منتجات ترميز الأصول لأسهم روبن هود: مجرد حيلة تسويقية أم ابتكار حقيقي؟
مؤخراً، أثار منتج ترميز الأصول للأسهم الذي أطلقته Robinhood الكثير من النقاش في دائرة Web3. بصفتني مراقباً يهتم بتقنية blockchain منذ فترة طويلة، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل عميق للحقائق الحقيقية وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذه أكثر شبيهة بحملة تسويقية مُخطط لها بعناية، بدلاً من أن تكون إنجازاً تكنولوجياً حقيقياً.
النقاط الأساسية
تُعتبر منتجات ترميز الأصول الخاصة بروبينهود في الأساس حملة تسويقية مدروسة بعناية تهدف إلى الاستحواذ على النقطة العالية لموضوع RWA الشائع. من حيث الابتكار الفعلي، لا توجد الكثير من النقاط البارزة. فهي تستخدم تقنية البلوكشين بشكل أساسي كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم تستفد بشكل كامل من مزايا اللامركزية وقابلية التركيب في البلوكشين.
بالمقارنة مع نموذج "التوأم الرقمي" الخاص بمنصة تداول معينة، فإن نموذج "التغليف الاصطناعي" الخاص بروبينهود يعاني من نقص في البنية القانونية والوظيفية. إنه يوفر للمستخدمين عقد مشتقات، بدلاً من الملكية الحقيقية للأصل الأساسي. على الرغم من ادعائه بأنه يمكن أن يوفر للعملاء في الاتحاد الأوروبي تعرضًا للأسهم الأمريكية، إلا أن ذلك يمكن تحقيقه تمامًا من خلال أدوات مالية تقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرؤى الكبيرة مثل "التداول على مدار 24 ساعة" و "استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة" يصعب تحقيقها في الواقع.
على الرغم من أن Robinhood قد نجحت في تشكيل صورة مبتكر في الصناعة من خلال هذا المنتج، إلا أن معناه الحقيقي هو أنه يشير إلى مسار محتمل لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. من المرجح أن تقود هذه الطريق الشركات من Web2 التي تستطيع تبسيط تعقيدات Web3 وتغليفها في أنظمة بيئية قابلة للتحكم.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل أن نحلل منتجات Robinhood بعمق، نحتاج إلى فهم الطرق الرئيسية لترميز الأصول في الأسهم:
الأصول المركبة
هذه نموذج خالص للتمويل اللامركزي. يقوم المستخدمون بزيادة رهن الأصول المشفرة ( مثل ETH) في العقد الذكي، لإنشاء عملة يمكنها تتبع الأصول الواقعية ( بما في ذلك أسعار الأسهم ). يتم تحديد سعر العملة الاصطناعية بواسطة العقد الذكي، من خلال الحصول على أسعار الأصول من العالم الحقيقي عبر الأوراكل، وذلك لتسوية أرباح وخسائر حاملي العملة. ما يثق به المستخدمون هو الشيفرة ونموذج الاقتصاد، ويدفعون مقابل متانة نظام العقد الذكي واستقرار أسعار الضمان.
تجميع الحزمة
هذه بشكل أساسي نموذج للمشتقات. العملات التي يشتريها المستخدم تمثل عقدًا مبرمًا مع الجهة المصدرة، حيث تتعهد الجهة المصدرة بدفع عوائد تعادل تقلبات أسعار الأسهم المقابلة لحاملي العملات. للوفاء بالتزامات الدفع، عادة ما تقوم الجهة المصدرة بشراء أسهم حقيقية كتحوط، لكن هذا ليس التزامًا قانونيًا. المستخدمون يثقون تمامًا في الشركة المصدرة والجهات الرقابية وراءها.
