مقارنة آلية تداول العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY على منصة تداول لامركزية ما يسمى باضطراب السوق. ارتفع سعر العقد بشكل كبير بنسبة 429% في فترة زمنية قصيرة، مما كاد أن يؤدي إلى تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، ستدخل المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر متقلبة ضخمة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية الكبرى بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
في لحظة اقتراب الأزمة، تدخل المدققون في المنصة اللامركزية للتصويت الطارئ، مما أدى إلى فرض سحب، وإنهاء، وتجميد التداول، مما أثار تساؤلات المجتمع حول "الأسواق اللامركزية". تكشف هذه الحادثة عن مشكلة أساسية: كيف يتم تحديد الأسعار على المنصات اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر في الواقع؟ هل الخوارزميات حقًا محايدة؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق لتحليل الفروقات في خوارزميات ثلاث منصات رئيسية في العقود الآجلة الدائمة ( فيما يتعلق بأسعار المؤشر، الأسعار المميزة، ورسوم التمويل )، بالإضافة إلى استكشاف المفاهيم المالية وآليات نقل المخاطر وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تؤثر على وضع المتداولين في ظل تقلبات السوق.
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون من ثلاثة عناصر رئيسية:
سعر المؤشر: تتبع تغييرات أسعار السوق الفورية، كمعيار نظري.
سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأسعار التصفية، وغيرها من الأحداث الحاسمة.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع وسوق العقود الآجلة، وتوجه أسعار العقود نحو العودة إلى السوق الفوري.
مقارنة آليات المنصات الثلاثة
سعر المؤشر / سعر العرافة
تُعرف الأسعار المرجعية لمنصة لامركزية باسم أسعار الأوراك، وهي مستقلة تمامًا عن سوقها الخاص، ويتم بناؤها بواسطة عقد التحقق. يتم استخدام طريقة الوسيط المرجح لمكافحة تقلبات الأسعار الحادة، وتكون وتيرة التحديث كل 3 ثوانٍ. يعزز هذا التصميم القدرة على مقاومة التلاعب، لكن سرعة التحديث تكون أبطأ.
سعر العلامة
تستند خوارزمية السعر المميز لواحدة من أكبر بورصات التداول المركزية على مبدأ "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق". تجمع المعادلة بين سعر الشراء/البيع في سوق العقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة، وتستخدم المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمعالجتها. هذه التصميم يجعل تغير السعر المميز سلسًا، ومقاومًا لهجمات الانزلاق، مما يجعله مناسبًا لاستراتيجيات توزيع الأموال الكبيرة والاستفادة من الفروق السعرية.
تستخدم بورصة مركزية أخرى طريقة أكثر عدوانية، حيث تعتمد فقط على سعر البيع/الشراء الوسيط في دفتر الطلبات كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية تجاه التداولات الصغيرة، مع تقلبات سعرية كبيرة، لكنها تستطيع العودة بسرعة إلى سعر السوق، مما يجعلها مناسبة للتداول عالي التردد والعمليات قصيرة الأجل.
تجمع هيكل سعر العلامة لمنصة اللامركزية بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. فهو يدمج سعر الأوراق المالية من أوراكل، وسعر المنصة نفسها، ومتوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية. يتحمل المدققون مسؤولية تحديث الأسعار بشكل دوري وإجراء التحقق من التناسق، مما يعزز من قدرة النظام على مقاومة التلاعب.
قدمت المنصة اللامركزية مؤشر العلاوة في خوارزمية معدل التمويل، حيث يتم أخذ عينات كل 5 ثوانٍ ويتم حساب المتوسط كل ساعة، لمنع التقلبات الحادة قصيرة المدى. لتعويض ضعف سرعة عودة الأسعار، اعتمدت المنصة ثلاثة إعدادات خاصة:
في الحالات القصوى تصل إلى 4% / ساعة من معدل التمويل
يتم احتساب رسوم التمويل بناءً على سعر الأوراق المالية وليس السعر المحدد.
يتم تحصيل رسوم التمويل بمعدل ثُمن كل 8 ساعات كل ساعة
تعتمد معدلات التمويل في بورصات مركزية كبيرة على فترات تسوية طويلة عادة ما تكون 8 ساعات (، مع حسابها بناءً على عمق دفتر الطلبات ومعدلات الإقراض. توفر هذه التصميم توقعات أكثر سلاسة لتكاليف التمويل للمستثمرين المؤسسات والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تعتبر خوارزمية معدل التمويل في بورصة مركزية أخرى بسيطة نسبياً، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في دفتر الطلبات، وفترة التسوية طويلة. يؤدي هذا التصميم إلى تقلبات كبيرة في معدل التمويل، مما يجعله مناسباً للاستراتيجيات العدوانية قصيرة الأجل وعالية التردد.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية المتوافقة مع المنصات المختلفة
) بورصة مركزية كبيرة: تصميم العقلانيين للنظام
يميل التصميم العام إلى "التأسيس المؤسسي، والتخفيف"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". هذا التصميم مناسب للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر يمكن التحكم فيها.
