo así la posición hegemónica del dólar. La lógica es simple: la ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento deban respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del tesoro estadounidense a corto plazo ), en una relación de 1:1.
Imagina cuántos enormes bonos del Tesoro de EE. UU. se necesitarían como reservas cuando todo el mundo esté utilizando monedas estables en dólares. Esto crearía un enorme y continuo pool de demanda por bonos del Tesoro de EE. UU. Los fondos de todo el mundo fluirían hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, y el dólar naturalmente se volvería más "valioso" — es decir, lo que comúnmente llamamos "dólar fuerte".
Esto suena como una gran cosa para Estados Unidos, pero oculta una enorme paradoja, especialmente en lo que respecta al regreso de la manufactura, que casi es como quitar el aliento.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial persistente a largo plazo. Lo que Estados Unidos compra( importa) es mucho más que lo que vende( exporta), lo que provoca que una gran cantidad de dólares fluyan hacia todo el mundo. Entonces, ¿qué pueden comprar otros países con esos dólares? Dado que la manufactura estadounidense ya está desindustrializada, además de algunos productos de alta tecnología, no hay tantos bienes "hechos en EE. UU." disponibles para elegir. Por lo tanto, la gran mayoría de ese dinero vuelve a comprar bonos del gobierno estadounidense y productos financieros de Wall Street.
Esto crea un ciclo vicioso: el capital extranjero inunda Wall Street → eleva la tasa de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en América" se vuelva increíblemente caro en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados parecen más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local se debilita continuamente.
Ahora, ha llegado el "Proyecto GENIUS". Es como si se le hubiera instalado un super turbo a este ciclo vicioso. La globalización de las monedas estables significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo un "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. ¿Cuál es el resultado? El valor del dólar será empujado a un nivel sin precedentes.
Esto es una doble carga para la manufactura en los Estados Unidos. Al mismo tiempo, para las grandes empresas multinacionales estadounidenses, especialmente los gigantes tecnológicos e industriales que tienen un alto porcentaje de ingresos en el extranjero, esto también es un duro golpe. Cuando convierten las ganancias en monedas extranjeras como euros y yenes obtenidas en el extranjero de regreso a un dólar fuerte, los números en sus informes contables se reducen significativamente. Esto no solo impacta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
La llamada "relocalización de la manufactura", ante una montaña de dólares fuertes como esta, probablemente se convertirá en un sueño más lejano e irrealizable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar haciéndolo a costa de la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿cuanto más intentas aferrarte, más aceleras la "desdolarización"?
El argumento económico central de la Ley GENIUS es consolidar la posición dominante del dólar a nivel mundial. Sin embargo, a largo plazo, esta acción excesiva podría acelerar la tendencia de desvinculación global del dólar.
Antes de la aparición de las monedas estables, el dólar ya era una herramienta que Estados Unidos utilizaba para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de activos cripto dentro de los límites regulatorios del dólar. Sin embargo, "la luna llena también se descompone, el agua llena también se desborda", es precisamente el miedo a la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos lo que se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a "comenzar de nuevo".
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo fue que la palabra "SWIFT" se hizo conocida por el gran público en China? Fue precisamente durante la guerra entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchos ciudadanos a empezar a estar alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿acaso no sería una autolesión del dominio del dólar?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: aprovechando que el viejo orden, representado por SWIFT, enfrenta la disolución, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no está completamente maduro, el período de ventana para establecer alternativas ha llegado antes de que el nuevo sistema de dólar digital esté bien arraigado.
Aunque es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar en el corto plazo, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China, y apoyada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas que están adoptando estos países incluyen: pasar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como sustituto de los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "pequeño cofre" del gobierno y "asuntos domésticos"
Primero está el "bolsillo" - una trampa de deuda de la que es difícil escapar.
Antes mencionamos que las monedas estables han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de los Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de los Estados Unidos? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigirá tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de reembolso; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" de monedas estables equivale a que toda la población mundial se convierta en compradores de deuda pública estadounidense, lo que artificialmente reduce el costo del endeudamiento. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo más bajo, debilitando considerablemente la disciplina fiscal y haciéndolo más adicto a la deuda.
Esto, en términos económicos, puede considerarse una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es muy similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" ( moneda estable ), y luego utilizan el dinero del público para comprar deuda pública, lo que en esencia sigue siendo financiar el déficit gubernamental mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final, probablemente, será inflación, y este "impuesto invisible" transferirá, sin que nos demos cuenta, la riqueza de nuestros bolsillos.
