تدفق الأموال المؤسسية، ترميز الأصول والأسواق السيولة: رؤى مدير الاستثمار في VanEck حول مستقبل سوق العملات الرقمية
مع مرور سوق العملات الرقمية بعدة دورات من الارتفاع والانخفاض، يعدّ براناف كانادي، مدير المحفظة في VanEck، بلا شك وجهة نظر رائعة لفهم اتجاهات تدفق الأموال المؤسسية. في أحدث محادثة عميقة، كشف عن تحول استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين، والفرص الهيكلية في سوق العملات ذات السيولة، بالإضافة إلى تفكيره المستقبلي حول موجة ترميز الأصول القادمة، خاصةً كيفية إعادة تقييم المؤسسات لتخصيص رأس المال الخاص بها في مجال التشفير بعد انهيار السوق في عام 2022.
الطريقة الحقيقية لدخول الأموال المؤسسية إلى مجال التشفير
تدخل الأموال المؤسسية تدريجياً مجال التشفير، ويظهر ذلك بشكل رئيسي في شكلين: شراء الأصول ذات الصلة بشكل مباشر وإنشاء منتجات على السلسلة من خلال ترميز الأصول. هذان النوعان من المجموعات المؤسسية مختلفان، حيث أن الأولى هي مشترون للأصول، بينما تركز الثانية على تطوير المنتجات.
تتولى العائلات الثرية، والأفراد ذوي الدخل المرتفع، وصناديق التبرعات، والمؤسسات، وصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية، التحكم في تدفقات رأس المال العالمية. غالبًا ما يتخذ هؤلاء المستثمرون قرارات استثمارية من خلال استراتيجيات سلبية (مثل صناديق الاستثمار المتداولة) أو استراتيجيات نشطة (مثل المديريين المحترفين).
تدخل المؤسسات في مجال التشفير بطرق متعددة، لكنها لم "تصل" بعد. قد تكون المكاتب العائلية قد دخلت في وقت مبكر، مستفيدة من إمكانيات عوائد السيولة. في العام الماضي، بدأت العديد من المؤسسات في شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. طريقة أخرى هي من خلال رأس المال المخاطر، بحثًا عن مدراء كبار من الشركات الزرقاء للقيام بالتوزيع. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من المؤسسات التي لم تدخل بعد في الأصول السائلة أو مجال وكلائها، وهذا هو بالضبط ما يمثل الميزة الحالية.
فرص وتحديات سوق عملات السيولة
منذ عام 2022، تدفق ما يقرب من 60 مليار دولار من رأس المال إلى مشاريع رأس المال الاستثماري في مراحل ما قبل البذور والبذور. يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق الخروج من خلال شكل العملة بدلاً من المسار التقليدي للاكتتاب العام. عادة ما يستغرق الانتقال من مرحلة البذور إلى الاكتتاب العام 6 إلى 8 سنوات، بينما يستغرق إصدار العملة حوالي 18 شهرًا. بالنسبة لبعض نماذج الأعمال، يعد الخروج بشكل العملة أكثر جاذبية.
ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تكشف أيضًا عن مشكلة السيولة في سوق العملات الرقمية. العديد من المشاريع التي خرجت من السوق من خلال عملة قد شهدت انخفاضًا عامًا في أسعار العملات على مدار الـ 12 إلى 24 شهرًا الماضية، وذلك بسبب نقص الطلب الكافي في السوق لدعم قيمة هذه العملات. في الأسواق المالية التقليدية، الشركات المدعومة من قبل رأس المال الاستثماري تتمتع بدعم عميق من الأسواق العامة عند طرحها للاكتتاب العام، لكن سوق العملات الرقمية ذات السيولة لم تتشكل بعد بيئة مشابهة. وهذا جعل بعض صناديق رأس المال تدرك مشكلة تخصيصها المفرط في مجال رأس المال الاستثماري.