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتداولين بالفطرة
تصميم الاستراتيجيات قريب من "السرعة، الحدة، الدقة"، والفلسفة هي "السوق هو انعكاس لطبيعة الإنسان". هذه الآلية جذبت المتداولين ذوي التردد العالي، و"حزب الإبر" والمتداولين على المدى القصير، الذين يتقنون التقاط الانحرافات السعرية اللحظية.
منصة لامركزية: تصميم البنيويين على السلسلة
محاولة إنشاء نموذج مالي جديد: حوكمة لامركزية + آلية تسعير قابلة للبرمجة. فكرته هي: الخوارزميات ليست لتوقع السوق، بل لوضع النظام. هذا التصميم يجذب المتداولين الذين يسعون لبناء نظام ثقة من خلال الشفرات القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة.
الخاتمة
تحاول منصات التداول المختلفة من خلال تصميم خوارزمياتها الخاصة الإجابة على كيفية بناء الثقة في الأسواق غير المرئية. سواء كان ذلك من خلال التخفيض المؤسسي، أو سلوك السوق، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تعكس فهمًا مختلفًا لترتيب السوق.
ومع ذلك، عندما تكون السوق في ظروف متطرفة، قد تتراجع الخوارزميات، وتبقى العوامل البشرية مهمة. في النهاية، السعر لا يتم تحديده بواسطة الخوارزميات، بل من خلال اختيارنا لمن نصدق. في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزميات في توسيع تأثيرها، لكن كل منطق مكتوب في الشيفرة يلقي بظلال من الحكم القيمي.
يجب على المتداولين أن يدركوا أن ما يسعون إليه ليس مجرد سعر، بل هو وهم من النظام. بغض النظر عن منصة التداول التي يختارونها، يجب عليهم أن يتحملوا مسؤولية قيمهم، وأن يحافظوا دائمًا على احترام السوق.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
rug_connoisseur
· منذ 6 س
جن جنونه، دكس آخر للصيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
degenwhisperer
· منذ 6 س
فقط هذا جعلهم في حالة من الذعر. مستثمر التجزئة دائمًا حمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
EthSandwichHero
· منذ 6 س
إدارة المخاطر في dex لا تزال ضعيفة جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
zkProofInThePudding
· منذ 6 س
هذا عقد من؟ إنه متوحش جداً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· منذ 6 س
تم إيقاف التسوية ولم يعد مركزياً حقاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
Token_Sherpa
· منذ 6 س
هههه، كان من المفترض أن يكون التداول "لامركزيًا"... مجرد بونزي آخر مع خطوات إضافية بصراحة.
مقارنة آلية العقود الآجلة الدائمة في CEX و DEX: تحليل عميق لـ Hyperliquid و Binance و OKX
مقارنة آلية تداول العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY على منصة تداول لامركزية ما يسمى باضطراب السوق. ارتفع سعر العقد بشكل كبير بنسبة 429% في فترة زمنية قصيرة، مما كاد أن يؤدي إلى تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، ستدخل المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر متقلبة ضخمة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية الكبرى بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
في لحظة اقتراب الأزمة، تدخل المدققون في المنصة اللامركزية للتصويت الطارئ، مما أدى إلى فرض سحب، وإنهاء، وتجميد التداول، مما أثار تساؤلات المجتمع حول "الأسواق اللامركزية". تكشف هذه الحادثة عن مشكلة أساسية: كيف يتم تحديد الأسعار على المنصات اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر في الواقع؟ هل الخوارزميات حقًا محايدة؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق لتحليل الفروقات في خوارزميات ثلاث منصات رئيسية في العقود الآجلة الدائمة ( فيما يتعلق بأسعار المؤشر، الأسعار المميزة، ورسوم التمويل )، بالإضافة إلى استكشاف المفاهيم المالية وآليات نقل المخاطر وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تؤثر على وضع المتداولين في ظل تقلبات السوق.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
تداول العقود الآجلة الدائمة概述
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون من ثلاثة عناصر رئيسية:
سعر المؤشر: تتبع تغييرات أسعار السوق الفورية، كمعيار نظري.
سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأسعار التصفية، وغيرها من الأحداث الحاسمة.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع وسوق العقود الآجلة، وتوجه أسعار العقود نحو العودة إلى السوق الفوري.
مقارنة آليات المنصات الثلاثة
سعر المؤشر / سعر العرافة
تُعرف الأسعار المرجعية لمنصة لامركزية باسم أسعار الأوراك، وهي مستقلة تمامًا عن سوقها الخاص، ويتم بناؤها بواسطة عقد التحقق. يتم استخدام طريقة الوسيط المرجح لمكافحة تقلبات الأسعار الحادة، وتكون وتيرة التحديث كل 3 ثوانٍ. يعزز هذا التصميم القدرة على مقاومة التلاعب، لكن سرعة التحديث تكون أبطأ.
سعر العلامة
تستند خوارزمية السعر المميز لواحدة من أكبر بورصات التداول المركزية على مبدأ "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق". تجمع المعادلة بين سعر الشراء/البيع في سوق العقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة، وتستخدم المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمعالجتها. هذه التصميم يجعل تغير السعر المميز سلسًا، ومقاومًا لهجمات الانزلاق، مما يجعله مناسبًا لاستراتيجيات توزيع الأموال الكبيرة والاستفادة من الفروق السعرية.
تستخدم بورصة مركزية أخرى طريقة أكثر عدوانية، حيث تعتمد فقط على سعر البيع/الشراء الوسيط في دفتر الطلبات كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية تجاه التداولات الصغيرة، مع تقلبات سعرية كبيرة، لكنها تستطيع العودة بسرعة إلى سعر السوق، مما يجعلها مناسبة للتداول عالي التردد والعمليات قصيرة الأجل.
تجمع هيكل سعر العلامة لمنصة اللامركزية بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. فهو يدمج سعر الأوراق المالية من أوراكل، وسعر المنصة نفسها، ومتوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية. يتحمل المدققون مسؤولية تحديث الأسعار بشكل دوري وإجراء التحقق من التناسق، مما يعزز من قدرة النظام على مقاومة التلاعب.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
معدل التمويل
قدمت المنصة اللامركزية مؤشر العلاوة في خوارزمية معدل التمويل، حيث يتم أخذ عينات كل 5 ثوانٍ ويتم حساب المتوسط كل ساعة، لمنع التقلبات الحادة قصيرة المدى. لتعويض ضعف سرعة عودة الأسعار، اعتمدت المنصة ثلاثة إعدادات خاصة:
تعتمد معدلات التمويل في بورصات مركزية كبيرة على فترات تسوية طويلة عادة ما تكون 8 ساعات (، مع حسابها بناءً على عمق دفتر الطلبات ومعدلات الإقراض. توفر هذه التصميم توقعات أكثر سلاسة لتكاليف التمويل للمستثمرين المؤسسات والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تعتبر خوارزمية معدل التمويل في بورصة مركزية أخرى بسيطة نسبياً، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في دفتر الطلبات، وفترة التسوية طويلة. يؤدي هذا التصميم إلى تقلبات كبيرة في معدل التمويل، مما يجعله مناسباً للاستراتيجيات العدوانية قصيرة الأجل وعالية التردد.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية المتوافقة مع المنصات المختلفة
) بورصة مركزية كبيرة: تصميم العقلانيين للنظام
يميل التصميم العام إلى "التأسيس المؤسسي، والتخفيف"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". هذا التصميم مناسب للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر يمكن التحكم فيها.
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتداولين بالفطرة
تصميم الاستراتيجيات قريب من "السرعة، الحدة، الدقة"، والفلسفة هي "السوق هو انعكاس لطبيعة الإنسان". هذه الآلية جذبت المتداولين ذوي التردد العالي، و"حزب الإبر" والمتداولين على المدى القصير، الذين يتقنون التقاط الانحرافات السعرية اللحظية.
منصة لامركزية: تصميم البنيويين على السلسلة
محاولة إنشاء نموذج مالي جديد: حوكمة لامركزية + آلية تسعير قابلة للبرمجة. فكرته هي: الخوارزميات ليست لتوقع السوق، بل لوضع النظام. هذا التصميم يجذب المتداولين الذين يسعون لبناء نظام ثقة من خلال الشفرات القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة.
الخاتمة
تحاول منصات التداول المختلفة من خلال تصميم خوارزمياتها الخاصة الإجابة على كيفية بناء الثقة في الأسواق غير المرئية. سواء كان ذلك من خلال التخفيض المؤسسي، أو سلوك السوق، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تعكس فهمًا مختلفًا لترتيب السوق.
ومع ذلك، عندما تكون السوق في ظروف متطرفة، قد تتراجع الخوارزميات، وتبقى العوامل البشرية مهمة. في النهاية، السعر لا يتم تحديده بواسطة الخوارزميات، بل من خلال اختيارنا لمن نصدق. في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزميات في توسيع تأثيرها، لكن كل منطق مكتوب في الشيفرة يلقي بظلال من الحكم القيمي.
يجب على المتداولين أن يدركوا أن ما يسعون إليه ليس مجرد سعر، بل هو وهم من النظام. بغض النظر عن منصة التداول التي يختارونها، يجب عليهم أن يتحملوا مسؤولية قيمهم، وأن يحافظوا دائمًا على احترام السوق.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(