La plataforma de encriptación Bullish reinicia su plan de IPO, apuntando al Mercado de capitales estadounidense

Recientemente, una conocida institución de encriptación ha vuelto a centrar su atención en el Mercado de capitales de EE.UU. Bullish, tras no haber logrado salir a bolsa anteriormente, ha reiniciado su plan de IPO. Con el entorno regulatorio de EE.UU. cada vez más claro y el capital institucional fluyendo aceleradamente, Bullish, gracias a su abundante reserva de bitcoins tempranos y su fuerte apoyo de capital tradicional, vuelve a atacar el mercado de capitales. Sin embargo, la empresa aún enfrenta desafíos como la presión sobre los ingresos y la alta concentración de clientes.

Diseño de cumplimiento y respaldo de capital, reinicio del plan de cotización después de tres años

Recientemente, Bullish presentó documentos de IPO a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., con el plan de cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el símbolo "BLSH". La cantidad específica de acciones a emitir y el rango de precios aún no se han determinado. Esta IPO será suscrita por varias conocidas casas de inversión, incluyendo JPMorgan, Jefferies Financial Group y Citigroup.

Bullish CEO indica que la empresa eligió este momento para realizar una IPO porque creen que la industria de activos digitales se encuentra en el punto de partida de la siguiente fase de crecimiento. Enfatizó que la transparencia y la conformidad son los valores fundamentales de la operación de Bullish, lo que se alinea estrechamente con el Mercado de capitales. Convertirse en una empresa cotizada traerá ventajas clave para Bullish: mejorar la reputación, obtener más canales de capital y tener moneda de acciones para adquisiciones estratégicas.

De hecho, esta no es la primera vez que Bullish intenta salir a bolsa. En 2021, la empresa anunció su intención de cotizar a través de un SPAC, con una valoración de hasta 9 mil millones de dólares. Sin embargo, debido a los cambios en el entorno financiero global, el plan finalmente se canceló en la segunda mitad de 2022.

La reanudación de la IPO refleja la aguda respuesta de Bullish a los cambios en el entorno del mercado. Por un lado, la regulación del mercado estadounidense se está aclarando gradualmente, y varias instituciones de encriptación están apresurándose a avanzar en el proceso de cotización; por otro lado, las instituciones financieras tradicionales están ingresando masivamente en el ámbito de los activos digitales, acelerando la tendencia de cumplimiento e institucionalización de la industria. Bullish ya ha completado la disposición de cumplimiento en varias partes del mundo, incluyendo la obtención de una licencia de plataforma de transacciones de activos virtuales emitida por la Comisión de Valores de Hong Kong.

Pérdidas enormes y reservas sólidas coexistiendo, la gestión posee más del 60% de las acciones

Las principales actividades de Bullish incluyen el intercambio Bullish y los medios de comunicación encriptados CoinDesk. Según los documentos de la OPI, hasta el 31 de marzo de 2025, el volumen de transacciones acumulado de Bullish Exchange ha superado los 1.25 billones de dólares, siendo el comercio al contado una parte importante del negocio. En el primer trimestre de este año, el volumen de transacciones al contado de BTC y ETH de la compañía alcanzó los 108.6 mil millones de dólares y 52.3 mil millones de dólares, respectivamente, lo que representa un crecimiento significativo en comparación con el mismo período del año anterior.

Sin embargo, el negocio principal de Bullish presenta un riesgo evidente de concentración de clientes, ya que los cinco principales clientes representan el 69% del volumen de operaciones al contado y el 83% de los ingresos por operaciones. Desde el punto de vista de las ganancias, el rendimiento financiero de la empresa ha mostrado una notable volatilidad en los últimos años. En 2022, las pérdidas netas alcanzaron los 4,246 millones de dólares, mientras que en 2024 se logró una ganancia neta de 79.56 millones de dólares, y en el primer trimestre de 2025 se volvió a registrar una pérdida neta de 348 millones de dólares.

A pesar de la presión sobre el rendimiento, Bullish sigue manteniendo una liquidez abundante. Hasta el 31 de marzo de 2025, los activos líquidos de la empresa tienen un valor superior a 19.62 millones de dólares, incluidos grandes montos de bitcoin, monedas estables en dólares, efectivo y ethereum, entre otros. Cabe destacar que la cantidad de bitcoin que posee Bullish ha disminuido de aproximadamente 66720 a finales de 2022 a aproximadamente 20960 el 31 de marzo de 2025.

En términos de estructura de capital, el control de Bullish está altamente concentrado en manos de la dirección. Varios altos ejecutivos poseen más del sesenta por ciento de las acciones ordinarias Clase A y la mayor parte del capital. Entre los accionistas institucionales externos, algunas instituciones de inversión reconocidas también poseen una cierta proporción de acciones.

En general, Bullish está tratando de ingresar al mercado principal aprovechando la mejora del entorno regulatorio y la recuperación del mercado de capitales. Sin embargo, la empresa aún enfrenta desafíos significativos para establecerse en el mercado de capitales. En el futuro, Bullish necesitará seguir esforzándose en áreas como el crecimiento empresarial, el control de riesgos y la gobernanza corporativa para ganar la confianza de los inversores.