###资金 من الاستثمارات المبكرة إلى الأصول السائلة
تظهر ظاهرة عدم التوازن بين العرض والطلب بشكل ملحوظ في سوق العملات الرقمية، خاصة في جانب السيولة. بسبب نقص رأس المال، بينما هناك طلب هائل على العملات والمشاريع، يحتاج المستثمرون إلى تصفية المشاريع الواعدة من بين العديد من العملات. 99.9% من العملات في CoinMarketCap هي عملات غير ذات قيمة، وقيمتها أقل بكثير من قيمتها السوقية. فقط عدد قليل جداً من المشاريع التي تتمتع بتوافق واضح مع السوق، وتستطيع تحقيق الإيرادات وتعود بالنفع على حاملي الرموز، تستحق الاهتمام.
إذا تحقق نمو مضاعف في القيمة السوقية لجميع العملات الرقمية باستثناء البيتكوين والإيثريوم والعملات المستقرة في المستقبل (حاليًا حوالي 750 مليار دولار)، ستستفيد بعض المشاريع بشكل مباشر، وقد تجذب عملاتها معظم تدفقات القيمة. تعتبر هذه الأنواع من الاستثمارات ذات إمكانات عوائد مرتفعة بعد تعديل المخاطر، مع الاحتفاظ بميزة السيولة. يمكن للمستثمرين تعديل استراتيجياتهم في أي وقت، مع الاستمتاع بعوائد مشابهة لعوائد رأس المال المخاطر، بينما يحتفظون بمرونة الخروج.
أهمية نموذج الدخل وتدفق النقد
يواجه قطاع التشفير خيارين ثنائيين: إما أن يصبح تابعًا للإنترنت، أو يجب أن يركز على خلق قيمة حقيقية (مثل الإيرادات). ترغب معظم أحواض رأس المال الكبيرة في العالم إما في تخصيص أصول "تخزين القيمة"، أو التركيز على أصول "عائد رأس المال".
لقد تجنب قطاع التشفير دائمًا كيفية إثبات القيمة الحقيقية لأصوله. يعود هذا التجنب جزئيًا إلى ضغوط تنظيمية، حيث تحاول العديد من المشاريع تجنب تصنيفها كأوراق مالية، وتحاول بدلاً من ذلك اعتماد روايات مثل "عملة المجتمع" أو "تخزين القيمة". ومع ذلك، إذا كان قطاع التشفير يرغب في جذب رأس المال السائد، فيجب أن يركز على توافق المنتج مع السوق وأن يوضح بوضوح لماذا تمتلك هذه الأصول قيمة.
ترميز الأصول الأسهم: السوق المقبل بقيمة تريليون دولار
قد تكون هناك اتجاهان رئيسيان لتطور السوق في المستقبل. الأول هو تعزيز نمو القيمة السوقية من خلال ترميز الأصول الأسهم، مثل اختيار الشركات التقليدية الخروج من السوق بشكل رمزي بدلاً من الشكل التقليدي. لا تتمتع الأسهم الرمزية فقط بخصائص الأسهم التقليدية، ولكن يمكن أيضاً تحقيق مزيد من الاستخدامات من خلال الوظائف القابلة للبرمجة، مثل مكافأة المستخدمين أو المبدعين.
حالة أخرى هي ارتفاع أسعار الأصول القائمة، مشابهة لما حدث في "موسم العملات البديلة" السابق. إذا ظهرت مرة أخرى سياسات تحفيزية مشابهة لتلك التي حدثت خلال فترة الوباء، فقد يقوم المستثمرون بضخ الأموال في الأصول التي لم ترتفع بشكل كبير، مما يدفع أسعار العملات البديلة للارتفاع.
تشريعات العملات المستقرة والفرص الجديدة
من المتوقع أن يتم تمرير تشريع العملات المستقرة، مما سيدفع مجموعة من الشركات إلى اعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل تكاليف الأعمال. بدأ بعض المستثمرين في التركيز على الشركات التي قد تستفيد من العملات المستقرة في السوق العامة، بدءًا من شركات الإنترنت إلى منصات التجارة الإلكترونية، واقتصاد العمل الحر، والمراهنات الرياضية، حيث يقومون بتحليل النسبة المئوية للرسوم المدفوعة لنظام البنوك من قاعدة التكلفة، وتقييم ما إذا كان استخدام العملات المستقرة يمكن أن يقلل التكاليف بشكل فعال.