Lo más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una opción política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta no convencional y temporal que los bancos centrales utilizan solo en respuesta a crisis graves como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente y desacoplada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incorporada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, lo que hará que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
(# 其次是"铁锁连舟"——nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de moneda estable, diversas fuerzas han entrado en el mercado, y en un instante, los símbolos de diversas monedas estables como USDT, USDC, USDe, USDs, USD1... han dejado a todos atónitos. Incluso se bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir después de "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", no importa qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera cumpliendo en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro de EE. UU. como tu activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Cadenas de Hierro y Barcos": diferentes monedas estables son los "barcos", pero están estrechamente conectados por la cadena de "bonos del Tesoro de EE. UU.". ¿Cuáles son las consecuencias de las "Cadenas de Hierro y Barcos"? Muchas personas pueden no estar familiarizadas, pero algunos están más que acostumbrados.
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, una ruta de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Esta vincula el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., de una manera sin precedentes.
Por un lado, si un principal moneda estable sufre una crisis de confianza, podría desencadenar un masivo proceso de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de Estados Unidos en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "liquidación" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis ), como un estancamiento del techo de deuda o una rebaja de la calificación crediticia soberana ###, esto pondrá en riesgo directamente la seguridad de las reservas de todos los principales monedas estables, lo que podría provocar un "run" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, creó un canal de contagio bidireccional que puede amplificar los riesgos. Además, como las monedas estables son algo nuevo, el conocimiento público es aún limitado, por lo que cualquier pánico provocado por un pequeño incidente puede amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
(# Por último, está la "cara": un riesgo de reputación que no se puede ignorar.
El proyecto de ley "GENIUS" tuvo grandes divisiones entre los dos partidos durante el proceso de votación. Y un gran punto de controversia se centra en el problema del conflicto de intereses del presidente. En el proyecto de ley hay una cláusula que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familias beneficiarse de los negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y su familia.
¿Por qué es este punto tan sensible? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de Activos Cripto. La empresa en la que tiene acciones la familia emitió una moneda estable llamada USD1, que rápidamente se disparó en poco tiempo. Trump mismo reportó en la divulgación financiera de 2024 que obtuvo decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Si buscas esta empresa, verás que su sitio web tiene en su título "Inspirado por Trump, Impulsado por USD1". Un jefe de estado apoyando una moneda encriptada, este sabor de "uso privado de un bien público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa con fuerza la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de moneda estable prospera. Esto no solo arroja una sombra de "transferencia de intereses" sobre el proyecto de ley en sí, sino que también daña la reputación de toda la industria Web3 y encriptación, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
El riesgo más profundo radica en que una ley con un claro sesgo partidista y de intereses personales, su estabilidad está destinada a ser preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo del Partido Republicano, las críticas del Partido Demócrata son constantes. ¿Quién puede garantizar que, en un futuro cambio de gobierno, el nuevo gobierno no "liquide" al presidente actual? En ese momento, ¿podrían decidir "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por los intereses detrás de la ley, y optar por abolir o desmantelar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
) Juego de Tronos: ¿es un "paraíso de innovación" o un "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
La ley establece un conjunto de estándares regulatorios estrictos para los emisores de monedas estables, comparables a los de los bancos:
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SchroedingerGas
· 08-04 19:04
¿Solo esto? ¿También quieren intervenir en los Activos Cripto?
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RetailTherapist
· 08-04 14:31
La regulación finalmente ha llegado
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NftCollectors
· 08-01 21:14
Los datos muestran que este es el punto de partida de una nueva ronda de narrativas on-chain. BTC ya está listo para despegar.
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TommyTeacher1
· 08-01 21:14
Cuidado, otra nueva forma de ser engañados.
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down_only_larry
· 08-01 21:06
Hola, ¿ha roto otro mínimo histórico?
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SchrodingersFOMO
· 08-01 21:06
Deja de fingir, los tontos aún están esperando ser tomados por tontos.
Riesgos ocultos de la ley GENIUS: preocupaciones económicas y inestabilidad financiera detrás de la hegemonía del dólar
Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es sin duda la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas creen que esta ley abre la puerta al Cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables, y parece que estamos en la víspera de una explosión en un mercado de billones. Los partidarios afirman que esta medida consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que proporcionará una fuerte protección a los consumidores.