التوأم الرقمي
هذا هو النموذج الأكثر قبولاً في الوقت الحالي. يجب على الجهة المصدرة أن تودع سهمًا حقيقيًا مقابل كل عملة تصدرها في بنك وصاية خاضع للتنظيم. تعتبر العملات التي يمتلكها المستخدمون بمثابة "شهادة ملكية رقمية" للأسهم. يحتاج المستخدمون إلى الثقة في الجهة المصدرة وبنك الوصاية والجهات التنظيمية في نفس الوقت، ولكن عادةً ما توجد أدوات على السلسلة للتحقق من وجود الأسهم في "الخزانة" في أي وقت.
الأوراق المالية الرقمية الأصلية
هذه هي النموذج الأكثر ثورية. الأسهم "تولد" مباشرة على البلوكشين، والبلوكشين نفسه هو سجل الملكية القانوني، مما يتخلص تمامًا من الشهادات الورقية والأنظمة المركزية. ما يثق به المستخدمون هو شبكة البلوكشين نفسها والإطار القانوني الذي يعترف بهذا الشكل.
تحليل المقارنة بين Robinhood والمنافسين
Robinhood vs منصة الأصول التركيبية
نقطة مشتركة: كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم بدلاً من الملكية المباشرة. كلاهما في جوهره مشتقات تهدف إلى نسخ أداء سعر الأسهم.
نقاط الاختلاف: الاختلاف الرئيسي يكمن في أساس الثقة. تأتي ثقة Robinhood من المؤسسات والتنظيم، حيث يثق المستخدمون بأن هذه الشركة المنظمة ستفي بالتزاماتها التعاقدية. بينما تأتي ثقة منصات الأصول الاصطناعية من الشيفرة والألعاب الاقتصادية، حيث يثق المستخدمون في متانة الشيفرة والضمان الزائد الذي يضمن استقرار قيمة الأصول الاصطناعية.
Robinhood مقابل منصة التوأم الرقمي
النقطة المشتركة: وراء كل من نمطي الإصدار، يحتفظ المصدّرون في الواقع بأسهم حقيقية كدعم.
النقاط المختلفة:
اختلاف أهداف الاحتفاظ بالأسهم: يتم الاحتفاظ بالأسهم في Robinhood كوسيلة للتحوط ضد المخاطر الخاصة بها، وهذه وسيلة لإدارة المخاطر، وليست التزامًا قانونيًا مباشرًا تجاه المستخدمين. بينما يلتزم منصة التوأم الرقمي قانونيًا بالاحتفاظ بالأسهم الحقيقية وتخزينها بنسبة 1:1 لكل عملة.
ملكية الأصول والمخاطر مختلفة: في نموذج روبن هود، الأسهم هي أصول الشركة، والمستخدم هو مجرد دائن غير مضمون. في نموذج التوأم الرقمي، يتم الاحتفاظ بالأسهم في حسابات حراسة معزولة تم إنشاؤها لمصلحة المستخدم، ويمكن نظريًا عزلها عن مخاطر إفلاس الجهة المصدرة.
اختلاف في الفائدة على السلسلة: يتم تقييد عملة Robinhood داخل نظامه البيئي المغلق، ولا يمكنها التفاعل مع بروتوكولات DeFi الخارجية. بينما عملة التوأم الرقمي أكثر انفتاحًا، حيث يمكن للمستخدمين سحبها إلى محفظتهم الخاصة، واستخدامها في الإقراض، والتداول، وما إلى ذلك، مما يوفر قابلية تجميع حقيقية.
تساؤلات حول منتجات Robinhood
1. ضرورة تقنية البلوكشين
تقدم Robinhood ميزة تتيح لمستخدميها في أوروبا الاستفادة من تقلبات سوق الأسهم الأمريكية دون الحاجة لامتلاك الأسهم الأمريكية، ويمكن تحقيق ذلك تمامًا من خلال عقود الفروقات وغيرها من المشتقات التقليدية، دون الحاجة لاستخدام البلوكشين. إن استخدام تقنية البلوكشين هو في الغالب لأغراض تسويقية، لجذب الانتباه من خلال مفهوم "البلوكشين" و"العملات"، ولتشكيل صورة مبتكرة.
