شهد سوق العملات الرقمية مؤخرًا حدثًا لافتًا. قام أحد المستثمرين باختيار الطويل على إثيريوم برافعة مالية تصل إلى 50 ضعف، حيث تجاوزت الأرباح غير المحققة 2 مليون دولار في ذروتها. نظرًا لحجم المركز الضخم والشفافية التي يوفرها التمويل اللامركزي، فإن سوق العملات الرقمية بأكمله يراقب عن كثب تحركات هذا "الحوت".
من غير المتوقع أن هذا المستثمر لم يختار زيادة مركزه أو إغلاقه مباشرة لتحقيق الربح ، بل اتخذ استراتيجية غير تقليدية. لقد حقق الأرباح من خلال سحب جزء من الهامش ، بينما قام في نفس الوقت بتحفيز النظام لرفع سعر تصفية المركز الطويل تلقائيًا. في النهاية ، قام هذا المستثمر بتحفيز التصفية بشكل نشط ، محققًا ربحًا قدره 1.8 مليون دولار.
كان لهذا الإجراء تأثير كبير على سيولة المنصة. تعتمد المنصة على آلية صنع السوق النشطة، من خلال فرض رسوم على الأموال وعائدات التسوية للحفاظ على تشغيل سيولة المنصة. نظرًا لأن هذا المستثمر حقق أرباحًا مرتفعة جدًا، فإن الإغلاق العادي قد يؤدي إلى نقص في السيولة من الجانب المقابل. ومع ذلك، اختار هو أن يقوم بتحفيز التسوية بنشاط، مما يجعل هذه الخسارة تتحملها سيولة المنصة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بنحو 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الشديدة التي تواجه منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، خاصةً في الحاجة الملحة للابتكار في تصميم آلية تجمع السيولة. في المرحلة التالية، سنقوم بتحليل ومقارنة آليات عدد من منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الرائجة، وسنستكشف كيفية الحيلولة دون حدوث هجمات مماثلة مرة أخرى.
منصة تداول العقود الآجلة الدائمة A
توفير السيولة:
اعتماد نموذج تجمع السيولة المجتمعية
يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في اختيار الطويل
يسمح للمستخدمين بإنشاء برك تمويل خاصة بهم للمشاركة في اختيار الطويل وتحقيق الأرباح.
نموذج صنع السوق:
استخدام دفتر الطلبات على السلسلة عالي الأداء للتوفيق
تعمل أحواض السيولة كصانعي سوق، حيث تقدم العمق من خلال الطلبات المعلقة على دفتر الطلبات.
سعر مرجعي من خلال أوامر خارجية، لضمان أن تكون أسعار الطلب قريبة من السوق العالمية
آلية التسوية:
يتم تفعيل التصفية عند نقص هامش الضمان
يمكن لأي مستخدم لديه أموال كافية المشاركة في التسوية
تتحمل بركة السيولة في نفس الوقت دور صندوق التأمين للتسوية
إدارة المخاطر:
استخدم توقعات الأسعار من عدة بورصات، يتم التحديث كل 3 ثوانٍ
لزيادة متطلبات الهامش الأدنى للصفقات الكبيرة
يسمح لأي شخص بالمشاركة في التسوية، مما يزيد من درجة اللامركزية
معدل التمويل وتكلفة المركز:
حساب رسوم التمويل الطويل والقصير كل ساعة
عندما تكون الأوضاع لصالح الشراء، يقوم المشترون بدفع رسوم التمويل للبائعين (وبالعكس)
من خلال تعديل متطلبات الهامش ومعدل التمويل للتحكم في المخاطر
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
) منصة تداول العقود الآجلة الدائمة B
توفير السيولة:
استخدم برك السيولة متعددة الأصول
يحتوي على أصول مثل SOL و ETH و WBTC و USDC و USDT
يقوم المستخدمون بصك رموز السيولة من خلال تبادل الأصول
وضع السوق:
اعتماد آلية تداول مباشرة للمتداولين من خلال تجمع السيولة المبتكر
من خلال تسعير الأوركل ، تحقيق تجربة تنفيذ قريبة من الانزلاق الصفري
يدعم أوامر الحد وغيرها من الميزات المتقدمة، ولكن يتم ملء الطلبات بشكل أساسي بواسطة المسبح وفقًا لأسعار أوامر التنبؤ.