Suena hermoso, pero ¿es realmente así? Como una persona que sostiene un pensamiento dialéctico, creo que cada elección tiene su costo. ¿Es este proyecto de ley tan "genial" como su nombre indica? ¿O, bajo esos términos brillantes, se esconden riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, analicemos en un lenguaje sencillo los posibles efectos negativos que podría traer el proyecto de ley GENIUS.
Como participante activo en el mundo Cripto, personalmente doy la bienvenida a la promulgación de la Ley GENIUS. Esta ley lleva la encriptación y la tecnología de blockchain a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la adopción masiva y añadiendo una garantía al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, los diversos inconvenientes mencionados en este artículo pueden considerarse como "advertencias en tiempos de prosperidad", o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden simplemente dejarlos pasar y reírse.
Trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura será destruido por la moneda estable?
Primero analizamos desde una perspectiva económica. Uno de los objetivos centrales de la ley es que la moneda estable en dólares se convierta en la "moneda de reserva" de la economía digital global, defendiendo así la posición hegemónica del dólar. La lógica es simple: la ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento deban respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del tesoro estadounidense a corto plazo ), en una relación de 1:1.
Imagina cuántos enormes bonos del Tesoro de EE. UU. se necesitarían como reservas cuando todo el mundo esté utilizando monedas estables en dólares. Esto crearía un enorme y continuo pool de demanda por bonos del Tesoro de EE. UU. Los fondos de todo el mundo fluirían hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, y el dólar naturalmente se volvería más "valioso" — es decir, lo que comúnmente llamamos "dólar fuerte".
Esto suena como una gran cosa para Estados Unidos, pero oculta una enorme paradoja, especialmente en lo que respecta al regreso de la manufactura, que casi es como quitar el aliento.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial persistente a largo plazo. Lo que Estados Unidos compra( importa) es mucho más que lo que vende( exporta), lo que provoca que una gran cantidad de dólares fluyan hacia todo el mundo. Entonces, ¿qué pueden comprar otros países con esos dólares? Dado que la manufactura estadounidense ya está desindustrializada, además de algunos productos de alta tecnología, no hay tantos bienes "hechos en EE. UU." disponibles para elegir. Por lo tanto, la gran mayoría de ese dinero vuelve a comprar bonos del gobierno estadounidense y productos financieros de Wall Street.
Esto crea un ciclo vicioso: el capital extranjero inunda Wall Street → eleva la tasa de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en América" se vuelva increíblemente caro en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados parecen más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local se debilita continuamente.
Ahora, ha llegado el "Proyecto GENIUS". Es como si se le hubiera instalado un super turbo a este ciclo vicioso. La globalización de las monedas estables significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo un "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. ¿Cuál es el resultado? El valor del dólar será empujado a un nivel sin precedentes.
Esto es una doble carga para la manufactura en los Estados Unidos. Al mismo tiempo, para las grandes empresas multinacionales estadounidenses, especialmente los gigantes tecnológicos e industriales que tienen un alto porcentaje de ingresos en el extranjero, esto también es un duro golpe. Cuando convierten las ganancias en monedas extranjeras como euros y yenes obtenidas en el extranjero de regreso a un dólar fuerte, los números en sus informes contables se reducen significativamente. Esto no solo impacta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
La llamada "relocalización de la manufactura", ante una montaña de dólares fuertes como esta, probablemente se convertirá en un sueño más lejano e irrealizable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar haciéndolo a costa de la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿cuanto más intentas aferrarte, más aceleras la "desdolarización"?
El argumento económico central de la Ley GENIUS es consolidar la posición dominante del dólar a nivel mundial. Sin embargo, a largo plazo, esta acción excesiva podría acelerar la tendencia de desvinculación global del dólar.
Antes de la aparición de las monedas estables, el dólar ya era una herramienta que Estados Unidos utilizaba para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de activos cripto dentro de los límites regulatorios del dólar. Sin embargo, "la luna llena también se descompone, el agua llena también se desborda", es precisamente el miedo a la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos lo que se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a "comenzar de nuevo".
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo fue que la palabra "SWIFT" se hizo conocida por el gran público en China? Fue precisamente durante la guerra entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchos ciudadanos a empezar a estar alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿acaso no sería una autolesión del dominio del dólar?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: aprovechando que el viejo orden, representado por SWIFT, enfrenta la disolución, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no está completamente maduro, el período de ventana para establecer alternativas ha llegado antes de que el nuevo sistema de dólar digital esté bien arraigado.