2. غياب الانفتاح وقابلية التجميع
على الرغم من إصدارها على بلوكتشين عام، فإن رموز الأسهم الخاصة بروبينهود محصورة فعليًا في بيئتها المغلقة. لا يمكن للمستخدمين سحب الرموز إلى محافظهم الخاصة، ولا يمكن تداولها في بورصات لامركزية، ولا يمكن استخدامها كضمان في تطبيقات التمويل اللامركزي. إن هذا النموذج "الحديقة المسورة" يتعارض مع روح الانفتاح للبلوكشين، ويضحي بالقدرة على التركيب، وذلك أساسًا من أجل السيطرة والامتثال.
3. تناقضات اللامركزية
يجب على المستخدمين الثقة تمامًا في Robinhood. لا يمكن blockchain إلا أن تثبت "أن المستخدم قد اشترى العقد من Robinhood"، ولا يمكن أن تثبت ما إذا كانت Robinhood تمتلك الأسهم المشتقة حقًا، ولا يمكن أن تضمن قدرتها على الدفع في حالة الإفلاس. وهذا يتعارض مع الهدف الأصلي من إزالة الثقة في المؤسسات المركزية من خلال blockchain.
وظيفة "ثورية" مفرطة في الدعاية
قيود التداول على مدار الساعة
تواجه التداول على مدار الساعة العديد من التحديات في الممارسة العملية. خلال عطلة نهاية الأسبوع، تغلق الأسواق المالية العالمية، مما يمنع صانعي السوق من التحوط من المخاطر، مما يؤدي إلى نقص في السيولة وارتفاع تكاليف التداول. حتى خلال ساعات التداول بعد العمل في أيام الأسبوع، نظرًا لأن سوق الأسهم الحقيقي قد أغلق، لا يمكن لصانعي السوق إلا التحوط باستخدام أدوات غير مثالية، مما يؤدي أيضًا إلى ارتفاع الفروق السعرية.
مخاطر الاستثمار في الأسهم الخاصة
أطلقت Robinhood حملة تمنح رموز الشركات غير المدرجة، مما أثار جدلاً. قد تأتي هذه الأصول من سوق الأسهم الخاصة الثانوية غير الشفافة، ويتم الحصول عليها من خلال هياكل معقدة. فتح الأسهم الخاصة عالية المخاطر وغير المتكافئة المعلومات أمام المستثمرين العاديين قد يعني "نشر الفرص" في نفس الوقت الذي يتم فيه "نشر المخاطر".
النجاح في التسويق ورؤية المستقبل
على الرغم من أن الابتكار التكنولوجي في المنتج نفسه محدود، إلا أن Robinhood حققت نجاحًا كبيرًا في الوعي بالعلامة التجارية وتأثيرها في السوق، ونجحت في ربط نفسها بالسرد العظيم لـ"مستقبل المال". قد تكون هذه الخطوة مجرد الخطوة الأولى في خطتها الأكبر، تمهيدًا للابتكارات المستقبلية مثل إنشاء سلسلة الكتل Layer 2 الخاصة بها.
قد تلعب شركات الوساطة التقليدية مثل Robinhood دورًا مهمًا في تعزيز اعتماد Web3 على نطاق واسع. إنهم بارعون في تبسيط التقنيات المعقدة، مما يجعلها سهلة الفهم والاستخدام من قبل المستخدمين العاديين، مثل "مترجم" لعالم Web3.
