Desarrollo de activos reales en el mercado de Activos Cripto
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) ha existido en el mercado de Activos Cripto durante mucho tiempo, al menos desde 2018. En ese momento, la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores presentaban muchas similitudes con los RWA de hoy en día. Sin embargo, debido a la regulación deficiente y a la falta de ventajas de rendimiento significativas, estos intentos iniciales no lograron formar un mercado escalable.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense superó claramente las tasas de préstamo de monedas estables en el sector de Activos Cripto. Por lo tanto, la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense se está volviendo cada vez más atractiva para la industria de Activos Cripto. Algunos proyectos DeFi maduros, así como instituciones financieras tradicionales, han comenzado a explorar el campo de RWA.
En los últimos dos años, han aparecido en el mercado algunos proyectos de RWA inmobiliarios. Su objetivo es ampliar el mercado de inversión inmobiliaria, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada a la inversión. Este artículo analizará los pros y los contras del diseño de estos proyectos y el mercado potencial. Dado que estos proyectos se dirigen principalmente al sector inmobiliario de América del Norte, las políticas y condiciones del mercado relacionadas también se centrarán principalmente en el mercado norteamericano.
Métodos para la tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanzó 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial alcanzó 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado se realiza principalmente de las siguientes maneras:
Financiamiento de propiedad fraccionada
Producto del índice del mercado inmobiliario en áreas específicas
Préstamos colateralizados con tokens inmobiliarios
Además, la tokenización de bienes raíces también puede aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los Activos Cripto RWA y los fondos de inversión inmobiliaria ( REIT ) tienen similitudes en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez de la propiedad. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen gestión ni propiedad a los inversores, manteniendo un modelo de operación centralizado. A pesar de esto, la operación normativa de los REIT aún proporciona un referente para los proyectos de RWA inmobiliarios.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA en el sector inmobiliario en los últimos dos años, hemos tenido una comprensión más clara de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez
Simplificar la inversión transfronteriza
Aumentar la transparencia
Desventajas:
Regulación poco clara
Riesgo técnico
La dificultad de ejecución legal es alta
Gestión compleja
Específicamente para cada proyecto, debido a la gestión y los métodos de producto diferentes, las situaciones encontradas en la operación real también son diversas.
Análisis de Casos
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos aún se encuentran en una etapa temprana y no han sido sometidos a una validación y prueba de mercado a largo plazo.
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos RWA de bienes raíces, que tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. a través de la blockchain de Ethereum y Gnosis, dirigido a inversores minoristas.
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza las propiedades que posee de acuerdo con la legislación de EE. UU. La gestión, el mantenimiento y la recolección de alquileres son responsabilidad de una entidad externa. Después de deducir los costos, el alquiler se distribuye entre los tenedores de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente separado de la empresa que posee el activo inmobiliario. Si la empresa incumple, los tenedores de tokens tienen derecho a designar otra empresa para gestionar la propiedad. Es importante señalar que el acuerdo no exige que RealT invierta en los tokens de propiedad que comercializa.
Los usuarios que posean tokens de propiedad pueden recibir mensualmente una parte del alquiler de la vivienda, pero se debe deducir aproximadamente un 2.5% de la reserva de mantenimiento y aproximadamente un 10% de la tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad, el valor total es de 323,020 dólares, cada moneda cuesta 52.10 dólares, con un total de 6,200 monedas. Los ingresos por alquiler mensual son de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en costos de operación y gestión, el beneficio neto es de 1,978 dólares, lo que da un total anual de 23,736 dólares. Cada moneda recibe una distribución de 3.83 dólares, con una tasa de interés anual del 7.35%.