إذا استطاعت بعض الشركات استخدام عملة مستقرة لرفع هامش الربح من 40% إلى 60%-70%، فقد تزيد قدرتها الربحية وضربات تقييم السوق بشكل كبير. هذا المجال لم يحظ بعد باهتمام واسع من قبل المستثمرين في التشفير ومستثمري الأسهم العامة، مما يجعله فرصة استثمارية غير متكافئة.
تقييم L1: الآن والمستقبل
لن تتمتع معظم عملات L1 ب"علاوة العملة" مثل بيتكوين. في النهاية، ستنظر السوق إلى هذه العملات كأصول يتم تقييمها بناءً على مضاعفات التدفق النقدي، ومن هذا المنظور، يتم تقييم بعض عملات L1 بأقل من قيمتها، بينما يتم تقييم البعض الآخر بأكثر من قيمتها، وهناك بعض التقييمات المعقولة.
المفتاح هو التركيز على التطور في السنوات 2 إلى 5 القادمة. كل بلوكتشين له مستهلكوه في مساحة الكتل الخاصة به، مثل L2 من ETH وتطبيقات المستهلكين في سولانا. يجب أن نأخذ في الاعتبار المطورين الذين يبنون تطبيقات على هذه السلاسل، وإذا حققت تطبيقاتهم نجاحًا كبيرًا في المستقبل، فكم ستكون الحاجة إلى مساحة الكتل في هذه السلاسل. في الوقت نفسه، تستمر هذه السلاسل في توسيع عرض مساحة الكتل الخاصة بها. إذا افترضنا أن العرض والطلب يتوسعان بشكل متزامن، فكيف ستتغير حجم الإيرادات لهذه السلاسل في المستقبل؟ بناءً على مستوى الإيرادات المستقبلية، هل تقييم الأصول الحالية معقول؟ ستصبح هذه الأسئلة أساسًا مهمًا لتقييم القيمة طويلة الأجل لأصول L1.
مستقبل البنية التحتية والتطبيقات
لم تظهر حتى الآن أي حالات تطبيقات قاتلة انتقلت من السلسلة التي تنتمي إليها وبنت تقنية كاملة بشكل مستقل. إذا اختار التطبيق بناء تقنية مستقلة، فقد ينتج عن ذلك نتيجتين: الأولى هي فقدان المستخدمين، والثانية هي تحسين تجربة المستخدم وتحقيق أرباح أعلى. ومع ذلك، لا يزال جواب هذه المسألة غير واضح.
قد تظهر بنية L1 التحتية نمطًا مشابهًا لذلك الموجود في مجال الحوسبة السحابية، حيث قد تتنقل التطبيقات بين عدد قليل من الشركات الكبرى بدلاً من بناء سلاسل خاصة بها. في المرحلة الحالية، تكمن قيمة الاحتفاظ بالأصول السائلة في القدرة على تعديل استراتيجيات الاستثمار بمرونة، وبمجرد أن تتمكن التطبيقات القاتلة من استبدال البنية التحتية الأساسية بالكامل والعمل بشكل مستقل، قد تحتاج استراتيجيات الاحتفاظ بأصول L1 إلى إعادة تقييم.