الخاتمة
منتج ترميز الأصول الخاص بأسهم روبن هود في المرحلة الحالية هو أكثر من مجرد حملة تسويقية ناجحة، حيث أن رمزية هذا المنتج أكبر من معناه الفعلي. ومع ذلك، فإنه يفتح طريقاً عملياً لدمج المالية التقليدية مع blockchain. قد تكون هذه فقط مقدمة لثورة مالية، حيث لم تصل الثورة الحقيقية بعد.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من الضروري الحفاظ على وعي واضح. لا ينبغي أن تغمرهم السرديات الفاخرة، ولا ينبغي أن يسخروا من الاحتمالات المستقبلية. قد يكون الانتظار بحذر وفهم الأمور بعمق هو الموقف الأكثر حكمة في الوقت الحالي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
مشاركة
تعليق
0/400
PumpBeforeRug
· 07-31 22:28
مرة أخرى إنها مجرد ضجة، يقضون اليوم كله في لعب هذه الأشياء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainChef
· 07-31 12:05
مجرد بروتوكول غير مكتمل آخر في مطبخ روبن هود، ياله من مؤسف
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainSniper
· 07-29 22:30
يُستغل بغباء.玩的够6
شاهد النسخة الأصليةرد0
FOMOmonster
· 07-29 22:29
من تخدع؟ يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LuckyBlindCat
· 07-29 22:22
مرة أخرى نرى الرأسماليين يلعبون بالمفهوم~
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepTrader
· 07-29 22:18
لقد قضينا وقتا طويلا والنتيجة ليست سوى قشرة فارغة.
تشفير أسهم روبن هود: ابتكار أم وسيلة تسويقية؟
منتجات ترميز الأصول لأسهم روبن هود: مجرد حيلة تسويقية أم ابتكار حقيقي؟
مؤخراً، أثار منتج ترميز الأصول للأسهم الذي أطلقته Robinhood الكثير من النقاش في دائرة Web3. بصفتني مراقباً يهتم بتقنية blockchain منذ فترة طويلة، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل عميق للحقائق الحقيقية وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذه أكثر شبيهة بحملة تسويقية مُخطط لها بعناية، بدلاً من أن تكون إنجازاً تكنولوجياً حقيقياً.
النقاط الأساسية
تُعتبر منتجات ترميز الأصول الخاصة بروبينهود في الأساس حملة تسويقية مدروسة بعناية تهدف إلى الاستحواذ على النقطة العالية لموضوع RWA الشائع. من حيث الابتكار الفعلي، لا توجد الكثير من النقاط البارزة. فهي تستخدم تقنية البلوكشين بشكل أساسي كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم تستفد بشكل كامل من مزايا اللامركزية وقابلية التركيب في البلوكشين.
بالمقارنة مع نموذج "التوأم الرقمي" الخاص بمنصة تداول معينة، فإن نموذج "التغليف الاصطناعي" الخاص بروبينهود يعاني من نقص في البنية القانونية والوظيفية. إنه يوفر للمستخدمين عقد مشتقات، بدلاً من الملكية الحقيقية للأصل الأساسي. على الرغم من ادعائه بأنه يمكن أن يوفر للعملاء في الاتحاد الأوروبي تعرضًا للأسهم الأمريكية، إلا أن ذلك يمكن تحقيقه تمامًا من خلال أدوات مالية تقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرؤى الكبيرة مثل "التداول على مدار 24 ساعة" و "استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة" يصعب تحقيقها في الواقع.
على الرغم من أن Robinhood قد نجحت في تشكيل صورة مبتكر في الصناعة من خلال هذا المنتج، إلا أن معناه الحقيقي هو أنه يشير إلى مسار محتمل لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. من المرجح أن تقود هذه الطريق الشركات من Web2 التي تستطيع تبسيط تعقيدات Web3 وتغليفها في أنظمة بيئية قابلة للتحكم.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل أن نحلل منتجات Robinhood بعمق، نحتاج إلى فهم الطرق الرئيسية لترميز الأصول في الأسهم:
الأصول المركبة
هذه نموذج خالص للتمويل اللامركزي. يقوم المستخدمون بزيادة رهن الأصول المشفرة ( مثل ETH) في العقد الذكي، لإنشاء عملة يمكنها تتبع الأصول الواقعية ( بما في ذلك أسعار الأسهم ). يتم تحديد سعر العملة الاصطناعية بواسطة العقد الذكي، من خلال الحصول على أسعار الأصول من العالم الحقيقي عبر الأوراكل، وذلك لتسوية أرباح وخسائر حاملي العملة. ما يثق به المستخدمون هو الشيفرة ونموذج الاقتصاد، ويدفعون مقابل متانة نظام العقد الذكي واستقرار أسعار الضمان.