Para esta propiedad, RealT ha ofrecido el 100% de los tokens al mercado, sin necesidad de co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgo. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y el resto de los gastos de mantenimiento, mientras que la plataforma de inversión cobra una tarifa del 2% solo por la tokenización, la selección de la entidad gestora y la supervisión de la gestión. Este enfoque permite al equipo de RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar el riesgo, también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden ser demasiado altos y no sostenibles. Puede haber un conflicto de intereses entre RealT y los titulares de tokens de propiedad. Si RealT tiene una gran participación en la propiedad, se esforzarán por reducir los costos de gestión; pero si la participación es demasiado grande, esto reducirá la liquidez de los tokens, y los accionistas minoritarios pueden no cumplir con su responsabilidad de supervisión. Por otro lado, si RealT tiene muy poca participación, pueden carecer de incentivos para seleccionar y supervisar la gestión, lo que dificultará la supervisión efectiva de la gestión para muchos inversores minoristas.
Al observar los diez últimos tokens de propiedades vendidos en el mercado de RealT y utilizar un explorador de blockchain para buscar la cantidad de tenedores, se descubre que RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 tenedores de tokens, de los cuales dos propiedades tienen más de 1,000 tenedores.
Analizando el rango de inversión de los inversores, se descubre que aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para inversores minoristas y ha aumentado la liquidez en el mercado de la vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección de la cartera de RealT en la red Gnosis, la plataforma ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. La tarifa de la plataforma es de aproximadamente 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de aproximadamente 150,000-180,000 dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no ha sido requerido para participar en inversiones inmobiliarias, y no hay limitaciones o aclaraciones claras sobre el grado de participación, por lo tanto, se desconoce la ganancia real que obtiene de los ingresos por alquiler.
Desde la perspectiva de la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa principal, que no posee activos inmobiliarios. Además, se creó Real Token LLC como la empresa matriz de una serie de compañías inmobiliarias, que tampoco posee activos inmobiliarios, y su principal objetivo es simplificar los procesos legales. Por último, RealT estableció una serie de LLC correspondientes para cada propiedad en la que invierte, como subsidiarias de Real Token LLC, que poseen propiedades específicas y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas de una propiedad individual no afecten a otras propiedades o a la operación de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario mundial. Parcl utiliza una estructura AMM para hacer que los activos sintéticos relacionados con bienes raíces estén disponibles en el mercado. Parcl lanzó Parcl Labs Price Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en registros históricos de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las propiedades, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método evita los problemas legales involucrados en la compra y venta de propiedades reales. Aunque puede no cumplir completamente con los estándares del proyecto RWA, Parcl ha recibido inversiones de varias instituciones reconocidas, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y el TVL actual es de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber llamado mucho la atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
Los productos de Parcl son fáciles de usar y se actualizan rápidamente, los proveedores de precios y el diseño del mercado de índices son relativamente maduros. En términos de operaciones, el equipo de Parcl está activamente lanzando programas de adquisición de usuarios. A pesar de estas ventajas y el apoyo de instituciones de inversión reconocidas, Parcl aún mantiene un nivel relativamente bajo de atención y participación en el mercado, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto indica en cierta medida que el mercado de Activos Cripto puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de Activos Cripto también están explorando productos de RWA en bienes raíces. Ripple anunció que su equipo está intentando apoyar a los usuarios para tokenizar propiedades y realizar hipotecas. MakerDAO también está explorando el préstamo respaldado por propiedades junto con socios. RealT ofrece la opción de usar sus monedas de bienes raíces emitidas como garantía para préstamos, pero esto se asemeja más a un producto de préstamo de tokens y no mejora sustancialmente la liquidez de capital de los propietarios de bienes raíces individuales.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó demasiadas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con activos inmobiliarios RWA que valen la pena mencionar.
El primer producto es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Los propietarios de propiedades pueden presentar documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa de vehículo de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego se creará un contrato inteligente para los tokens de la propiedad, los propietarios podrán depositar y prestar los tokens como colateral, y el límite de préstamo se basará en el valor de los tokens.