هل ستصبح العملات الرقمية سائدة من خلال قرار عمالقة Web2 الحاليين لبناء أو استخدام هذه التقنيات، أم من خلال الشركات الناشئة المدعومة من VC التي تخلق تطبيقات قاتلة؟ سيكون لإجابة هذا السؤال تأثير على اتجاه تطوير الصناعة بأكملها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
مشاركة
تعليق
0/400
rekt_but_vibing
· 07-21 15:14
لا تزال تتداول الثور والدب، يبدو أن المؤسسات تشتري بالتصفية القسرية في الخفاء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FromMinerToFarmer
· 07-20 21:26
التعدين حتى الإفلاس، الآن أذهب للزراعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· 07-18 21:57
DEXالعمق ضئيل وهذا يسبب قلقاً كبيراً
شاهد النسخة الأصليةرد0
LuckyBlindCat
· 07-18 21:54
又来 يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FalseProfitProphet
· 07-18 21:49
ماني هو الأكثر أهمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrier
· 07-18 21:47
هذه الدورة من سوق الدببة تنتظر إنقاذ المؤسسات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArchaeologis
· 07-18 21:45
مستكشف الآثار الرقمية، انتظر قليلاً قبل اتخاذ القرار
مدير الاستثمار في VanEck: تدفق الأموال المؤسسية وترميز الأصول الأسهم سيقودان تشكيل جديد لسوق العملات الرقمية
تدفق الأموال المؤسسية، ترميز الأصول والأسواق السيولة: رؤى مدير الاستثمار في VanEck حول مستقبل سوق العملات الرقمية
مع مرور سوق العملات الرقمية بعدة دورات من الارتفاع والانخفاض، يعدّ براناف كانادي، مدير المحفظة في VanEck، بلا شك وجهة نظر رائعة لفهم اتجاهات تدفق الأموال المؤسسية. في أحدث محادثة عميقة، كشف عن تحول استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين، والفرص الهيكلية في سوق العملات ذات السيولة، بالإضافة إلى تفكيره المستقبلي حول موجة ترميز الأصول القادمة، خاصةً كيفية إعادة تقييم المؤسسات لتخصيص رأس المال الخاص بها في مجال التشفير بعد انهيار السوق في عام 2022.
الطريقة الحقيقية لدخول الأموال المؤسسية إلى مجال التشفير
تدخل الأموال المؤسسية تدريجياً مجال التشفير، ويظهر ذلك بشكل رئيسي في شكلين: شراء الأصول ذات الصلة بشكل مباشر وإنشاء منتجات على السلسلة من خلال ترميز الأصول. هذان النوعان من المجموعات المؤسسية مختلفان، حيث أن الأولى هي مشترون للأصول، بينما تركز الثانية على تطوير المنتجات.
تتولى العائلات الثرية، والأفراد ذوي الدخل المرتفع، وصناديق التبرعات، والمؤسسات، وصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية، التحكم في تدفقات رأس المال العالمية. غالبًا ما يتخذ هؤلاء المستثمرون قرارات استثمارية من خلال استراتيجيات سلبية (مثل صناديق الاستثمار المتداولة) أو استراتيجيات نشطة (مثل المديريين المحترفين).
تدخل المؤسسات في مجال التشفير بطرق متعددة، لكنها لم "تصل" بعد. قد تكون المكاتب العائلية قد دخلت في وقت مبكر، مستفيدة من إمكانيات عوائد السيولة. في العام الماضي، بدأت العديد من المؤسسات في شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. طريقة أخرى هي من خلال رأس المال المخاطر، بحثًا عن مدراء كبار من الشركات الزرقاء للقيام بالتوزيع. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من المؤسسات التي لم تدخل بعد في الأصول السائلة أو مجال وكلائها، وهذا هو بالضبط ما يمثل الميزة الحالية.
فرص وتحديات سوق عملات السيولة
منذ عام 2022، تدفق ما يقرب من 60 مليار دولار من رأس المال إلى مشاريع رأس المال الاستثماري في مراحل ما قبل البذور والبذور. يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق الخروج من خلال شكل العملة بدلاً من المسار التقليدي للاكتتاب العام. عادة ما يستغرق الانتقال من مرحلة البذور إلى الاكتتاب العام 6 إلى 8 سنوات، بينما يستغرق إصدار العملة حوالي 18 شهرًا. بالنسبة لبعض نماذج الأعمال، يعد الخروج بشكل العملة أكثر جاذبية.
ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تكشف أيضًا عن مشكلة السيولة في سوق العملات الرقمية. العديد من المشاريع التي خرجت من السوق من خلال عملة قد شهدت انخفاضًا عامًا في أسعار العملات على مدار الـ 12 إلى 24 شهرًا الماضية، وذلك بسبب نقص الطلب الكافي في السوق لدعم قيمة هذه العملات. في الأسواق المالية التقليدية، الشركات المدعومة من قبل رأس المال الاستثماري تتمتع بدعم عميق من الأسواق العامة عند طرحها للاكتتاب العام، لكن سوق العملات الرقمية ذات السيولة لم تتشكل بعد بيئة مشابهة. وهذا جعل بعض صناديق رأس المال تدرك مشكلة تخصيصها المفرط في مجال رأس المال الاستثماري.
###资金 من الاستثمارات المبكرة إلى الأصول السائلة
تظهر ظاهرة عدم التوازن بين العرض والطلب بشكل ملحوظ في سوق العملات الرقمية، خاصة في جانب السيولة. بسبب نقص رأس المال، بينما هناك طلب هائل على العملات والمشاريع، يحتاج المستثمرون إلى تصفية المشاريع الواعدة من بين العديد من العملات. 99.9% من العملات في CoinMarketCap هي عملات غير ذات قيمة، وقيمتها أقل بكثير من قيمتها السوقية. فقط عدد قليل جداً من المشاريع التي تتمتع بتوافق واضح مع السوق، وتستطيع تحقيق الإيرادات وتعود بالنفع على حاملي الرموز، تستحق الاهتمام.
إذا تحقق نمو مضاعف في القيمة السوقية لجميع العملات الرقمية باستثناء البيتكوين والإيثريوم والعملات المستقرة في المستقبل (حاليًا حوالي 750 مليار دولار)، ستستفيد بعض المشاريع بشكل مباشر، وقد تجذب عملاتها معظم تدفقات القيمة. تعتبر هذه الأنواع من الاستثمارات ذات إمكانات عوائد مرتفعة بعد تعديل المخاطر، مع الاحتفاظ بميزة السيولة. يمكن للمستثمرين تعديل استراتيجياتهم في أي وقت، مع الاستمتاع بعوائد مشابهة لعوائد رأس المال المخاطر، بينما يحتفظون بمرونة الخروج.
أهمية نموذج الدخل وتدفق النقد
يواجه قطاع التشفير خيارين ثنائيين: إما أن يصبح تابعًا للإنترنت، أو يجب أن يركز على خلق قيمة حقيقية (مثل الإيرادات). ترغب معظم أحواض رأس المال الكبيرة في العالم إما في تخصيص أصول "تخزين القيمة"، أو التركيز على أصول "عائد رأس المال".
لقد تجنب قطاع التشفير دائمًا كيفية إثبات القيمة الحقيقية لأصوله. يعود هذا التجنب جزئيًا إلى ضغوط تنظيمية، حيث تحاول العديد من المشاريع تجنب تصنيفها كأوراق مالية، وتحاول بدلاً من ذلك اعتماد روايات مثل "عملة المجتمع" أو "تخزين القيمة". ومع ذلك، إذا كان قطاع التشفير يرغب في جذب رأس المال السائد، فيجب أن يركز على توافق المنتج مع السوق وأن يوضح بوضوح لماذا تمتلك هذه الأصول قيمة.
ترميز الأصول الأسهم: السوق المقبل بقيمة تريليون دولار
قد تكون هناك اتجاهان رئيسيان لتطور السوق في المستقبل. الأول هو تعزيز نمو القيمة السوقية من خلال ترميز الأصول الأسهم، مثل اختيار الشركات التقليدية الخروج من السوق بشكل رمزي بدلاً من الشكل التقليدي. لا تتمتع الأسهم الرمزية فقط بخصائص الأسهم التقليدية، ولكن يمكن أيضاً تحقيق مزيد من الاستخدامات من خلال الوظائف القابلة للبرمجة، مثل مكافأة المستخدمين أو المبدعين.
حالة أخرى هي ارتفاع أسعار الأصول القائمة، مشابهة لما حدث في "موسم العملات البديلة" السابق. إذا ظهرت مرة أخرى سياسات تحفيزية مشابهة لتلك التي حدثت خلال فترة الوباء، فقد يقوم المستثمرون بضخ الأموال في الأصول التي لم ترتفع بشكل كبير، مما يدفع أسعار العملات البديلة للارتفاع.
تشريعات العملات المستقرة والفرص الجديدة
من المتوقع أن يتم تمرير تشريع العملات المستقرة، مما سيدفع مجموعة من الشركات إلى اعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل تكاليف الأعمال. بدأ بعض المستثمرين في التركيز على الشركات التي قد تستفيد من العملات المستقرة في السوق العامة، بدءًا من شركات الإنترنت إلى منصات التجارة الإلكترونية، واقتصاد العمل الحر، والمراهنات الرياضية، حيث يقومون بتحليل النسبة المئوية للرسوم المدفوعة لنظام البنوك من قاعدة التكلفة، وتقييم ما إذا كان استخدام العملات المستقرة يمكن أن يقلل التكاليف بشكل فعال.
إذا استطاعت بعض الشركات استخدام عملة مستقرة لرفع هامش الربح من 40% إلى 60%-70%، فقد تزيد قدرتها الربحية وضربات تقييم السوق بشكل كبير. هذا المجال لم يحظ بعد باهتمام واسع من قبل المستثمرين في التشفير ومستثمري الأسهم العامة، مما يجعله فرصة استثمارية غير متكافئة.
تقييم L1: الآن والمستقبل
لن تتمتع معظم عملات L1 ب"علاوة العملة" مثل بيتكوين. في النهاية، ستنظر السوق إلى هذه العملات كأصول يتم تقييمها بناءً على مضاعفات التدفق النقدي، ومن هذا المنظور، يتم تقييم بعض عملات L1 بأقل من قيمتها، بينما يتم تقييم البعض الآخر بأكثر من قيمتها، وهناك بعض التقييمات المعقولة.
المفتاح هو التركيز على التطور في السنوات 2 إلى 5 القادمة. كل بلوكتشين له مستهلكوه في مساحة الكتل الخاصة به، مثل L2 من ETH وتطبيقات المستهلكين في سولانا. يجب أن نأخذ في الاعتبار المطورين الذين يبنون تطبيقات على هذه السلاسل، وإذا حققت تطبيقاتهم نجاحًا كبيرًا في المستقبل، فكم ستكون الحاجة إلى مساحة الكتل في هذه السلاسل. في الوقت نفسه، تستمر هذه السلاسل في توسيع عرض مساحة الكتل الخاصة بها. إذا افترضنا أن العرض والطلب يتوسعان بشكل متزامن، فكيف ستتغير حجم الإيرادات لهذه السلاسل في المستقبل؟ بناءً على مستوى الإيرادات المستقبلية، هل تقييم الأصول الحالية معقول؟ ستصبح هذه الأسئلة أساسًا مهمًا لتقييم القيمة طويلة الأجل لأصول L1.
مستقبل البنية التحتية والتطبيقات
لم تظهر حتى الآن أي حالات تطبيقات قاتلة انتقلت من السلسلة التي تنتمي إليها وبنت تقنية كاملة بشكل مستقل. إذا اختار التطبيق بناء تقنية مستقلة، فقد ينتج عن ذلك نتيجتين: الأولى هي فقدان المستخدمين، والثانية هي تحسين تجربة المستخدم وتحقيق أرباح أعلى. ومع ذلك، لا يزال جواب هذه المسألة غير واضح.
قد تظهر بنية L1 التحتية نمطًا مشابهًا لذلك الموجود في مجال الحوسبة السحابية، حيث قد تتنقل التطبيقات بين عدد قليل من الشركات الكبرى بدلاً من بناء سلاسل خاصة بها. في المرحلة الحالية، تكمن قيمة الاحتفاظ بالأصول السائلة في القدرة على تعديل استراتيجيات الاستثمار بمرونة، وبمجرد أن تتمكن التطبيقات القاتلة من استبدال البنية التحتية الأساسية بالكامل والعمل بشكل مستقل، قد تحتاج استراتيجيات الاحتفاظ بأصول L1 إلى إعادة تقييم.
هل ستصبح العملات الرقمية سائدة من خلال قرار عمالقة Web2 الحاليين لبناء أو استخدام هذه التقنيات، أم من خلال الشركات الناشئة المدعومة من VC التي تخلق تطبيقات قاتلة؟ سيكون لإجابة هذا السؤال تأثير على اتجاه تطوير الصناعة بأكملها.