تجميع الحزمة
هذه بشكل أساسي نموذج للمشتقات. العملات التي يشتريها المستخدم تمثل عقدًا مبرمًا مع الجهة المصدرة، حيث تتعهد الجهة المصدرة بدفع عوائد تعادل تقلبات أسعار الأسهم المقابلة لحاملي العملات. للوفاء بالتزامات الدفع، عادة ما تقوم الجهة المصدرة بشراء أسهم حقيقية كتحوط، لكن هذا ليس التزامًا قانونيًا. المستخدمون يثقون تمامًا في الشركة المصدرة والجهات الرقابية وراءها.
التوأم الرقمي
هذا هو النموذج الأكثر قبولاً في الوقت الحالي. يجب على الجهة المصدرة أن تودع سهمًا حقيقيًا مقابل كل عملة تصدرها في بنك وصاية خاضع للتنظيم. تعتبر العملات التي يمتلكها المستخدمون بمثابة "شهادة ملكية رقمية" للأسهم. يحتاج المستخدمون إلى الثقة في الجهة المصدرة وبنك الوصاية والجهات التنظيمية في نفس الوقت، ولكن عادةً ما توجد أدوات على السلسلة للتحقق من وجود الأسهم في "الخزانة" في أي وقت.
الأوراق المالية الرقمية الأصلية
هذه هي النموذج الأكثر ثورية. الأسهم "تولد" مباشرة على البلوكشين، والبلوكشين نفسه هو سجل الملكية القانوني، مما يتخلص تمامًا من الشهادات الورقية والأنظمة المركزية. ما يثق به المستخدمون هو شبكة البلوكشين نفسها والإطار القانوني الذي يعترف بهذا الشكل.
تحليل المقارنة بين Robinhood والمنافسين
Robinhood vs منصة الأصول التركيبية
نقطة مشتركة: كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم بدلاً من الملكية المباشرة. كلاهما في جوهره مشتقات تهدف إلى نسخ أداء سعر الأسهم.
نقاط الاختلاف: الاختلاف الرئيسي يكمن في أساس الثقة. تأتي ثقة Robinhood من المؤسسات والتنظيم، حيث يثق المستخدمون بأن هذه الشركة المنظمة ستفي بالتزاماتها التعاقدية. بينما تأتي ثقة منصات الأصول الاصطناعية من الشيفرة والألعاب الاقتصادية، حيث يثق المستخدمون في متانة الشيفرة والضمان الزائد الذي يضمن استقرار قيمة الأصول الاصطناعية.
Robinhood مقابل منصة التوأم الرقمي
النقطة المشتركة: وراء كل من نمطي الإصدار، يحتفظ المصدّرون في الواقع بأسهم حقيقية كدعم.
النقاط المختلفة:
تساؤلات حول منتجات Robinhood
1. ضرورة تقنية البلوكشين
تقدم Robinhood ميزة تتيح لمستخدميها في أوروبا الاستفادة من تقلبات سوق الأسهم الأمريكية دون الحاجة لامتلاك الأسهم الأمريكية، ويمكن تحقيق ذلك تمامًا من خلال عقود الفروقات وغيرها من المشتقات التقليدية، دون الحاجة لاستخدام البلوكشين. إن استخدام تقنية البلوكشين هو في الغالب لأغراض تسويقية، لجذب الانتباه من خلال مفهوم "البلوكشين" و"العملات"، ولتشكيل صورة مبتكرة.