El segundo producto es el financiamiento de hipotecas. Después de que los usuarios compren propiedades con hipotecas bancarias, pueden tokenizar la propiedad para financiarse. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar la hipoteca bancaria, y luego el cliente reembolsa el préstamo al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue siendo un modelo centralizado y offline, los clientes generalmente necesitan visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este enfoque presenta algunos riesgos evidentes:
Si el prestatario incumple y deja de pagar el préstamo, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tendrá dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada, el préstamo es proporcionado por los usuarios que eligen financiar a través de Reinno. La falta de un contrato directo entre ambas partes, especialmente en el contexto de la financiación de tokens de propiedad fragmentada, significa que no hay un marco legal sólido que proteja al prestamista.
Si el propietario de la propiedad vende la casa después de obtener el préstamo o deja de pagar la hipoteca al banco, lo que dificulta que Reinno impida efectivamente la transferencia de la propiedad, podría causar que el prestamista sufra un "doble gasto" en el valor de la propiedad.
Estos riesgos pueden ser una de las razones que llevan a la detención de operaciones del proyecto. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. Los proyectos actualmente en operación son relativamente pequeños en términos de tamaño de mercado y base de usuarios. Este campo necesita una operación de cumplimiento estricta y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura corporativa de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario —incluyendo la compra, venta de propiedades y hipotecas— el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son indispensables.
En términos legislativos, actualmente no se ha establecido un marco claro y consistente para los RWA inmobiliarios. Existen discrepancias en la clasificación de los tokens por parte de diferentes agencias regulatorias en Estados Unidos, lo que lleva a reglas poco claras y a un proceso caótico, lo que podría amenazar a los inversores potenciales y comprometer la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar de la confusión regulatoria, muchas empresas financieras reconocidas y compañías de Activos Cripto están trabajando en el intento de RWA inmobiliario, y algunos proyectos han demostrado de manera limitada la viabilidad del producto en un período de 1 a 2 años de operación. La propiedad inmobiliaria, como un gran segmento en el campo de la inversión financiera, se espera que experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y la mejora del marco legal correspondiente.
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OffchainOracle
· 07-31 14:00
¿Cuánto ha caído RWA?
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metaverse_hermit
· 07-31 01:06
No diré nada más, vamos a hacerlo de inmediato.
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SelfMadeRuggee
· 07-28 15:01
Ha llegado una nueva forma de invertir en propiedades.
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SellTheBounce
· 07-28 14:48
Otra ola de nuevos términos para tomar a la gente por tonta.
Estado actual del desarrollo de RWA en bienes raíces: oportunidades y desafíos coexistentes
Desarrollo de activos reales en el mercado de Activos Cripto
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) ha existido en el mercado de Activos Cripto durante mucho tiempo, al menos desde 2018. En ese momento, la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores presentaban muchas similitudes con los RWA de hoy en día. Sin embargo, debido a la regulación deficiente y a la falta de ventajas de rendimiento significativas, estos intentos iniciales no lograron formar un mercado escalable.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense superó claramente las tasas de préstamo de monedas estables en el sector de Activos Cripto. Por lo tanto, la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense se está volviendo cada vez más atractiva para la industria de Activos Cripto. Algunos proyectos DeFi maduros, así como instituciones financieras tradicionales, han comenzado a explorar el campo de RWA.
En los últimos dos años, han aparecido en el mercado algunos proyectos de RWA inmobiliarios. Su objetivo es ampliar el mercado de inversión inmobiliaria, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada a la inversión. Este artículo analizará los pros y los contras del diseño de estos proyectos y el mercado potencial. Dado que estos proyectos se dirigen principalmente al sector inmobiliario de América del Norte, las políticas y condiciones del mercado relacionadas también se centrarán principalmente en el mercado norteamericano.
Métodos para la tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanzó 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial alcanzó 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado se realiza principalmente de las siguientes maneras:
Además, la tokenización de bienes raíces también puede aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los Activos Cripto RWA y los fondos de inversión inmobiliaria ( REIT ) tienen similitudes en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez de la propiedad. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen gestión ni propiedad a los inversores, manteniendo un modelo de operación centralizado. A pesar de esto, la operación normativa de los REIT aún proporciona un referente para los proyectos de RWA inmobiliarios.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA en el sector inmobiliario en los últimos dos años, hemos tenido una comprensión más clara de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Específicamente para cada proyecto, debido a la gestión y los métodos de producto diferentes, las situaciones encontradas en la operación real también son diversas.