Aunque es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar en el corto plazo, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China, y apoyada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas que están adoptando estos países incluyen: pasar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como sustituto de los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "pequeño cofre" del gobierno y "asuntos domésticos"
Primero está el "bolsillo" - una trampa de deuda de la que es difícil escapar.
Antes mencionamos que las monedas estables han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de los Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de los Estados Unidos? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigirá tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de reembolso; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" de monedas estables equivale a que toda la población mundial se convierta en compradores de deuda pública estadounidense, lo que artificialmente reduce el costo del endeudamiento. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo más bajo, debilitando considerablemente la disciplina fiscal y haciéndolo más adicto a la deuda.
Esto, en términos económicos, puede considerarse una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es muy similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" ( moneda estable ), y luego utilizan el dinero del público para comprar deuda pública, lo que en esencia sigue siendo financiar el déficit gubernamental mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final, probablemente, será inflación, y este "impuesto invisible" transferirá, sin que nos demos cuenta, la riqueza de nuestros bolsillos.
Lo más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una opción política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta no convencional y temporal que los bancos centrales utilizan solo en respuesta a crisis graves como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente y desacoplada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incorporada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, lo que hará que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
(# 其次是"铁锁连舟"——nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de moneda estable, diversas fuerzas han entrado en el mercado, y en un instante, los símbolos de diversas monedas estables como USDT, USDC, USDe, USDs, USD1... han dejado a todos atónitos. Incluso se bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir después de "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", no importa qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera cumpliendo en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro de EE. UU. como tu activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Cadenas de Hierro y Barcos": diferentes monedas estables son los "barcos", pero están estrechamente conectados por la cadena de "bonos del Tesoro de EE. UU.". ¿Cuáles son las consecuencias de las "Cadenas de Hierro y Barcos"? Muchas personas pueden no estar familiarizadas, pero algunos están más que acostumbrados.
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, una ruta de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Esta vincula el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., de una manera sin precedentes.
Por un lado, si un principal moneda estable sufre una crisis de confianza, podría desencadenar un masivo proceso de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de Estados Unidos en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "liquidación" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis ), como un estancamiento del techo de deuda o una rebaja de la calificación crediticia soberana ###, esto pondrá en riesgo directamente la seguridad de las reservas de todos los principales monedas estables, lo que podría provocar un "run" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, creó un canal de contagio bidireccional que puede amplificar los riesgos. Además, como las monedas estables son algo nuevo, el conocimiento público es aún limitado, por lo que cualquier pánico provocado por un pequeño incidente puede amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
(# Por último, está la "cara": un riesgo de reputación que no se puede ignorar.
El proyecto de ley "GENIUS" tuvo grandes divisiones entre los dos partidos durante el proceso de votación. Y un gran punto de controversia se centra en el problema del conflicto de intereses del presidente. En el proyecto de ley hay una cláusula que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familias beneficiarse de los negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y su familia.
¿Por qué es este punto tan sensible? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de Activos Cripto. La empresa en la que tiene acciones la familia emitió una moneda estable llamada USD1, que rápidamente se disparó en poco tiempo. Trump mismo reportó en la divulgación financiera de 2024 que obtuvo decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Si buscas esta empresa, verás que su sitio web tiene en su título "Inspirado por Trump, Impulsado por USD1". Un jefe de estado apoyando una moneda encriptada, este sabor de "uso privado de un bien público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa con fuerza la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de moneda estable prospera. Esto no solo arroja una sombra de "transferencia de intereses" sobre el proyecto de ley en sí, sino que también daña la reputación de toda la industria Web3 y encriptación, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
El riesgo más profundo radica en que una ley con un claro sesgo partidista y de intereses personales, su estabilidad está destinada a ser preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo del Partido Republicano, las críticas del Partido Demócrata son constantes. ¿Quién puede garantizar que, en un futuro cambio de gobierno, el nuevo gobierno no "liquide" al presidente actual? En ese momento, ¿podrían decidir "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por los intereses detrás de la ley, y optar por abolir o desmantelar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
) Juego de Tronos: ¿es un "paraíso de innovación" o un "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
La ley establece un conjunto de estándares regulatorios estrictos para los emisores de monedas estables, comparables a los de los bancos: