ظهور حماس إعادة التخزين: تحليل مخاطر مشروع إيكينلاير ونصائح استثمارية

مع انتشار مفهوم Restaking، ظهرت العديد من مشاريع Restaking القائمة على EigenLayer في السوق. الفكرة الأساسية لـ Restaking هي مشاركة آلية الثقة في طبقة الإيثريوم Beacon، مما يتيح للمستخدمين الحصول على عوائد أعلى، وفي نفس الوقت، يقدمون لمشاريع أخرى نفس مستوى الثقة والأمان كما هو الحال في طبقة ETH Beacon.

لمساعدة المستثمرين على تقييم المخاطر بين مشاريع Restaking المختلفة بشكل أفضل، قامت إحدى الفرق الأمنية بإجراء بحث معمق حول بروتوكولات Restaking الرئيسية في السوق وأصول LST، وقاموا بتجميع المخاطر ذات الصلة بشكل منهجي. تهدف هذه التحليل إلى مساعدة المستخدمين في تحقيق عوائد مرتفعة، بينما يمكنهم أيضًا السيطرة بشكل أفضل على المخاطر المقابلة.

نظرة عامة على نقاط المخاطر الرئيسية

يواجه المستخدمون المشاركون في إعادة التخزين بشكل رئيسي الأنواع التالية من المخاطر:

1. مخاطر العقد

• يجب على المستخدمين التفاعل مباشرة مع عقود المشروع، وتحمل المخاطر المحتملة لوجود هجمات على العقد.
• سيتم تخزين أموال المشاريع المعتمدة على EigenLayer في عقود بروتوكول EigenLayer في النهاية، إذا ظهرت مشاكل في عقود EigenLayer، فإن أموال المشاريع ذات الصلة ستتأثر أيضًا.
• يوجد نوعان من إعادة التخزين في EigenLayer: إعادة التخزين native ETH وإعادة التخزين LST. يتم تخزين أموال إعادة التخزين LST مباشرة في عقد EigenLayer، بينما يتم تخزين أموال إعادة التخزين native ETH في سلسلة Beacon ETH. وهذا يعني أن المستخدمين الذين يقومون بإعادة التخزين LST قد يتعرضون للخسارة بسبب مخاطر عقد EigenLayer.
• تمتلك بعض الفرق المشروعة صلاحيات عالية الخطورة، وقد تستخدم هذه الصلاحيات الحساسة في بعض الحالات لتحويل أموال المستخدمين.

2. مخاطر LST

قد توجد إمكانية لانفصال رمز LST، أو قد تؤدي ترقية عقد LST / الهجوم إلى انحراف وقيمة LST.

3. مخاطر الخروج

بخلاف EigenLayer ، فإن معظم بروتوكولات إعادة التخزين الرئيسية في السوق الحالية لا تدعم ميزة السحب. إذا لم يتمكن فريق المشروع من تنفيذ منطق السحب من خلال ترقية العقد ، فقد لا يتمكن المستخدمون من استرداد أصولهم مباشرة ، بل يمكنهم فقط الحصول على السيولة من السوق الثانوية للخروج.

تحليل بروتوكولات الريستيكينغ الرئيسية

بعد إجراء بحث منهجي، توجد المشكلات الرئيسية التالية في البروتوكولات الرائدة لإعادة الاستثمار في السوق الحالية:

1. نسبة إنجاز المشروع منخفضة، حيث لم يتم تنفيذ منطق السحب لمعظم المشاريع بعد.
2. المخاطر المركزية ملحوظة: يتم التحكم في أصول المستخدمين في نهاية المطاف بواسطة محفظة متعددة التوقيعات، مما يخلق خطرًا محتملاً لتحويل الأموال من قبل فريق المشروع.
3. بناءً على ما سبق، إذا حدثت أفعال خبيثة داخلية أو فقدان لمفتاح التوقيع المتعدد، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر في الأصول.

ملاحظات خاصة عن EigenLayer

كأساس لجميع مشاريع إعادة التخزين، هناك عدة نقاط تحتاج إلى اهتمام خاص من قبل المستخدمين في EigenLayer:

1. العقد الخاص بـ EigenLayer الذي تم نشره على الشبكة الرئيسية لم يتم تنفيذه بالكامل لجميع الوظائف الموصوفة في ورقة بيضاء الخاصة به، وخاصة آلية AVS و slash. حاليًا، تم تنفيذ وظيفة slash فقط من خلال واجهات ذات صلة، ولا توجد منطق كامل، ويتم تنشيطها من قبل مدير المشروع من خلال عقد StrategyManager، مما يجعل طريقة التنفيذ مركزية إلى حد ما.

2. عند إجراء إعادة تخزين ETH الأصلي الخاص بـ EigenLayer، يحتاج المستخدم إلى إنشاء عقد EigenPod لإدارة الأموال، ويتعين عليه أيضًا تشغيل خدمة عقدة سلسلة Beacon بنفسه، وتحمل مخاطر خصم سلسلة Beacon. يُنصح باختيار مزود خدمة عقدة موثوق. بالإضافة إلى ذلك، يتم تخزين ETH في سلسلة Beacon، وعملية السحب تتطلب من المستخدم البدء والتعاون مع مزود خدمة العقدة.

3. نظرًا لأن EigenLayer لم ينفذ بعد آلية AVS و Slash بالكامل، يُنصح المستخدمين باستخدام وظيفة deleGate بحذر بعد فهم المخاطر بشكل كامل، لتجنب خسائر محتملة في الأموال.

تحليل مخاطر توكن LST

بالإضافة إلى مخاطر البروتوكول نفسه، فإن مخاطر رموز LST خلال عملية إعادة التخزين لا يمكن تجاهلها. تشمل المخاطر الرئيسية لرموز LST الرائجة في السوق ما يلي:

• stETH: هناك مخاطر مركزية معينة، حيث تمتلك Lido DAO صلاحيات هامة.
• rETH: العقد قابل للتحديث، لكن سلطة التحديث تخضع للتحكم بواسطة توقيع متعدد، مما يجعله أكثر أمانًا.
• cbETH: هناك مخاطر مركزية، حيث تمتلك Coinbase سيطرة كبيرة.
• frxETH: العقد قابل للتحديث، وحقوق التحديث تحت سيطرة التوقيع المتعدد.
• ankrETH: هناك مخاطر مركزية، حيث تمتلك فريق Ankr سلطة كبيرة.

أفضل الممارسات لتقليل مخاطر إعادة التخزين

على الرغم من أن إعادة التخزين هو مفهوم ناشئ وقد توجد مخاطر غير معروفة، إلا أنه يمكن تقليل مخاطر المشاركة من خلال الاستراتيجيات التالية:

اقتراح توزيع الأموال

1. يمكن لمستخدمي الأموال الكبيرة النظر في المشاركة مباشرة في إعادة تخزين Native ETH في EigenLayer، حيث يتم تخزين الأموال في عقد سلسلة Beacon، مما يجعله آمنًا نسبيًا.

2. بالنسبة للمستخدمين الذين يرغبون في المشاركة بأموال كبيرة ولكنهم يريدون الحفاظ على سيولة عالية، يمكنهم اختيار stETH المستقر نسبيًا للمشاركة مباشرة في EigenLayer.

3. يمكن للمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد إضافية المشاركة بشكل مناسب في المشاريع المبنية على EigenLayer مثل Puffer و KelpDAO و Eigenpie و Renzo بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر. لكن يجب الانتباه إلى أن معظم هذه المشاريع تفتقر حاليًا إلى آليات سحب متطورة، وينبغي مراعاة السيولة المرتبطة بـ LRT في السوق الثانوية عند المشاركة.

نصائح لمراقبة المخاطر

1. تكوين نظام مراقبة العقود، ومتابعة عمليات ترقية العقود ذات الصلة والعمليات الحساسة من جانب المشروع.

2. يمكن للمستخدمين المتقدمين استخدام شروط محفظة التوقيع المتعدد لتفعيل الروبوتات الآلية وتكوين التفويض بتوقيع واحد، بناءً على تغييرات TVL في المجمع، وتقلبات سعر ETH، وسلوك كبار المالكين، لإعداد وظيفة الإيداع التلقائي في EigenLayer ومختلف بروتوكولات إعادة الرهن.

من خلال اتخاذ هذه الاستراتيجيات، يمكن للمستثمرين تقليل المخاطر المحتملة بفعالية أثناء المشاركة في نظام Restaking البيئي، مما يحقق استراتيجيات استثمار أكثر أمانًا وتوازنًا.