تحليل العوائد الحقيقية والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرافعة المالية Pendle YT

ستتناول هذه المقالة بعمق العائد المحتمل لاستراتيجية نقاط الرفع YT في نظام Pendle البيئي والمخاطر ذات الصلة. باستخدام Ethena كمثال ، يمكن أن يصل العائد السنوي المحتمل لهذه الاستراتيجية حاليًا إلى 393% ، ولكن يجب على المستثمرين تقييم المخاطر بعناية.

خصائص الرافعة المالية لأصول YT واستراتيجية النقاط

في بداية عام 2024، مع اعتماد مشاريع LRT مثل Eigenlayer آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت الإيهيردروب، أثارت استراتيجية نقاط الرفع المالي YT اهتمام السوق. يمكن للمستخدمين زيادة الرفع المالي من خلال شراء Pendle YT والحصول على المزيد من النقاط، وبالتالي الحصول على حصة أكبر عند توزيع المكافآت.

تحول Pendle شهادات الرموز المدرة للفائدة إلى رموز رئيسية (PT) ورموز عائد (YT). يمكن تحويل رمز مدر للفائدة إلى PT واحد و YT واحد. PT هو سند بدون فائدة، يتم استرداده عند انتهاء المدة بمعدل 1:1 من الأصل الأصلي. تمثل YT القدرة التراكمية على تحقيق العائد للأصول المدرة للفائدة المقفلة خلال فترة وجودها.

نظرًا لأن YT لا يحصل إلا على حق الربح دون القدرة على استرداد رأس المال، فإن قيمته تنخفض مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، وفي النهاية تصل إلى الصفر. بعد الاحتفاظ بـ YT لفترة من الوقت، ستجد:

1. قيمة YT تتناقص تدريجياً
2. تظهر مكافآت قابلة للاستلام في لوحة معلومات Pendle

تستمد قدرة الرفع المالي لـ YT من سعرها الذي يقل عن الأصول الأصلية. على سبيل المثال، YT sUSDe في 25 يوليو، سعره السوقي هو 0.0161 USDe، مما يعني أن 1 USDe يمكن أن تشتري 62 YT، مما يوفر حق عائدات 66 يومًا بقيمة 62 USDe، مما يحقق تأثير الرفع المالي.

كمية عائدات Point

تظهر صفحة سوق Pendle Point أن حيازة 1 sUSDe YT تتيح لك الحصول على 30 نقطة Ethena Sats يوميًا كمكافأة. من الضروري تقييم العوائد المتوقعة للـ Point لتقييم ربحية الاستراتيجيات.

إيثينا حالياً تجري حوافز النقاط للربع الرابع، لمدة 6 أشهر، وإجمالي توزيع مكافآت ENA لا يقل عن 3.5%. لحساب العائد المحتمل لنقاط YT المكتسبة، يجب مراعاة المعلمات الرئيسية التالية:

1. إجمالي النقاط التي يتم إنتاجها يوميًا حاليًا
2. النقاط الموزعة
3. النسبة المتوقعة من airdrop بعد انتهاء الموسم
4. سعر توزيع ENA

وفقًا لبيانات واجهة برمجة التطبيقات الرسمية لـ Ethena، تم توزيع إجمالي قدره 10.1159 تريليون نقطة sats، بمعدل إضافة يومي يبلغ 168.6 مليار نقطة. إذا كنت تمتلك أصول YT-sUSDe بقيمة 10000 دولار، يمكنك الحصول على 18.6 مليون نقطة يوميًا.

بال结合 سعر ENA الحالي $0.359 ونسبة المكافآت الإجمالية المقدرة بنسبة 3.5%، يتم الحساب:

• عوائد سنوية نسبة العائد السنوي على مكافآت الطرح المجاني لنقطة: 415.8% APY
• بعد النظر في خسارة توزيع الأرباح بسبب معدل sUSDe البالغ -22%، إجمالي APY: 393%
• المكافآت المتوقعة من ENA: $13861

يمكن أن تعزز إيراداتك بنسبة 20% إلى 100% من خلال رهن ENA.

استراتيجيات تقليل مخاطر تقلب عائد الاستثمار

تشمل المعلمات الرئيسية التي تؤثر على معدل العائد: معدل عائد توزيع sUSDe، سعر sUSDe لـ YT، سعر ENA، نسبة المكافآت الإجمالية المتوقعة وعدد النقاط الجديدة اليومية. تشمل طرق تقليل مخاطر تقلبات عائد الاستراتيجية:

1. قم ببيع ENA عندما يكون سعره مرتفعًا، وثبت سعر توزيع الأرباح المتوقع، ولكن يجب أن تأخذ في الاعتبار تأثير الهامش على استخدام رأس المال.

2. في بورصة Point OTC من طرف ثالث (مثل سوق الحيتان) استغل ارتفاع سعر Point مسبقًا لتحويل جزء من قيمة الإيداع.

3. من خلال بيع BTC و ETH وغيرها من الأصول الكبرى، يمكن التحوط جزئيًا من مخاطر عائدات توزيع معدل رسوم sUSDe. عادة ما تكون معدلات رسوم sUSDe مرتفعة في الأسواق الصاعدة، وعند انعكاس المشاعر السوقية، يمكن التحوط بشكل غير مباشر من مخاطر انخفاض المعدلات. كما أن منتج Boros من Pendle يوفر أيضًا وظيفة التحوط من مخاطر المعدلات، وهو أمر يستحق الاهتمام.

تتناول هذه المقالة طريقة تقييم العوائد والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرفع YT باستخدام sUSDe كمثال، ويمكن للمستثمرين دراسة الأهداف الأخرى بناءً على هذه المنهجية.