Análisis de Casos
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos aún se encuentran en una etapa temprana y no han sido sometidos a una validación y prueba de mercado a largo plazo.
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos RWA de bienes raíces, que tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. a través de la blockchain de Ethereum y Gnosis, dirigido a inversores minoristas.
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza las propiedades que posee de acuerdo con la legislación de EE. UU. La gestión, el mantenimiento y la recolección de alquileres son responsabilidad de una entidad externa. Después de deducir los costos, el alquiler se distribuye entre los tenedores de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente separado de la empresa que posee el activo inmobiliario. Si la empresa incumple, los tenedores de tokens tienen derecho a designar otra empresa para gestionar la propiedad. Es importante señalar que el acuerdo no exige que RealT invierta en los tokens de propiedad que comercializa.
Los usuarios que posean tokens de propiedad pueden recibir mensualmente una parte del alquiler de la vivienda, pero se debe deducir aproximadamente un 2.5% de la reserva de mantenimiento y aproximadamente un 10% de la tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad, el valor total es de 323,020 dólares, cada moneda cuesta 52.10 dólares, con un total de 6,200 monedas. Los ingresos por alquiler mensual son de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en costos de operación y gestión, el beneficio neto es de 1,978 dólares, lo que da un total anual de 23,736 dólares. Cada moneda recibe una distribución de 3.83 dólares, con una tasa de interés anual del 7.35%.
Para esta propiedad, RealT ha ofrecido el 100% de los tokens al mercado, sin necesidad de co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgo. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y el resto de los gastos de mantenimiento, mientras que la plataforma de inversión cobra una tarifa del 2% solo por la tokenización, la selección de la entidad gestora y la supervisión de la gestión. Este enfoque permite al equipo de RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar el riesgo, también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden ser demasiado altos y no sostenibles. Puede haber un conflicto de intereses entre RealT y los titulares de tokens de propiedad. Si RealT tiene una gran participación en la propiedad, se esforzarán por reducir los costos de gestión; pero si la participación es demasiado grande, esto reducirá la liquidez de los tokens, y los accionistas minoritarios pueden no cumplir con su responsabilidad de supervisión. Por otro lado, si RealT tiene muy poca participación, pueden carecer de incentivos para seleccionar y supervisar la gestión, lo que dificultará la supervisión efectiva de la gestión para muchos inversores minoristas.
Al observar los diez últimos tokens de propiedades vendidos en el mercado de RealT y utilizar un explorador de blockchain para buscar la cantidad de tenedores, se descubre que RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 tenedores de tokens, de los cuales dos propiedades tienen más de 1,000 tenedores.
Analizando el rango de inversión de los inversores, se descubre que aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para inversores minoristas y ha aumentado la liquidez en el mercado de la vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección de la cartera de RealT en la red Gnosis, la plataforma ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. La tarifa de la plataforma es de aproximadamente 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de aproximadamente 150,000-180,000 dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no ha sido requerido para participar en inversiones inmobiliarias, y no hay limitaciones o aclaraciones claras sobre el grado de participación, por lo tanto, se desconoce la ganancia real que obtiene de los ingresos por alquiler.