2. غياب الانفتاح وقابلية التجميع
على الرغم من إصدارها على بلوكتشين عام، فإن رموز الأسهم الخاصة بروبينهود محصورة فعليًا في بيئتها المغلقة. لا يمكن للمستخدمين سحب الرموز إلى محافظهم الخاصة، ولا يمكن تداولها في بورصات لامركزية، ولا يمكن استخدامها كضمان في تطبيقات التمويل اللامركزي. إن هذا النموذج "الحديقة المسورة" يتعارض مع روح الانفتاح للبلوكشين، ويضحي بالقدرة على التركيب، وذلك أساسًا من أجل السيطرة والامتثال.
3. تناقضات اللامركزية
يجب على المستخدمين الثقة تمامًا في Robinhood. لا يمكن blockchain إلا أن تثبت "أن المستخدم قد اشترى العقد من Robinhood"، ولا يمكن أن تثبت ما إذا كانت Robinhood تمتلك الأسهم المشتقة حقًا، ولا يمكن أن تضمن قدرتها على الدفع في حالة الإفلاس. وهذا يتعارض مع الهدف الأصلي من إزالة الثقة في المؤسسات المركزية من خلال blockchain.
وظيفة "ثورية" مفرطة في الدعاية
قيود التداول على مدار الساعة
تواجه التداول على مدار الساعة العديد من التحديات في الممارسة العملية. خلال عطلة نهاية الأسبوع، تغلق الأسواق المالية العالمية، مما يمنع صانعي السوق من التحوط من المخاطر، مما يؤدي إلى نقص في السيولة وارتفاع تكاليف التداول. حتى خلال ساعات التداول بعد العمل في أيام الأسبوع، نظرًا لأن سوق الأسهم الحقيقي قد أغلق، لا يمكن لصانعي السوق إلا التحوط باستخدام أدوات غير مثالية، مما يؤدي أيضًا إلى ارتفاع الفروق السعرية.
مخاطر الاستثمار في الأسهم الخاصة
أطلقت Robinhood حملة تمنح رموز الشركات غير المدرجة، مما أثار جدلاً. قد تأتي هذه الأصول من سوق الأسهم الخاصة الثانوية غير الشفافة، ويتم الحصول عليها من خلال هياكل معقدة. فتح الأسهم الخاصة عالية المخاطر وغير المتكافئة المعلومات أمام المستثمرين العاديين قد يعني "نشر الفرص" في نفس الوقت الذي يتم فيه "نشر المخاطر".
النجاح في التسويق ورؤية المستقبل
على الرغم من أن الابتكار التكنولوجي في المنتج نفسه محدود، إلا أن Robinhood حققت نجاحًا كبيرًا في الوعي بالعلامة التجارية وتأثيرها في السوق، ونجحت في ربط نفسها بالسرد العظيم لـ"مستقبل المال". قد تكون هذه الخطوة مجرد الخطوة الأولى في خطتها الأكبر، تمهيدًا للابتكارات المستقبلية مثل إنشاء سلسلة الكتل Layer 2 الخاصة بها.
قد تلعب شركات الوساطة التقليدية مثل Robinhood دورًا مهمًا في تعزيز اعتماد Web3 على نطاق واسع. إنهم بارعون في تبسيط التقنيات المعقدة، مما يجعلها سهلة الفهم والاستخدام من قبل المستخدمين العاديين، مثل "مترجم" لعالم Web3.
الخاتمة
منتج ترميز الأصول الخاص بأسهم روبن هود في المرحلة الحالية هو أكثر من مجرد حملة تسويقية ناجحة، حيث أن رمزية هذا المنتج أكبر من معناه الفعلي. ومع ذلك، فإنه يفتح طريقاً عملياً لدمج المالية التقليدية مع blockchain. قد تكون هذه فقط مقدمة لثورة مالية، حيث لم تصل الثورة الحقيقية بعد.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من الضروري الحفاظ على وعي واضح. لا ينبغي أن تغمرهم السرديات الفاخرة، ولا ينبغي أن يسخروا من الاحتمالات المستقبلية. قد يكون الانتظار بحذر وفهم الأمور بعمق هو الموقف الأكثر حكمة في الوقت الحالي.