آلية التسوية:
آلية التسوية التلقائية
عندما ينخفض معدل الهامش عن المتطلبات المستمرة، يقوم العقد الذكي بإغلاق المركز تلقائيًا
تجمع السيولة كطرف مقابل يتحمل الأرباح والخسائر
إدارة المخاطر:
استخدام الأوراق المالية لجعل سعر العقد قريبًا من السعر الفوري
تشغيل على سلسلة ذات TPS عالي، يقلل من مخاطر تأخير التسوية
يمكن تحديد حد لمركز الأصول الفردية
تتزايد معدلات الإقراض مع ارتفاع نسبة استخدام الأصول، مما يحد من المراكز المتطرفة
سعر التمويل وتكلفة المركز:
لا توجد رسوم تمويل تقليدية
اعتماد آلية رسوم الإقراض، مع احتساب الفائدة حسب الساعة
كلما زاد وقت الاحتفاظ أو زادت نسبة استخدام الأصول، زادت الفائدة المتراكمة
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
)某 العقود الآجلة الدائمة تداول المنصة C
توفير السيولة:
يوفر حوض مؤشرات الأصول المتعددة السيولة
يحتوي على أصول مثل BTC و ETH و USDC و DAI
يقوم المستخدم بإيداع الأصول لصك رموز السيولة
اختر السوق:
بدون دفتر طلبات تقليدي
من خلال تسعير الأوراق المالية عبر الأوراق المالية والأصول في المسبح تعمل تلقائيًا كطرف مقابل
استخدام أوراكل اللامركزية للحصول على أسعار السوق
آلية التسوية:
التسوية التلقائية
استخدام سعر المؤشر لحساب قيمة المركز
يتم تفعيل التسوية عندما يكون نسبة الهامش أقل من مستوى الصيانة
إدارة المخاطر：
استخدام الأوراك متعددة المصادر لتقليل مخاطر التلاعب
تحديد الحد الأقصى لمركز الفتح للأصول القابلة للتلاعب
من خلال تحديد حد المركز وآلية الرسوم الديناميكية للحد من مخاطر الرافعة المالية
معدل التمويل وتكلفة المركز:
لا توجد رسوم تمويل تقليدية للشراء والبيع
اعتماد آلية رسوم الإقراض
الرسوم تُدفع مباشرة إلى مجموعة السيولة
كلما زادت نسبة استخدام الأصول، زادت نسبة الفائدة السنوية على القروض
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(
) خاتمة
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات التي تواجهها منصات تداول العقود الآجلة اللامركزية. استغل المهاجمون شفافية المنصة وثبات القواعد من خلال فتح مراكز ضخمة للتأثير على السيولة الداخلية للمنصة.
لمنع حدوث حالات مماثلة، يمكن للمنصة اتخاذ التدابير التالية:
تقليل الحد الأقصى لمركز المستخدم
ضبط نسبة الرافعة المالية ومتطلبات الهامش
إدخال آلية التخفيض التلقائي للمركز
ومع ذلك، قد تتعارض هذه التدابير مع الجوهر الأساسي للتمويل اللامركزي. الحل المثالي هو أن تزداد سيولة المنصة مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى يصبح غير مربح. الوضع الحالي هو طريق لا بد منه لتطوير منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، وأعتقد أنه مع مرور الوقت وتقدم التكنولوجيا، ستتم معالجة هذه التحديات في نهاية المطاف.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
العقود الآجلة الدائمة الحوت يلعب بالرافعة المالية ويتلاعب بالتسوية لتحقيق أرباح قدرها 1800000 دولار أمريكي
شهد سوق العملات الرقمية مؤخرًا حدثًا لافتًا. قام أحد المستثمرين باختيار الطويل على إثيريوم برافعة مالية تصل إلى 50 ضعف، حيث تجاوزت الأرباح غير المحققة 2 مليون دولار في ذروتها. نظرًا لحجم المركز الضخم والشفافية التي يوفرها التمويل اللامركزي، فإن سوق العملات الرقمية بأكمله يراقب عن كثب تحركات هذا "الحوت".
من غير المتوقع أن هذا المستثمر لم يختار زيادة مركزه أو إغلاقه مباشرة لتحقيق الربح ، بل اتخذ استراتيجية غير تقليدية. لقد حقق الأرباح من خلال سحب جزء من الهامش ، بينما قام في نفس الوقت بتحفيز النظام لرفع سعر تصفية المركز الطويل تلقائيًا. في النهاية ، قام هذا المستثمر بتحفيز التصفية بشكل نشط ، محققًا ربحًا قدره 1.8 مليون دولار.
كان لهذا الإجراء تأثير كبير على سيولة المنصة. تعتمد المنصة على آلية صنع السوق النشطة، من خلال فرض رسوم على الأموال وعائدات التسوية للحفاظ على تشغيل سيولة المنصة. نظرًا لأن هذا المستثمر حقق أرباحًا مرتفعة جدًا، فإن الإغلاق العادي قد يؤدي إلى نقص في السيولة من الجانب المقابل. ومع ذلك، اختار هو أن يقوم بتحفيز التسوية بنشاط، مما يجعل هذه الخسارة تتحملها سيولة المنصة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بنحو 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الشديدة التي تواجه منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، خاصةً في الحاجة الملحة للابتكار في تصميم آلية تجمع السيولة. في المرحلة التالية، سنقوم بتحليل ومقارنة آليات عدد من منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية الرائجة، وسنستكشف كيفية الحيلولة دون حدوث هجمات مماثلة مرة أخرى.
منصة تداول العقود الآجلة الدائمة A
توفير السيولة:
نموذج صنع السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر:
معدل التمويل وتكلفة المركز:
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
) منصة تداول العقود الآجلة الدائمة B
توفير السيولة:
وضع السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر:
سعر التمويل وتكلفة المركز:
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
)某 العقود الآجلة الدائمة تداول المنصة C
توفير السيولة:
اختر السوق:
آلية التسوية:
إدارة المخاطر：
معدل التمويل وتكلفة المركز:
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(
) خاتمة
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات التي تواجهها منصات تداول العقود الآجلة اللامركزية. استغل المهاجمون شفافية المنصة وثبات القواعد من خلال فتح مراكز ضخمة للتأثير على السيولة الداخلية للمنصة.
لمنع حدوث حالات مماثلة، يمكن للمنصة اتخاذ التدابير التالية:
ومع ذلك، قد تتعارض هذه التدابير مع الجوهر الأساسي للتمويل اللامركزي. الحل المثالي هو أن تزداد سيولة المنصة مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى يصبح غير مربح. الوضع الحالي هو طريق لا بد منه لتطوير منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، وأعتقد أنه مع مرور الوقت وتقدم التكنولوجيا، ستتم معالجة هذه التحديات في نهاية المطاف.