Desde la perspectiva de la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa principal, que no posee activos inmobiliarios. Además, se creó Real Token LLC como la empresa matriz de una serie de compañías inmobiliarias, que tampoco posee activos inmobiliarios, y su principal objetivo es simplificar los procesos legales. Por último, RealT estableció una serie de LLC correspondientes para cada propiedad en la que invierte, como subsidiarias de Real Token LLC, que poseen propiedades específicas y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas de una propiedad individual no afecten a otras propiedades o a la operación de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario mundial. Parcl utiliza una estructura AMM para hacer que los activos sintéticos relacionados con bienes raíces estén disponibles en el mercado. Parcl lanzó Parcl Labs Price Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en registros históricos de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las propiedades, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método evita los problemas legales involucrados en la compra y venta de propiedades reales. Aunque puede no cumplir completamente con los estándares del proyecto RWA, Parcl ha recibido inversiones de varias instituciones reconocidas, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y el TVL actual es de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber llamado mucho la atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
Los productos de Parcl son fáciles de usar y se actualizan rápidamente, los proveedores de precios y el diseño del mercado de índices son relativamente maduros. En términos de operaciones, el equipo de Parcl está activamente lanzando programas de adquisición de usuarios. A pesar de estas ventajas y el apoyo de instituciones de inversión reconocidas, Parcl aún mantiene un nivel relativamente bajo de atención y participación en el mercado, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto indica en cierta medida que el mercado de Activos Cripto puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de Activos Cripto también están explorando productos de RWA en bienes raíces. Ripple anunció que su equipo está intentando apoyar a los usuarios para tokenizar propiedades y realizar hipotecas. MakerDAO también está explorando el préstamo respaldado por propiedades junto con socios. RealT ofrece la opción de usar sus monedas de bienes raíces emitidas como garantía para préstamos, pero esto se asemeja más a un producto de préstamo de tokens y no mejora sustancialmente la liquidez de capital de los propietarios de bienes raíces individuales.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó demasiadas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con activos inmobiliarios RWA que valen la pena mencionar.
El primer producto es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Los propietarios de propiedades pueden presentar documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa de vehículo de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego se creará un contrato inteligente para los tokens de la propiedad, los propietarios podrán depositar y prestar los tokens como colateral, y el límite de préstamo se basará en el valor de los tokens.
El segundo producto es el financiamiento de hipotecas. Después de que los usuarios compren propiedades con hipotecas bancarias, pueden tokenizar la propiedad para financiarse. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar la hipoteca bancaria, y luego el cliente reembolsa el préstamo al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue siendo un modelo centralizado y offline, los clientes generalmente necesitan visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este enfoque presenta algunos riesgos evidentes:
Si el prestatario incumple y deja de pagar el préstamo, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tendrá dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada, el préstamo es proporcionado por los usuarios que eligen financiar a través de Reinno. La falta de un contrato directo entre ambas partes, especialmente en el contexto de la financiación de tokens de propiedad fragmentada, significa que no hay un marco legal sólido que proteja al prestamista.
Si el propietario de la propiedad vende la casa después de obtener el préstamo o deja de pagar la hipoteca al banco, lo que dificulta que Reinno impida efectivamente la transferencia de la propiedad, podría causar que el prestamista sufra un "doble gasto" en el valor de la propiedad.
Estos riesgos pueden ser una de las razones que llevan a la detención de operaciones del proyecto. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. Los proyectos actualmente en operación son relativamente pequeños en términos de tamaño de mercado y base de usuarios. Este campo necesita una operación de cumplimiento estricta y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura corporativa de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario —incluyendo la compra, venta de propiedades y hipotecas— el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son indispensables.
En términos legislativos, actualmente no se ha establecido un marco claro y consistente para los RWA inmobiliarios. Existen discrepancias en la clasificación de los tokens por parte de diferentes agencias regulatorias en Estados Unidos, lo que lleva a reglas poco claras y a un proceso caótico, lo que podría amenazar a los inversores potenciales y comprometer la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar de la confusión regulatoria, muchas empresas financieras reconocidas y compañías de Activos Cripto están trabajando en el intento de RWA inmobiliario, y algunos proyectos han demostrado de manera limitada la viabilidad del producto en un período de 1 a 2 años de operación. La propiedad inmobiliaria, como un gran segmento en el campo de la inversión financiera, se espera que experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y la mejora del marco legal correspondiente.